تحليل SWOT لعملة LSD المستقرة: تقييم شامل لخمسة مشاريع

يعد عام 2023 عامًا استثنائيًا للمطورين الذين يستكشفون إمكانات بدائل التمويل اللامركزي الجديدة. كان أحد أبرز التطورات خلال هذا الوقت هو ظهور بروتوكولات مشتقات السيولة المضمونة (LSD)، والبروتوكول اللاحق المبني على رأس مشروع LSD، المعروف باسم LSDfi.

يمكن تقسيم مشاريع LSDfi هذه إلى عدة أجزاء مختلفة. في هذه المقالة، سأركز بشكل أساسي على العملات المستقرة المدعومة بـ LSD.

** 1. ما هو عقار إل إس دي؟ ما هو LSDfi؟ **

مشتقات السيولة المضمونة (LSD) هي أدوات مالية تمثل ملكية الرموز المميزة المتعهد بها في بروتوكول DeFi. تتيح هذه الأدوات للمستخدمين مشاركة الرموز المميزة الخاصة بهم مع الاحتفاظ بحرية استخدام LSDs هذه في مجموعة متنوعة من التطبيقات. تتضمن بعض بروتوكولات LSD Lido Finance وRocket Pool. يوفر LSD العديد من الفوائد للنظام البيئي لأنه يحرر رأس المال الذي كان مقفلاً في السابق مع توفير الأمان للشبكة.

يشير LSDfi إلى المشاريع التي تستخدم بروتوكول LSD لبناء البدائيات المالية، مثل Pendle Finance وUnsheth. من خلال توفير فرص إضافية لتوليد الإيرادات، يسمح بروتوكول LSDfi لحاملي LSD بالاستفادة من أصولهم وتحقيق أقصى قدر من العائدات.

ومع ذلك، كفئة فرعية، هناك أيضًا بعض العملات المستقرة المدعومة بـ LSD، مثل Raft وGravita وEthena وPrisma وLybra، والتي سنقوم بتقييمها الآن.

العملة المستقرة المدعومة بـ LSD هي عملة مستقرة لنموذج CDP، والتي تتطلب ضمانات زائدة من خلال رموز تعهد السيولة وتنطوي على مخاطر التصفية. إنها تسمح لحامليها بكسب عوائد جوهرية مع الاحتفاظ بالسمات الرئيسية للعملات المشفرة التي تدعم العملات المستقرة.

كما هو واضح، لا تختلف العملات المستقرة المدعومة بـ LSD كثيرًا عن العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة مثل LUSD أو FRAX أو DAI. عرض القيمة الرئيسي الذي تقدمه العملات المستقرة المدعومة بـ LSD هو العائد المساحي لـ ETH، مع تمكين المستخدمين من الاستمرار في الوصول إلى تطبيقات DeFi. ومع ذلك، يقدم المشروع الجديد أيضًا بعض الميزات المبتكرة.

لفهم هذه الفئة بشكل أفضل، دعونا نلقي نظرة على هذه البروتوكولات واحدة تلو الأخرى.

二、Prisma Finance($mkUSD)

Prisma هي عملة مستقرة مدعومة بـ LSD وهي بمثابة شوكة للسيولة، ولكن مع تحسينات كبيرة. تتيح Prisma للمستخدمين سك عملة mkUSD بضمان عدة LSTs مثل wstETH، وcbETH، وrETH، وsfrxETH، وWBETH.

**سيتم تحفيز mkUSD على Curve وConvexFinance لإنشاء دولاب الموازنة ذو كفاءة في رأس المال حيث يمكن للمستخدمين كسب رسوم التداول، وCRV، وCVX، وPRISMA، بالإضافة إلى مكافآت التوقيع المساحي بـ ETH بالدولار. **

أفكاري حول $mkUSD هي كما يلي:

