تعاونت شركة Ledn، وهي منصة إقراض مدعومة بالبيتكوين، مع شركة أبحاث Protocol Theory لإجراء مسح شمل 1,244 من حاملي العملات الرقمية في الولايات المتحدة وأستراليا، كاشفًا ما تسميه المنصة "فجوة الضمانات" في إقراض البيتكوين. قال أكثر من 88% من الحامليْن إنهم سيُفكّرون في الاقتراض مقابل أصولهم الرقمية، لكن 14% فقط يفعلون ذلك حاليًا، ما يخلق نسبة 6 إلى 1 بين النية والتبنّي. تُبرز الدراسة تفضيلًا لدى حاملي البيتكوين على المدى الطويل بالاقتراض مقابل ممتلكاتهم بدلًا من بيعها، ما يسمح لهم بالوصول إلى السيولة دون تفعيل ضرائب مكاسب رأس المال أو التنازل عن التعرض للأصل الذي تراكم عبر سنوات، بما في ذلك عبر الانخفاضات الحادة بنسبة 80% خلال 2018 و2022.
مسح Ledn وProtocol Theory لـ 1,244 حاملًا للعملات الرقمية
كلفت Ledn إجراء البحث بالتعاون مع Protocol Theory، حيث جرى مسح 1,244 حاملًا للعملات الرقمية في الولايات المتحدة وأستراليا. تحدد النتائج فجوة قدرها 6 إلى 1 بين الحامليْن المنفتحين على الاقتراض مقابل الأصول الرقمية وأولئك الذين يستخدمون مثل هذه القروض حاليًا. تقدم Ledn قروضًا مدعومة بالبيتكوين منذ عام 2018 وتفيد بتجاوزها 10 مليارات دولار في عمليات إصدار القروض. يتيح منتجها الأساسي للحاملين رهن البيتكوين كضمان والاقتراض بالدولار دون بيع العملات.
المقترضون الحاليون يراكمون مزيدًا من البيتكوين بدلًا من البيع
ضمن نسبة 14% من الحامليْن الذين يستخدمون حاليًا قروضًا مدعومة بالعملات الرقمية، كشف البحث أن 62% يشترون مزيدًا من البيتكوين و1% فقط يبيعون. ووجدت الدراسة أن 72% من المشاركين وافقوا على أن القروض المدعومة بالعملات الرقمية تمنحهم وصولًا مريحًا إلى الأموال دون الحاجة إلى بيع. وعندما سألت Protocol Theory غير المقترضين عمّا كان يعيقهم، كانت المخاوف الثلاث الأكثر ذكرًا: إدارة تقلب سعر البيتكوين، وإدارة مخاطر التصفية، وعدم اليقين التنظيمي بشأن القروض المدعومة بالعملات الرقمية. جاءت معدلات الفائدة والميزات في مراتب أدنى من إشارات الثقة مثل ممارسات إدارة المخاطر، والسمعة، ووضوح الشروط، وسهولة الاستخدام، وسجل الأداء.
قال Mauricio Di Bartolomeo، الشريك المؤسس لدى Ledn: "يُحتفظ بالبيتكوين الآن لدى عشرات الملايين من الأشخاص، وتُديره مؤسسات خاضعة للتنظيم، وتغطيه وكالات تصنيف رئيسية — ومع ذلك، فإن الاقتراض المضمون عنه لا يزال في بدايته مقارنةً بأي فئة أصول تقليدية بحجم مماثل. تم حل جانب الطلب في المعادلة. وما يزال يلحق به هو البنية التحتية للثقة التي تمنح المقترضين الثقة لاتخاذ الإجراء."
وأضاف Di Bartolomeo: "لا يزال العملاء ذوو الملاءة العالية الذين لديهم إمكانية الوصول إلى Morgan Stanley والبنوك التقليدية يختارون الإقراض المتوافق مع طبيعة العملات الرقمية، لا لأنه أرخص، بل لأنه يناسب الطريقة التي يعمل بها البيتكوين بالفعل."
وصول سوق إقراض العملات الرقمية إلى 73.6 مليار دولار في الربع الثالث من 2025
وصل سوق الإقراض الأوسع للعملات الرقمية إلى رقم قياسي بلغ 73.6 مليار دولار في الربع الثالث من 2025، وفقًا لـ Galaxy Research. تمثل هذه القيمة جزءًا صغيرًا من الاقتراض المضمون الذي يحدث مقابل الأصول التقليدية ذات الحجم المماثل. إذ تتجاوز قيمة الإقراض بالهامش مقابل الأسهم وحدها التريليونات، وتشكل الرهون العقارية الجزء الأكبر من ديون الأسر الأمريكية. وبحسب هذا القياس، تُعد العملات الرقمية الفئة الرئيسية الوحيدة من الأصول التي لم يتوسع فيها الاقتراض المضمون بنفس وتيرة حجم الحيازات.
حاملو أستراليا يقترضون بشكل استباقي، وحاملو الولايات المتحدة يُظهرون نهجًا أكثر توازنًا
حددت الدراسة انقسامًا إقليميًا بين السوقين. كان حاملو أستراليا أكثر احتمالًا للاقتراض بشكل استباقي ضمن تخطيطهم المالي وللمقارنة بين المقرضين قبل اختيار أحدهم، ويربط التقرير ذلك بسوق أسترالية أكثر تجزؤًا لا يهيمن عليها منصة واحدة. في المقابل، أظهر حاملو الولايات المتحدة موقفًا أكثر ترويًا تجاه الاقتراض، حيث تلعب بناء الثقة وتعزيز الاطمئنان دورًا أكبر في التحويل.
الأسئلة الشائعة
ماذا توصلت إليه دراسة Ledn وProtocol Theory بشأن اقتراض البيتكوين؟
قامت الدراسة باستطلاع آراء 1,244 حاملًا للعملات الرقمية في الولايات المتحدة وأستراليا، ووجدت أن أكثر من 88% سيُفكرون في الاقتراض مقابل أصولهم الرقمية، لكن 14% فقط يفعلون ذلك حاليًا، ما يخلق "فجوة الضمانات" بنسبة 6 إلى 1.
لماذا يفضّل حاملو البيتكوين الاقتراض بدلًا من البيع؟
يقترض الحاملوْن مقابل البيتكوين للوصول إلى السيولة دون تفعيل ضرائب مكاسب رأس المال أو التخلي عن التعرض للأصل على المدى الطويل. ضمن مستخدمي القروض الحالية، يقوم 62% بشراء المزيد من البيتكوين بينما 1% فقط يبيعون.
ما حجم سوق إقراض العملات الرقمية وفقًا لـ Galaxy Research؟
أفادت Galaxy Research بأن سوق الإقراض الأوسع للعملات الرقمية بلغ مستوى قياسيًا قدره 73.6 مليار دولار في الربع الثالث من 2025، على الرغم من أنه لا يزال جزءًا من الاقتراض المضمون مقابل الأصول التقليدية مثل الأسهم والرهون العقارية.
