RWA السيولة 生态资本框架的核心分析，如何设计真正的 RWA السيولة؟

كتبه: يي كاي

كان من المفترض منذ فترة طويلة أن تبدأ محادثة حول سيولة RWA ، ولكن بسبب أن عيد الربيع هذا العام كان في وقت سابق ، وبمجرد انتهاء العطلة ، كان هناك اجتماع كبير في هونغ كونغ ، لذا تم تأجيلها. في الأسابيع القليلة الماضية ، زار العديد من المؤسسات والجهات الفاعلة في مجال RWA ، وخاصة العديد من مشاريع RWA ، التي لا تتبع نموذج RWA القانوني في هونغ كونغ ، فمعظمها عبارة عن نموذج رمزي بدائرة خارجية يعتمد على أصول RWA كمفهوم، وبعضها حتى لا يأخذ بعين الاعتبار التصميم المهني لـ RWA، بل يقوم فقط بإصدار الرموز ورفع قيمتها السوقية. وهناك بعض المشاريع تقتدي بنموذج Ondo ، عن طريق إضافة طبقة ثانوية من الرموز التي تعتمد على أصول RWA الأساسية ، وتعتمد على عوائد الأصول الأساسية ، مع الأمل في أن تزداد قيمة الرموز الثانوية باستمرار ، ولكن في الواقع ، كان Ondo في وقت مبكر مشروعًا ذو تحكم عالٍ ، ونموذج الرموز الثانوية لن يتمكن من تحقيق ما يسمى بخط الشمس الواحد.

لماذا تعتبر سيولة RWA أمرًا حيويًا؟

في موجة تمويل الأصول الرقمية العالمية، قام RWA (أصول العالم الحقيقي) ببناء جسر بين الأسواق المالية التقليدية وسوق العملات المشفرة. ومع ذلك، فإن سيولة RWA الحقيقية ليست مجرد تمويل الأصول، بمجرد تحويلها إلى سلسلة كتلية، بل تشمل توافقًا ديناميكيًا بين الجانب المالي والأصول، ودورة رأس المال الفعالة، وتصميم الأرباح عبر الحدود والمجالات.

المشكلة الأساسية هي: كيف يمكن العثور على توازن بين طبيعة الأصول التقليدية على المدى الطويل واحتياجات الدورة السريعة لسوق العملات الرقمية؟

مشاكل الشركات: لماذا يصعب تحقيق السيولة؟

1. دورة رأس المال الطويلة للأصول التقليدية

الأصول طويلة الأمد (مثل السندات والعقارات) تقفل رأس المال، مما يجعل من الصعب تحويلها بسرعة، مما يضعف سيولة الأموال.

2. ارتفاع تقلب سوق العملات الرقمية وعائداتها العالية

Old Man يرغب في المشاركة في سوق العملات المشفرة لتحقيق الربح، ولكنه مقيد بقواعد الرأسمال التقليدية وقواعد الاستثمار.

3. عقبات تجاوز الحدود المالية

Old Moneyلا يمكن دخول سوق العملات الرقمية مباشرة، ويجب تصميم جسر لضمان كفاءة السيولة والامتثال.

ما هي السيولة الحقيقية لـ RWA؟

من الأصول التقليدية إلى العملات المستقرة المشفرة

نمط: حاليًا ، لا يزال RWA في هونغ كونغ يصدر سندات فقط ، الأمر الرئيسي هو ‘تحويل الدين’ على أساس سندات RWA ، حيث يعني ‘التحويل’ تحويل الرهن الائتماني ، و ‘التحويل’ تحويل رمز البروتوكول من الطبقة الثانية ، و ‘التحويل’ تحويل السيولة.

تهدف سيولة RWA إلى تحويل الأصول التقليدية على المدى والمتوسط ​​أو منتجات الخدمات المالية التقليدية إلى أدوات تداول نقدي قصيرة الأجل (مثل العملات المستقرة أو الرموز) من خلال التمويل، ودعم التداول السريع. من خلال التداول السريع، يمكن الحصول على أرباح من التحكم في الفروقات أو رسوم التداول المتداولة، مما يؤدي إلى تغطية مستقرة لأرباح المنتجات التقليدية على المدى والمتوسط.

مثال: من خلال تمثيل الأصول التقليدية مثل سندات الخزانة في شكل رموز، وإنشاء عملات مستقرة أو رموز لبروتوكول Ondo مقابل الرهن، يتم تحقيق الارباح المستقرة للأصول على المدى الطويل من خلال التحوط العالي في سوق العملات الرقمية.

