Glassnode: كيف يؤثر عمر العملة على نمط تداول بيتكوين؟

المؤلف: ماريو شروك ، جلاسنود ، جلاسنود. الترجمة: تاو تشو ، Jinse Finance

مقدمة

يسمح سلسلة كتل بيتكوين الشفافة بتحليل مفصل لتغير الرموز وسلوك مالكيها. من خلال فحص عمر بيانات الإخراج من المعاملات غير المنفقة (UTXO) واحتمالية إنفاقها ، يمكننا فهم ديناميكية النظام البيتكوين بشكل عميق. يستكشف هذا المقال العلاقة القوية بين مدة صلاحية UTXO واحتمالية الشراء والبيع ، ويكشف عن نمط قابل للتنبؤ في الاحتفاظ بالرموز وشراءها وبيعها مع مرور الوقت.

لماذا هذا التحليل مهم

يوفر فهم سلوك إنفاق UTXO لبيتكوين رؤى قوية للتجار والمستثمرين والمحللين وما إلى ذلك. من خلال الكشف عن أنماط قابلة للتنبؤ تسيطر على نوم العملة، يمكنك:

• تعزيز استراتيجية الاستثمار: توقع التغيرات المحتملة في السيولة وقياس المشاعر السوق بشكل أفضل.
• تحسين تحليل السلسلة: استخدام إطار رياضي لتكملة المؤشرات التقليدية للطول الزمني العالي/الطول الزمني المنخفض.
• توقع سلوك حائزي الرموز: تحديد متى يمكن أن تدخل الرموز مرة أخرى في التداول، وإعلامك بالوقت المناسب للتداول أو اتخاذ القرار.

سواء كنت تحسين خوارزمية التداول أو تحليل اتجاهات السوق أو تحسين أساليب الاستثمار، يمكن لهذا الإطار أن يوفر لك ميزة واضحة وقائمة على البيانات في نظام بيتكوين.

ما هي UTXO واحتمالات الإنفاق؟

يتمثل جوهر سلسلة كتل البيتكوين في نموذج UTXO. UTXO تمثل النواتج غير المُنفقة - وهي في الأساس كتل بيتكوين تم استلامها ولم يتم إنفاقها بعد. كل عملية تداول بيتكوين تستهلك UTXO الحالية كإدخال وتنشئ UTXO جديدة كإخراج. يمكن اعتبار هذه UTXO عبارة عن رموز مخزنة في عنوان محدد، في انتظار استخدامها في عمليات تداول المستقبلية.

من خلال تحليل مهلة هذه UTXO (عدد الأيام منذ الإنشاء) ، يمكننا استنتاج أنماط سلوك مالكي الشبكة. مفهوم أساسي في هذا التحليل هو احتمالية الإنفاق ، حيث يقيس احتمال أن يتم إنفاق UTXO في أي تاريخ معين. يقيس هذا المؤشر كيفية تحرك بيتكوين داخل النظام البيئي وتطور سلوك مالكيها.

المنهجية

مجموعة البيانات وعدد UTXO

تقوم تحليلاتنا على بيانات بيتكوين UTXO من عام 2015 حتى نوفمبر 2024. في كل يوم خلال هذه الفترة، نحسب عدد UTXO لكل عمر عملة محتمل من يوم واحد إلى 10 سنوات (حوالي 3650 يومًا). نحدد حد العمر الأقصى للعملة عند 10 سنوات لتجنب الضوضاء الطبيعية في بيانات UTXO القديمة جدًا.

حساب معدل المصاريف

لتحديد احتمالات الإنفاق، نقارن عدد UTXO ذو العمر المعين في يوم معين مع عدد UTXO ذو العمر الأعلى في اليوم التالي. يتم حساب جزء من الاستهلاك كما يلي:

نسبة الإنفاق = 1 - (عدد UTXO حيث عمر T كوين على N) / (عدد UTXO حيث عمر T-1 كوين على N-1)

تمثّل هذه الصيغة نسبة عدم ظهور UTXO ذات عمر N-1 كـ UTXO ذات عمر N في اليوم الثاني ، مما يعني أنه تم إنفاقها.

