StackingDAO: السيولة التمويل اللامركزي  Stacks المغناطيس

المؤلف: دو ديف، بحث ديسبريد

إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذا التقرير آراء المؤلفين المعنيين وهو لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل توصية لشراء أو بيع الرموز المميزة أو استخدام البروتوكول. لا شيء في هذا التقرير يشكل نصيحة استثمارية ولا ينبغي تفسيره على هذا النحو.

1. السيولةالتكديس服务概述

في شبكة سلسلة الكتل التي تستخدم خوارزمية الإجماع Proof of Stake (PoS) أو آلية مماثلة مثل إيثريوم، يجب على المشاركين في عملية التحقق من الكتلة أن يقيموا مبلغًا معينًا من العملة الأصلية. على الرغم من أن الاحتفاظ بالمبلغ يعزز أمان السلسلة الا انه يسبب مشكلة في كفاءة الأموال حيث لا يمكن استخدامها في مكان آخر.

السيولة الرهان هي الحل الذي يتم تقديمه لحل هذه المشكلة، حيث يسمح الخدمات التي تقدمها بسيولة الأصول بالمشاركة في عملية التحقق من الكتل دون فقدان السيولة. وتعمل خدمات الرهان عادةً على توفير الوظائف التالية للمستخدمين لإطلاق كفاءة رأس المال للأصول المرهونة:

1. ترميز الأصول المراد التكديس عملتها: عندما يستخدم المستخدمون خدمة التكديس لتكديس الأصول، فسيتلقون عملة مشتقة مقابل الأصول التي يتم تكديسها (مثل STETH).
2. القيمة المضمونة وتوزيع الجوائز: يمكن تبادل العملات المشتقة مع الأصول الأساسية بمعدل 1:1. يمكن لمحتفظي هذه العملات الحصول على مكافأة كتلة من خلال آليات مثل إعادة التعيين أو تعديل معدل الصرف.
3. السيولة واستغلال الأصول: يمكن للمستخدمين استغلال قيمة العملة المشتقة في مجموعة متنوعة من تطبيقات اللامركزية (dApps)، مثل استخدامها كضمان للقروض أو توفير السيولة في سيناريوهات التمويل اللامركزي.

المشاركة في التحقق من كتل داخل السلسلة تتطلب عتبة دخول عالية. على سبيل المثال، يتطلب أن تكون المدققون لـETH دمج 32 ETH (بقيمة تزيد عن 10،000 دولار) كرأس مال، بينما يجب على المدققون لـSolana تحمل تكاليف عتاد مرتفعة بسبب متطلبات سلسلة البلوك الخاصة بها.

خدمة التكديس والسيولة تحل هذه العقبات عن طريق جعل المزيد من المستخدمين يشاركون في عملية التحقق من الكتلة، مما يجلب فوائد للشبكة والمستخدمين، بما في ذلك:

1. زيادة الأمان: التكديس مزيد من العملة الأصلية، وتعزيز أمان السلسلة.
2. تحسين كفاءة رأس المال: يستخدم المستخدمون في التمويل اللامركزي الأصول المرهونة وفي الوقت نفسه يكسبون مكافأة التحقق من الكتلة.

1.1. دور السيولةالتكديس

Lido Finance تم إطلاقه في ديسمبر 2020 ، وهو رائد في خدمات السيولة والتكديس في نظام إثيريوم. في أبريل 2023 ، تم تحديث إثيريوم لدعم سحب الإثيريوم على Beacon Chain. مع تعافي السوق ، زادت كمية الإثيريوم من خلال خدمات الاستثمار التلقائي والتكديس بشكل حاد.

مصدر: @hildobby لوحة القيادة دوني

وفقًا لوحة Dune التي قدمها Hildobby ، بعد الترقية في شنغهاي ، كان هناك حوالي 15.8 مليون ETH معزولة بحلول نهاية يوليو 2024 ، مقارنة بـ 13.6 مليون ETH قبل الترقية. وبمراعاة أن شبكة الإيثريوم تم إطلاقها في عام 2015 ، فإن هذه الأرقام تثبت أن الطلب على التكديس في شبكة الإيثريوم ازداد بشكل حاد بعد ترقية شنغهاي. بالإضافة إلى ذلك ، تم معالجة حوالي 32.6٪ من التكديس في شبكة الإيثريوم من خلال خدمات السيولة ، مما يبرز الدور المهم الذي تلعبه هذه الخدمات في النظام البيئي داخل السلسلة.

