المشارك السابق في جولدمان ساكس: قد يكون خطأً تخفيض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في وقت متأخر

المؤلف الأصلي: بلوكوركس

ترجمة النص الأصلي: بيتون

Blockworks هي علامة تجارية لوسائط مالية تقدم أحدث الأخبار والتحليلات حول أصول رقمية لملايين المستثمرين. تأسست Blockworks في عام 2018 مع مهمة جذب المستثمرين القادمين ودفع تطور مجال الأصول الرقمية من خلال تقديم معلومات وتحليلات من الطراز العالمي.

في 2 يوليو 2024، انضم راول بال إلى البرنامج لمناقشة نظريته “عصر المؤشرات”. استكشفنا بعمق لماذا ستشهد السيولة زيادة كبيرة مرة أخرى في النصف الثاني من عام 2024، ولماذا أصبح التنويع في الاستثمار شيئاً من الماضي، وكذلك القمع المالي، والمنعطف الرابع، وكيفية تأثير هذه العوامل على السوق.

راول بال بدأ حياته المهنية في جولدمان ساكس، ومن ثم شارك في تأسيس شركة Global Macro Investor، حيث كان متخصصًا في تقديم أبحاث شاملة حول الاتجاهات الاقتصادية العالمية للمستثمرين المؤسسيين. تشمل خبرة بال التحليل الاقتصادي الكلي، بما في ذلك العملات والسلع الأساسية والبيتكوين وأصول رقمية أخرى. وهو أيضًا شريك مؤسس في شركة Real Vision Group الشهيرة في وسائل الإعلام المالية، حيث تقدم الشركة مقابلات وتحليلات مالية واقتصادية عميقة. وهو واحد من القلائل الذين تنبأوا بأزمة الرهن العقاري في عامي 2008-2009.

الفترة الحالية للسيولة

Felix: دعنا نستكشف أعمق. أرغب حقًا في معرفة المرحلة التي نحن فيها في السيولة العالمية من منظور ماكرو.

Raoul: بالتأكيد يمكن. كما تحدثت عنه لفترة طويلة، أعتقد أننا نتحول الآن من الربيع الرقمي إلى الصيف الرقمي. عادةً ما يحدث هذا التحول عندما يكون لا يزال هناك قوة الانكماش ويبدأ الاقتصاد في الارتفاع.

لماذا هذا مهم؟ لأن هذا غالبا ما يحفز البنوك المركزية والحكومات على زيادةالسيولة.

1. الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يتابع أساسا عاملين: معدل البطالة والتضخم. هذان العاملان يتأخران خلال دورة الأعمال. على سبيل المثال، تتأخر مثل OER كمؤشر لأسعار الايجار المعادلة في CPI بحوالي 15-18 شهرا. نظرا لطابع التأخر في مؤشري معدل البطالة والتضخم اللذين يتابعهما الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، ونظرا لظهور بعض علامات الانكماش حاليا، يجب على الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض أسعار الفائدة.

حالياً، ما زال مؤشر ISM (جمعية إدارة التوريد الأمريكية) أقل من 50، مما يدل على تباطؤ الاقتصاد، ولكن حتى إذا وصل ISM إلى أدنى مستوى له الآن، لن يعكس ذلك مؤشر الاحتياطي الفيدرالي هذا الأمر قبل العام القادم. وعندما يرتفع معدل البطالة قليلاً، مثل الوصول إلى 4.5% إلى 5%، حتى إذا تجاوز مؤشر ISM 50، فإن دورة الأعمال تكون في زيادة، فإن هذا المؤشر المتأخر سيجعل الاحتياطي الفيدرالي يستمر في خفض الفائدة. نظرًا لاعتماد الاحتياطي الفيدرالي على المؤشرات المتأخرة، سيحدث هذا الوضع في كل دورة.

العوامل التي تدفع بانخفاض مؤشر أسعار المستهلك أيضا تتأخر خلف الدورة الفعلية. حاليا، Truflation (منصة توفر مؤشر RWA اللامركزية) تقدر معدل التضخم الفعلي بحوالي 1.83%، وأسعار CPI الأساسية تنخفض بشكل حاد أيضا، ولكن معدل الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لا يزال عند 5.5%. إذا لم يتخذ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إجراءات، فقد يكون من الصعب عليهم تحقيق هدفهم بتحقيق 2% من معدل التضخم.

