تسليط الضوء
إنجازات صناديق ETF الخاصة بعقود بيع بيتكوين في عام 2024: إجمالي حجم إدارة الأصول بلغ 115 مليار دولار ، وتمتلك حاليًا 5.7٪ من إمدادات بيتكوين. ومع ذلك ، يمثل فقط حوالي 1٪ من إجمالي حجم إدارة الأصول لجميع ETF في العالم ، وهذا يدل على أن الأصول الرقمية لا تزال لديها إمكانات كبيرة للنمو في المستقبل.
تحتل صناديق الاستثمار المتداولة المرتبة الرئيسية في شركة بلاك روك، مع تحول المستثمرين نحو خيارات منخفضة التكلفة، فقد انخفض مكانة جرايسكال اعتبارًا من الآن. بشكل عام، ساهمت صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية في دفع المؤسسات إلى اعتمادها، وإعادة تعريف هيكل السوق، وتعزيز مكانة البيتكوين كأصل رئيسي.
تعهد ترامب بتحويل الولايات المتحدة إلى “عاصمة العملة المشفرة” وتعيين ساكس كملك العملات المشفرة. مع تقدم مشروع القانون FIT 21 واقتراح خطة الاحتياطي البيتكوين وتحول الموقف التنظيمي ، ستشهد صناعة العملات المشفرة ربيعًا سياسيًا في عام 2025.
عام 2024 كان عامًا مثيرًا في تاريخ العملات المشفرة. سجل سعر بيتكوين أعلى مستوى في التاريخ، وتحسنت البنية التحتية للبلوكتشين بشكل ملحوظ، ووجدت العملات المستقرة نقطة توافق مع سوق المنتجات، وتمت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين وإيثريوم الفورية. في الوقت نفسه، تفتح البيئة التشريعية والتنظيمية الأمريكية طريقًا إيجابيًا لهذه الصناعة. كل هذا يمهد الطريق لانفجار مستمر في عام 2025.
بالنسبة لسوق الأسهم الأمريكية ، فإن ظهور صناديق البيتكوين النقدية المتداولة يمثل بلا شك أهمية كبيرة. إنها توسع قنوات الاستثمار في البيتكوين للمستثمرين الأفراد والمؤسسات ، وجذبت تدفقات صافية بقيمة مئات المليارات من الدولارات ، ورفعت هذه الفئة من الأصول من الأصول الطفيفة إلى الأصول الرئيسية. ربما تكون هذه هي أكثر صناديق ETF نجاحًا في تاريخ الأسواق المالية ، حيث تجاوزت إدارة الأصول الخاصة بها ( AUM ) أكثر من 110 مليار دولار خلال عام واحد فقط.
في هذا المقال، ستقوم فريق البحوث والتحليلات في RockFlow بمراجعة النجاح البارز الذي حققته صناديق البيتكوين الخاصة بالسلع الأساسية ETF في الذكرى السنوية الأولى لتأسيسها، وسيقوم بإعادة تقييم الجهات الرئيسية الداعمة والتأثير البعيد المدى الذي خلقه على البيتكوين والأسواق المالية، والأهم من ذلك، لماذا نعتقد أن سوق العملات المشفرة ستشهد مرحلة جديدة في عهد ترامب 2.0.
1. إطلاق صندوق البيتكوين الخاص بالعقود الآجلة منذ عام ، وسوق التشفير يشهد تغيرات كبيرة
بعد عشر سنوات من الانتظار ورفض الطلبات المتكررة والأخبار الكاذبة التي صدمت سوق العملات المشفرة، أخيرًا وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 10 يناير 2024 على إطلاق صندوق تداول بتكوين النقدية.
بعد فترة وجيزة من ذلك، دخلت 11 صندوقاً متداولاً في السوق تباعاً، منافسة لجذب تدفقات الأموال. وتشمل الشركات المصدرة شركات إدارة الأصول مثل بلاك روك، فانغارد، وشركات أصلية مشفرة مثل بيتوايز.
!
بمجرد ظهور صناديق تداول العملات المشفرة المميزة بيتكوين، تلقت إقبالًا كبيرًا من الأموال. وتزايدت تدفقات الأموال في فترة توتر عاطفي في السوق، مما قدم دماء جديدة لمجالات البيئة المشفرة. على الرغم من فترة كبوة في صيف عام 2024، إلا أن فوز ترامب في انتخابات الرئاسة الأمريكية في نوفمبر أعاد رفع المعنويات، مما أدى إلى تعزيز تدفقات صناديق تداول العملات المشفرة مرة أخرى.