تحقيق الربح عبر الحدود وجسر رأس المال

نمط: تدخل الأموال من الأسواق التقليدية إلى مجال العملات المشفرة، من خلال الرهن للحصول على سيولة العملات الرقمية، والمشاركة في الاقتراض والتداول وغيرها من العمليات ذات العوائد العالية.

عدم تطابق الأموال على المدى الطويل والقصير، وعمليات السلسلة العابرة، والتحكم عبر الحدود، تشكل مسار تدفق رأس المال كامل، من النقد إلى رمز بروتوكول الحياة، والعملات المستقرة، ثم دورة سريعة وفعالة في حوض السوائل.

مثال: تحويل الأموال الرخيصة داخل الأموال التقليدية إلى U (usdt/usdc)، لكسب عوائد عالية في مجال العملات الرقمية (عوائد usdt تتراوح بين 10-20٪)، وهذا يشبه إلى حد كبير الإقراض الداخلي الخارجي التقليدي، وعدم التوافق الطويل والقصير، والتلاعب بالتشابك.

مثال: يرغب صندوق الاستثمار التقليدي أو العائلي في الاستثمار في تداول العملات الرقمية، ولكنه لا يمكنه الاحتفاظ مباشرة بالعملات الرقمية، لذلك يقوم بتخصيص منتجات السوق المالية التقليدية مثل السندات الأمريكية، ثم يرهن هذه الأصول المالية من خلال RWA ، لتوفير سيولة usdt ، ويمكن أيضًا وضعها في إدارة usdt أو كسب الفائدة والإقراض في منصة البورصة ، مع آلية أوراق الاعتماد الديناميكية للحفاظ على الودائع / الهوامش ومواقف الأوراق المالية في الوقت المناسب.

تصميم بركة سيولة فعال

النمط: تعتمد البركة المائية في جوهرها على قيادة الأموال التقليدية والعملات المشفرة معًا، مع إدارة القيمة السوقية وجاذبية التدفق. من خلال تصميم بركة مائية فعال، يمكن توفير بركة أموال قصيرة الأجل ذات معدل دوران عالٍ، تدعم إعادة الاستثمار والخروج السريع، وتحقيق سيولة مستمرة من خلال تسعير الأصول الديناميكي.

مثال: توكين العائد على السيولة LYT، في بركة تداول XTP أو بركة تدفق الأموال المشتركة، يتم تصميم صندوق استثمار مفتوح الإدارة RWA، لتحويل عوائد الاستثمار في السيولة إلى توكن العائد LYT.

مثال: تحقيق الربح من الوكيل الذكاء الاصطناعي، وجود سيولة يعني وجود تحقيق الربح، RWA ليس فقط هناك مشتري وبائع، ولكن هناك أيضًا مزودو سيولة، وهناك أيضًا مستثمرون في تحقيق الربح وصندوق تحقيق الربح عبر الحدود. من خلال تحقيق الربح من وكيل الذكاء الاصطناعي، يمكن تحقيق الأصول RWA وتداول تحقيق الربح، وتحقيق التداول بشكل تلقائي وغير ذلك.

المرجع الأساسي لإطار رأس المال البيئي RWA

أحد مفاتيح سيولة RWA هو بناء رأس المال البيئي لنظام RWA ، ويجب تحويل RWA إلى أفضل مخرج لرأس المال الصناعي في عالم الأصول المشفرة “التمويل والاستثمار والإدارة والانسحاب”.

