انتهاء 27k عقد خيار على البيتكوين وأكثر! محللون: سمات السوق الهابطة تظل مسيطرة

وفقًا لبيانات Greeks.live، في 10 أبريل تمّ سداد (انقضاء) 27,000 عقد من خيارات BTC و151,000 عقد من خيارات ETH في نفس اليوم. يبلغ مؤشر Put Call Ratio لخيارات BTC 0.71، وتوجد نقطة الألم القصوى عند مستوى 69,000 دولار. يشير محلل Greeks.live آدم إلى أن مختلف المؤشرات في سوق العملات المشفرة نفسها تشير جميعها إلى سمات سوق هابطة.

ملخص البيانات الأساسية لتسوية الخيارات اليوم: بيانات محورية لخيارات BTC وETH

مؤشرات الخيارات ذات الاستحقاق في 10 أبريل

（المصدر: Greeks.live）

1. خيارات BTC

عدد العقود عند الاستحقاق: 27,000 عقد

Put Call Ratio: 0.71 (يميل إلى توقع الارتفاع)

أقصى نقطة ألم: 69,000 دولار

القيمة الاسمية: 19.4 مليار دولار

التزامات/مراكز الاستثمار الرئيسية تتركز في عقود تنتهي في أواخر أبريل وبنهاية يونيو

2. خيارات ETH

عدد العقود عند الاستحقاق: 151,000 عقد

Put Call Ratio: 0.77 (يميل إلى توقع الارتفاع)

أقصى نقطة ألم: 2,050 دولار

القيمة الاسمية: 3.3 مليار دولار

يواصل امتلاك خيارات BTC حصة تتجاوز 80% من إجمالي سوق الخيارات للعملات المشفرة، مع ثبات مكانتها القيادية. ومن جانب هيكل المراكز، فإن التداول الحالي يتركز بشكل رئيسي على عقود الأجل لشهرها المنتهي في أواخر أبريل، تليها المراكز في نهاية يونيو لنهاية الربع.

الجانب الفني: هبوط حاد في التقلب الضمني، وانحراف Skew يرتفع قليلًا

شهدت التقلبات الضمنية (IV) لجميع الآجال الرئيسية في BTC هذا الأسبوع هبوطًا ملحوظًا؛ إذ انخفضت معظم الآجال إلى قرابة 40%؛ كما انخفضت التقلبات الضمنية لآجال ETH الرئيسية بالتزامن لتصل أيضًا إلى قرابة 60%. عادةً ما يعكس انخفاض الـ IV تضييق نطاق توقعات السوق لتذبذب الأسعار على المدى القصير، ما يتوافق مع تقلص علاوة/سعر الخيار، ويؤدي على مستوى الاستراتيجيات إلى ضغط مساحة الربح بالنسبة لباعة الخيارات؛ أما بالنسبة للمشترين فيعني ذلك أن تكلفة الدخول (انضم) منخفضة نسبيًا.

وفي جانب الانحراف (Skew)، استمر هذا الأسبوع في الارتفاع بشكل طفيف، ما يشير إلى أن الطلب على الحماية من الهبوط قد ارتفع قليلًا، لكن وتيرة الارتفاع محدودة ولم تصل إلى نطاق التوتر الشديد في السوق إزاء مخاطر الهبوط. بشكل عام، يعكس الجمع بين قراءة الـ IV وSkew حالة معنوية دفاعية/معتدلة، وليس هلعًا قويًا.

تفسير المحلل: الارتداد هذا الأسبوع استثناء، ولم يتغير لون السوق الهابط

أشار محلل Greeks.live، آدم، إلى أن البيتكوين هذا العام تراجعت بوضوح في أدائها السعري وفي مستوى الاهتمام في السوق من زاويتين؛ إذ إن الارتداد هذا الأسبوع، والذي جاء بدعم من أخبار وقف/إيقاف الحرب بين إيران والولايات المتحدة، قد اخترق نطاق التذبذب الأفقي القريب—وهو واحد من عدد محدود من سيناريوهات الارتداد المستمر خلال هذا العام.

ومع ذلك، شدد آدم بوضوح على أنه على الرغم من ظهور ارتداد على المدى القصير، فمن خلال الحكم على المؤشرات الأساسية مثل تدفقات الأموال، فإن العملات المشفرة عمومًا لا تزال في حالة “خمول/انفعال” سلبي مدفوعًا بالسوق الخارجي مثل الأسهم والمشاعر الكلية، وأن الزخم الداخلي للسوق المشفر لم يتشكل بعد؛ وتدل جميع المؤشرات على استمرار سمات السوق الهابط. وحتى الآن لا توجد إشارة واضحة تظهر تحوّلًا هيكليًا في معنويات السوق.

الأسئلة الشائعة

ما المقصود بأقصى نقطة ألم للخيارات (Max Pain)، وكيف تؤثر في مسار السوق؟

تشير أقصى نقطة ألم إلى نقطة سعر محددة تؤدي عند انتهاء صلاحية الخيارات إلى تعظيم خسائر مشتري الخيارات إجمالًا، وغالبًا ما تكون أيضًا المكان الذي تكون فيه الخسائر الإجمالية لصناع السوق هي الأقل. وتفترض نظرية السوق أن مسار السعر قبل تاريخ الاستحقاق قد يتأثر بتأثير الجاذبية لأقصى نقطة ألم، لكن هذا التأثير قد يضعف بشكل ملحوظ عندما تكون التقلبات في السوق شديدة، لذا يلزم دمجه مع تحليل الزخم الإجمالي للسوق.

هل يعني أن Put Call Ratio أقل من 1 أن معنويات السوق تميل إلى جانب المراكز الشرائية؟

إن Put Call Ratio هو النسبة بين حجم مراكز خيارات البيع (Put) وخيارات الشراء (Call). عندما تكون أقل من 1 فهذا يعني أن السوق يحمل عددًا أكبر من خيارات الشراء التي تتوقع ارتفاعًا مقارنة بخيارات البيع؛ وبالتالي فإن بنية المراكز تميل إلى توقعات صعودية (جانب المراكز الشرائية). إن 0.71 لبيتكوين و0.77 للإيثيريوم كلاهما أقل من 1، ما يشير إلى أن السوق حاليًا ما زال يحتفظ بميل نسبيًا متفائل في المراكز تجاه نوعي الأصول؛ لكن يلزم تفسير ذلك مجتمِعًا مع اتجاهات Skew وIV.

إذا هبطت الـ IV لبيتكوين إلى قرابة 40%، ما دلالة ذلك على استراتيجيات التداول؟

يعكس انخفاض IV تضييق توقعات السوق للتذبذب قصير الأجل في المستقبل، وبالتالي تنخفض علاوة/سعر الخيار. بالنسبة لبائعي الخيارات، قد يؤدي انخفاض IV إلى ضغط مساحة العائد لاستراتيجيات البيع؛ أما بالنسبة للمشترين، فإن تكلفة شراء الخيارات تنخفض نسبيًا، وبذلك تتحسن الجدوى/قيمة بعض استراتيجيات المضاربة على التقلبات (volatility). وبما أن الـ IV لدى بيتكوين هبطت إلى قرابة 40% فهي تقع في مستوى منخفض نسبيًا خلال الفترة الأخيرة.