13 مارس، أفادت شركة Wintermute، مزود السيولة في مجال التشفير، في تقريرها الأخير أن عمال مناجم البيتكوين يواجهون ضغطًا مستمرًا على الأرباح في دورة السوق الحالية، مع زيادة صعوبة تحقيق الأرباح من طرق التعدين التقليدية بشكل ملحوظ. ويعتقد التقرير أن شركات التعدين قد تحتاج في المستقبل إلى تطوير أعمال الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي أو إدارة أصول البيتكوين بشكل أكثر نشاطًا للحفاظ على قدرتها التنافسية على المدى الطويل.
وأشارت Wintermute إلى أن عمال مناجم البيتكوين قاموا على مدى سنوات ببناء العديد من البنى التحتية للطاقة ومراكز البيانات في المناطق ذات تكاليف الطاقة المنخفضة حول العالم، وهذه الموارد تتوافق بشكل كبير مع احتياجات صناعة الذكاء الاصطناعي من الحوسبة عالية الأداء وتوفير الطاقة. لذلك، تفكر بعض شركات التعدين في التحول إلى استضافة قدرات الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي أو تشغيل مراكز بيانات. ومع ذلك، أشار التقرير إلى أن هذا النوع من التحول يتطلب عادة استثمارات رأسمالية كبيرة ويصاحبه مخاطر تشغيلية عالية.
وقد بدأت تظهر اتجاهات صناعية واضحة. حيث قدمت شركة MARA Holdings مؤخرًا مستندات للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، تشير فيها إلى احتمال بيع جزء من البيتكوين لدعم خططها في مجال الأعمال المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وتظهر البيانات أن العديد من شركات التعدين المدرجة منذ أكتوبر 2025 قامت ببيع أكثر من 15 ألف بيتكوين لتوفير السيولة النقدية أو لإجراء تعديلات على استراتيجيتها التشغيلية.
كما أشارت Wintermute إلى أن حجم البيتكوين الذي يحتفظ به عمال المناجم حاليًا يقترب من 1% من إجمالي المعروض. يُعرف هذا الظاهرة بـ"مشكلة إرث عصر HODL"، أي أن عمال المناجم يحتفظون بكميات كبيرة من الأصول على المدى الطويل دون وجود استراتيجيات نشطة لإدارة الأصول. ويعتقد التقرير أن شركات التعدين يمكنها التحوط ضد المخاطر وتحقيق أرباح من خلال أدوات المشتقات، مثل خيارات الشراء المغطاة أو خيارات البيع المضمونة نقديًا، أو من خلال اقتراض الأموال وكسب الفوائد، مما يعزز كفاءة استخدام الأصول.
وأشار التقرير إلى أن دورة السوق الحالية لم تشهد ارتفاع سعر البيتكوين بمقدار الضعف كما كان في السابق لتعويض انخفاض الإيرادات الناتج عن تقليل نصف المكافأة، كما أن إيرادات رسوم المعاملات تتسم بتقلبات قوية، مما يصعب تحقيق إيرادات ثابتة. بالإضافة إلى ذلك، فإن ارتفاع تكاليف الطاقة يضغط بشكل أكبر على هوامش أرباح عمال المناجم.
وترى Wintermute أن هذا الضغط على الأرباح يختلف عن دورتي 2018 و2022، ويشبه أكثر عملية إعادة هيكلة صناعية. مع تراجع شركات التعدين ذات الكفاءة المنخفضة تدريجيًا عن السوق، من المتوقع أن يصبح قطاع تعدين البيتكوين أكثر تركيزًا وكفاءة في السنوات القادمة.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