معيار رأس المال البيئي الصناعي هو نموذج كابيتالاند للعقارات. تمتلك كابيتالاند قدرات قوية في إدارة العلامات التجارية الصناعية في مجال العقارات التجارية وبرولوس في مجال التخزين واللوجستيات، وذلك من خلال نموذج البنك الصناعي للرأس المال لجمع التبرعات وإدارة الانسحاب، ويشمل تكوين مراحله: الصناديق الاستثمارية الخاصة + إدارة وتشغيل الصناعات + الاكتتاب العام الأولي + صناديق الاستثمار العقاري، لتشكيل دورة للرأس المال الصناعي. على سبيل المثال، لدى كابيتالاند عشرات الصناديق الاستثمارية الخاصة (صندوق)، تتطابق مع حزم الأصول في مراحل مختلفة وتحرر جزءًا من حصص / أسهم الصناديق للمؤسسات المؤمنة، وصناديق التقاعد وما إلى ذلك؛ ولديها شركتان مدرجتان في سنغافورة: مجموعة كابيتالاند واستثمارات كابيتالاند؛ وستة صناديق عقارية استثمارية مدرجة في سنغافورة وتتداول. يمكن للشركات المدرجة وصناديق الاستثمار العقاري زيادة الإصدار والاستحواذ، كجزء من مخرجات حزم الأصول، أو يمكن أن تكون حزم الأصول مدرجة بشكل منفصل. حتى عند تعديل استراتيجيات توزيع الأصول، يوجد أساليب تشغيل مرنة جدًا، على سبيل المثال، في عام 2021 قامت كابيتالاند بتجميع ستة مشاريع بارزة في الصين وقامت بتحرير جزء من حصصها لشركة بين أن لإعادة حوالي 300 مليار يوان نقدًا، ثم قامت بالاستحواذ بكثافة على أصول اقتصادية رقمية جديدة مثل مراكز البيانات في المدن الرئيسية.

RWA هو نواة دخول رأس المال الصناعي إلى عالم الأصول المشفرة، وستشكل أيضًا نمطًا مختلفًا من الأصول RWA في مراحل مختلفة، من حزم الأصول الأساسية RWA إلى صناديق RWA والثقات RWA وسوق رأس المال المشترك RWA، وسيشكل أيضًا إطار رأس المال البيئي RWA (كما هو موضح في الرسم). حاليًا، RWA لا تزال في مراحل مبكرة نسبيًا، وسيوفر البيئة الرأسمالية البيئية المكتملة والمتنوعة تجميع رأس المال المستقر لأصول RWA.

(الشكل: إطار رأس المال البيئي RWA)

إطار رأس المال البيئي: الطبقة الأساسية لسيولة RWA

الطبقة الأولى: جانب الأصول

يشمل حوض الأصول الأساسية السندات والعقارات والسلع الأساسية وما إلى ذلك، بشكل تمثيلي للأصول RWA، ويوفر أساساً للأصول قابلاً للرصد والثقة ويدعم التسعير الديناميكي وإدارة حوض الأصول الموزعة.

الطبقة الثانية: الجانب المالي

الأموال التقليدية: جمع الأموال من السوق الأولية (مثل هونغ كونغ، سنغافورة) لتخصيص الأصول المموّنة بواسطة RWA.

الأموال الرقمية: السيولة من سوق العملات الرقمية، من خلال تقديم BTC أو عملة مستقرة كضمان للمشاركة في الاقتراض والتداول.

حول أموال مختلفة، يجب تشكيل مجموعة من الأموال لمعرفة ما إذا كانت أموال إضافية، مستخدمين إضافيين؟

الطبقة الثالثة: السيولة والتحكم

تصميم منطقي: يركز على المنتجات ذات السيولة العالية على المدى القصير، ويدعم إعادة الاستثمار الدوري والخروج السريع، لزيادة معدل دوران رأس المال.

السيولة عبر الحدود: من السوق الأولي في هونغ كونغ أو سنغافورة، إلى السوق الثانوي في دبي أو ATS الأمريكية، ثم دخول بركة DeFi، لتشكيل دائرة مغلقة لتدفق الأموال على مستوى العالم.

الطبقة الرابعة: السيناريوهات الصناعية والترقية

عملة مستقرة صناعية: بدعم من الأصول RWA، يتم إصدار عملة مستقرة صناعية للاستخدام في دفعات الصناعة وسيناريوهات التمويل الصناعي، لتعزيز سيولة العملة المستقرة الصناعية.

دفع السيناريو: من خلال إدخال سيناريوهات الصناعة مثل الدفع والتسوية وتطبيقات التمويل على سلسلة القيمة، يتم تحقيق إطار ترقية الصناعة من خلال الدمج العميق بين RWA وترقية الصناعة. بينما يمكن تحويل السلسلة التقليدية للإمداد والتوريد والمناقصات إلى الاشتراك والمشاركة الفعالة في RWA الصناعية.

لذلك، دعونا نلخص فرص المرونة الرئيسية للأصول المعتمدة على الدخل (RWA)

1. جسر الأموال: دمج التقليدي والعملات المشفرة

من خلال تحويل RWA إلى رمز، يمكن للأموال التقليدية الدخول إلى سوق العملات المشفرة، مع ضمان الامتثال والقابلية للتحكم في الأموال.