حتى الآن، بلغت صافي تدفقات صناديق البيتكوين النقدية المتداولة حوالي 320 مليار دولار، مع حيازة أكثر من 1.1 مليون بيتكوين، ما يعادل إجمالي أصول بقيمة 1150 مليار دولار. حاليا، تمثل هذه الأوضاع حوالي 5.7% من إجمالي عرض البيتكوين المتداول.
من ناحية أخرى ، يشكل صندوق تداول العملات الرقمية المشفرة بيتكوين فقط حوالي 1٪ من إجمالي أصول إدارة صناديق الاستثمار المتداولة عالميًا ، مما يشير إلى أن الأصول الرقمية لا تزال لديها إمكانات نمو هائلة في المستقبل.
من وراء هذه الكمية الكبيرة من الأموال؟ في الواقع ، يستهدف صندوق تداول العملات المشفرة بيتكوين 3 فئات رئيسية - المستثمرين الأفراد ، ومستشاري الثروة ، والمستثمرين المؤسسيين. كشفت وثيقة 13F عن المشترين الذين يقفون وراء صندوق تداول العملات المشفرة بيتكوين ، بما في ذلك المستثمرين الأفراد والمحترفين ، بالإضافة إلى صناديق التحوط والمؤسسات المالية مثل جولدمان ساكس وميلينيوم مانجمنت. تعكس هذه البيانات اهتمام السوق المالية المتزايد بتضمين بيتكوين في المحافظ الاستثمارية ، حيث يعمل صندوق تداول العملات المشفرة بيتكوين كجسر مثالي بين العالم المالي التقليدي والعالم الرقمي.
توقع فريق البحوث والاستثمار في RockFlow أن تستمر تدفقات الأموال في التسارع حتى عام 2025، ومع تخفيف الشروط التنظيمية، سنرى مشاركة أوسع لصناديق التقاعد ومكاتب العائلة وصناديق التبرعات وغيرها، ومن المتفائل أن يتضاعف إجمالي الأصول لصندوق بتكوين الأساسي المتداول في البورصة (ETF)
منظمات إصدار صناديق الاستثمار المتداولة، وكيف يؤثر ذلك على بيتكوين نفسه
سابقًا ، كان GBTC ، الذي يديره GrayScale ، أداة الاستثمار الرئيسية للاستثمار غير المباشر في بيتكوين ، ولكن بعد إطلاق العديد من صناديق الاستثمار المتداولة بالعملات الرقمية (ETF) ، يواجه GBTC تحديات تدريجية بسبب الرسوم الإدارية المرتفعة. توجه معظم المستثمرين الجدد (وحتى المستثمرين الحاليين) إلى صناديق الاستثمار الجديدة في بيتكوين الفورية ، حيث تكون أجورها عادة حوالي 0.2٪ (والعديد منها بدأت بنسبة 0٪) ، وهو أقل بكثير من 1.5٪ لـ GBTC التابعة لـ GrayScale.
بالإضافة إلى ذلك، تطلب GBTC أيضًا التغيير وتقوم بتقسيم الثقة المصغرة ذات الرسوم الأقل (BTC) لتكون بديلًا للتكلفة المنخفضة لـ GBTC.
من منظور الجهات الناشرة، يبدو أن بلاكروك وفانغاردي هما الفائزان الأكبر. على سبيل المثال، يحمل بلاكروك حاليًا حوالي 540 ألف بيتكوين في صندوق الاستثمار المدرج في بورصة بيتكوين (IBIT)، وهو يمثل نصف إجمالي كمية بيتكوين المحتفظ بها في جميع صناديق الاستثمار. في الوقت نفسه، انخفضت كمية بيتكوين التي يحملها صندوق GBTC التابع لشركة غرايسكيل من 600 ألف عملة إلى 200 ألف عملة، مما يجعله الخاسر الأكبر.
من ناحية أخرى، فقد وصلت أصول إدارة الأصول IBIT التابعة لشركة بلاك روك إلى ما يقارب 600 مليار دولار، وهو رقم يفوق بكثير حجم أكبر صناديق الاستثمار المدعومة بالذهب التابعة لشركة بلاك روك - IAU (350 مليار دولار)، مما يعزز بشكل أكبر مكانة البيتكوين كـ “الذهب الرقمي”. وفقًا لتحليلات محللي صناديق الاستثمار المدعومة بالذهب في بلومبرغ، فقد وصلت أصول IBIT إلى مبلغ إدارة قدره 500 مليار دولار في 227 يوم تداول فقط، محطمة الرقم القياسي السابق لصندوق iShares الأساسي MSCI للأسواق الناشئة (IEMG) البالغ 1323 يومًا.
