توقعت جوليّا هيرمان، المخططة الاستراتيجية لأسواقٍ عالمية في New York Life Investments، في 20 من الشهر (بالتوقيت المحلي) عبر Business Insider أن «chipflation» — أي الارتفاع المتسارع في أسعار رقائق المنطق والذاكرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي — سيصبح التحدي الرئيسي التالي الذي يختبر سوق استثمارات الذكاء الاصطناعي. وقالت هيرمان إن شركات البنية التحتية فائقة النطاق (hyperscale) تواجه مهمة الموازنة بين ارتفاع تكاليف المدخلات، بما في ذلك زيادات أسعار الشرائح، وارتفاع تكاليف الطاقة/المرافق، وبين توقعات عائد الاستثمار خلال السنوات المقبلة. وأوضحت أن هذا السياق من المتوقع أن يختبر ثقة المستثمرين، إذ شهدت الأسابيع الأخيرة ضغوطاً على أسهم الشركات المرتبطة بالشرائح، رغم أن كبرى الشركات أعلنت نتائج أرباح تفوق بكثير التوقعات.
توقّعت New York Life Investments «chipflation» بوصفها تحدياً لاستثمارات الذكاء الاصطناعي
شخّصت هيرمان أن الشركات فائقة النطاق تواجه تحدياً يتمثل في الموازنة ليس فقط بين ارتفاع أسعار الشرائح، بل أيضاً بين تصاعد تكاليف المدخلات مثل زيادات تكاليف الطاقة ورفع أسعار المرافق، مقابل آفاق عائد الاستثمار الذي سيستمر خلال عدة سنوات قادمة. وقالت إن هذا السياق يبدو مرشحاً لأن يشكّل مناسبة لاختبار اقتناع المستثمرين.
ارتفاع أسعار تصدير ذاكرة DRAM الكورية بنسبة 370% على أساس سنوي
حددت هيرمان مؤشر أسعار تصدير ذاكرة DRAM في كوريا بوصفه أحد أفضل المؤشرات التي تُظهر تضخم الشرائح. وشرحت أنه في حين بلغت معدلات نمو أسعار رقائق الذاكرة تاريخياً ذروتها عند نحو 100% على أساس سنوي، فإن أسعار رقائق الذاكرة الحالية في كوريا تُظهر زيادة بنسبة 370% على أساس سنوي.
أسهم الشرائح تتعرض لعمليات بيع رغم تقارير أرباح قوية
شهدت الأسابيع الأخيرة تراجعاً في أسهم الشرائح مع بدء المستثمرين التدقيق عن كثب في الجوانب الاقتصادية لاندفاع الذكاء الاصطناعي. وقام المستثمرون ببيع كميات كبيرة من أسهم شركات مرتبطة بالعتاد، بما في ذلك مصنّعو الذاكرة، حتى مع تسليم قادة الصناعة نتائج تفوق بكثير التوقعات في إعلانات الأرباح الأخيرة.
تحليل هيرمان لارتفاع أسعار الشرائح باعتباره سيفاً ذا حدين لسوق الذكاء الاصطناعي
حللت هيرمان أن تأثير ارتفاع أسعار الشرائح يشبه سيفاً ذا حدين، لأنه يمثل ديناميكيات السوق التي تؤثر في سوق الذكاء الاصطناعي بطرق متعددة. وتشير الزيادات الحادة في أسعار الشرائح إلى قوة الطلب، لكن في الوقت نفسه تعني أسعار الشرائح المتصاعدة تكاليف أعلى للشركات التي كانت تستثمر بالفعل عشرات المليارات من الدولارات في بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، ما قد يوقف اندفاع الذكاء الاصطناعي.
استراتيجية استثمارية تركز على مؤشرات الجودة عبر سلسلة إمداد الذكاء الاصطناعي
قالت هيرمان إنه بينما كان التقلب المرتبط باللاعبين الرئيسيين في صناعة أشباه الموصلات خلال هذا العام يتجه أساساً نحو الأعلى، فإن هذا النوع من التقلب يمكن أن يعمل في الاتجاهين وأن يختبر اقتناع المستثمرين. وأوضحت أن التركيز ما يزال أشد ما يكون على الجودة عبر سلسلة إمداد الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك عمالقة أشباه الموصلات. وأضافت هيرمان أن الجودة تعني ربحية مرتفعة، وتذبذباً منخفضاً أو متوسطاً في الأرباح، ونسب تغطية فائدة قوية.
الأسئلة الشائعة
ما المقصود بـ «chipflation» وفق New York Life Investments؟
تشير «chipflation» إلى الارتفاع السريع في أسعار رقائق المنطق والذاكرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. حددت جوليّا هيرمان من New York Life Investments هذه الظاهرة باعتبارها التحدي الرئيسي التالي الذي سيختبر سوق استثمارات الذكاء الاصطناعي، خصوصاً مع قيام شركات البنية التحتية فائقة النطاق بالموازنة بين ارتفاع تكاليف المدخلات وبين توقعات عائد الاستثمار.
كم زادت أسعار رقائق ذاكرة DRAM الكورية؟
تُظهر أسعار تصدير ذاكرة DRAM الكورية حالياً زيادة بنسبة 370% على أساس سنوي، وفق تحليل هيرمان. وتفوق هذه الزيادة بكثير معدلات النمو القياسية التي بلغت ذروتها تاريخياً عند نحو 100% على أساس سنوي، ما يجعل مؤشر أسعار تصدير DRAM في كوريا واحداً من أفضل المؤشرات الدالة على تضخم الشرائح.
لماذا تراجعت أسهم الشرائح رغم تقارير أرباح قوية؟
شهدت الأسابيع الأخيرة قيام المستثمرين ببيع أسهم الشركات المرتبطة بالشرائح، بما في ذلك مصنّعي الذاكرة، بعد أن بدأوا التدقيق عن كثب في الجوانب الاقتصادية لاندفاع الذكاء الاصطناعي. حدث ذلك حتى مع إعلان قادة الصناعة عن نتائج أرباح تفوق بكثير التوقعات، بما يعكس مخاوف المستثمرين بشأن ارتفاع التكاليف وآفاق عائد طويلة الأجل في استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