2. هذه المرحلة متزامنة مع دورة الانتخابات، حيث يحاول السياسيون في هذه الفترة تحفيز الاقتصاد بشكل متكرر لكسب الدعم، ويمدون هذا التحفيز حتى العام التالي. منذ عام 2008، ظهر نمط في دورة الانتخابات الرئاسية: ينخفض السوق في فصل الصيف في كثير من الأحيان، ثم يتسارع خلال فترة الانتخابات، وأخيرًا بغض النظر عن نتائج الانتخابات، سيكون هناك الانتعاش. يبدو هذا النمط واضحًا في سوق الأسهم والعملات الرقمية.

3. أعتقد أن ** سيحتاج اليابان إلى التدخل بدعم من نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ** ، وهذا سيكون مفيدًا لدورات الأعمال لجميع الاقتصادات العالمية. هذا ضروري لأن الدولار قوي جدًا في هذه المرحلة. وبالإضافة إلى ذلك ، ** سيساعد خفض معدل الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على إعادة تمويل الديون بمعدلات فائدة منخفضة. لأن معظم الديون حاليًا قصيرة الأجل. سيساعد معدل الفائدة المنخفض على هذا الإعادة التمويل. **

Felix: يبدو أننا جميعًا متفقون على أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يجب أن يخفض الفائدة الآن. هل تعتقد أنه من الممكن أن يقعوا في خطأ بتخفيض الفائدة في وقت متأخر جدًا، أم أنهم لا يزالون على الطريق الصحيح؟

راؤول: كان بإمكانهم اتخاذ إجراءات في وقت سابق، لأن العديد من المؤشرات المستقبلية أظهرت الانكماش لبعض الوقت. ومع ذلك، لا ينبغي أن نعتبر البنوك المركزية غبية. إذا كان هدف هذا العام هو إعادة تمويل ديون بقيمة 10 تريليون دولار - بالإضافة إلى إجراءات مماثلة في أوروبا والصين واليابان - فإن إعادة التمويل بأقل معدل الفائدة ممكنة لها معنى. يبدو أنهم لديهم استراتيجية تهدف إلى تحقيق أفضل نتيجة لإعادة التمويل من خلال تحقيق هدف التضخم بأقل قدر ممكن. يبدو واضحًا من التنسيق بين البنك المركزي والحكومة أنهم ليسوا مستقلين، كما يشير تصرف وزارة الخزانة الأمريكية والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى أنهم يعملون معًا، وهذا التنسيق واضح أيضًا في اليابان والصين وأوروبا. لذلك، إذا كانوا يبدون بطيئين في اتخاذ الإجراءات، فقد يكون ذلك عمدًا بهدف تحقيق أفضل نتيجة لإعادة التمويل.

محنة سوق الصرف (forex) اليابانية

فيليكس: لقد ذكرت أن الين الياباني ارتفع إلى أكثر من 161، واقترحت أن تخفيف السياسة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي هو أفضل طريقة لحل هذه المشكلة. ومع ذلك، يبدو أنهم بطيئون في التحرك في هذا الشأن. أرغب كثيرًا في معرفة، عندما يواجهون مثل هذا الوضع، ما هي الجانب الذي سيفضله البنك المركزي، المصلحة الوطنية أم المصلحة الدولية؟

راؤول: أعتقد أنهم يعتبرونها مهمة بنفس القدر. انتبهوا إلى زيارتين مؤخرًا لجانيت يلين إلى الصين. هذا يتعلق بدورة إعادة تمويل ديونهم لأنهم بحاجة إلى الدولار ؛ وتقوم صناعة العقارات لديهم بالاقتراض بالدولار الأمريكي. بدأ نقص الدولار العالمي ، انتشر من بنك سيليكون فالي إلى المشاركين الرئيسيين في سوق اليورو الدولار في كريدي سويس. البنك الياباني ، الذي هو مركز سوق اليورو الدولار ، بحاجة ماسة إلى الدولار ، مما يؤدي إلى تراجع الين. زيارة يلين إلى الصين هي جزء من تخطيط هذا الوضع.

يبدو أن هذا الاستراتيجية تنطوي على مزاحمة اليابان للصين. الصين لا ترغب في تخفيض قيمة عملتها، وجانيت لا ترغب أيضا في تقديم قروض مباشرة لهم من خلال بروتوكول العمليات الآجلة. بدلاً من ذلك، ربما تستخدم البنك المركزي الياباني التدخل غير المباشر. في الوقت نفسه، ربما وافقت الصين بالفعل على شراء سندات الخزانة الأمريكية، وكجانيت بين البائعين الرئيسيين لسندات الديون القمامة في العالم، تحتاج إلى هذه السندات. يوفر هذا الإتفاق سيولة لسوق اليورو دولار ويشجع الصين على زيادة حجم حيازتها من السندات الحكومية.

