بحث باينانس: العملات المشفرة كبنية مالية للغير مُتَعامَل معهم مصرفيًا

أصدرت Binance Research تقريرًا بعنوان “Finance Without Frontiers” (التمويل بلا حدود)، يجادل بأن مرحلة النمو المقبلة للعملات المشفرة ستتحدد بدرجة أقل بالمضاربة وأكثر بدورها بوصفها بنية تحتية مالية للناس والأسواق المحرومة من الخدمات المصرفية التقليدية. ووفقًا للتقرير، لا يزال نحو 1.3 مليار بالغ غير مُدرجين ضمن النظام المصرفي عالميًا، بينما تكون الفجوات الهيكلية في الوصول إلى التمويل أوسع بكثير: يفتقر 4.7 مليارات من البالغين إلى الائتمان أو القروض، ولا يستخدم 3.6 مليارات من البالغين في البلدان ذات الدخل المنخفض والمتوسط المدفوعات الرقمية أو البطاقات، ولا يحصل 1.4 مليار من المدّخرين في تلك الأسواق على أي فائدة مقابل الودائع.

يعيد الوصول عبر الهاتف المحمول تشكيل الشمول المالي

تحدد Binance Research الهواتف المحمولة بوصفها عاملًا حاسمًا لتمكين الشمول المالي. ويذكر التقرير أن 900 مليون بالغ غير مُدرج ضمن النظام المصرفي يمتلك هاتفًا محمولًا، في حين يمتلك 530 مليونًا هاتفًا ذكيًا. ويميل هذا الانتشار الواسع لامتلاك الهواتف إلى تحويل عنق الزجاجة من بناء قنوات توزيع مالية مادية إلى إنشاء أدوات وصول رقمية امتثالها أعلى وموثوقيتها أكبر وتكلفتها أقل، مثل المحافظ والبورصات ومدفوعات العملات المستقرة.

العملات المستقرة تستهدف تكاليف المدفوعات عبر الحدود

يبرز التقرير المدفوعات عبر الحدود باعتبارها أقوى حالة استخدام عملية للبنية التحتية المالية القائمة على العملات المشفرة. إذ تترتب على معاملات SWIFT التقليدية تكلفة دنيا تبلغ $20 وتُسوى خلال عدة أيام، بينما يمكن أن تبلغ تكلفة تحويلات العملات المستقرة على شبكات عالية الأداء ما يصل إلى $0.0001 وتُسوى تقريبًا فورًا. وتكتسب هذه الفروقات في التكلفة أهمية خاصة في أسواق البلدان ذات الدخل المنخفض والمتوسط، حيث تكون تحويلات المغتربين غالبًا مبالغ صغيرة وتصبح الرسوم الثابتة مجحفة بشكل متزايد.

وتشير Binance Research إلى أن حجم تداول العملات المستقرة المُعدّل تجاوز Visa في 2024، وهو يقترب من 8 تريليون دولار في حجم التداول الشهري، استنادًا إلى بيانات Artemis. ويصوّر التقرير العملات المستقرة على نحو متزايد بوصفها تعمل كقنوات تسوية، وليس مجرد ضمانات للتداول.

التجزئة (Tokenization) توسّع فرص الاستثمار

تربط Binance Research بين الشمول المالي وبين اتساع فرص الوصول إلى الاستثمار. ويذكر التقرير أن نحو 630 مليون بالغ يمتلك حساب وساطة عبر الإنترنت، بينما يظل الوصول إلى الأسواق الأمريكية أقل بكثير، رغم أن سوق الأسهم الأمريكية يمثل تقريبًا نصف القيمة السوقية العالمية. ويمكن للأسهم المُجزأة ومنتجات الأصول الملموسة أن تقلل هذا التباين عبر تمكين الملكية الجزئية، وإطالة ساعات التداول، وتوفير الوصول عبر منصات أصيلة للعملات المشفرة.

وبحسب التقرير، نما حجم التداول المتداول على مدى 7 أيام في TradFi للـperpetuals بمقدار 16 ضعفًا في 2026، بينما توسعت القيمة السوقية للتجزئة بنحو 180% خلال العام الماضي.

الأسواق الخاصة لا تزال فجوة في الوصول

يحدد التقرير الأسواق الخاصة بوصفها فجوة تتسع بين المستثمرين المؤسسيين والمستثمرين الأفراد. وتستشهد Binance Research ببيانات تُظهر أن 87% من الشركات الأمريكية التي تحقق إيرادات تزيد عن $100 مليون مملوكة ملكية خاصة. بالإضافة إلى ذلك، تطيل الشركات المدة التي تبقى فيها مملوكة بشكل خاص، إذ يرتفع متوسط عمر الشركة عند الاكتتاب العام من 8 سنوات إلى 14 سنة عبر عامي 2024 و2025.

