تجدد ارتفاع البيتكوين في أبريل مدفوع بالعقود الآجلة لا بالطلب الفوري: كريبتوكوانت

ارتفع سعر بيتكوين 20% في أبريل، متحركاً من نحو 66,000 دولار إلى ذروة شهرية عند 79,000 دولار، لكن وفقاً لتحليل صادر عن شركة بيانات التشفير CryptoQuant صدر الخميس، قد يكون هذا الصعود بُني على تموضع مضاربي، وليس على طلب حقيقي من المشترين. ووجدت الشركة أن كامل الارتفاع السعري كان مدفوعاً بنمو الطلب على العقود الآجلة الدائمة، وهو شكل من التداول المضخم والتمويلي، في حين ظل طلب السوق الفوري، الذي يعكس تجميع العملات فعلياً من جانب المشترين، في منطقة سلبية طوال أبريل.

صعود مدفوع بالمستقبلات يفتقر إلى تأكيد السوق الفوري

لم تتحول مؤشّر “الطلب الظاهر” لدى CryptoQuant، الذي يتتبع التغير خلال 30 يوماً في نشاط الشراء الفوري على السلسلة المقدّر، إلى الإيجابية أبداً خلال اندفاع السعر في أبريل. وتشير الشركة إلى أن هذا التباين يُعد علامة تحذير مهمّة: فالصعود المستند إلى طلب السوق الفوري يعكس مشترين حقيقيين يستلمون بيتكوين، بينما يعكس الصعود المستند إلى العقود الآجلة قيام متداولين برهانات مضخمة على اتجاه السعر دون ضرورة الاحتفاظ بالأصل الأساسي. وحين تنتهي مراكز العقود الآجلة في النهاية، تميل الأسعار إلى الانخفاض—أحياناً بشكل حاد.

تشابه تاريخي مع سوق هابطة 2022

تعكس هذه الصورة بداية سوق هابطة في 2022، عندما ظهر توقيع طلب شبه مطابق: ارتفع الطلب على العقود الآجلة الدائمة، بينما انكمش الطلب الظاهر في السوق الفوري في الوقت نفسه. وقد سبقت هذه البنية انهيار سعري استمر لعدة أشهر، وانتهى الأمر بأن يفقد بيتكوين نحو 70% من قيمته مقارنةً بأعلى مستوى له.

كانت بيتكوين قد بدأت بالفعل جني الأرباح من ذروة أبريل، إذ انزلقت إلى نحو 76,400 دولار—وهو ما تصفه الشركة بأنه متسق مع هشاشة الصعودات التي يقودها الطلب على العقود الآجلة والتي تفتقر إلى تأكيد طلب السوق الفوري.

انخفاض مؤشر الثيران إلى منطقة هابطة

وبحسب ما يزيد المخاوف، تراجع مؤشر Bull Score Index الخاص بـ CryptoQuant—وهو مزيج من مؤشرات على السلسلة والسوق مُقيّمة على مقياس من صفر إلى 100—من 50 إلى 40 خلال أبريل، ليعود إلى ما دون عتبة الحياد ويهبط إلى منطقة هابطة. وقد وصل المؤشر لفترة وجيزة إلى 50، وهو قراءة حيادية، في منتصف أبريل، قبل أن يتراجع مع ذروة النشاط المضاربي ثم انحساره.

لم تتقدم CryptoQuant إلى حد التنبؤ بحدوث انعكاس كامل في السوق، لكن كانت الرسالة حذرة: دون تحول الطلب الظاهر من السلبي إلى الإيجابي، فإن أي محاولة متجددة لاستعادة قمة 79,000 دولار ستفتقر إلى القاعدة على السلسلة المطلوبة لاختراق مستدام.

معنويات السوق لا تزال صعودية

ورغم مخاوف المحللين، يظل مستخدمو Myriad—سوق توقعات يديره Dastan—متفائلين بشأن آفاق بيتكوين قصيرة الأجل، حيث يتوقعون باحتمالية تزيد عن 70% أن تكون الخطوة التالية للعملة صعوداً إلى 84,000 دولار، بدلاً من هبوط إلى 55,000 دولار.