وبالإضافة إلى ذلك ، يجب بذل جهود واسعة لإعادة ضبط نمط التجارة العالمي. لا يمكن للولايات المتحدة تحمل عجزًا تجاريًا بهذا الحجم ، وجميع البلدان بحاجة إلى ارتفاع اقتصادي. إن تخفيض قيمة الدولار ضروري للغاية على الصعيد العالمي ، حيث يفيد الأسواق الناشئة ويعزز الصادرات الأمريكية. في القاع الاقتصادي ، يبدو أن هذا الـ ‘رقص’ سينتهي مع خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لتقليل الفوارق وصدم الأسواق ، وربما في يوليو.

فيلكس: لدي نفس وجهة النظر، يبدو أن هذا معقول، ولكن كلام باول اليوم لم يظهر أي علامات على إجراء فوري.

راؤول: صحيح. ومع ذلك، كان لدى اليابان القدرة على التدخل بشكل لانهائي موضوعًا متكررًا. في كل دورة، تتدخل اليابان في سوق العملات، مما يؤدي إلى انخفاض حاد في الدولار الأمريكي، مما يثير الارتفاع العالمي. على الرغم من استفادة الولايات المتحدة من الدولار القوي، من خلال الحد من التضخم ، إلا أنها لا تعود بالفائدة على الصادرات وتزيد من العجز. الجميع يدرك ما هي الخطوات الضرورية، وهذا هو السبب في أهمية زيارة يلين للصين.

الاستثمار المتنوع أصبح في الماضي

Felix: في هذه البيئات الديناميكية، كيف تدير توزيع الأصول؟ منذ سنوات، كنت تشارك نشطًا في التداول المحدد للتحليل الكلي، لكن الآن لقد تحولت إلى الاستثمار بأسلوب العصر الجديد. كيف تطور هذه العملية بالنسبة لك؟ هل لا تزال مشاركًا في التداول الكلي التقليدي؟

راؤول: لم أعد أتداول في التداول الكبير. محفظة استثماراتي الشخصية هي تمامًا العملات الرقمية. بين المستثمرين العالميين في التداول الكبير، لدينا بعض الرهانات التقنية والاستثمارات الأخرى، ولكن كل هذا جزء من نفس التداول. مع مرور الوقت، أدركت أن كل شخص في مجال التداول الكبير يكافح بشدة، لأننا لم نكن مركزين على الأشياء الصحيحة: دورة السيولة. بمجرد أن تدرك أن كل شيء متصل بهذه الدورة، يصبح السؤال هو أي أصول تظهر بشكل أفضل.

نجح البنك المركزي في التخلص بشكل فعال من مخاطر الذيل الأيسر، أي تضخم الديون - والذي يؤدي إلى دورة تراجع القيمة الضمانية وبيعها. حققوا ذلك في عام 2008 من خلال تخفيض قيمة العملة، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الأصول. كرروا ذلك في عام 2012 وخلال فترة كوفيد-19. في الجوهر، فإنهم لن يسمحوا بتضخم الديون وسيخفضون قيمة العملة بنسبة 8٪ سنويًا لمنع حدوث هذا الوضع. يمكن اعتبارها خيارًا آجلًا، حيث يتم دفع تكلفة 8٪ سنويًا للحفاظ على النظام مستقرًا.

في حالة تدرج قيمة العملة مع مرور الوقت، وإذا كانت جميع الأشياء مرتبطة بدورة إعادة تمويل الديون، وتم القضاء على مخاطر الذيل الأيسر، فإن هذا قد يكون أفضل فرصة استثمارية ماcro في التاريخ. عندما قمت بتحليله، كانت سوق ناسداك ومجال العملات الرقميةَ الوحيدة التي كانت تتجه نحو الارتفاع المتواصل، حيث كان متوسط ​​عائد سوق ناسداك 177% منذ عام 2011، و 150% لـ BTC. على الرغم من تقلبات BTC، إلا أن أدائه ما زال أفضل من جميع الأصول الأخرى.

Felix: معدل شارب (Sharpe Ratio) لـ BTC مذهل.

راؤول: صحيح. في المدى الطويل ، فهي لا تضاهى. BTC هي فئة أصول فريدة من نوعها. لقد أدركت ذلك في وقت متأخر ، وهذا هو الصفقة الوحيدة. يكره الناس ذلك لأنهم يريدون العودة إلى التداولات التقليدية مثل النفط أو الدولار / الين الياباني. ولكن إذا كان هدفنا كمستثمرين هو تحقيق أقصى قدر من الأرباح ، فعلينا التركيز على أفضل صفقة ، وهي التشفير. التنوع ليس له فائدة بعد الآن.