1. عرض القيمة التنافسية: توفر كل عملة مستقرة مدعومة بـ LSD للمستخدمين دخلًا من ETH، ومع ذلك، نظرًا لنشر مجمع mkUSD على Curve، يمكن للمستخدمين الذين يودعون mkUSD الحصول على رسوم المعاملات، ومكافآت CRV، وCVX، وPRISMA، ** والتي قد تدر دولارًا أمريكيًا MKUSD أكثر قدرة على المنافسة بين المنافسين.
2. ليست وسيلة للتبادل: mkUSD هي عملة مستقرة ذات عائد، ولا يعطي البروتوكول الأولوية لاستخدامها كوسيلة للتبادل. **يحتفظ معظم المستخدمين بـ mkUSD من أجل الحصول على سعر الفائدة السنوي المقدم من خلال الاحتفاظ بـ mkUSD.
3. الأصول المنتجة للعائد: نظرًا لأن mkUSD يمكن أن يدر دخلاً لحامليه، فمن المؤكد أنه سيكون هناك أشخاص يستخدمونه ببساطة كمخزن للقيمة. يمكن أن تكون هذه طريقة رائعة لكسب عوائد ETH إذا كان المستخدمون يثقون في استقرار ربطها.
4. النموذج الاقتصادي الرمزي المبتكر: سيتمكن حاملو vePrisma من تحفيز مجموعات محددة، ** لذلك، قد يكون مقدمو LST مهتمين بتحفيز mkUSD من خلال LST الخاص بهم. **يمكن أن يخلق هذا تأثيرًا إيجابيًا للدورة على الطلب على MKUSD. وفقًا للورقة البيضاء، يمكن للناخبين توجيه الإصدار إلى دار سك العملة باستخدام ضمانات محددة للحفاظ على الإقراض النشط باستخدام ضمانات محددة وإصدار مكافآت لأي حامل رمز LP. وبالنظر إلى أن السيولة العميقة أمر بالغ الأهمية للحفاظ على استقرار المرساة، فسيكون هذا عاملاً مهمًا يميز Prisma عن منافسيها.
5. ضمانات LST المتعددة: هناك العديد من ضمانات LST التي يمكن استخدامها كضمانات، مثل wstETH، وcbETH، وrETH، وsfrxETH، وWBETH، بقيم سوقية مختلفة. نظرًا للنموذج الاقتصادي المميز الفريد، يمكن لهذه البروتوكولات تحفيز المستخدمين على سك عملة mkUSD، وبالتالي زيادة التعرض لـ Prisma.
6. عدم كفاية كفاءة رأس المال: يعني نموذج الإفراط في الضمانات أن $mkUSD محدود من حيث كفاءة رأس المال، حيث يحتاج المستخدمون إلى مشاركة أموال أكثر مما يتلقونه. بالإضافة إلى ذلك، بما أن نسبة الضمانات ** يجب أن تظل دائمًا أعلى من 120%، فهناك دائمًا خطر التصفية. **
7. داعمون أقوياء: على الرغم من أن Prisma Finance دخلت السوق متأخرة مقارنة بمنافسيها، إلا أن البروتوكول** يحظى بدعم العديد من الداعمين الأقوياء مثل Curve Finance وFRAX وConvex. **

3. طوف($R)

Raft هو بروتوكول لسك عملة R المستقرة، والتي يتم ضمانها بشكل مفرط بواسطة LST وتخضع لمخاطر التصفية. يمكن للمستخدمين كسب دخل مستدام عن طريق إيداع أسعار الفائدة على المدخرات.

أفكاري حول $R هي كما يلي:

1. قلة الابتكار: تعتبر Raft بمثابة شوكة للسيولة مع بعض التغييرات الطفيفة فقط، لذلك لا يوجد الكثير من الابتكار في المنتج، لذلك قد يتم تجاوزها بسهولة بعد إطلاق Liquity v2، والذي سيستفيد من LST.
2. ليست وسيلة للتبادل: R هي عملة مستقرة ذات عائد، ولا يعطي البروتوكول الأولوية لاستخدامها كوسيلة للتبادل. يحتفظ معظم المستخدمين بـ R من أجل الحصول على سعر الفائدة السنوي المقدم من خلال الاحتفاظ بالـ R $. **
3. استقرار التثبيت: تبلغ قيمة **R حاليًا حوالي 0.98 دولارًا أمريكيًا، ويعمل فريق ** بجد لإيجاد حل لاستعادة التثبيت. يقترح الفريق تطبيق رسوم فائدة بدلاً من رسم لمرة واحدة لسك عملة R. ومن خلال القيام بذلك، فإنهم يهدفون إلى استعادة المرساة من خلال تحفيز ضغط الشراء في السوق. يمكن أن تعزى أسباب الربط إلى الرسوم لمرة واحدة لسك عملة R، ونقص السيولة، ونقص حالات الاستخدام لخلق الطلب العضوي.
4. عرض ذو قيمة محدودة مقارنة بالمنافسين: في هذه المرحلة، لا يحتاج المستخدمون إلى دفع رسوم فائدة لاقتراض R، حتى يتمكنوا من الاستفادة من مراكز ETH الخاصة بهم. هذا هو عرض القيمة الأساسية لـ $R. ومع ذلك، إذا قرر الفريق تغيير هذا النموذج، فلن يكون لدى رافت أي قيمة مقترحة.
5. الأصول ذات الدخل: نظرًا لأن R يمكن أن تدر دخلاً لحامليها، فمن المؤكد أنه سيكون هناك أشخاص يستخدمونها ببساطة كمخزن للقيمة. يمكن أن تكون هذه طريقة رائعة لكسب عوائد ETH إذا كان المستخدمون يثقون في استقرار ربطها.
6. كفاءة رأس المال غير كافية: نظرًا لأن $R عبارة عن عملة مستقرة لنموذج CDP تتطلب ضمانات زائدة وتنطوي على مخاطر التصفية، فهي ليست نموذجًا فعالاً لرأس المال لمستخدمي التجزئة. ** وهذا سيحد من قدرتها على النمو حيث أن إمكانيات التوسع محدودة.

四、جرافيتا($GRAI)

Gravita عبارة عن شوكة للسيولة تقبل منتجات LSD المختلفة كضمان. إنها تمكن المستخدمين من اقتراض الأموال بدون فوائد ودون أخذ جزء من الأرباح الناتجة عن إيداع LST. **لا يتم تفعيل آلية الاسترداد في المرحلة الأولية، ولكن يتم إطلاقها تدريجيًا طوال العملية. **قد يكون هذا هو السبب وراء بقاء $GRAI عند مستوى 0.98 دولارًا أمريكيًا منذ البداية، مما سيؤدي بلا شك إلى حدوث مشكلات ثقة بين المستخدمين.

أفكاري حول $GRAI هي كما يلي:

1. الافتقار إلى الابتكار: كما ذكرنا، Gravita هو مشروع فرعي للسيولة ولا يوجد الكثير من الابتكار في المنتج، لذلك يمكن تجاوزه بسهولة بعد إطلاق Liquidity v2 باستخدام LST. **
2. عرض ذو قيمة محدودة مقارنة بالمنافسين: يمكن للمستخدمين اقتراض GRAU دون دفع رسوم فائدة، حتى يتمكنوا من الاستفادة من مراكز ETH الخاصة بهم. بالإضافة إلى ذلك، فإن السماح باستخدام $bLUSD كضمان دون أي مخاطر تصفية ودون فرض أي رسوم من عائدات الرهن هو عرض القيمة الذي تقدمه Gravita.
3. ليست وسيلة للتبادل: GRAI هي عملة مستقرة ذات عائد، ولا يعطي البروتوكول الأولوية لاستخدامها كوسيلة للتبادل. يحتفظ معظم المستخدمين بـ GRAI من أجل الحفاظ على سعر الفائدة السنوي الذي يقدمه $ GRAI.
4. تثبيت الاستقرار: منذ إطلاق GRAI، كان السعر يتقلب حول 0.98 دولار. **قد يكون ذلك بسبب عدم السماح باسترداد GRAI خلال فترة الإطلاق ثم إطلاقها تدريجيًا، مما قد يؤدي إلى زيادة العرض وبالتالي انخفاض الأسعار دون فرص المراجحة. **بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي انخفاض السيولة ونقص حالات الاستخدام لإنشاء طلب عضوي إلى تقييد نمو الطلب على $GRAI، مما يؤدي أيضًا إلى تفاقم الوضع.
5. الأصول ذات الدخل: نظرًا لأن GRAI يمكنها توليد دخل لحامليها، فمن المؤكد أنه سيكون هناك طلب عليها لاستخدامها كمخزن للقيمة. إذا كان المستخدمون يثقون في استقرار الربط، فقد تكون هذه طريقة رائعة لكسب عوائد ETH.
6. ضمانات LST المتعددة: هناك عدة أنواع من LST التي يمكن استخدامها كضمانات، مثل WETH، وrETH، وwstETH، وbLUSD. يمكن استخدام هذا كميزة ويوفر للمستخدمين العديد من الفرص.
7. الافتقار إلى كفاءة رأس المال: يعني نموذج الإفراط في الضمانات أن GRAI بالدولار الأمريكي محدود من حيث كفاءة رأس المال، حيث يحتاج المستخدمون إلى استثمار أموال أكثر مما يتلقونه. بالإضافة إلى ذلك، هناك دائما خطر التصفية، الأمر الذي سيحد من النمو.