جميع اتجاهات بروتوكول TVL، المصدر: Defillama

السيولةالتكديس TVL الاتجاه، المصدر: Defillama

وفقًا لبيانات DefiLlama ، تشكل خدمات السيولة والتكديس أكثر من نصف إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في جميع البروتوكولات ، مما يظهر سيطرتها القوية. تمتلك Lido Finance أعلى TVL في جميع البروتوكولات ، حوالي 32.7 مليار دولار.

بحلول 1 أغسطس 2024، وها هي القيم الرئيسية:

• إجمالي قيمة المقامة: 991.6 مليار دولار
• السيولةالتكديس TVL：507 亿美元
• قيمة القرض التلفزيوني لليدو: 312 مليار دولار (تصنيفها الأول في جميع البروتوكولات، والثاني هو إيجن لاير، بقيمة 155 مليار دولار)
• كمية رهن الإيثيريوم: حوالي 34 مليون إيثيريوم
• معدل استخدام رأس المال السائل: حوالي 11 مليون ETH (تشكل 32.6٪ من إجمالي ETH التكديس)

1.2. تطبيقية على الشبكات الأخرى

نجاح خدمات السيولة القابلة للإلغاء على سلسلة ETH قد حفز اعتماد سلاسل أخرى بما في ذلك Solana و Avalanche وسلاسل قائمة على IBC. بعض هذه الخدمات قد حققت أيضًا TVL ملحوظة ، مما يثبت فعاليتها. بعد ETH ، أصبح Solana ثاني أكبر سلسلة من حيث حجم خدمات السيولة القابلة للإلغاء ، ومن بين البروتوكولات الملحوظة:

• جيتو / TVL: 1.84 مليار دولار
• التتبيلة / TVL: 11 مليار دولار
• Sanctum / TVL: 758 مليون دولار

تشير هذه التطورات إلى أن تأثير خدمات السيولة والتكديس يتوسع باستمرار في أنظمة البلوكتشين المختلفة.

2. دليل نقل الكتل (PoX) للتكديس وتديس السيولة

حتى عندما لا تعتمد السلسلة القائمة على آلية الإثبات بنسبة كبيرة (PoS) ، يمكن أن تساهم أيضًا جزء من آلية الإجماع في إنشاء بيئة مفيدة للتكديس السيولي حيث يتضمن عملية قفل العملة أو تفويضها للمدققين. مثال على ذلك هو استخدام Stacks الذي يعتمد على آلية الإجماع بنقل الإثبات (PoX).

يتميز PoX في سلسلة كتلة Stacks بالتفاعل بين المرزمية و Stacker. يرسل معدن BTC (BTC) إلى Stacker للحصول على الحق في إنشاء كتلة Stacks والحصول على مكافآت STX. يحتاج المعبئ إلى قفل كمية معينة من STX من أجل الحصول على مكافآت BTC. لمزيد من التفاصيل ، راجع “ترقية Stacks Nakamoto ، فراشة جاهزة للتميز”.

المعدّن ودور Stacker ، المصدر: مستندات stacks

في البداية، يكفي لـ Stacker أن يقفل عملة STX فقط للمشاركة في عملية PoX، ومع ذلك، بعد الترقية المقررة في النصف الثاني من هذا العام والتي تسمى Nakamoto، سيقوم Stacker بلعب دور جديد يُسمى Signer. سيتولى Signer التحقق والتخزين والتوقيع ونشر كتل Stacks التي تم إنتاجها خلال فترة المعدن.

التراكم مقابل الحصة ، المصدر: مدونة هيرو

كما هو موضح في الشكل، فإن عملية “Stacking” في Stacks تشبه عملية “Staking” في إثيريوم: 1) كلاهما ينطوي على قفل العملة للمشاركة في آلية الإجماع داخل السلسلة؛ 2) يتطلب كلاهما كميات كبيرة من العملات الأصلية، وبعد ترقية ناكاموتو، يحتاج الـ Stacker أيضًا إلى تشغيل العقدة مما يؤدي إلى حواجز الدخول؛ 3) يتطلب كلاهما قفل الأصول لفترة معينة وتحديد فترة السحب، واسقاط كفاءة رأس المال، مما يبرز الحاجة إلى السيولة والتكديس.

3. خدمة السيولة التكديس: StackingDAO

3.1. آلية التراكم ودور StackingDAO

مصدر: DAO التجميع

StackingDAO هو تطبيق لامركزي (dApp) يوفر خدمات السيولة التكديس لعملية التكديس على منصة Stacks. على غرار خدمات السيولة التكديس الأخرى، يمكن للمستخدمين إيداع عملاتهم STX في StackingDAO، والمشاركة في عملية التكديس، وكسب حوالي 8% (المعيار 7%) من معدل العوائد السنوي (APY) من خلال الحصول على العملة المشتقة stSTX.