العصر المديني

ملاحظة المترجم: تحويل الديون إلى عملة، ويُعرف أيضًا باسم تحويل عجز المالية إلى عملة، أو بشكل شائع باسم “رش المال من المروحية”، ببساطة هو توفير تمويل لديون الحكومة من خلال طباعة البنك المركزي (الإصدار) العملة.

فيليكس: أرغب في فهم نظريتك المحددة حول الأصول المؤشرية والعملات الرقمية، ولكن في البداية، ما هي النتيجة النهائية لهذا الدورة من إعادة التمويل؟ هل هي لا تنتهي أبدًا، أم أنها ستنتهي عندما ينخفض معدل الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي؟ وما هي نقطة التحول؟

Raoul: حالياً ، نستخدم كل الناتج المحلي الإجمالي المتاح لدينا لسداد ديون القطاع الخاص ، وهو يعادل حوالي 100٪ من الناتج المحلي الإجمالي. يبلغ معدل الفائدة المتوسط ​​حوالي 2٪ ، بينما يبلغ معدل ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة حوالي 1.75٪. في الأساس ، يتم استخدام كل شيء على الصعيد الاقتصادي الآن لسداد الديون. وفي الوقت نفسه ، تشكل الديون الحكومية أيضًا 100٪ من الناتج المحلي الإجمالي. إلى أين ستؤدي هذه المسارات؟ الإجابة هي الذهاب نحو التحويل إلى النقدية (monetization).

مع شيخوخة السكان، يعتمد النمو المستدام على توسيع السكان وزيادة الإنتاجية وتراكم الديون المستمر. ومع ذلك، منذ أزمة الديون عام 2008، ارتفعت الديون فقط لخدمة الديون الحالية. تواجه العالم الغربي تجمدًا في نمو السكان، وحتى انخفاضًا - تحديات السكان ملحة. نظرًا لشيخوخة القوى العاملة، فإن الإنتاجية لم تحقق تقدمًا ملموسًا، مما يضطرنا إلى اللجوء إلى التكنولوجيا مثل الذكاء الاصطناعي والروبوتات.

على سبيل المثال ، فإن أمازون قد زادت سريعًا قوة عمل الروبوتات الخاصة بها من 250 ألفًا إلى أكثر من مليون في غضون ثلاث سنوات ، متجاوزة عدد الموظفين البشريين. من المتوقع أن تزيد هذه التكنولوجيات الإنتاجية بنسبة ثلاثة إلى عشرة أضعاف ، وتشكل إمكانات إنتاجية تقريبًا لا حدود لها في المستقبل من خلال الأتمتة. هذا التطور يغير طريقة حساب الاقتصاد نحو سيناريو توسع الإنتاجية المدفوع بالذكاء الاصطناعي والروبوتات. يعتمد هذا التحول على زيادة استهلاك الطاقة وتحسين كفاءة القدرة الحسابية ، ومن المتوقع أن يحقق تقدمًا كبيرًا - تشير استثمارات أوروبا والصين في الطاقة الخضراء إلى أن تكاليف الطاقة ستنخفض بنسبة 75٪ في العقد القادم.

ظهرت حركة مشابهة بعد الحرب العالمية الثانية. في ذلك الوقت، دفعت منحنى العائد وزيادة الإنتاجية إحياء عصر الطفولة. الآن، مع إمكانية نسخ الذكاء الاصطناعي وتقنيات الروبوتات لـ 30% من السكان العالمي من منظور الإنتاجية، نحن نتبع نفس السيناريو.

فيليكس: يبدو أن تحويل الديون إلى عملة هو استراتيجية انتقالية للحفاظ على الاستقرار الاجتماعي وتعزيز الاستثمارات الرأسمالية الضرورية.

راؤول: بالضبط. بالإضافة إلى ذلك، كما اقترح بعض الأشخاص في القطاع المالي، فإن السماح بحدوث انهيار نظامي ليس واقعياً. الديون العالمية تصل إلى 350٪ من الناتج المحلي الإجمالي العالمي، والعواقب مروعة - قد تعود إلى ظروف الاقتصاد قبل الحديثة أو تهدد التجارة العالمية. حتى إذا تم تخفيف هذه المخاطر بنسبة 8٪ من التكلفة، يبدو أنه من الأفضل. يمكن للاستثمار الاستراتيجي التعويض عن هذه التكاليف بشكل فعال.