5. ليبرا($eUSD)

eUSD هي عملة مستقرة مع ETH كاحتياطي. سيجلب امتلاك الدولار الأمريكي تدفقًا ثابتًا للدخل، مع معدل عائد سنوي يبلغ حوالي 8LBR من رموز الحوكمة، ولكن فائدته محدودة. مع إطلاق Lybra v2، تم إصدار العديد من الميزات الجديدة التي من المتوقع أن تعمل على تحسين أوجه القصور في البروتوكول.

إليكم وجهة نظري بشأن $eUSD:

1. الافتقار إلى كفاءة رأس المال: يعني نموذج الإفراط في الضمانات أن الدولار الأمريكي مقابل الدولار الأمريكي محدود من حيث كفاءة رأس المال، حيث يحتاج المستخدمون إلى مشاركة أموال أكثر مما يتلقونه. **بالإضافة إلى ذلك، هناك دائمًا خطر التصفية حيث يجب أن تكون نسبة الضمانات دائمًا أعلى من 150%. **
2. عرض القيمة المحدود مقارنة بالمنافسين: للحصول على القدرة على النمو، تحتاج العملات المستقرة الناشئة المدعومة بـ LSD إلى عرض قيمة فريد. ومع ذلك، على الرغم من المزايا المبكرة للدولار الأمريكي مقابل الدولار الأمريكي، فإنه لا يوفر القدرة التنافسية من حيث متطلبات الضمانات أو أي تحسينات كبيرة.
3. ليست وسيلة للتبادل: إن عملة eUSD هي عملة مستقرة ذات عائد ولا يعطي البروتوكول الأولوية لاستخدامها كوسيلة للتبادل. يحتفظ معظم المستخدمين بالدولار الأمريكي مقابل العوائد السنوية المرتفعة التي يقدمها الاحتفاظ بالدولار الأمريكي.
4. تثبيت الاستقرار: حاملي عملة eUSD مؤهلون للحصول على مكافآت مقابل عملة ETH. ولذلك، يفضل معظم المستخدمين شراء الدولار الأمريكي في السوق، مما يخلق ضغطًا على الطلب. **تجاوز الطلب الناتج على الدولار الأمريكي العرض، مما دفعه إلى ما فوق مستوى 1.00 دولار. ما لم يتغير النظام، لن يتمكن $eUSD من العثور على سعر ربطه. ** قد يسبب هذا مشاكل طويلة الأمد لحامليها.
5. الأصول المنتجة للعائد: بما أن الدولار الأمريكي يمكن أن يدر دخلاً لحامليه، فمن المؤكد أنه سيكون هناك طلب على استخدامه كمخزن للقيمة. إذا كان المستخدمون يثقون في استقرار الربط، فقد تكون هذه طريقة رائعة لكسب عوائد ETH.
6. ضمانات LST المتعددة: مع إطلاق Lybra v2، يمكن استخدام ضمانات LST الجديدة، مثل rETH وWBETH. سيؤدي هذا إلى زيادة احتمالية سك الدولار الأمريكي، ولكن لا ينبغي لنا أن نبالغ في تقدير تأثيره.
7. اقتصاديات الرمز المميز السيئة: LBR هو رمز حوكمة البروتوكول، ومع ذلك، نظرًا لأن جميع عائدات LSD تقريبًا تذهب إلى eUSD بدلاً من LBR، فإن الرمز المميز ليس له فائدة تذكر. ** تعمل اقتصاديات الرمز المميز أيضًا على إدامة علاوة على الدولار الأمريكي، لذا فهي تتجاوز دائمًا الربط لأنه يتم تحفيز المستخدمين على الاحتفاظ بالدولار الأمريكي نظرًا لأنها عملة مستقرة ذات فائدة والطلب على الاحتفاظ بالدولار الأمريكي يفوق بشكل كبير الطلب على الدولار الأمريكي.