اختار المستثمرون دعم بيتكوين النقدي المدعوم بالذهب والفضة بسبب اهتمامهم ببيتكوين، وفي الوقت نفسه، يؤثر بيتكوين النقدي المدعوم بالذهب والفضة أيضًا على سعر بيتكوين نفسه وهيكل السوق. وفقًا لتحليلات Coin Metrics، فإن تدفق الأموال من بيتكوين النقدي ETF كمصدر مستقر للطلب على بيتكوين، يؤثر بشكل كبير جدًا على سعر بيتكوين.
توضح الصورة أدناه أن تدفق الأموال الكبيرة لصناديق تداول صناديق بيتكوين الحالية يحدث عادة في نفس الوقت مع تقلبات أسعار بيتكوين الرئيسية.
!
خاصة في فترات زخم السوق أو زيادة كبيرة في تدفقات الأموال ، يميل الارتباط بين الطرفين إلى التعزيز ، مما يشير إلى أن شراء المؤسسات الإصدار بيتكوين لتلبية احتياجات مستثمري صناديق المؤشرات المتبادلة قد أصبح عاملاً هيكلياً يدعم ارتفاع أسعار بيتكوين. ومع استمرار ارتفاع أسعار بيتكوين ، يزداد جاذبية منتجات صناديق المؤشرات المتبادلة للمستثمرين الأفراد والمؤسسات ، مما يؤدي إلى تعزيز تفاعل متبادل وجذب المزيد من التدفقات النقدية.
بالطبع ، يجب أن نلاحظ أن تطور الاتجاهين ليس متطابقًا تمامًا ، لأنه بالإضافة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الحالية ، تلعب أيضًا العوامل الاقتصادية العامة ومشاعر المستثمرين ومؤثرات السوق مثل MicroStrategy دورًا هامًا.
في عصر ترامب 2.0 ، ستشهد سوق التشفير مرحلة جديدة
يعتقد فريق البحوث والاستثمار في RockFlow أن سوق العملات المشفرة ستشهد مزيدًا من الارتفاع بحلول عام 2025، والسبب الرئيسي وراء ذلك هو تولي الرئيس ترامب، الذي يحظى بصداقة العملات المشفرة، رسميًا منصب الرئيس في البيت الأبيض. خلال السنة السابقة، أعرب عدة مرات عن دعمه للاقتصاد المشفر أثناء ترشحه، ومن بين الوعود التي قطعها آنذاك:
إقالة رئيس اللجنة الأمنية الحالي غاري جينسلر الذي يعرقل صناعة العملات المشفرة مرارًا وتكرارًا،
تقليل مدة العقوبة لمؤسس طريق الحرير
إنهاء ضغوط الولايات المتحدة على العملات المشفرة و"محاربتها"،
منع الولايات المتحدة من مزيد من تطوير CBDC
جعل الولايات المتحدة عاصمة العالم للتشفير،
منع بيع البيتكوين التي تملكها الولايات المتحدة
إنشاء احتياطي استراتيجي للبيتكوين،
يوصى باستخدام العملات المشفرة لحل مشكلة الديون الأمريكية،
تعيين لجنة استشارية للتشفير والدفع قدما قواعد “صنعت من قبل أولئك الذين يحبون هذه الصناعة”، وما إلى ذلك.
ترامب، الذي تولى منصبه للتو، بالفعل يسعى جاهداً لتحقيق التزامه آنذاك تجاه صناعة التشفير. لذلك، قد يجلب حكومة ترامب والكونغرس الذي يسيطر عليه الحزب الجمهوري تغييرات كبيرة لمجال التشفير بحلول عام 2025 - وهذا تغيير مرحب به للمشاركين في الصناعة.
بالإضافة إلى ذلك، في هذه الانتخابات الرئاسية الأمريكية، بدأت صناعة العملات المشفرة تظهر بوضوح وتصبح واحدة من أهم الجهات المانحة: وفقًا لتقارير ذات صلة، جمعت لجنة العمل السياسي الفائقة (PAC) Fairshake التي تدعم العملات المشفرة أكثر من 200 مليون دولار من صناعة العملات المشفرة لمساعدة المرشحين المؤيدين للعملات المشفرة على الفوز. إنها تستهدف بشكل رئيسي مرشحي الحزب الجمهوري والديمقراطيين الرئيسيين، ومن المتوقع أن يستمر هذا الإجراء في توفير الوضوح التنظيمي الضروري بشكل مستمر لصناعة العملات المشفرة.
