هل أصبح البيتكوين الآن في سوق هابطة رسميًا؟ ماذا تقول البيانات التاريخية

يعتقد العديد من المحللين أن الاتجاه الهابط المستمر للبيتكوين يمثل مجرد تصحيح في سوق الثور، لكن ماذا يقول بيانات السوق؟

لقد انخفضت البيتكوين الآن لخمسة أشهر متتالية وتتداول بنسبة 46% أقل من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 126,000 دولار. ومع ذلك، على الرغم من هذا الاتجاه الهابط، يرفض المحللون حتى الآن تصنيفه كسوق هابطة كاملة. فهم يعتقدون أن البيتكوين تمر ببساطة بتصحيح ضمن دورة ثور أكبر، وليس دخولها في شتاء تشفير آخر.

ومع ذلك، تعارض شركة أبحاث XWIN اليابانية الرأي. وتؤكد الشركة أن البيتكوين قد دخلت بالفعل المرحلة المبكرة من سوق هابطة. ووفقًا لـXWIN، يفشل العديد من المستثمرين في رؤيتها لأن مستويات الأسعار الحالية لا تزال أعلى مما كانت عليه في الأسواق الهابطة السابقة.

النقاط الرئيسية

• انخفضت البيتكوين بنسبة 46% من ذروتها عند 126,000 دولار وتداولت الآن حوالي 67,900 دولار بعد خمسة أشهر متتالية من الانخفاض.
• تقول شركة XWIN Research إن البيتكوين دخلت مرحلة الشتاء المبكر، مع مؤشر الخوف والجشع عند 14 وضغط البيع الهيكلي الظاهر في بيانات تدفقات رأس المال.
• في عام 2024، ساهمت تدفقات بقيمة 10 مليارات دولار في توسيع القيمة السوقية، لكن في عام 2025، تزامنت تدفقات تزيد عن 300 مليار دولار مع انخفاض في القيمة السوقية.
• وصلت الخسائر المحققة الصافية مؤخرًا إلى 13.6 مليار دولار، متطابقة مع الحدود القصوى التي شوهدت خلال سوق هابطة عام 2022، على الرغم من أن القيعان السابقة تشكلت بعد حوالي خمسة أشهر من الذروات في الخسائر.
• انخفضت البيتكوين بنسبة 41% على مدى أربعة أشهر متتالية من الخسائر، وهو نمط شوهد آخر مرة في عام 2018، مع انخفاض مماثل تم تسجيله سابقًا خلال سوق 2022 الهابط.

فشل المستثمرين في التعرف على السوق الهابط

قدمت الشركة أسبابًا لرفض العديد من المشاركين لهذه الفكرة. أولاً، لا يزال المستثمرون يتذكرون ألم عام 2022، ولا يرغبون في تكراره. بالإضافة إلى ذلك، تتداول البيتكوين بأسعار اسمية أعلى بكثير مما كانت عليه خلال الشتاء الأخير، مما يجعل الوضع يبدو مختلفًا.

علاوة على ذلك، فإن إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، واعتماد المؤسسات الأقوى، وتحسين البنية التحتية يمنح الكثير من الناس الثقة في أن التاريخ لن يتكرر. على سبيل المثال، اقترح قادة الصناعة مثل مايكل سايلور من Strategy أن سوق الثور سيمتد حتى هذا العام.

لماذا قد تكون البيتكوين قد دخلت بالفعل سوق هابطة

ومع ذلك، شددت شركة XWIN Research على أن السعر وحده لا يحدد الشتاء. فالتغيرات في العرض والطلب، وتدفقات رأس المال، والمعنويات توفر البيانات الحقيقية. حاليًا، يقف مؤشر الخوف والجشع عند 14، وهو مستوى يُصنف على أنه خوف شديد. وأشارت الشركة إلى أن انخفاضات مماثلة في المعنويات ظهرت في دورات سابقة قبل أن تتراجع الأسعار.

كما تشير بيانات تدفقات رأس المال إلى ظروف شتوية. في عام 2024، ساهمت تدفقات بقيمة 10 مليارات دولار في توسيع القيمة السوقية للبيتكوين. ومع ذلك، في عام 2025، تدفقت أكثر من 300 مليار دولار إلى السوق، لكن القيمة السوقية انخفضت.