وتقدّر Binance Research أن الائتمان الخاص والأسهم الخاصة المُجزأة يبلغان حاليًا نحو 2.7 مليار دولار على السلسلة، وهو ما يزال صغيرًا مقارنةً بالكون الأوسع للأسواق الخاصة، لكنه مهم من حيث الاتجاه.

الأسواق الناشئة تقود استخدام التشفير متعدد المنتجات

تعزز البيانات الداخلية لدى Binance Research أطروحة الشمول المالي. فقد ارتفعت حصة مستخدمي Binance من الأسواق الناشئة من 49% في 2020 إلى 77% في 2026. ويشكل المستخدمون الذين يتفاعلون مع منتجين أو أكثر 24% من إجمالي المستخدمين النشطين، بينما يمثل المستخدمون الذين يتفاعلون مع ثلاثة منتجات أو أكثر 14%. ومن بين شريحة المنتجات المتعددة هذه، فإن 83% يستقرون في الأسواق الناشئة.

تعكس سلوكيات العملات المستقرة أنماطًا مماثلة. فحوالي 28% من المستخدمين الذين تبلغ أرصدتهم في المحافظ ما لا يقل عن $10 يحتفظون بما لا يقل عن نصف محافظهم في العملات المستقرة، مقارنةً بـ4% في 2020. وفي الأسواق الناشئة، ترتفع هذه النسبة إلى 36%، بينما 73% من مدّخري العملات المستقرة عالميًا موجودون في الأسواق الناشئة. يشير هذا إلى أن المستخدمين يتعاملون مع منصات التشفير للادخار والتعرض للدولار والمدفوعات والإدارة المالية الأوسع، وليس فقط بوصفها منصات مضاربة.

وكلاء الذكاء الاصطناعي بوصفهم مشاركين اقتصاديين

يقدم التقرير وكلاء الذكاء الاصطناعي كفئة أحدث من المشاركين الاقتصاديين تتطلب أموالًا قابلة للبرمجة وهوية بدون اشتراطات (permissionless) وتسوية قابلة للتركيب (composable). وتذكر Binance Research أنه تم إطلاق أكثر من 17,000 وكيل منذ 2025، وأن نحو 19% من النشاط على السلسلة يتم تلقائيًا أو عبر وكلاء، وأن 76% من حجم تحويلات العملات المستقرة تقوده روبوتات. ويقدّم التقرير هذا على أنه يضيف طبقة أخرى إلى حجة البنية التحتية: إذا بدأت وكلاء البرمجيات المستقلة في إجراء المعاملات على نطاق واسع، فقد تصبح التسوية البرمجية منخفضة التكلفة أكثر أهمية من قنوات البطاقات أو الخدمات المصرفية التقليدية.

يبقى التنظيم ومتانة البنية التحتية عاملين حاسمين

تخلص Binance Research إلى أن البنية التحتية على السلسلة تستحق الآن أن تكون جزءًا من نقاش الشمول المالي، رغم أن العملات المشفرة لم تحل بعد مشكلة الشمول المالي. ويشير التقرير إلى أن العملات المستقرة والأصول المُجزأة ومنتجات الادخار القائمة على التشفير ما تزال تواجه مخاطر تنظيمية وتشغيلية وحفظية (custody) وسيولة وحماية المستهلك.

ويذكر التقرير أن المسار المستقبلي سيعتمد على وضوح التنظيم، ومتانة البنية التحتية للعملات المستقرة والأصول المُجزأة، وما إذا كان مقدمو الخدمات التقليديون سيتكيفون مع نموذج التكلفة الأقل الذي تُظهره قنوات التمويل على السلسلة. وبالنسبة لصناعة التمويل، فإن الرسالة هي أن اعتماد العملات المشفرة في الأسواق الناشئة يرتبط بشكل متزايد بالفراغات الحقيقية في الوصول إلى المدفوعات والمدخرات والعائد والائتمان وفرص الاستثمار. وإذا ظلت هذه الفجوات دون حل من جانب المؤسسات التقليدية، فقد يستمر التمويل على السلسلة في النمو بوصفه طبقة موازية من البنية التحتية المالية العالمية.