فيلكس: أنا أفهم. كجيل يبلغ من العمر 30 عامًا، نحن كجيل نحاول بجد مواجهة تحديات شراء المنازل. في كندا، وخاصة قدرة الإسكان أصبحت مشكلة متزايدة، شبيهة بمخطط بونزي. وخلال هذه الفترة، لا يزال وجود رهن مرتفع شائع أثناء شراء المنازل.

راوول: في فترة التضخم ، يزداد قيمة الأصول المحدودة بسبب تضخم العملة ، في حين يتوقف الدخل المتغير المرتبط بنمو الناتج المحلي الإجمالي عن التقدم ، مما يؤدي إلى انتشار الفقر بشكل أوسع. في البلدان مثل أستراليا وكندا ، تعزز الهجرة ذات الرأس المال الوفيرة والنظام القوي لصناديق التقاعد قيمة العقارات. ومع ذلك ، لا يزال من الصعب تحقيق امتلاك المنزل على نطاق واسع. في حالة تضخم العملة ، يستمر معدل الربح السعري في الارتفاع - وهو اتجاه واضح.

Felix: هل دعم هذا الخلفية حجتك بالعملات الرقمية والأصول الرقمية؟

راؤول: بالفعل. في هذا السياق ، فقدت الأصول التقليدية جاذبيتها. مجال العملات الرقمية والأصول المؤشرية ، بفضل ندرتها والدعم التقني ، حققت إمكانات pump ملحوظة ، مما جعلها جزءًا مهمًا من استراتيجية الاستثمار الحديثة.

منطقة الموز والفقاعة

Felix: لقد ذكرنا “منطقة الموز” عدة مرات. هل يمكنك شرح ما هي وكيف ترتبط بالدورة السعرية الحالية لأولئك الذين قد لا يكونون على دراية بها؟

راؤول: نستخدم مصطلح “منطقة الموز” لوصف زيادة السيولة وانحراف السوق عندما تكون الأحداث الكبرى الانتخابات أو قبلها. تحدثنا عن هذا المفهوم في الربع الأخير من العام الماضي ، وأشرنا إلى أن السيولة غالبًا ما تدفع السوق لدخول “منطقة الموز” حيث تظهر الأسعار عمودية ارتفاعًا. تمثل هذه المنطقة بشمعة صفراء كبيرة على الرسم البياني للأسعار بشكل يشبه الموز. إنه مصطلح مثير للاهتمام ، ولكنه يشير إلى أن كل شيء يبدو مجنونًا بشكل غير عادي في هذه الفترات بسبب السيولة ودورة السوق.

منطقة البانانا تنطبق بالمثل على مجال التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي. نحن نعيش في حقبة من التغيير التكنولوجي الذي لم يسبق له مثيل. نحن نتكامل في حياتنا اليومية مع تقنيات الروبوت المتقدمة وسيارات القيادة الآلية وتحرير الجينات والابتكارات الحديثة الأخرى. ومع ذلك، لا يزال بعض المستثمرين يميلون نحو الأصول التقليدية لأنها تبدو أرخص نسبيًا. ومع ذلك، التكنولوجيا والعملات الرقمية هي موطن الزيادة الكبيرة.

حتى مع مرور هذه الأصول بدورات الفقاعة والتصحيحات ، لا يزال الاتجاه طويل الأجل صعوديا ، حيث أصبحت التكنولوجيا أكثر اندماجا في كل جانب من جوانب حياتنا. إذا اخترت الاستثمار ، فمن الأهمية بمكان التركيز على الأصول الأفضل أداء ، مثل التكنولوجيا. إن التعامل مع هذه الأصول باعتبارها فقاعات يتجاهل حقيقة مفادها أن “الغد سيكون رقميا أكثر من اليوم”.

فيليكس: يتعرض الناس في كثير من الأحيان لدورات فقاعات الماضي، مثل تلك في عام 2000، ولكن أيضًا بسبب الخسائر الماضية مثل سيسكو، فإنهم يتبعون موقفًا حذرًا. ولكنني أعتقد أن الناس لا يزالون يؤمنون بإمكانياته على الرغم من الحذر.

Raoul: **الحذر من المفهوم، خصوصا بعد تجربة فقاعة السابقة. ولكن انظر إلى شركات مثل أمازون وجوجل وفيسبوك. على الرغم من التقلبات القصيرة، إلا أنها أثبتت صمودها على المدى الطويل وزادت. وجهة نظري بسيطة جدا: إذا كان العالم يتحول إلى الرقمية بشكل متزايد، فإن الأسهم التكنولوجية قد تكون خيارا جيدا للاستثمار. حتى في حالة حدوث فقاعة، فإن الاتجاه العام سيكون مفيدا للتكنولوجيا.

