تحديات تصميم العملة وحلولها، من تحويل آلية التحفيز إلى الطلب المدفوع

تحلل هذه المقالة المشكلات الرئيسية في تصميم العملات الحالية، بما في ذلك تعدين السيولة، توزيع مجاني بدون شروط، FDV مرتفع وتداول منخفض، بالإضافة إلى نقص آليات توزيع الأرباح أو تراكم القيمة.

العنوان الأصلي: 《عملةك سيئة (و الجميع يهتم )》

كتابة: @CaesarJulius0، المؤسس المشارك لـ StableJack xyz

** مترجم: تشوتشو ، بلوكبيتس **

ملاحظة المحرر: يحلل هذا المقال المشكلات الرئيسية في تصميم العملات الحالية، بما في ذلك تعدين السيولة، توزيع مجاني بدون شروط، FDV مرتفع وتداول منخفض، وغياب آلية تقاسم الإيرادات أو تراكم القيمة. أدى التحفيز المفرط وإصدار العملات غير المعقول إلى تخفيف السوق وانخفاض الأسعار، مما أدى إلى نقص في خلق القيمة على المدى الطويل. لحل هذه المشكلات، تم اقتراح خطة فتح قائمة على الطلب، مشدداً على أن العملات ينبغي أن تُباع بسعر مخفض للمستخدمين الملتزمين فعلاً، ومن خلال تقاسم الإيرادات وتراكم القيمة لضمان القيمة طويلة الأجل للعملة وطلب السوق.

فيما يلي المحتوى الأصلي (تم تحرير المحتوى الأصلي لسهولة القراءة والفهم):

هذه الدورة محبطة ، الطرق القديمة لم تعد تنجح. عملتك المفضلة لم تعد تتضاعف 10 مرات في شهر واحد ، بل حتى تتخلف يوميًا (ETH ، أنت تفهم).

إذا كنت من فريق المشروع، فستكون الأمور أكثر صعوبة. لقد بذلت جهدًا كبيرًا في إنشاء المنتج، وكان رد فعل مستخدمي الشبكة التجريبية رائعًا، وبعد توزيع العملة… لم يعد يهتم أحد. لماذا؟ لأن العملة لم ترتفع.

إن الاقتصاد الكلي والتسويق مهمان حقًا، لكن علينا مواجهة الواقع: هل لدى عملتك حقًا سبب للصعود؟ هل نموذج اقتصاد عملتك موثوق، أم أنه يعيد تكرار الأنماط التي ثبت عدم فعاليتها؟ عندما يفضل الجميع الاحتفاظ بعملة meme بدلاً من لمس عملتك البديلة، هل يجب علينا إعادة التفكير في تصميم العملة؟

ستقوم هذه المقالة بتحليل المشكلات الرئيسية في تصميم العملات الحالية، وتقديم فكرة جديدة.

المشاكل الكامنة في تصميم العملة

• تضخم العملة——تعدين السيولة
• ضغط مستمر على البيع——توزيع مجاني بدون شروط
• FDV مرتفع والسيولة منخفضة
• لا توجد آلية لتوزيع الأرباح أو إعادة قيمة

بصراحة، معظم المستثمرين يهتمون بسعر العملة، وليس بالتكنولوجيا. إنهم يستثمرون أموالهم في المشروع، على أمل أن يقوم هؤلاء الخبراء بتحقيق الرؤية. في النهاية، يجب أن يكون الطرفان فائزين - المستثمرون يحصلون على عائد معقول على الأقل، بينما يمكن لفريق المشروع التركيز على التطوير.

بعد ذلك، سنقوم بتفكيك هذه الأسئلة على حدة:

تعدين السيولة

لا ينبغي لأي مشروع رسمي أن يوزع العملات دون خطة ومن دون حدود. لن ترى تسلا تمنح أسهمًا للأشخاص الذين يشترون سيارات، فلماذا تعتبر بعض بروتوكولات DeFi العملات كهدية مجانية؟

يجب أن تكون للعملة قيمة، لكن العديد من الفرق تصدر “حوافز” بشكل مفرط، مما يؤدي إلى تخفيف السوق بلا حدود. إذا لم يكن فريق المشروع نفسه يعتز بالعملة، فكيف يمكن للمستثمرين أن يثقوا بها؟ وهذا يشكل حلقة مفرغة: الأشخاص الذين يحصلون على العملة سيقومون فقط ببيعها، بدلاً من الاحتفاظ بها على المدى الطويل.

تعدين السيولة هو أحد الأسباب الرئيسية لانهيار العملات البديلة. عندما يكون التصميم غير مناسب، فإنه يمكن أن يؤدي إلى “سباق القاع”: يدخل المستخدمون الجدد للتعدين، يكسبون المكافآت ثم يبيعونها، ثم ينتقلون إلى المشروع التالي، ويترك وراءهم المستخدمين القدامى الذين يعانون من الخسائر. إذا لم تكن هناك آلية لضمان خلق قيمة طويلة الأمد، فلن يتغير هذا الوضع.