ثم نحسب معدل الإنفاق المتوسط ​​لكل فئة عمر في مجموعة البيانات بالإضافة إلى الانحراف المعياري للمتوسط. يوضح الشكل 1 بصورة مرئية معدل الإنفاق المتوسط ​​حسب عمر العملة.

! [zfcytNkRslbtjwO9oGaoIksvEKPNggCjoP6iGVPV.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334360_watermarknone.png “7334360”)

الديناميكا القوى القوى في الفضاء اللوغاريتمي

لفهم العلاقة بين عمر UTXO ومعدل الإنفاق بشكل أفضل، قمنا برسم البيانات في مساحة السجلات. هذا التحويل مفيد لأن العلاقة القوية تظهر كخط مستقيم في المساحة المزدوجة للسجلات، مما يسهل التعرف عليها وتحليلها. الشكل 2 يظهر المخطط المزدوج لمعدل الإنفاق.

! [ssEVrSe58BL02pN8GxhgCnbkZ2CUrqSjT5HICqIA.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334362_watermarknone.png “7334362”)

تناسب القوة العظمى

نقوم بتنفيذ تحليل الانحدار الخطي لبيانات اللوغاريتمين المزدوجين لكمية القوانين السلطوية. نستخدم طريقة الأصغر مربع مُوزّعة الوزن للتحليل الانحداري، حيث تكون الوزن متناسباً مع مربع عدد الـ UTXO مقسوماً على مربع الانحراف المعياري المتوسط للقيم. تُعتبر هذه الوزنية مناسبة لمراعاة تغيرات موثوقية نقاط البيانات نتيجة لاختلاف حجم العينة والانحراف المعياري.

ميل الخط العودة يقابل مؤشر القوة الحركية، مما يعني معرفة مدى سرعة انخفاض احتمالية الاستهلاك مع تقدم العمر. يوضح الشكل 3 تناسب العودة.

! [Z89CqJ9480ianNDr8tsAfa0E2jkzZTlJ0VbWfLKu.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334363_watermarknone.png “7334363”)

تحليل الباقي لتقييم جودة الملاءمة

لتقييم جودة الملاءمة الأسية في مجموعات العمر العملة المختلفة ، قمنا بتحليل الباقي ، وهو الفرق بين معدل الإنفاق المتوسط المراقب وقيمة التنبؤ لنموذجنا. رسم الباقي يساعدنا في تحديد أنماط النموذج أو الانحرافات النظامية. يوضح الشكل 4 العلاقة بين الباقي وعمر العملة المنتجة (UTXO).

! [8LjanP3kwYRsaKrrdLiDwRoXc8CW62XTEeRZ9pbj.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334364_watermarknone.png “7334364”)

لوحظ أن متبقيات UTXO لمدة 200 يوم تكون طفيفة للغاية، مما يشير إلى أن هذه الطابورية لديها قدر كبير من التنبؤ. هذا متسق مع التحول التدريجي من محتفظي المدى القصير (STH) إلى محتفظي المدى الطويل (LTH). يقوم الدالة S بنمذجة هذا التحول للحصول على انتقال سلس في سلوك المحتفظين. نقطة تحول هذا المنحنى تكون عند 155 يومًا، تمثل نسبة 50-50 بين تصنيف STH و LTH. حوالي 200 يوم، يكون معدل الانتقال من STH إلى LTH 99٪.