六、إثينا($USDe)

Ethena Labs هو مشروع جديد لم يتم إصداره بعد. يميز المشروع نفسه عن المنافسين من خلال تقديم نموذج دعم محايد بشكل متزايد يختلف عن نموذج CDP. من خلال هذا النموذج، سيستخدم المشروع LSD كضمان لإنشاء مركز شراء فوري وقصير بمقدار 1x في البورصة، وبالتالي الحماية من تقلب الضمانات. سيكون USDe أكثر كفاءة لأنه سيوفر نسبة ضمان 1:1 وسيوفر مزايا رسوم التمويل النموذجية المحايدة الإضافية بالإضافة إلى فوائد LSD. ومع ذلك، لن يتأثر المستخدمون بتقلبات أسعار ETH.

أفكاري حول $USDe هي كما يلي:

1. الابتكار: **من بين جميع المشاريع القائمة، يعد Ethena هو المشروع الوحيد الذي يقدم حلولاً مبتكرة. ** أعتقد أن النموذج المحايد المتزايد يمكن أن يحل بنجاح بعض المشكلات الرئيسية للعملات المستقرة المدعومة بـ LSD، مثل كفاءة رأس المال، ونقص قابلية التوسع، واستقرار الربط، وما إلى ذلك.
2. كفاءة رأس المال: نظرًا للنموذج المحايد المتزايد، لا يتطلب البروتوكول الإفراط في الضمانات للحفاظ على الربط، وبالتالي يمكن أن يوفر نسبة ضمانات 1:1. لذلك، من حيث كفاءة رأس المال، فإن أداء $USDe هو الأفضل بين منافسيها.
3. استقرار المرساة: سوف يستخدم $USDe مواقف محايدة متزايدة للحفاظ على استقرار الربط. ضع في اعتبارك أنه من الناحية النظرية، فإن “إنشاء مركز شراء فوري، ومركز بيع قصير بمقدار 1x في البورصة” سوف يحمي دائمًا قيمة الضمان. ومع ذلك، فمن المهم أن نرى نتائج عملية.
4. وسيلة التبادل: نظرًا لأن USDe يقدم نسبة ضمان 1:1، فيمكنه حل مشكلة قابلية التوسع للعملات المستقرة القائمة على العملات المشفرة. **وبالتالي، يمكن أن يكون USDe بمثابة وسيلة للتبادل بين المنصات ذات السيولة العميقة. **
5. عرض قيمة قوي مقارنة بالمنافسين: يتمتع USDe بميزتين رئيسيتين فريدتين في السوق مما يميز هذا المنتج عن منافسيه. أولاً، يمكن أن يوفر نسبة رهن عقاري تبلغ 1:1، وهو أكثر جاذبية للمستخدمين. بالإضافة إلى ذلك، بالإضافة إلى دخل LST، ستوفر USDe أيضًا دخل رسوم التمويل، وهو أكثر تنافسية بين المشاريع القائمة.
6. معدل اعتماد المستخدم: نظرًا لأن كل مشروع مبتكر يواجه نفس المشكلات، سيواجه $USDe أيضًا بعض الشكوك من المجتمع نظرًا لأن نهج دلتا المحايد ليس معروفًا على نطاق واسع، لذلك ستستغرق Ethena بعض الوقت لتثقيف المستخدمين وتجربة هذا النهج.
7. لا يتأثر بتقلبات ETH: **نظرًا لأن الضمانات المودعة تُستخدم لإنشاء مراكز تحوط، فلن يواجه المستخدمون مخاطر تقلبات أسعار ETH. **قد يرى المستخدمون الذين يكرهون المخاطرة أن هذا بمثابة فائدة، ومع ذلك، قد يرى ETHmaxis أنه عيب.