توزيع مجاني بلا شروط

توزيع مجاني بنفسه ليس مشكلة، لكن معظم توزيعات مجانية لا تستطيع جلب مستخدمين على المدى الطويل. المشكلة ليست فقط أن المستلمين سيقومون ببيعها، ولكن العديد من نماذج التوزيع المجاني تكافئ فقط سلوك “المهام” القصير الأجل، وليس المشاركة الحقيقية للمستخدمين.

عادة ما تكون العملية على النحو التالي:

• المشاركون (عادةً ما يكونون من المحتالين) يكملون بعض المهام الأساسية للحصول على مؤهلات التوزيع المجاني.
• يتم توزيع العملات في TGE.
• العديد من المستلمين يقومون بتحويل الأموال على الفور.
• انخفضت الرموز المميزة ، مما يجعل من الصعب على البروتوكول الاحتفاظ بالمستخدمين.

هل يبدو ذلك مألوفًا؟ المشكلة الحقيقية تكمن في خلل الحوافز - فمستلمو التوزيع المجاني ليس لديهم سبب للبقاء، وليس لأن المنتج بلا قيمة، ولكن لأن التوزيع المجاني نفسه لم يأخذ المشاركة طويلة الأجل في الاعتبار.

ليس كل المشاريع يجب أن تقوم بتوزيع مجاني، وبالنسبة لتلك المشاريع التي ينبغي عليها القيام بذلك، يجب أن يكون التوزيع المجاني مكافأة للمستخدمين النشطين الحقيقيين، وليس فقط لأولئك الذين يكملون المهام لمرة واحدة.

Hyperliquid و Kaito هما مثالان جيدان. توزيعهم المجاني ليس لتشجيع التلاعب البشري، بل يتماشى مع سلوك المستخدمين الموجود بالفعل - Hyperliquid تكافئ المتداولين النشطين، و Kaito تكافئ المؤلفين الذين يساهمون باستمرار في محتوى عالي الجودة. هذا لا يعزز المشاركة الحقيقية فحسب، بل يزيد أيضًا من معدل الاحتفاظ على المدى الطويل، بدلاً من السماح للأموال بالتدفق نحو المضاربين على المدى القصير.

FDV مرتفع، والسيولة منخفضة

تجمع العديد من المشاريع مبالغ ضخمة من التمويل في مراحلها المبكرة للتطوير، بينما يتوقع المستثمرون الأوائل استرداد أموالهم في أقرب وقت ممكن. وهذا يؤدي إلى ارتفاع FDV (التقييم المخفف بالكامل)، ولكن العرض المتداول منخفض جداً، مما يتسبب في ارتفاع أسعار العملات بشكل كبير عند الإدراج.

المشكلة هي أن FDV العالي سيقيد مساحة ربح المستثمرين الأفراد في المراحل المبكرة، لأن معظم العملات تكون مقفلة في يد المستثمرين المؤسسيين، وتكلفتهم أقل بكثير من سعر السوق. بمجرد أن تبدأ عملية فك القفل، غالبًا ما يقوم هؤلاء المستثمرون الأوائل بتسييل استثماراتهم تحت ضغط الطلب في السوق، مما يؤدي إلى انخفاض السعر باستمرار. في النهاية، ينخفض سعر العملة، ويبدأ الجميع بالقلق.

لا توجد حلول مثالية، ولكن بالنسبة للمشاريع ذات القيمة السوقية الأولية العالية، يجب أن يكون هناك أساس قوي وطلب حقيقي في السوق، وإلا فسوف تتحول فقط إلى “أموال الاستحواذ” للمستثمرين الأوائل.

لا توجد مشاركة في الإيرادات أو تراكم القيمة

الآن، دعونا نتحدث عن السؤال الأكثر أهمية: لماذا يجب أن توجد عملتك؟

إذا لم يكن لديه تقسيم للإيرادات، ولم يكن لديه تراكم للقيمة، ولم يكن له فائدة فعلية، فلماذا سيحتفظ به أحد لفترة طويلة؟ إذا كانت عملتك مجرد بديل مضاربي، فإن اتجاهها نحو الصفر هو مجرد مسألة وقت.

يتجنب العديد من المؤسسين تقسيم الإيرادات للحفاظ على السيطرة الكاملة على الأرباح، وهذا مفهوم، ولكن إذا لم يكن هناك سبب كافٍ يجعل المستخدمين يحتفظون بها، فسوف يتم تسعير العملة وفقًا لذلك في السوق. في النهاية، فإن تراكم القيمة ليس خيارًا. سواء من خلال تقسيم الإيرادات أو العوائد الحقيقية أو الفائدة المعنوية داخل البروتوكول، يجب أن توفر العملة سببًا مشروعًا لوجودها.

ولا يمكن حل المشكلة بالاعتماد فقط على “الحوكمة”. معظم رموز الحوكمة لا تمتلك سلطة فعلية، حتى لو قرر المستثمرون بالفعل اعتماد نموذج معين، فإنه دائماً تقريباً مرتبط بفتح مفتاح الرسوم - وهذا لا يزال مرتبطاً بتقاسم الإيرادات.