تشير تحليلاتنا إلى أن نموذج القوة العكسية يتناسب تقريبًا تمامًا مع رمز STH حتى يتحولوا تمامًا إلى رمز LTH. بالنسبة لرموز LTH التي يبلغ عمرها 3-4 سنوات (المنطقة الانتقالية الثانية) ، يظل هذا النموذج في حالة جيدة (انحراف ضئيل). تشير هذه الانحرافات إلى أن احتمالات إنفاق مجموعة LTH في الفترة المتوسطة أعلى قليلاً من احتمالات التنبؤ بالنموذج.

ومع ذلك، نلاحظ انحرافًا أكبر بشكل أكبر عن النموذج بالنسبة لحاملي العملات الطويلة الأجل (ULTH) - العملات التي تستغرق حوالي دورة تقلص النصف. تحديدًا، نلاحظ أن احتمالية الإنفاق الملاحظة أقل من الاحتمالية المتوقعة بناءً على القوانين القوة. هذا يشير إلى ميلاً أكبر لامتلاك هذه العملات، وربما بسبب قوة الاعتقاد في الاحتفاظ بها أو إمكانية فقدان بعض تلك العملات.

بالترتيب الزمني للقوى العظمى

نحن ندرس احتمالات إنفاق الرموز السلطة العكسية من زوايا مختلفة لمعرفة ما إذا كانت تتغير مع مرور الوقت. لم نقم بمتوسط عدد تكرار تعداد UTXO لكل عمر على جميع التواريخ ، بل تتبعنا مجموعة UTXO التي وُلدت في نفس اليوم. استنادًا إلى هذه المجموعات التواريخ ، يمكننا تحليل كيفية تطور معدل إنفاق الرموز في فترات زمنية مختلفة في تاريخ بيتكوين.

لكل مجموعة ، نحسب معدل الاستهلاك يوميًا مع زيادة عمر عملة المجموعة. ثم نقوم بتنفيذ انحدار خطي على احتمالية الإنفاق المزدوج لكل مجموعة بشكل منفصل. تجاهل مجموعات البيانات التي تكون مدة بقائها الأخيرة أقل من 10 أيام ستؤدي إلى حوالي 3600 مجموعة متبقية وانحدار خطي مقابلها.

يُظهر معامل الانحدار المُتعدد (R2) لكل توازن مدى قابلية تناسب النموذج القوة العكسية مع بيانات الصف. يمكن لميل كل خط أن يُخبرنا عن سرعة انخفاض معدل الاستهلاك مع زيادة عمر العملة. يُرسم الشكل 5 قيم R2 وميل الخط لكل مجموعة تواريخ عبر الوقت.

! [6FeBfhJdGt2GgIRQcYQI8VHRIkWoMF8PBCKLDhzG.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334383_watermarknone.png “7334383”)

بشكل عام، فإن القوة العظمى تنطبق بشكل كبير في تواريخ مختلفة، مما يؤكد تواتر هذا الديناميكية مع مرور الوقت. ومع ذلك، تظهر فترات زمنية معينة جودة تكييف منخفضة، على الرغم من عدم وجود ترابط واضح مع التغيرات في الأسعار خلال تلك الفترات. نحن نلاحظ أن احتمالات الإنفاق طوال عام 2019 (بقيمة ميل الانحدار أقل) تمديدت مسبقًا. واحتمالية تفسير محتمل هي أن المستثمرين الذين اشتروا في عام 2017 عندما انخفض ATH بنسبة -80٪ كانوا يستثمرون لفترة طويلة، وبالتالي فإن معدل إنفاقهم أعلى من الحالة العامة.

تأثير التحليل السلسلة

هذه الاكتشافات توفر وجهة نظر مستمرة حول عمر العملة واحتمالات الإنفاق، مما يكمل الإطار الموجود ل LTH/STH. تجسد العلاقة القوانينية التدريجية من التداول النشط إلى الاحتفاظ بالأموال لفترة طويلة.