7. أفكار حول النمط العام للعملات المستقرة التي يدعمها LSD

لقد قمت حتى الآن بمشاركة أفكاري حول العملات المستقرة الفردية المدعومة بـ LSD حتى نتمكن من فهم ديناميكيات هذه العملات المستقرة بشكل أفضل أثناء تحليل الفرص والقيود الخاصة بها. أعتقد أن هذا التحليل يساعد في فهم المشهد التنافسي للعملات المستقرة المدعومة بـ LSD ويوضح المفاضلات لكل عملة مستقرة على حدة.

الآن، سأشارككم نظرة عامة عامة على مشهد العملات المستقرة المدعومة بـ LSD حتى نتمكن من التنبؤ بكيفية تطور هذه الفئة. للقيام بذلك، سأقوم بإجراء تحليل SWOT:

ملحوظة: يجب التأكيد على أن تحليل نموذج SWOT العام لكل عملة مستقرة مدعومة بـ LSD لا يمكن أن يوفر نظرة عامة جيدة، حيث أن لكل منها قيم/خصائص مختلفة. ينطبق هذا بشكل خاص على Ethena Labs لأن آلية دلتا المحايدة الخاصة بها تختلف تمامًا عن نموذج CDP. على سبيل المثال، في قسم الضعف، لا تنطبق كفاءة رأس المال ووسيلة التبادل وحالات الاستخدام المحدودة على عملة Ethena المستقرة $eUSD.

ميزة

1. مخزن القيمة: العملات المستقرة المدعومة بـ LSD هي مخازن رائعة ذات قيمة، حيث حقق معظمها استقرارًا في الأسعار مع تزويد المستخدمين بأرباح ETH بالدولار. ولذلك، فإنها يمكن أن تكون بمثابة فرص ذات عائد منخفض المخاطر ومخازن للقيمة، مما يزيد من حصتها في السوق في المستقبل القريب. سوف ينمو التبني عندما يدرك الناس أن العملات المستقرة المدعومة بـ LSD تعمل على تمكين المستخدمين من خلال مشاركة الفوائد الكامنة معهم.
2. فرص الدخل: بالنسبة لتجار التجزئة، قد لا يكون العائد السنوي للعملات المستقرة بنسبة 5-8٪ جذابًا، ولكن بالنسبة للمتداولين الكبار والمتداولين ذوي الرافعة المالية، فهذه فرصة جيدة، مع الأخذ في الاعتبار الطبيعة المحدودة للفرص ذات العائد المرتفع في النظام البيئي DeFi. خاصة مع استمرار الأسواق الهابطة.
3. إطلاق العنان للسيولة: LSD هي طريقة رائعة لفتح السيولة في ETH بالدولار المضمون، كما تعمل LSDfi، وخاصة العملات المستقرة المدعومة من LSD، على تحسين هذا الوضع، مما يخلق حالات استخدام جديدة لـ LSD، مما سيزيد بالتأكيد المزيد من فرص النظام البيئي.
4. زيادة التعرض للإيثريوم: تعد العملات المستقرة المدعومة بـ LSD أداة رائعة لتوسيع النظام البيئي للإيثريوم لأنها تعمل على تحسين طريقة تعرض المستخدمين للإيثريوم وإنشاء حالات استخدام جديدة لها، وبالتالي إضافة المزيد من الاحتياجات العضوية.

