أسعار الذهب المحركات قد تحولت من توقعات خفض الفائدة إلى مخاوف عميقة من تدهور العجز المالي والمخاطر الجيوسياسية. يعتقد بنك HSBC أن سعر الذهب من المتوقع أن يتجاوز الحاجز النفسي البالغ 5000 دولار / أونصة في النصف الأول من عام 2026. تستند هذه المقالة إلى مقال من وول ستريت جورنال، تم تنظيمه وترجمته وكتابة بواسطة Foresight News.
(ملخص سابق: تقرير داريو من Bridgewater: الذكاء الاصطناعي في مرحلة فقاعة مبكرة، لماذا تتفوق الأسهم الأمريكية على الأسواق غير الأمريكية والذهب؟)
(معلومات إضافية: استراتيجي بلومبرج مايك مكلون: الذهب والفضة والأسهم الأمريكية “ارتفعت بشكل مفرط” في 2025، وتواجه مخاطر تصحيح هذا العام)

فهرس المقالة

• إدمان العجز المالي والفوضى الجيوسياسية: وقود سعر الذهب الفائق
• إجماع دويتشه بنك: الطلب الصلب يعيد تشكيل هيكل السوق
• “FOMO” للمستثمرين المؤسسيين وتقلباتهم المحتملة

يعتقد بنك HSBC أن سعر الذهب من المتوقع أن يتجاوز الحاجز النفسي البالغ 5000 دولار / أونصة في النصف الأول من عام 2026.

وفقًا لمصادر تتابع التداول، أكد كبير محللي المعادن الثمينة في HSBC جيمس ستيل في تقرير صدر في 8 يناير أن وقود الارتفاع الجنوني الحالي لم يعد مجرد توقعات التيسير النقدي التقليدية، بل هو مزيج من المخاطر الجيوسياسية وتدهور المالية “كوكتيل قوي”. سابقًا، رفع دويتشه بنك أيضًا متوسط سعر الذهب لعام 2026 بشكل كبير إلى 4450 دولار، واعتقد أن الوصول إلى 5000 دولار على الأبواب. على الرغم من أن HSBC قام بتعديل توقعاته المتوسطة لعام 2026، إلا أنه رفع بشكل كامل الأهداف السعرية طويلة الأجل لعام 2027 وما بعده، مما يعكس ثقة البنك في سوق الذهب الصاعد على المدى الطويل.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن “الأصول الصلبة” للحماية، فإن هذين التقريرين ليسا مجرد توقعات سعرية، بل هو تصويت “بعدم الثقة” في المشهد الجيوسياسي الحالي ونظام العملات الاحتياطية العالمي. على الرغم من أن سلوك الشراء المفرط للمؤسسات قد يسبب تقلبات عالية على المدى القصير، إلا أن التدفقات المستمرة من القطاعين الرسمي والطويل الأجل تساهم في بناء دعم قاع أعلى لسعر الذهب.

إدمان العجز المالي والفوضى الجيوسياسية: وقود سعر الذهب الفائق

أشار التقرير إلى أن، بالإضافة إلى المخاطر الجيوسياسية التقليدية (مثل الحرب في أوكرانيا، والصراع بين الولايات المتحدة والصين، والصراعات في الشرق الأوسط)، فإن العجز المالي المتزايد في الغرب أصبح قوة دافعة غير مرئية لارتفاع سعر الذهب. من المتوقع أن يصل العجز الفيدرالي الأمريكي في السنة المالية 2026 إلى 2.05 تريليون دولار، أي حوالي 6.5% من الناتج المحلي الإجمالي.

هذا “الإنفاق المفرط” يهدد أساس الثقة في العملات القانونية. وأكد التقرير: “الزيادة المستمرة في العجز المالي في الولايات المتحدة ودول أخرى تحفز الطلب على الذهب، وقد يصبح ذلك عاملًا رئيسيًا في المستقبل.” عندما يبدأ السوق في الشك في استدامة المالية، تتضخم جاذبية الذهب كأصل غير ديوني بشكل غير محدود. بالإضافة إلى ذلك، تتوقع استراتيجية العملات الأجنبية في HSBC أن الدولار الأمريكي سيضعف في 2026، مما يوفر دعمًا قويًا لأسعار الذهب.

إجماع دويتشه بنك: الطلب الصلب يعيد تشكيل هيكل السوق

التقط دويتشه بنك بشكل حاد التحول الجذري في هيكل السوق: حيث تتغير سلطة تحديد سعر الذهب من المستهلكين الحساسين للسعر (مثل مشتري المجوهرات) إلى الجهات الرسمية غير الحساسة للسعر.

كما قال دويتشه بنك، “نقص المرونة السعرية في طلبات شراء البنوك المركزية واستثمارات الصناديق المتداولة، يحل محل الطلب على المجوهرات الحساسة للسعر، ليصبح القوة المسيطرة في سوق الذهب.” هذا السوق الصاعد الهيكلي الذي يقوده الطلب “الصلب” من قبل البنوك المركزية، يعني أنه حتى مع ارتفاع سعر الذهب، فإن الطلب لا يتراجع، لأن البنوك المركزية ترى في الذهب أداة تحوط نهائية ضد مخاطر “الطائر الأسود” في النهاية.

“FOMO” للمستثمرين المؤسسيين وتقلباتهم المحتملة

على الرغم من النظرة الصاعدة على المدى الطويل، إلا أن التداول على المدى القصير قد يكون مليئًا بالمخاطر. أشار HSBC إلى أن الارتداد في 2025 كان مدفوعًا جزئيًا بـ “رعب الفقدان” للمستثمرين المؤسسيين، حيث يمكن أن تتغير تدفقات الأموال بسرعة. وحذر التقرير: “إذا لم يتحقق خفض الفائدة المتوقع، فقد يتم كبح الارتداد ويحدث تصحيح.” حاليًا، المراكز الصافية للشراء في CME عند مستوى مرتفع، مما قد يواجه ضغط جني الأرباح في أي وقت.

وأشار HSBC إلى أن سوق الذهب في 2026 سيكون مميزًا بـ “تقلبات عالية وأسعار مرتفعة”. في زمن تدهور الانضباط المالي وتفكك المشهد الجيوسياسي، قد لا يكون 5000 دولار مجرد هدف سعري، بل هو تصويت السوق بعدم الثقة في النظام الائتماني الحالي.