2. الربح العالي من التحكم: فرص عبر الحدود وعبر السلاسل

لالتقاط الفرص التحكمية بين مناطق مختلفة وأسواق وفئات الأصول، وتحسين عوائد رأس المال.

3. السيولة الديناميكية: توازن بين المنتجات القصيرة الأجل والاستقرار الطويل الأجل

من خلال تداول رأس المال على المدى القصير ، ودعم تغطية عوائد الأصول على المدى الطويل ، وتحقيق الاستخدام الفعال لرأس المال. السيولة الديناميكية تأتي من معدل الدوران: المنتجات على المدى القصير ، وإعادة الاستثمار المتكرر ، والخروج السريع.

نقاط ممارسة مشروع سيولة RWA

يجب أن يجمع مشروع رمز RWA الناجح بين سيولة السوق التقليدية وسيولة سوق رأس المال الرقمي، والاعتماد على عمل مشترك مع Fund+ كبار السوق. تعتمد سيولة السوق التقليدية على إدارة القيمة السوقية وربط الأسهم R، بينما يمكن لسوق العملات الرقمية استخدام تدفق عملة الميمي لجلب المزيد من رؤوس الأموال النشطة. من أجل تحقيق أقصى قدر من العوائد للمشروع، يمكن تصميم هيكل الأسهم المفضلة والأسهم العادية بوضوح، وتحديد قنوات تحقيق الأرباح وآلية الخروج، وفي الوقت نفسه من خلال فريق ذو خبرة وافرة، بناء نموذج تشغيل يدمج السوق الثانوية + كبار السوق + المجتمع، وتحقيق تكامل مثالي للسيولة وعمق السوق على منصات التداول الرائدة.

يجب ضمان موثوقية رهن أصول RWA ونموذج الاقتراض، مع استخدام BTC كضمان مالي مفضل لرهن الأصول، حيث يمكن استخدام رهن الضمان للمشاركة في الاقتراض في Defi، مما يجلب عوائد دورية أعلى، وقد تصل إلى 8-10%. من خلال هيكل معقول للأولويات والترتيب، يمكن أن تتجاوز العوائد الشاملة حتى 18-20%، مما يوفر عوائد مرتفعة للمستثمرين.

يجب أن يكون رمز المنصة وتحفيز المجتمع مرتبطين بشكل وثيق بسرد السوق العمودي، وزيادة النشاط من خلال قوة متناثرة من أفراد المجتمع. يتضمن زيادة تحفيز التعدين، وبركة سيولة عميقة، والاستفادة من عمل الرؤساء التنفيذيين للمجتمع وثقافة الميم، لتوجيه مشاركة المجتمع. في الوقت نفسه، يمكن أن يعزز فريق التداول والتحكم في السوق الثانوية السيولة واشتراك المشاركة بشكل فعال، لضمان نمو المشروع بشكل مستمر.

RWA تهدف إلى تحقيق “تحويل من المستوى الأول إلى المستوى الثاني، ومن المستوى الثاني إلى البروتوكول”، أي تحويل الاكتتاب الخاص من المستوى الأول إلى تداول السوق الثانوية (التنشيط)، ثم تحويل تداول السوق الثانوية إلى تداول رموز البروتوكول من المستوى الثاني، وبالتالي تحفيز تقييم المنصة البروتوكولية وقيمة سوق الرموز، وفي النهاية، من خلال علاوة الرمز الممثل للمنصة ورموز البروتوكول لتحفيز وتغطية أرباح المشاركين في السوق من المستوى الأول.

الختام: من السيولة إلى النظام البيئي المغلق

السيولة الحقيقية للأصول الحقيقية لا تكمن فقط في تداول الأموال بكفاءة، بل في بناء جسر بين الأسواق المالية التقليدية وسوق العملات الرقمية، وبين جانبي الأصول والأموال. من خلال تحويل الأصول إلى رموز، وتصميم حوض السيولة، وتحقيق الربح من التحوط العابر للحدود وترقية الصناعة، تضخ السيولة الحقيقية للأصول الحقيقية حيوية جديدة في الأسواق المالية العالمية، وتخلق عوائد متعددة الأبعاد للشركات والمستثمرين. هل تريد الاستفادة من هذه الهجرة؟ ابدأ العمل الآن، واسمح للأصول الحقيقية أن تفتح لك عصراً جديداً من التداول الفعال للرأسمال!