من الجدير بال m### أن هذا النموذج يناسب تقريبًا تمامًا الرموز الأصغر سناً وما زال يحتفظ بأداء جيد للرموز ذات العمر حوالي أربع سنوات (مع انحراف طفيف جدًا). عند تجاوز هذا العمر ، يصبح انحراف النموذج أكثر بروزًا ، مما يشير إلى أن عوامل أخرى قد تؤثر في سلوك الإنفاق لدى المالكين على المدى الطويل.

اقترب معامل الانكسار للقوى التي تقترب من واحد من قاعدة تجربة واضحة ومباشرة: عندما يزداد عمر الرموز بمقدار عشرة مرات، تقل احتمالات إنفاقها بمقدار حوالي عشر مرات. القيم القريبة في النموذج التقريبي في الجدول التالي توضح ذلك:

! [VOaUg7lHvQD57LKkaWv4c2hRH8LmKkGUbbHpcVQg.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334389_watermarknone.png “7334389”)

تبرز انحسار احتمالات النفقات المتوقعة هذه نمطًا تصرفيًا: يتم تداول الرموز الأصغر سنًا بنشاط أو يتم المضاربة فيها، بينما تصبح الرموز الأكبر سنًا أكثر كسلًا مع مرور الوقت. من خلال اعتماد هذه النظرة المستمرة، يتمتع المحللون والمستثمرون بفهم أعمق لتراجع النشاط في النفقات مع تقدم الرموز في العمر، مما يعزز التفسيرات الخاصة ببيانات السلسلة وسلوك المستثمرين.

الافتراضات الحرارية للتوريد الكمي

بناءً على بياناتنا، قمنا بتقييم قاعدة توجيهية بسيطة للتنبؤ:

إذا كان UTXO أقل من 7 أيام ، فسيتم افتراض استخدام UTXO في ذلك اليوم. وإلا ، يفترض عدم استخدامه.

باستخدام البيانات التاريخية ، فإن دقة هذه الطريقة الاستدلالية تصل إلى 98٪ ، مما يشير إلى أنه يمكنه في معظم الحالات توقع صحة إنفاق UTXO بشكل صحيح. ومع ذلك ، نظرًا لعدم التوازن في مجموعة البيانات ، قد يتسبب الأرقام الدقيقة في بعض الخداع - هناك العديد من UTXO غير المستهلك في أي يوم ما.

الاستنتاج

أظهر تحليلنا أن سلوك إنفاق بيتكوين UTXO يخضع لتحكم ديناميكي قوي يتبع القانون الأسي للقوى. احتمال إنفاق العملات القديمة ينخفض تدريجياً، وتتوافق العلاقة الأسية تقريبًا تمامًا مع العملات الشابة، وتظل جيدة للعملات التي تمتلكها منذ أربع سنوات (مع انحراف طفيف فقط). بالنسبة لحائزي العملات الذين يمتلكونها لفترات أطول، يصبح انحرافهم عن النموذج أكثر وضوحًا، مما يشير إلى أن احتمالات الإنفاق أقل حتى من توقعات النموذج. هذا يشير إلى أن عوامل أخرى مثل الإيمان القوي بالاحتفاظ بالعملات أو فقدان العملات ستؤثر على سلوك إنفاق هذه UTXO الأقدم.

أعطت هذه الاكتشافات منظورًا رياضيًا مستمرًا حول الانتقال التدريجي من التداول النشط إلى الاحتفاظ لفترة طويلة ، مما يعزز الإطار الحالي ل LTH/STH. توفر القوى العظمى قاعدة تجريبية دقيقة: كلما زاد عمر الرمز عشر مرات ، زادت احتمالية إنفاقه بمقدار عشرة أضعاف تقريبًا. هذا التضاؤل المتوقع لاحتمالات الإنفاق يوفر رؤى قيمة حول سلوك المستثمرين وتحول الرموز نومًا مع مرور الوقت.

مع تطور بيتكوين، قدمت نموذج القانون الاسية إطارًا رياضيًا لتحليل السلسلة، مما يتيح للناس فهم دورة حياة UTXO بشكل أعمق.