آلية تراكم Stacks مشابهة لعملية Staking في Ethereum ، حيث تفتح كلتاهما الباب أمام صعوبة الدخول:

1. الدورة التراكمية: يتم تقسيم عملية التراكم إلى دورات بمدة أسبوعين، مما يعني أنه يوجد قيود زمنية على عمليات القفل والفتح وإعادة التراكم.
2. الحد الأدنى لمتطلبات عملة STX: يتطلب التسجيل كمراكم على الأقل حوالي 90،000 عملة STX.
3. عملية العقدة: بعد ترقية ناكاموتو، يحتاج المكدس إلى تشغيل العقدة.

دورة أسبوعين تسببت في عدم الراحة الزمنية للمستخدمين، حيث يجب عليهم قفل أو فتح أصولهم وفقًا للدورة. علاوة على ذلك، إذا كان المستخدم يرغب في فتح جزء من الأصول، فيجب عليه أولاً فتح كل الأصول ثم قفل الجزء الباقي، مما يزيد من التعقيد.

لمواجهة هذه التحديات، قام StackingDAO بتصميم آلية خروج تسقط عتبة الدخول، مما يقلل من تأثير عائد Stacking، وتشمل ميزاته الرئيسية:

• عناوين التجميع المتنوعة: ستاكينغ داو توزع STX على 10 عناوين تجميع مختلفة للتخفيف من تأثير معدل العائد.
• استخراج متقطع: في كل دورة للتراص ، سيتم فتح العنوان 10 فقط من بين العناوين المذكورة ، مما يسمح بسحب متقطع وفقًا لطلب المستخدم.
• الإصدار غير قابل للاستبدال: عندما يطلب المستخدمون السحب، يرسلون stSTX إلى البروتوكول، الذي يصدر العملة غير القابلة للاستبدال كإيصال. بعد انتهاء فترة الاكتتاب، يمكن للمستخدمين حرق العملة غير القابلة للاستبدال لتبديل STX المقفلة.

يقلل هذا الآلية من القيود الزمنية والإزعاج في عملية التجميع ، مما يضمن للمستخدمين الحصول على العائد من التجميع بمرونة أكبر واستخدام الأصول بطريقة أكثر مرونة.

3.2. ارتفع والمؤشرات الرئيسية

أعلن Muneeb عن إطلاق StackingDAO، المصدر: Muneeb X

منذ إطلاقها في ديسمبر 2023، تمكن StackingDAO بنجاح من الفوز بالمتابعة بشكل فعال من خلال إدخال نظام النقاط، مما جذب نموًا سريعًا للمستخدمين ورؤوس الأموال. يكافأ نظام النقاط المستخدمين يوميًا استنادًا إلى ال stSTX الذي يمتلكونه، مشجعًا على ربط stSTX ب STX واستخدامه في بروتوكول التمويل اللامركزي.

• كل 1 stSTX تمتلك عملة تكافأ بنقطة واحدة
• كل مكافأة عملة stSTX المودعة في بروتوكول التمويل اللامركزي  تحصل على 1.5 نقطة
• كل stSTX الذي يتم إيداعه في بركة تبادل Bitflow الثابتة يحصل على مكافأة بمقدار 2.5 نقطة

حتى 21 أغسطس 2024، البيانات الرئيسية:

• الإصدار الإجمالي ل stSTX: حوالي 5680 مليون
• stSTX التمويل اللامركزي النسبة المئوية: 45%
• stSTX 在 التمويل اللامركزي  中的 TVL：3,678 万美元
• إجمالي النقاط المصدرة: حوالي 149.5 مليار
• عدد المستخدمين: 37,498

StackingDAO كداب الأول في النظام البيئي Stacks يصل إلى تو الأولية التكديس السيولة 1.25 مليار دولار من قيمة التلفزيون قريبا بعد إطلاقه. على الرغم من وجود تعديل في السوق، فإن تلفزيون StackingDAO ما زال يبلغ حوالي 80 مليون دولار، وهو أكبر مبلغ للأموال في نظام البيئة Stacks.

ترتيب قيمة التلفزيون لتطبيق Stacks dApp ، المصدر: Defillama

Bitflow هو برتوكول تداول مستقر الذي يوفر القيمة اللازمة لصيانة قيمة STX ، ويستفيد أيضًا من إطلاق StackingDAO ونظام النقاط. حاليًا ، يوجد حوالي 10.5 مليون عملة STX مودعة في هذا البروتوكول ، مما يدل على ارتفاعه.