تغيير إطار الاستثمار الخاص بك

فيليكس: كيف تشعر بالراحة أثناء عملية الاستثمار؟ لدي نفس الخبرة، ودائمًا ما أشعر بالقلق من الركود الاقتصادي، لكنني اتبعت في النهاية طريقة أكثر تفصيلًا وتفاؤلًا. هل لديك أي نصيحة حول كيفية تحقيق هذه التحول؟

راؤول: غيّر نظرتك - يجب أن تتوقع بيع السوق. اعتبرها فرصة لإعادة الاستثمار. على سبيل المثال، إذا ارتفع سعر البيتكوين (BTC) إلى 200 ألف دولار ثم انخفض إلى 70 ألف دولار، فهذه فرصة لإعادة الاستثمار. يمكن اعتبار هذا الدوران دورة هبة. أشار شخص على تويتر إلى أن كل أربع سنوات، يصبح البيتكوين (BTC) أسوأ أداء كأصل، ولكن هذا يوفر فرصة أخرى لتحقيق عوائد كبيرة. اعتنق منظوراً طويل الأمد، تماماً كما تدير حساب 401 k الخاص بك (وهو نوع من خطط التقاعد في الولايات المتحدة). كن متحمساً لانخفاض السوق، وكن مستعداً للاستثمار عندما يكون السعر منخفضًا.

قد يقترح بعض الأشخاص بيع الأسهم في ذروة السوق ، ولكن بدلاً من ذلك ، يجب عليك شراء الأسهم عندما تكون الأسعار منخفضة. بالتالي ، ستتجنب ضغوط الحصول على الوقت المثالي لدخول السوق. من خلال مواجهة وتحضير مخاوفك ، ستفقد هذه المخاوف قوتها. هذا النهج النفسي ينطبق أيضًا على الحياة. يشعر الكثيرون بالقلق بشأن مستقبلهم الاقتصادي ، ولكن النظر الطويل وإسقاط المخاطر الاستثمارية يمكن أن يخفف هذه القلق. تحويل ميزانيتك من الخوف إلى الفرصة سيغير تمامًا طريقة استثمارك.

الانقلاب الرابع

ملاحظة المترجم: “The Fourth Turning” هو كتاب من تأليف ويليام ستراوس ونيل هو، يستكشف نمط دوري يتكرر في تاريخ الولايات المتحدة. في هذه النظرية، تنطلق الأحداث بشكل دوري بطريقة تسمى “سيكولا”، تستمر لمدة تتراوح بين 80 و 100 عام. تُقسم هذه السيكولا إلى أربعة مدى، وكل تحول يؤثر في مواقف وسلوكيات جيل من الناس، ويؤثر في كيفية تعامل المجتمع مع التحديات وصياغة المستقبل. تلك النظرية لها تأثير في فهم أنماط المجتمع على المدى الطويل وتوقعات اتجاهات المستقبل.

**فيليكس: نحن نرغب أيضًا في مناقشة كيفية تأثير هذا الإطار بسبب الاستقرار السياسي والانقلاب الرابع. بصفتنا مراقبين خارج الولايات المتحدة، نحن نلاحظ أن العلاقات السياسية الكبيرة قد تؤثر على السياسات، بما في ذلك السياسات المتعلقة بالأصول الرقمية. كيف تدير هذه عدم اليقينية، خاصة عند مراعاة وتسارع التغيير السياسي؟

راؤول: هذا مثير للاهتمام. أنظر إلى الصراع التنظيمي للعملات الرقمية  كجزء من التحول الرابع لصراع الأجيال الكامن. الهيئات تجد صعوبة في مواكبة تقدم التكنولوجيا مثل الذكاء الاصطناعي، ومن الصعب تنظيم هذه الأنظمة الموزعة. تحدث نيل هاو عن الحاجة إلى مؤسسات وبنية تحتية جديدة، وهذا الأمر أصبح واضحًا الآن. انبثقت ظاهرة الشعبوية من التصادم بين الأجيال المختلفة فيما يتعلق بالديون وفرص الاقتصاد. يُلقى باللوم على الأجيال السابقة كمصدر للمشاكل الحالية، ولكن المشكلة الحقيقية هي نظامية.

