أعلنت Binance Research في 18 مايو تحليلًا أسبوعيًا أشار إلى أن إشارات السلسلة الأربعة جميعها تتجه في الاتجاه نفسه: إن المعروض من البيتكوين يشهد حالة انكماش، وأن ضغوط البيع قد استُنفدت. قرابة 60% من BTC لم تتحرك منذ أكثر من عام، وغاصت نسبة قيمة حاملي الأجل القصير والأجل الطويل في أدنى مستوياتها على المدى القصير والبعيد، كما انخفض رصيد البورصات إلى أدنى مستوى في 6 سنوات عند 15.0%، مع خروج قرابة 500 ألف عملة BTC بشكل دائم، وبالاضافة إلى ذلك ارتفع مؤشر MVRV لدى حاملي الأجل القصير إلى 1.0.
الإشارة الأولى: بيانات تأكيد معدل السكون الطويل
وفقًا لبيانات Binance Research، تم التأكيد على ما يلي:
معدل السكون الحالي: نحو 60% من المعروض من BTC لم يحدث له أي تحويل منذ أكثر من عام
مقارنة تاريخية: في الفترة نفسها من عام 2012 بلغت النسبة 27%
قمم تاريخية: في يناير 2024 وصلت إلى 69.5%، وهو ما يتماشى مع وقت اعتماد صناديق البيتكوين الفورية المتداولة ETF
الوضع الحالي: ظهرت عمليات بيع بعد اعتماد ETF، لكن معدل السكون الطويل لا يزال يحوم قرب مستويات الذروة التاريخية
تقول Binance Research إن استمرار معدل السكون الطويل عند مستويات مرتفعة يشير إلى أن «ثقة حاملي الأجل الطويل بالبيتكوين ما زالت قوية».
الإشارة الثانية: بيانات تأكيد نسبة SLRV
وفقًا لتأكيد Binance Research، ما يلي:
الوضع الحالي: نسبة SLRV (نسبة قيمة حاملي الأجل القصير إلى الأجل الطويل) غارقة في منطقة القاع التاريخية
بنية السوق: حاملو الأجل الطويل هم من يهيمنون على المعروض؛ والمتداولون المضاربون على الأجل القصير غادروا السوق تقريبًا
النمط التاريخي: تؤكد Binance Research أنه في كل دورة سوقية سابقة، تزامن قاع السوق مع دخول نسبة SLRV إلى منطقة القاع
الإشارة الثالثة: بيانات تأكيد رصيد البورصات
وفقًا لتأكيد Binance Research، ما يلي:
ذروة فترة COVID: 17.6%
الرصيد الحالي: 15.0%
عدد الخروج: نحو 500 ألف BTC غادرت البورصات بشكل دائم
إجمالي المعروض القابل للبيع من المودعين: انخفض إلى أدنى مستوى خلال 6 سنوات
الإشارة الرابعة: بيانات تأكيد نسبة STS MVRV
وفقًا لتأكيد Binance Research، ما يلي:
منذ نوفمبر 2024: ظلت نسبة MVRV لدى حاملي الأجل القصير (STH) معظم الوقت تحت 1.0، مع تخفيف تدريجي لضغوط البيع
النمط التاريخي: أشارت Binance Research إلى أن هذه الديناميكية تتوافق تاريخيًا مع قاع الدورات
الوضع الحالي: عادت نسبة MVRV لدى حاملي الأجل القصير إلى 1.0
وتقول Binance Research إن العودة إلى 1.0 «تُشير إلى أن حاملي الأجل القصير بدأوا في إعادة بناء الأرباح غير المحققة»، كما تؤكد أن «تراكم الأرباح الحالي ما زال في مرحلته المبكرة».
الأسئلة الشائعة
ما هي نسبة SLRV، وكيف يستخدمها Binance Research لتحديد موقع السوق؟
نسبة SLRV (Short-Long Term Realized Value) هي نسبة قيمة ما تحقق عليه من جانب حاملي الأجل القصير وحاملي الأجل الطويل. ووفقًا لتحليل Binance Research، فإن انغماس SLRV في منطقة القاع يشير إلى تراجع معنويات السوق، وأن كل قاع تاريخي في كل دورة رافقه دخول هذه النسبة إلى نطاق القاع، حيث يهيمن حاملو الأجل الطويل خلال تلك الفترة على المعروض.
ماذا يعني انخفاض رصيد البورصات إلى 15.0%؟
وفقًا لبيانات Binance Research، انخفض رصيد البورصات من ذروة 17.6% خلال فترة COVID إلى 15.0% حاليًا، ما يعني أن قرابة 500 ألف BTC قد غادرت البورصات بشكل دائم، وانخفض المعروض القابل للبيع إلى أدنى مستوى في 6 سنوات، ما يقلّص بشكل كبير عدد عملات البيتكوين المتاحة للبيع في السوق المفتوح.
ماذا يعني عودة STH MVRV إلى 1.0؟ وما حالة السوق التي تعكسها؟
وفقًا لتحليل Binance Research، فإن بقاء STH MVRV تحت 1.0 يعني أن حاملي الأجل القصير ما زالوا في خسارة إجمالية على مستوى دفاترهم، وأن ضغوط البيع جرى تخفيفها؛ أما العودة إلى 1.0 فتشير إلى أن أرباح حاملي الأجل القصير على مستوى دفاترهم تعود من الخسارة إلى نقطة التعادل (حيث تتساوى القيمة السوقية مع القيمة المحققة)، ما يعني أن حاملي الأجل القصير بدأوا في إعادة بناء أرباحهم غير المحققة.