سلبيات

1. يعتمد النمو على اعتماد LSDfi: LSDfi هي فئة جديدة تحتاج إلى مزيد من الاستكشاف. باعتبارها المحرك الأول في هذه الفئة، ستعتمد العملات المستقرة المدعومة بـ LSD بشكل كبير على النمو الإجمالي للسوق، وهو مستقل إلى حد ما عن تأثيرها.
2. كفاءة رأس المال: نظرًا لأن معظم العملات المستقرة المدعومة بـ LSD تطبق نموذج CDP، فإنها تتطلب ضمانات زائدة وتواجه مخاطر التصفية. ولذلك، تصبح كفاءة رأس المال تحديًا أساسيًا للمستخدمين.
3. وسيلة التبادل: تُستخدم العملات المستقرة المدعومة بـ LSD بشكل أساسي لتحقيق فرص الدخل، وتعتمد جميعها على نموذج CDP، لذلك لا يمكن التعامل مع العملات المستقرة المدعومة بـ LSD كوسيلة للتبادل، مما سيحد من قابلية توسيع هذه المنتجات.
4. حالات الاستخدام المحدود: على الرغم من أن عرض القيمة جيد كأصل ذو عائد مستدام، إلا أن تجزئة السيولة ونقص السيولة يحدان من حالات استخدام العملات المستقرة المدعومة بـ LSD. هناك طرق قليلة أخرى للاستفادة من هذه العملات المستقرة بخلاف الاحتفاظ بها.

فرصة

1. اعتماد الستاكينغ بـ ETH: يعد الستاكينغ بـ ETH أحد المجالات التي سنشهد فيها مزيدًا من النمو مع استمرار نمو الثقة في أمان النظام البيئي لـ Ethereum وفوائد الستاكينغ بـ ETH. مع الزيادة المحتملة في معدلات التوقيع على ETH في المستقبل، يمكن التنبؤ بأن العملات المستقرة المدعومة بـ LSD ستستفيد من ذلك.
2. مخزن القيمة المقاوم للتضخم: بسبب التضخم، سيكون هناك دائمًا طلب قوي على الأصول ذات العائد. كما يمكننا أن نرى من محاولات بناء عملات مستقرة/عملات مستقرة مقاومة للتضخم، هناك طلب كبير عليها. على الرغم من أن العملات المستقرة المدعومة بـ LSD لا توجد بطبيعتها للحماية من التضخم أو لتكون بمثابة مخزن للقيمة ضد التضخم، إلا أنها أثبتت أنها يمكن أن تكون بمثابة أداة قوية في مكافحة التضخم.

هدد

1. الافتقار إلى الابتكار: أعتقد أن العملات المستقرة التي يدعمها LSD هي في الأساس شوكات للسيولة مع اختلاف بسيط. ولذلك، فإنها لا تقدم الكثير من القيمة المقترحة مقارنة بالسيولة، بخلاف السماح باستخدام LST كضمان. سوف تحقق Liquity v2 هذا الهدف، فهل سيستمر المستثمرون في استخدامها؟
2. قد ينخفض الدخل: نظرًا لأن دخل التوقيع على ETH قد ينخفض في أي وقت، فإن دخل العملات المستقرة المدعومة بـ LSD سينخفض أيضًا. قد يؤدي هذا إلى تثبيط المستخدمين عن اختيار هذه العملات المستقرة. وبالنظر إلى أنه سيكون هناك المزيد من التعهدات بـ ETH في المستقبل، فهذه نتيجة حتمية للعملات المستقرة المدعومة بـ LSD.
3. انخفاض الطلب والسيولة: حتى الآن، لم تتمكن معظم العملات المستقرة المدعومة بـ LSD من الحفاظ على ربط العملة بحوالي دولار واحد. في حين أن هناك أسباب محددة لذلك، فإن المشكلة الشائعة هي الافتقار إلى الطلب القوي والسيولة على هذه العملات المستقرة.
4. تجزئة السيولة بسبب المنافسة: حاليًا، تحاول العديد من الفرق بناء عملات مستقرة مدعومة بـ LSD، ولا يوجد فائز واضح في هذا السباق. وهذا يعني أن السيولة مجزأة بين المنافسين، مما يحد من القدرة على النمو وبالتالي يمنع المنتج من أن يكون أكثر فعالية أو يحقق إيرادات. كل هذا يمكن أن يكون له آثار طويلة المدى على نجاح العملات المستقرة المدعومة بـ LSD.
5. نهاية السوق الهابطة: يختار معظم المستثمرين العملات المستقرة المدعومة بـ LSD كأصول مدرة للدخل لأنه لا يوجد حل / بديل أفضل في السوق الهابطة. ومع ذلك، عندما يبدأ السوق الصاعد، يمكن أن تتدفق الأموال إلى مشاريع أكثر ربحية، لأن العائدات السنوية التي تتراوح بين 5% و8% قد لا تكون جذابة في السوق الصاعدة. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن نهاية السوق الهابطة ستساعد بالتأكيد هذه البروتوكولات على النمو، حيث ستزداد القيمة السوقية الإجمالية بشكل أكبر.