لن يتم حل هذا الصراع حتى يتم السيطرة الكاملة على التقنية. الخوف من التكنولوجيا كبير ، لا سيما في الابتكارات مثل سلسلة الكتل والذكاء الاصطناعي. من المحتمل أن ينقسم المجتمع إلى مجموعتين: الذين يقبلون التكنولوجيا والذين يقاومونها. يمكن أن يؤدي هذا التقسيم إلى تغييرات اجتماعية جوهرية ، مماثلة لتفكك نياندرتال والإنسان. فيليكس: بالإضافة إلى هاكر البيولوجية وغيرها.

راؤول: نعم، نحن ندمج بشكل متزايد بشكل طويل مع التكنولوجيا، مما يعزز قدراتنا الإدراكية والجسدية والوراثية. سيكون هناك من يعارض هذا التغيير. يمكن أن يؤدي هذا التقسيم إلى سيناريو واحد، وهو تعايش الأشخاص ذوي التقنية المتقدمة مع الذين يرفضون هذه التقدمات. سرعة التغيير كبيرة للغاية بحيث يصعب تحقيق الانسجام في فترة زمنية معينة. البشر يصعب عليهم التكيف مع التغيير السريع، مما يؤدي إلى توتر اجتماعي.

أنا أختار أن أستثمر في هذه التحولات التكنولوجية بدلاً من القلق منها. يمكنني الانسحاب إلى منزلي في كايمان الصغيرة حيث يكون لهذه التغييرات تأثير أقل. هذا الوجود المزدوج يتيح لي الاستمتاع بفوائد التكنولوجيا والسلام الطبيعي.

فكرة الاستثمار في التشفير

فيليكس: هذا يعرض بشكل جيد وجهة نظرك في الاستثمار في الأصول الرقمية. كيف ترى حالة الاستثمار في الأصول الرقمية الحالية؟ هل يمكنك شرح وجهة نظرك بالتفصيل حول تداول المخاطر والعوائد، وموقفك الفلسفي تجاه مجموعة متنوعة من الأصول؟ أعلم أنك مررت بمراحل من BTC إلى Ethereum، والمشاركة الآن في النظام البيئي لـ Solana، فهل يمكنك شرح هذه العملية بشكل مفصل؟

راؤول: تحولت وجهة نظري تجاه الأصول الرقمية بشكل ملحوظ. عندما أتحدث عن الأصول الرقمية، خصوصاً عندما أتحدث إلى الشباب، أصفها بأنها تشبه الخدمة العامة العالمية للإنترنت. الفارق الرئيسي هنا هو أن تقنية سلسلة الكتل تقوم بترميز الأصول، وتوفر نظام تحفيز سلوكي للشبكة. في الجوهر، كلما انضمت واستخدمت المزيد من الأشخاص هذه الشبكة، زادت قيمتها. هذا يخلق فرصة فريدة للاستثمار، لأن الموضوع ليس فقط عن التكنولوجيا - بل عن ارتفاع الشبكة وتطبيقاتها.

العملات الرقمية القيمة السوقية الحالية لدينا هي 2.5 تريليون دولار ، وإذا استمرت الاتجاهات الحالية ، فقد يصل إلى 100 تريليون دولار بحلول عام 2032. يمثل ذلك فرصة لتوليد ثروة لا مثيل لها. التحدي هو الملاحة بفعالية في هذا المجال وتجنب التشتت الناتج عن العوامل المشتتة المختلفة. على الرغم من أن بيتكوين لا يزال لعبة أساسية ، إلا أن المجال الأوسع بما في ذلك إيثيريوم وسولانا يوفر فرصًا متنوعة.

فيليكس: هذا وجهة نظر مثيرة للاهتمام. يبدو أن التركيز الرئيسي يجب أن يكون على التحقق من ارتفاع الكلية، بدلاً من الانغماس في أصول محددة. هل يمكنك أن تتحدث عن كيفية إدارة الفترة الزمنية للاستثمار وحجم المركز في هذا السياق؟

راؤول: إدارة مدة الاستثمار وحجم المراكز أمران حيويان. لا أشجع على تحقيق مراكز كبيرة أو تحمل مخاطر قصوى. الفكرة هي التقاط معظم الارتفاعات أثناء إدارة المخاطر. إذا ارتفعت الأصول الرقمية من 2.5 تريليون دولار إلى 100 تريليون دولار، فليس من الضروري تحمل أقصى مستوى من المخاطر لتحقيق العوائد. بدلاً من ذلك، يمكنك اتباع نهج أكثر حذراً، وفي نفس الوقت التقاط فرص pump الرئيسية أثناء السيطرة على المخاطر.