وترى شركة XWIN أن هذا علامة على استمرار ضغط البيع. كما تظهر بيانات الأرباح على السلسلة أن الأرباح المحققة تتراجع رغم ارتفاع الأسعار، مما يدل على ضعف القوة الداخلية.

استنادًا إلى هذه البيانات، تعتقد شركة XWIN Research أن البيتكوين قد تكون دخلت بالفعل الشتاء، حتى لو أدت الأسعار الأعلى والبنية التحتية الأقوى إلى تأخير الاعتراف الأوسع. وقالت الشركة إنها ستعيد النظر في هذا الرأي إذا استقرت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وإذا تباطأت التوزيعات على السلسلة بشكل واضح.

كيف يحدد التاريخ شتاء البيتكوين

وفي الوقت نفسه، قدم الرسم البياني الذي رافق تقرير XWIN تعريفين لشتاء البيتكوين. بموجب تعريف واسع، استمر الشتاء من ذروة نوفمبر 2021 إلى قاع نوفمبر 2022. وخلال تلك السنة، انخفضت البيتكوين من أعلى مستوى لها على الإطلاق وجرفت معها سوق التشفير بأكمله في اتجاه هابط.

أفكار سوق هابطة للبيتكوين | XWIN Researchومع ذلك، بموجب تعريف أضيق، استمرت المرحلة الشتوية الأساسية من مايو 2022 إلى نوفمبر 2022. وشمل هذا الفترة انهيار لونا، وفشل شركة Three Arrows Capital (3AC)، وإفلاس منصة FTX.

انقسام المحللين حول ما هو القادم

ومع ذلك، لا يوافق الجميع على أن سوقًا هابطة قد بدأت بالفعل. شارك المستثمر والمعلق Mr. Crypto Whale ما يسميه خارطة طريق سوق الثور لعام 2026.

ويعتقد بشكل خاص أن الاتجاه الهابط الحالي هذا الشهر هو فخ هبوطي وسيؤدي إلى اختراق البيتكوين في مارس. ويتوقع موسم العملات البديلة في أبريل وارتفاعًا جديدًا على مستوى قياسي حوالي 215,000 دولار في مايو. بعد ذلك، يرى فخ الثور في يونيو، وسلسلة تصفية في يوليو، وبداية رسمية لسوق هابطة في أغسطس.

وفي الوقت نفسه، أفاد حساب Bitcoinsensus أن الخسائر المحققة الصافية للبيتكوين وصلت إلى مستويات مماثلة لأسوء لحظات سوق 2022 الهابطة. قبل ثلاثة أيام فقط، وصلت الخسائر المحققة إلى 13.6 مليار دولار.

ومع ذلك، ذكر حساب Bitcoinsensus للمستثمرين أن الخسائر المحققة بلغت ذروتها قبل حوالي خمسة أشهر من تكوين القاع الفعلي للسوق في عام 2022، مما يدل على أن القيعان تتطلب وقتًا لتتكون.

وحذر مؤلف CryptoQuant Woo Minkyu قبل ثلاثة أشهر من أن البيتكوين قد دخلت بالفعل سوق هابطة، مستشهدًا بمؤشر زخم دورة البيتكوين (BCMI)، رغم أنه لا يزال يتداول فوق 86,000 دولار. واليوم، تتداول البيتكوين عند 67,900 دولار.

اتجاه هابط يعكس الأسواق الهابطة السابقة

أيضًا، يبدو أداء البيتكوين الأخير أكثر تشابهًا مع الأسواق الهابطة السابقة. سجل الأصل أربعة أشهر متتالية من الخسائر ولا يزال على المسار لتسجيل خامس. خلال هذه الفترة، انخفضت البيتكوين بنسبة 41%.

وكان آخر مرة سجلت فيها البيتكوين أربعة أشهر متتالية من الانخفاض خلال سوق 2018 الهابط، وليس حتى خلال 2022. وكانت آخر مرة تعرضت فيها لانخفاض بنسبة 41% خلال سوق 2022 الهابط.