من الجدير بالذكر أنه في ديسمبر 2024، عين ترامب السابق، الرئيس التنفيذي السابق لـ PayPal، ساكس، كـ “إمبراطور الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة” في البيت الأبيض. يعتبر ساكس من أنصار الابتكار وصناعة التشفير، ويعتقد بعض المشاركين في مجال العملات المشفرة أنه قد يجلب المزيد من الأخبار الإيجابية في دعم الأصول الرقمية.
بالإضافة إلى ذلك، خلال الدورة البرلمانية السابقة، أقر مجلس النواب الأمريكي قانون الابتكار المالي والتكنولوجي في القرن الحادي والعشرين (FIT 21) الذي يهدف إلى إنشاء إطار للرقابة على الأصول الرقمية وتوزيع الاختصاصات بين هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) واللجنة المشتركة لتجارة السلع الآجلة (CFTC). على الرغم من عدم استيفاء FIT 21 لجميع مطالب صناعة التشفير، إلا أنه يمثل أكبر جهد قام به الكونغرس الأمريكي حتى الآن.
أيضا ، هناك عودة للاهتمام ببناء احتياطي استراتيجي من البيتكوين. (Cynthia Lummis) قدمت السناتور سينثيا لوميس ، الجمهورية من وايومنغ ، مؤخرا مشروع قانون بيتكوين ، الذي يريد بناء احتياطي بيتكوين استراتيجي للولايات المتحدة وإنشاء برنامج شراء بيتكوين منظم.
بالإضافة إلى ذلك، يتوقع فريق البحث والتطوير في RockFlow أن تعيد مصرف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وغيره من الهيئات الرقابية للقطاع المالي دراسة سياسة التشفير في عهد بايدن. منذ عام 2021، فرضت الهيئات الرقابية ضغوطًا على البنوك من خلال إصدار تفسيرات متعددة ذات الصلة، مطالبة إياها بـ “إلغاء” الأعمال المشكوك فيها في مجال التشفير، مما حال دون قدرة البنوك على تقديم الخدمات المصرفية والأنشطة الأخرى. بما أن ترامب قد تعهد بحماية صناعة التشفير من “الاضطهاد” القانوني، فإن إلغاء هذه التفسيرات يعني تحولًا كبيرًا في الرقابة.
في النهاية ، زيادة النشاط في سوق رأس المال لصناعة العملات المشفرة هي أيضًا عامل إيجابي هام. مع تحسن شفافية التنظيم ، بالإضافة إلى الاهتمام المستمر من قبل المستثمرين وزيادة نسبة استخدام المؤسسات وزيادة التمويل من رأس المال الاستثماري وغيرها من العوامل ، من المتوقع زيادة كبيرة في النشاط في السوق المالية ذات الصلة (بما في ذلك الطرح العام الأولي). مع تطور الاقتصاد الرقمي ، ستخلق تكامل التنظيم وحماس السوق المزيد من الفرص للإدراج العام والمعاملات الاستحواذية ومشاركة المؤسسات بشكل أعمق.
الاستنتاج
يعتقد فريق البحوث والاستثمار في RockFlow أن المنتجات المالية مثل صناديق البيتكوين الآجلة ETF تعيد تشكيل مشهد الاستثمار في العملات المشفرة، حيث تجذب بنجاح تدفقات الأموال من المؤسسات والمتداولين الفرديين وتعزز الطلب الهيكلي على البيتكوين. خلال العام الماضي، أثبتت هذه المنتجات إمكانية توسيع نطاق أصول العملات المشفرة وتشريعها.
في غضون ذلك ، على الرغم من بداية بطيئة ، فإن ETF لـ Ethereum تظهر نموًا جيدًا ويزداد طلب المستثمرين عليها. مع نضج السوق ، قد تظهر فرص جديدة لزيادة جاذبية السوق المشفرة للمستثمرين التقليديين. قد يؤدي التدفق المستقبلي للـ ETF إلى زيادة نمو أكبر.
في عام 2025، ستشهد السوق المشفرة دورة نمو جديدة مع توقعات تعزيز سياسات صديقة للتشفير وتوضيح بيئة التنظيم واستمرار دخول المستثمرين المؤسسيين وخطط الاحتياطي الاستراتيجي وعوامل أخرى إيجابية.