Felix: يبدو أن هناك العديد من الأشخاص الذين يشككون في الأصول الرقمية بانتظام، خاصة عندما يكون السعر في حالة التقلب الشديدة. كيف تنظر إلى هذا النوع من الشكوك، وكيف تؤثر على استراتيجية الاستثمار الخاصة بك؟

راؤول: أفهم هذا الشك، لأن مجال التشفير يمكن أن يكون معرضًا بسهولة للدفع بالعواطف والسرد. يرغب الناس في رؤية النتائج على الفور، وهذا غالبًا ما يجعل من الصعب التفكير بشكل طويل الأمد. أود أن أوضح أنني على الرغم من أنني قمت بتخصيص جزء كبير من قيمة الأصول السائلة لي إلى سولانا، فقد قمت أيضًا بالاستثمار بطويل الأمد. ليس لدي الكثير من BTC في الوقت الحالي، لأنني أعتقد أن الأصول الأخرى توفر عوائدًا محتملة أفضل. ليس لدي BTC طويل الأجل حاليًا، لأنني أعتقد أن الأصول الأخرى توفر عوائدًا محتملة أفضل. هذا لا يعني أنني تخليت عن BTC؛ إنما استندت اهتماماتي إلى الفرص الحالية.

التحدي يكمن في تجنب التلاعب والخوف. على سبيل المثال، في حالة انخفاض السوق، يصاب الناس بالهلع ويفوتون فرص الشراء. بدلاً من محاولة الإمساك بفرص التوقيت المثالية في السوق، من الأفضل الشراء عند البيع والاحتفاظ به خلال فترة التعديل. الأمر الأساسي هو التمسك بفكرة الاستثمار على المدى الطويل وعدم السماح للتقلبات القصيرة بالتأثير على استراتيجيتك.

فيليكس: مفهوم فترة الاستثمار وإدارة التقلبات مهم للغاية. هل تعتقد أن صناديق تداول البورصة (ETF) وغيرها من المركبات الاستثمارية يؤثرون على تقلبات السوق ويوفرون الاستقرار؟

راول: نعم، لقد أدت صناديق الاستثمار المتداولة وغيرها من مركبات الاستثمار دورًا في تقليل الاضطرابات. ولا سيما في الولايات المتحدة، حيث يتم استخدام أدوات مثل 401(k) الحساب للاستثمار الدوري والتناسبي، مما يساعد في استقرار السوق. بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي إدخال الخيارات وغيرها من الأدوات المالية إلى تقليل الاضطرابات. مع نضوج سوق التشفير وزيادة مشاركة المؤسسات وتعمق الفهم للشبكة، قد يشهد السوق اضطرابات قليلة أقل.

فيلكس: من المثير للاهتمام أننا يمكننا رؤية كيف يؤثر المزاج السوقي والدورة السوقية في وجهات النظر حول التكنولوجيا. هل تعتقد أن الوقت هو العامل الرئيسي في تغيير المزاج السوقي بالنظر إلى الشكوك الموجودة في بعض الروايات التقنية؟

Raoul: الوقت عامل مهم في تغيير المزاج السوقي. من الطبيعي أن يثير الشك في التقنية، خاصة بعد مرور دورة من الضجة والخيبة. يتوقع الناس رؤية النتائج فورًا، وعادةً ما يتجاهلون التطور التدريجي للتكنولوجيا. على سبيل المثال، اعتماد تكنولوجيا سلسلة الكتل يكون تدريجيًا، وعادةً ما يتم تجربتها في المجالات الحدودية قبل الوصول إلى مرحلة النمو الأسي. المفتاح هو فهم أن التقدم التكنولوجي يحتاج إلى وقت كافٍ لتحقيقه بالكامل.

فيليكس: بخصوص بيتكوين، هل لا تزال تعتبره أصلًا مهمًا؟ على الرغم من عدم تمتعه بالقدر الذي يتمتع به الأصول الأخرى من القدرة الانفجارية على الارتفاع، ولكن في نظرك، هل لا يزال لديها قيمة؟

نعم، لا يزال بيتكوين هو أصل هام. يعمل كضمان أساسي وأداة لمنع تضخم العملة. على الرغم من عدم كونه الأداء الأفضل في الارتفاع، فإن له قيمة هامة كوسيلة لمواجهة تضخم العملات. استخدامه كمخزن للقيمة واعتماده الواسع يضمنان بقائه على صلة، حتى إذا تراجعت مكانته كمنشأة حاكمة في مجال العملات الرقمية مع مرور الوقت.

رابط المصدر