منذ إطلاقه، كان إجمالي القيمة القفلة لـ StackingDAO المحسوب بالعملة STX في ارتفاع مستمر، حيث تم تخزين حوالي 58.6 مليون عملة. وهذا يشكل حوالي 4٪ من إجمالي العرض المتداول لعملة STX البالغ 14.8 مليار عملة، ويشكل أيضًا حوالي 13٪ من إجمالي 425 مليون عملة STX المشاركة في عملية الـ Stacking حاليًا. إن هذه بيانات ملحوظة بشكل كبير بالنظر إلى أن تطبيق الـ dApp لم يكن موجودًا لمدة عام تقريبًا.

3.3. المساهمة في شبكة Stacks: StackingDAO V2

ابتداءً من نهاية أغسطس، مع بدء مرحلة تفعيل ترقية Nakamoto، ستنتقل Stacker إلى دور Signer الذي يتولى التحقق من كتلة Stacks. يشبه دور Signer المدققين في سلسلة الحجج بناءً على الحصة (PoS)، وبالتالي، يعد تعزيز استقرار وتنوع شبكة Signer هدفًا رئيسيًا لتعزيز أمان سلسلة كتل Stacks واللامركزية بعد ترقية Nakamoto.

في هذا السياق، قدم StackingDAO إصدار StackingDAO V2 بهدف تبسيط عملية الانضمام إلى Signer. واحدة من الميزات الرئيسية لهذا التحديث هي تفويض تخزين STX المودع في StackingDAO إلى موقِّع جديد داخل سلسلة Stacks، وذلك لتعزيز نمو الشبكة. تم الإعلان عن هذا التحديث لأول مرة في مارس، ومن المقرر تنفيذه بعد ترقية Nakamoto.

StackingDAO V2 هو آلية تم إنشاؤها حول العملات STX المودعة من قبل المستخدمين والتي يتم ترخيصها بنسبة مئوية وفقًا لأداء Signer. تهدف هذه التصميمات إلى تحقيق الأهداف التالية:

• تحسين أداء الشبكة: تكليف مبلغ التكديس STX لمختلف الموقعين (Signer) لتعزيز تنوع شبكة الموقعين وتحفيزهم على تحسين الأداء.
• زيادة أرباح المستخدمين: سيتم توزيع مبالغ STX التكديس الأكبر على الـ Signer ذو الأداء الأعلى ، وبالتالي توفير أرباح تراكمية أعلى للمستخدمين.

حالة موقّع StackingDAO المضافة ، المصدر: StackingDAO

حتى الآن وقبل تفعيل Nakamoto بالكامل ، انضمت 10 كيانات (باستثناء StackingDAO) إلى برنامج توقيع StackingDAO وتم تخصيص مبالغ تفويض لهؤلاء التوقيع منذ مايو. بعد إصدار ترقية Nakamoto ، من المتوقع أن يتم توسيع نطاق الانضمام إلى توقيع StackingDAO ، مما سيزيد من تنوع شبكة التوقيع.

4. الاستنتاج

في بداية هذا العام، ومع زيادة اهتمام الناس بنظام البيتكوين، شهدت شبكة Stacks ومشاريع أخرى ارتفاعًا كبيرًا في عدد المتابعين. هذا التزايد في عدد المتابعين دفع بقيمة القفل الإجمالية (TVL) لشبكة Stacks إلى الارتفاع، حيث بلغ ذروته في شهر أبريل إلى 180 مليون دولار، مقارنة بقيمة TVL التي بلغت 10 ملايين دولار في سبتمبر من العام السابق، والتي ارتفعت 18 مرة.

ومع ذلك، مع دخول السوق في مرحلة التعديل، حدثت سلسلة من التحديات داخل نظام Stack البيئي. وتشمل ذلك تأخير التحديثات الخاصة بـ Nakamoto وأكبر حدث هجوم لهاكر على الـ DEX الأكبر في نظام Stack البيئي، Alex. على الرغم من مواجهة هذه العقبات، تستمر المشاريع الناشئة مثل StackingDAO و Zest و Bitflow و LISA في تراكم TVL وتحقيق الارتفاع. ومع اكتمال تحديثات Nakamoto في سبتمبر، يعود السوق لملء مرة أخرى بالتفاؤل تجاه مستقبل نظام Stack البيئي.

مصدر: مدونة هيرو

سوف يتم تحقيق ترقية Nakamoto قريبًا. يستحق تطور النظام البيئي لـ Stacks المراقبة والانتظار. أيضًا ، يمكن أن يكون من المثير للاهتمام مشاهدة تطور StackingDAO ، الذي يحتوي على أكبر قيمة للتلفزيون في Stacks DeFi. كيف ستصبح StackingDAO مغناطيس السيولة في Stacks DeFi سيكون الأمر حاسمًا في الأشهر القادمة.