ارتفعت أسهم شركات الوساطة في البورصة في بداية تداول 16 يونيو، حيث وصلت شركة جينلونغ (000712) إلى الحد اليومي، وتبعتها شركة جوشنغ للأوراق المالية (002670) وEast Money (300059) وشركة China Galaxy للأوراق المالية (601696) مع مكاسب. تُعزى موجة الصعود إلى ثلاثة عوامل: تراجع المخاطر الخارجية ما حسّن شهية السوق للمخاطر، وتقييمات متدنية للغاية إذ يقترب سعر مؤشر شركات الوساطة إلى القيمة الدفترية من أدنى مستوياته خلال نحو عقد وبنسبة أقل من المئين التاريخي لكلفة 1%، إضافة إلى تدوير الأموال من قطاعات التكنولوجيا إلى القطاع المالي منخفض التقييم. ويأتي ذلك عقب صعود واسع للقطاع في 15 يونيو، حين ارتفع قطاع الخدمات المالية غير المصرفية بأكثر من 2%، حيث سجلت China Galaxy للأوراق المالية حدّين يوميين متتاليين، وحققت عدة شركات وساطة مكاسب تجاوزت 4%.
Jinlong Shares Hits Daily Limit on June 16 Trading
لامست شركة جينلونغ (000712) الحد اليومي خلال جلسة التداول المبكرة في 16 يونيو. وتابعت شركة جوشنغ للأوراق المالية (002670) وEast Money (300059) وشركة China Galaxy للأوراق المالية (601696) مع مكاسب خلال الجلسة نفسها.
Non-Bank Financial Sector Rises Over 2% on June 15
في 15 يونيو، ارتفع قطاع الخدمات المالية غير المصرفية وفق تصنيف شينوان للصناعات الأولية بأكثر من 2% طوال يوم التداول. وسجلت China Galaxy للأوراق المالية حدّين يوميين متتاليين. كما سجلت Huaan للأوراق المالية (600909) وChangjiang للأوراق المالية (000783) حدوداً يومية داخل الجلسة ثم أغلقتا بمكاسب تجاوزت 7%. وارتفع East Money وCaida للأوراق المالية (600906) وChina Merchants للأوراق المالية (600999) جميعها بأكثر من 4%.
Analysts Cite Three Factors Behind Brokerage Stock Rally
قال محلل استراتيجيات في قطاع الوساطة لـ The Paper إن هناك ثلاثة أسباب رئيسية تفسر تحركات أسهم شركات الوساطة. أولاً، أظهرت الاضطرابات الخارجية إشارات تراجع كبيرة، ما حسّن بشكل ملحوظ شهية السوق للمخاطر. ثانياً، تلعب عوامل التقييم دوراً، إذ إن إجمالي نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لمؤشر قطاع الوساطة عند مئين تاريخي متدنٍ للغاية خلال العقد الماضي، ما يوفر زخماً قوياً لإصلاح التقييمات.
أعلنت Guotai Haitong للأوراق المالية أن قطاع الوساطة تأثر بعوامل تدفقات رأس المال وغيرها من العناصر خلال الفترة السابقة، إذ عدلت قيم القطاع لتصل إلى أدنى مستوياتها تاريخياً. حالياً، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لقطاع الوساطة مقارنة بالسوق ككل أقل من المئين التاريخي البالغ 1%، ما يعكس عدم تطابق حاداً بين الأداء والتقييم.
وأشار المحلل الاستراتيجي أيضاً إلى العامل الثالث: في ظل إعادة موازنة السوق الأخيرة، بدأ رأس المال التحول إلى الشركات المالية الكبيرة وغيرها من القطاعات غير المتعلقة بالتكنولوجيا. وقال: "مع تقوية قطاع التكنولوجيا مجدداً، لا يمكن استبعاد أن الأموال التي كانت قد حققت أرباحاً سابقاً قد بدأت التحول من الثيمات عالية المستوى إلى قطاع الوساطة ذي التقييمات المنخفضة والمرونة المرتفعة وتحسن الأداء".
كما أشارت Kaiyuan للأوراق المالية إلى أن تدفقات رأس المال الأخيرة تظهر علامات على التحرك نحو قطاعات غير مصرفية منخفضة التقييم مع تحسن أداء التقارير المؤقتة.
Policy Support and Performance Outlook for Brokerage Sector
تشير مؤسسات التحليل إلى أن شركات الوساطة تواجه حالياً توقعات إيجابية عبر جميع خطوط الأعمال فيما يتعلق بتوقعات التقارير المؤقتة والدعم من السياسات.