يعمل نموذج MetaDEX بشكل جيد للغاية في توزيع الإيرادات على حاملي العملات المصرح لهم (مثل Aerodrome و Pharaoh و Shadow Exchange). وهذا يمكنهم من خلق طلب على العملات وزيادة نسبة التمسك.

ما هو الحل؟ حلي بسيط جداً: خطة فتح مستندة إلى الطلب.

لا ينبغي إصدار العملات وفق خطة ثابتة، بل يجب أن تدخل في التداول فقط عندما يكون هناك طلب فعلي من المستخدمين النشطين في البروتوكول. بالإضافة إلى ذلك، لا ينبغي توزيع العملات مجانًا من خلال مكافآت تعدين السيولة، بل يجب السماح للمستخدمين بشرائها بسعر مخفض، لضمان أن أولئك الذين يستثمرون فعلاً في البروتوكول هم فقط من يمكنهم أن يصبحوا حامليها. فيما يلي ثلاثة من قادة الصناعة الذين اقترحوا حلولاً مماثلة:

لويس دي ميو يحمل وجهة نظر مشابهة، حيث يؤكد أن معظم نماذج العملات تواجه مشكلة التضخم المفرط، مما يؤدي إلى ضعف تراكم القيمة. ويشير إلى أن تعدين السيولة يجذب عادة المشاركين على المدى القصير، الذين يقومون ببيع العملات على الفور، مما يستهلك موارد البروتوكول، ولكن لا يضمن المشاركة على المدى الطويل. إذا لم يكن هناك طلب مدفوع بالسوق وتقسيم للإيرادات، فإن حاملي العملات لا يرون قيمة فعلية تقريباً.

قال فيتاليك بوتيرين على تويتر إن البروتوكول يجب أن يأخذ في الاعتبار مبيعات الخصم بدلاً من توزيع العملات مجاناً، وهذا يدعم أيضاً النقطة الرئيسية في هذه المقالة.

أندريه كروني يسأل السؤال مباشرة. ويجادل بأن تعدين السيولة يجذب المشاركين العاديين الذين يكسبون مكافآت للتعدين ويخرجون عندما تختفي الحوافز ، مما يخلق ضغوط بيع مستمرة. كحل ، اقترح “مكافآت الخيارات” - حيث يمكن لمقدمي السيولة شراء الرموز بسعر مخفض بعد فترة زمنية محددة ، بدلا من التخلي عنها. هذه الآلية تجعل حوافزهم مرتبطة بنجاح المشروع على المدى الطويل ، حيث تزداد قيمة مكافآتهم فقط عندما يزدهر البروتوكول.

في Stable Jack، نحن نقوم بتنفيذ حل يسمى تذاكر الخصم (Discount Tickets) - وهو نظام مصمم لجعل توزيع العملات مستدامًا، مدفوعًا بالطلب، ومقاومًا لرأس المال المستأجر.

كيف يعمل:

فقط المستخدمون النشطون يمكنهم الحصول على تذاكر الخصم، مما يمنحهم الحق في شراء $JACK بسعر السوق مع خصم.

لن تقوم الاتفاقية بتوزيع مجاني للعملات - بل سيتم بيعها بسعر مخفض، لضمان أن المستخدمين الملتزمين يمكنهم تجميع حيازات ذات معنى.

لن يكون هناك عملات جديدة في التداول إلا إذا كان هناك طلب حقيقي على $JACK - هذه هي عملية الفتح المعتمدة على الطلب.

لا يوجد ضغط عرض غير ضروري - لن يتم التخلي عن المستخدمين المخلصين من قبل المشاركين قصيري الأجل.

ما هي النتيجة؟ المؤمنون، وليس المرتزقة، يصبحون حاملي العملات. لا يوجد تضخم خارج عن السيطرة. لا توجد توزيعات مجانية. فقط نموذج يضع المستخدمين ومواءمة البروتوكول على المدى الطويل في المقام الأول. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للبروتوكول أيضًا تراكم السيولة الخاصة به، مما يقلل من ضغط البيع ويستمر في تطوير المنتجات.

الاستنتاج

على مدى السنوات، كانت العملات البديلة تكافح تحت نماذج عملات غير مكتملة - تعدين السيولة غير المستدام، توزيعات مجانية غير معقولة، والتضخم الخارج عن السيطرة استهلك القيمة، دون خلق قيمة. الحل ليس إزالة الحوافز، بل مواءمة الحوافز مع المشاركة على المدى الطويل وتراكم القيمة الفعلية.

نحتاج إلى الانتقال من فتح القفل القائم على الوقت إلى فتح القفل القائم على الطلب، لضمان دخول العملة إلى السوق فقط عندما يكون هناك طلب حقيقي. يجب على المشاريع عدم توزيع العملات مجانًا، بل يجب بيعها بأسعار مخفضة للمستخدمين الملتزمين، مع دمج آلية تقاسم الإيرادات، مما يمنح المالكين فوائد ملموسة في نجاح البروتوكول.