أطلقت كل من Deribit وCboe وCME Group ثلاثة مؤشرات منافسة لتقلبات بيتكوين في عام 2026، مما يوفر للمتداولين مقاييس استباقية لحركة السعر المتوقعة خلال الثلاثين يومًا القادمة. ووفقًا لتقرير بلومبرغ، ارتفع مؤشر DVOL الخاص بـ Deribit من 37 إلى ما فوق 44 في يناير 2026 أثناء موجة بيع في السوق، ثم انخفض إلى أدنى مستوى له في تسعة أشهر عند 36.11 في مايو 2026. أطلقت Cboe مؤشر BITVX في 23 مارس 2026، لقياس التقلبات على مدى 30 يومًا باستخدام الخيارات المرتبطة بصندوق iShares Bitcoin Trust ETF، بينما أدرجت CME Group عقودًا مستقبلية لتقلبات بيتكوين في 1 يونيو 2026، والتي تتم تسويتها وفقًا لمؤشر CME CF BVX. تعمل هذه المؤشرات على ترجمة تسعير الخيارات إلى توقعات إجماع واحدة، مما يتيح للمؤسسات عزل مخاطر التقلبات عن التعرض الاتجاهي تحت إشراف CFTC وSEC. يعكس ظهور ثلاثة معايير تتبع مجمعات سيولة مختلفة—خيارات Deribit، وخيارات صندوق IBIT ETF، وخيارات العقود المستقبلية لـ CME—طلب السوق على أدوات قياس التقلبات المنظمة مع دخول مشتقات بيتكوين إلى أطر المخاطر التقليدية.
يقيس مؤشر Deribit DVOL التقلب الضمني لمدة 30 يومًا باستخدام منهجية مبادلة التباين
يحسب مؤشر DVOL الخاص بـ Deribit، الذي أُطلق في عام 2021، التقلب الضمني لخيارات بيتكوين لمدة 30 يومًا باستخدام منهجية مستوحاة من مؤشر VIX الخاص بـ CBOE، وفقًا لـ "رؤى Deribit". يختار الحساب تاريخي استحقاق للخيارات الأقرب إلى 30 يومًا، واحد على كل جانب. ثم يقوم بتسعير كل أداة باستخدام عمق السوق من عروض الشراء والبيع، ويتجاهل الخيارات داخل المال والخيارات البعيدة خارج المال ذات دلتا أقل من 5%، ويطبق منهجية مبادلة التباين لإنتاج القراءة النهائية.
قراءة DVOL عند 90 تعني حركة يومية متوقعة تبلغ حوالي 4.5%، وتحسب بقسمة الرقم السنوي على الجذر التربيعي لـ 365. تُظهر بيانات Glassnode أن التقلب الطبيعي لبيتكوين في عامي 2025 و2026 تراوح بين 50% و65% على أساس سنوي. تشير القراءات أقل من 40، مثل 36.11 في مايو 2026، إلى توقعات مضغوطة وأقساط خيارات أرخص. وعادةً ما تصاحب القراءات فوق 70 تصفية مراكز أو صدمات كلية.
تطلق Cboe مؤشر BITVX وتدرج CME عقود بيتكوين المستقبلية للتقلبات في 2026
أطلقت Cboe مؤشر BITVX في 23 مارس 2026، لقياس التقلب المستقبلي لمدة 30 يومًا في سوق بيتكوين باستخدام الخيارات المرتبطة بصندوق iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT). يستخدم المؤشر نفس منهجية VIX، حيث يستمد التقلب المتوقع مباشرة من أسعار الخيارات بدلاً من العوائد التاريخية. يتتبع BITVX صندوقًا متداولًا أمريكيًا مدرجًا ومنظمًا، مما يمنح المكاتب المؤسسية معيارًا يتناسب مع أطر المخاطر الحالية.
أدرجت CME Group عقود بيتكوين المستقبلية للتقلبات (BVOL) في 1 يونيو 2026، والتي تتم تسويتها وفقًا لمؤشر CME CF لتقلبات بيتكوين (BVX)، وفقًا لـ CME Group. نُفذت الصفقات الأولى كمعاملات كتلة بين DV Chain وMonarq Asset Management. تسمح هذه العقود للمستثمرين بعزل مخاطر التقلبات عن اتجاه السعر، وهي قدرة كانت متاحة سابقًا فقط من خلال الهياكل خارج البورصة.
