أصدرت شركة إدارة الأصول Bitwise في 8 يونيو تقريرًا عن سوق العملات المشفرة، وصنّفت بيتكوين (BTC) كأصل ماكرو «عصفورًا كاشفًا»، مشيرةً إلى أن هبوطها يسبق تراجع أصول المخاطر عالميًا. وصل كل من بيتكوين وإيثريوم (ETH) إلى أدنى مستويات الدورة عند 58,000 دولار و1,507 دولارات على التوالي؛ وفي اليوم نفسه، سجّل مؤشر ناسداك أكبر هبوط يومي له منذ أشهر بنسبة 5%، ودفعت كوريا الجنوبية KOSPI عمليات بيع أسهم أشباه الموصلات إلى تفعيل آلية الإيقاف المؤقت داخل الجلسة.
البيانات الماكرو والسوقية المؤكدة في تقرير Bitwise
أكدت Bitwise في تقريرها الصادر في 8 يونيو البيانات التالية:
أدنى مستوى دورة BTC: 58,000 دولار؛ أدنى مستوى دورة ETH: 1,507 دولارات
الهبوط اليومي لمؤشر ناسداك: 5% (الأكبر منذ أشهر)
KOSPI في كوريا الجنوبية: عمليات بيع أسهم أشباه الموصلات تُفعّل آلية الإيقاف المؤقت داخل الجلسة
عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات: لامس 4.68% الشهر الماضي (أعلى مستوى خلال عام)، وثبت عند 4.53% يوم الثلاثاء
السيولة العالمية M2: نحو 122.6 تريليون دولار (بيانات التقرير)
مقدار هبوط BTC من أعلى مستوى تاريخي: انخفاض بأكثر من 50% مقارنةً بأعلى مستوى تاريخي عند 126,000 دولار
إطار الملاحظة الذي استشهدت به Bitwise في تقريرها: تُعد BTC أصل تداول يعمل على مدار 24 ساعة دون انقطاع، وقد سبق في الدورة السابقة تراجعها أسواق الأسهم لمدة أشهر. هذا إطار تحليلي لدى Bitwise، وليس إعلانًا رسميًا للسياسات.
مؤشرات وتعريفات على السلسلة SSR التي أكدها Maartunn
أكد المحلل المستقل Maartunn بيانات على منصة X، وهي أن SSR RSI انخفض إلى 13 (ضمن نطاق ذروة البيع).
شرح مؤشر SSR: SSR (نسبة المعروض من العملات المستقرة) = القيمة السوقية لبيتكوين ÷ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة الرئيسية (USDT + USDC)؛ وكلما انخفضت القيمة، فهذا يعني أن تقييم العملات المستقرة بالنسبة لبيتكوين أعلى، أي أن التمويل المتاح بالعملات المستقرة في السوق أكثر وفرة. وذكر Maartunn أيضًا في بيانه أن قراءات SSR RSI المماثلة تظهر في البيانات التاريخية قرب منطقة التراكم في السوق؛ وهو تحليل مقارنة تاريخية وليس تنبؤًا استباقيًا.
حالة احتياطيات العملات المستقرة في البورصات (بيانات مؤكدة)
اعتبارًا من يوم نشر تقرير Bitwise، بلغ إجمالي الاحتياطيات المجمعة من العملات المستقرة الرئيسية في البورصات: نحو 57.7 مليار دولار لـ USDT و12 مليار دولار لـ USDC، ليصل المجموع إلى نحو 72 مليار دولار. وقد تراجعت أحجام هذا الاحتياطي مقارنةً بالذروة التي تجاوزت 80 مليار دولار بنهاية 2025، إلا أنها تظل، وفقًا للإشارات المرجعية التاريخية الواردة في تقرير Bitwise، عند مستوى مرتفع نسبيًا.
الأسئلة الشائعة
كيف يعرّف تقرير Bitwise دور بيتكوين باعتبارها «عصفورًا كاشفًا» على مستوى الماكرو؟
استشهدت Bitwise في تقريرها الصادر في 8 يونيو بملاحظات تاريخية، إذ أشارت إلى أن BTC، كأصل تداول يعمل على مدار 24 ساعة دون انقطاع، سبق في الدورة السابقة تراجع الأسواق المالية التقليدية لعدة أشهر، واستندت إلى ذلك عبر الانحراف بين سعر BTC ومؤشر ناسداك وM2 العالمي. يُعد هذا الإطار تجميعًا تحليليًا لدى Bitwise، وليس بيانًا علنيًا رسميًا من جهة إحصائية أو من جهة تنظيمية.
ماذا يعني انخفاض SSR RSI إلى 13 على وجه التحديد؟
يُصنَّف انخفاض SSR RSI إلى 13 ضمن نطاق ذروة البيع وفقًا لتصنيفات المؤشرات الفنية (عادةً ما يُعد RSI أقل من 30 إشارة إلى ذروة البيع). تعني قيمة 13 أن نسبة المعروض من العملات المستقرة انخفضت بسرعة خلال فترة من الزمن إلى مستوى منخفض نسبيًا، أي أن القيمة السوقية لبيتكوين شهدت انخفاضًا بينما زادت القيمة السوقية للعملات المستقرة نسبيًا. وتشير بيانات تاريخية استشهد بها Maartunn إلى أن قراءات مماثلة تظهر قرب منطقة التراكم في السوق؛ وهو تحليل إحصائي تاريخي وليس بيانًا تنبؤيًا لمسار الدورة الحالية.
ما السبب المباشر الذي أدى إلى تفعيل عمليات البيع على مستوى الماكرو هذه المرة؟
وفقًا لتقرير Bitwise وبيانات السوق المنشورة، فإن السبب المباشر لتفعيل عمليات البيع هذه المرة يتمثل في بيانات سوق العمل الأمريكية الأفضل من المتوقع (لم تُدرج الأرقام التفصيلية في التقرير)، إذ خففت هذه البيانات من توقعات السوق بشأن خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة قريبًا، ما عزز توقعات بأن الفائدة ستظل أعلى لفترة أطول، ودفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى بلوغ 4.68% الشهر الماضي (أعلى مستوى خلال عام).