التأثير المستقبلي: جعل العملات المستقرة المدعومة بـ LSD أكثر كفاءة

من الواضح أنه مع ظهور منتجات LSDfi، هناك اهتمام متزايد بالعملات المستقرة المدعومة بـ LSD. وأعتقد أن هذا الاتجاه سوف يستمر في النمو. ومع ذلك، أعتقد أن معظم نماذج العملات المستقرة الحالية المدعومة بـ LSD إما غير مناسبة لسوق المنتجات أو ليس لديها ميزة تنافسية ضد المنافسين.

لا يوجد عرض قيمة واضح بين بعض العملات المستقرة المدعومة بـ LSD مثل R وGRAI وeUSD مقابل المشاريع الحالية مثل crvUSD و$LUSD. وقد تكون هذه الاتفاقيات قادرة على تقليص حصة المشاريع المذكورة.

تعد Prisma Finance حالة مثيرة للاهتمام، فهي تعمل على تطوير نموذج اقتصادي فريد من نوعه لزيادة العائدات لحاملي العملات المستقرة وخلق قيمة لحاملي الرموز المميزة للحوكمة. في حين أن نموذج CDP الحالي للعملة المستقرة ليس فريدًا ولا يقدم عرض قيمة جديدًا، فقد يكون للبروتوكول فرصة لأن نموذجه الاقتصادي المميز يخلق طلبًا عضويًا للمستخدمين، مما يؤدي إلى تعميق السيولة وتسهيل الحفاظ على Anchored.

**Ethena Labs هو نموذج فريد من نوعه يتحدى النماذج الحالية. **البروتوكول أكثر كفاءة ويمكنه تحقيق المزيد من الإيرادات من خلال رسوم التمويل بسبب المراكز الخالية من المخاطر التي يفتحها البروتوكول. وهذا أمر مهم لأن هذا النموذج يخلق إيرادات عضوية بالإضافة إلى إيرادات LST الحالية ويجعل البروتوكول أكثر قدرة على المنافسة. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه في نموذج CDP، عندما يرتفع سعر الضمانات، يحقق المقترض ربحًا. ومع ذلك، في حالة Ethena، يتخلى المستخدمون عن الأرباح التي كان من الممكن أن تأتي من التقلبات المتزايدة لـ ETH بالدولار من خلال الحفاظ على الربط من خلال مركز خالي من المخاطر. بشكل عام، أعتقد أن Ethena يمكنها حل بعض المشكلات الرئيسية للعملات المستقرة المدعومة بـ LSD، مثل كفاءة رأس المال، ونقص قابلية التوسع، واستقرار الربط، وما إلى ذلك.

بشكل عام، سيعتمد مستقبل العملات المستقرة المدعومة بـ LSD على:

1. نموذج جديد لتحسين كفاءة رأس المال؛
2. ** مصادر جديدة للدخل **
3. توسيع نطاق اعتماد الستاكينغ للإثيريوم؛
4. ** اعتماد LSDfi. **

دعونا ننتظر ونرى.