يستخدم المتداولون ترتيب التقلب الضمني (IV Rank) والنسبة المئوية للتقلب الضمني (IV Percentile) لتقييم تسعير الخيارات
يقارن ترتيب التقلب الضمني (IV Rank) التقلب الضمني الحالي بنطاقه خلال العام الماضي. يعني ترتيب التقلب الضمني بنسبة 80% أن التقلب الضمني الحالي قريب من قمة نطاقه البالغ 12 شهرًا، مما يشير إلى أن الخيارات باهظة الثمن مقارنة بالتاريخ الحديث. تقيس النسبة المئوية للتقلب الضمني (IV Percentile) النسبة المئوية للأيام التي كان فيها التقلب الضمني أقل من اليوم، وفقًا لدليل تداول BingX. تشكل كلا المقياسين ثلاثة قرارات رئيسية: ما إذا كان شراء أو بيع الخيارات، ومقدار الرافعة المالية التي يجب حملها، ومتى يتم التحوط من التعرض الاتجاهي.
عندما يرتفع DVOL بشكل حاد، كما حدث في يناير 2026 عندما قفز من 37 إلى ما فوق 44، حسبما ذكرت CoinDesk، فإن أقساط الخيارات ترتفع. يجمع البائعون أقساطًا أغلى. يدفع المشترون أكثر مقابل الحماية. يبيع صندوق BlackRock's iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) بشكل منهجي خيارات الشراء المغطاة لجمع علاوة التقلب هذه للمستثمرين الباحثين عن العائد.
قد تشير الفروقات بين DVOL وBITVX إلى اختلافات هيكلية في معنويات التجزئة مقابل المؤسسات. قد يحصل المتداولون الذين يراقبون المؤشرات الثلاثة على ميزة معلوماتية مقارنة بمن يراقبون مؤشرًا واحدًا، خاصة أثناء التحولات بين فترات التقلب المنخفض والمرتفع.
يتم تداول عقود بيتكوين المستقبلية للتقلبات في CME تحت إشراف CFTC
يتم تداول عقود BVOL المستقبلية في CME تحت إشراف CFTC، مما يوفر ساحة منظمة لتداول التقلبات التي كانت تتركز سابقًا في البورصات الخارجية. يرث مؤشر BITVX الخاص بـ Cboe الإطار التنظيمي لخيارات صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة. تتماشى هذه التطورات مع الدفع الأوسع من SEC لإدخال مشتقات العملات المشفرة تحت قواعد هيكل السوق الحالية بدلاً من إنشاء أطر مخصصة.
تخطط CME لمنتجات تقلبات إيثريوم وتستعد Deribit لعقود DVOL المستقبلية
تخطط CME لتوسيع مجموعة منتجات التقلبات لتشمل إيثريوم إذا اكتسبت BVOL فائدة مفتوحة كافية. أشارت Cboe إلى منتجات قابلة للتداول محتملة مرتبطة بـ BITVX، بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة للتقلبات. قد تطلق Deribit، وهي الآن شركة تابعة لـ Coinbase، عقود DVOL المستقبلية التي تستهدف قاعدة مستخدميها الأصليين في مجال العملات المشفرة.
الأسئلة الشائعة
ماذا تعني قراءة DVOL عند 50 لتحركات السعر اليومية؟
تعني قراءة DVOL عند 50 حركة يومية متوقعة تبلغ حوالي 2.6%، وتحسب بقسمة رقم التقلب السنوي على الجذر التربيعي لـ 365 يوم تداول.
متى أدرجت CME Group عقود بيتكوين المستقبلية للتقلبات؟
أدرجت CME Group عقود بيتكوين المستقبلية للتقلبات (BVOL) في 1 يونيو 2026، والتي تتم تسويتها وفقًا لمؤشر CME CF لتقلبات بيتكوين (BVX). نُفذت الصفقات الأولى كمعاملات كتلة بين DV Chain وMonarq Asset Management.
ما هو أساس مؤشر BITVX الخاص بـ Cboe؟
يقيس مؤشر BITVX التقلب المتوقع لبيتكوين لمدة 30 يومًا باستخدام خيارات على صندوق iShares Bitcoin Trust ETF، مطبقًا نفس منهجية VIX التي تستخدمها Cboe لأسواق الأسهم. أطلقت Cboe المؤشر في 23 مارس 2026.