وبالنسبة لتوقعات الأداء، ترى Kaiyuan للأوراق المالية أن ضغط تدفقات رأس المال في الربع الثاني من المتوقع تخفيفه، وأن حالة عدم اليقين المتعلقة بإعادة التمويل قد انخفضت، وأن توسع الطروحات الأولية سيستفيد منه نمو أرباح الاستثمار المصرفي وسلسلة الاستثمار لدى شركات الوساطة. ومن المتوقع أن يستمر أداء شركات الوساطة في الربع الثاني في تجاوز التوقعات.
أما على صعيد السياسات، فقد قالت Guotai Haitong إن قواعد الإشراف على أسلوب استثمار الصناديق وقواعد الانضباط الذاتي قد صدرت، ما يعزز الإشراف على الصناديق ذات الثيمات وإدارتها، مع التحكم الصارم في الانحراف عن الأسلوب. ومع قيام الجهات التنظيمية بالتحكم الصارم في الانحراف وتحسين تجربة احتفاظ المستثمرين، ومع بيئة أسعار فائدة منخفضة، فإن ودائع الأسر لديها زخم للانتقال إلى أصول ذات عائد مرتفع، ما يواصل منح شركات الوساطة استفادة مستمرة باعتبارها وسيطاً لأصول الأسهم.
Analysts Debate Sustainability of Brokerage Stock Rally
صرّح Chen Guo، نائب مدير معهد أبحاث East Money للأوراق المالية، قائلاً: "طرحت مؤخراً أن نكون متفائلين بشأن أسهم A، مع إعادة موازنة هيكلية. خلال الفترة الماضية، كان أداء أسهم A في الواقع أفضل من التوقعات الإجماعية السابقة للسوق، وقد بدأ بشكل واضح التحول نحو إعادة موازنة مقارنةً بالتباين الحاد لشهر مايو. ويشمل الاختيار العقلاني لإعادة الموازنة الآن أصولاً مثل الخدمات المالية غير المصرفية".
وأعلنت Guotai Haitong للأوراق المالية أنها متفائلة بشأن انتقال ودائع الأسر إلى منتجات إدارة الأصول مثل الصناديق العامة في بيئة أسعار فائدة منخفضة، مع التوصية بزيادة الحيازات في شركات الوساطة.
وتذكّر Kaiyuan للأوراق المالية المستثمرين بالانتباه إلى استمرار تحسن ROE لشركات الوساطة ضمن ثلاثة روايات رئيسية متوسطة وطويلة الأجل: أولاً، الفرصة التاريخية لإدارة الثروات في ظل انتقال الودائع؛ ثانياً، توسع الميزانيات العمومية خارجياً تحت الطلب عبر الحدود؛ ثالثاً، إطلاق الاستثمار المصرفي وأعمال الاستثمار مع موجة التكنولوجيا.
وبخصوص فرص الاستثمار في أسهم شركات الوساطة، قالت China Merchants للأوراق المالية إنه مع زوال ضغط تدفقات رأس المال على مستوى القطاع، فمن المتفائل بشأن استثمار التكنولوجيا والابتكار في الاستثمار المصرفي لتحقيق مرونة الأداء على المدى القصير، وبأن التطور الدولي سيرفع مركز ROE على المدى المتوسط، وأن إدارة الثروات ستواصل تقديم الدعم على المدى الطويل.
ومع ذلك، يرى عدة مؤسسات أن الخط الرئيسي للسوق حالياً لا يزال قطاعات التكنولوجيا ذات الازدهار الأعلى، وأن دوران "من المرتفع إلى المنخفض" ظاهرة قصيرة الأجل فحسب.
وقال المحلل الاستراتيجي المذكور آنفاً: "من منظور السوق، أظهرت أسهم شركات الوساطة قدراً من التراجع بعد الاندفاع للأعلى في تداول الاثنين المبكر، وما زالت مكاسب القطاع الإجمالية أقل من مكاسب التكنولوجيا. ارتفعت قطاعات الإلكترونيات والاتصالات بأكثر من 6% يوم الاثنين. ورغم وجود درجة من دوران من المرتفع إلى المنخفض، تظل التكنولوجيا حالياً هي الخط الرئيسي".
وأشارت Huaan للأوراق المالية أيضاً إلى أن دوران من المرتفع إلى المنخفض ظاهرة قصيرة الأجل وصعبة الاستمرار، خصوصاً في ظل توقع تعزيز شهية المخاطر بشكل ملحوظ. ستعود الفرص إلى الخطوط الرئيسية لاتجاهات الصناعة، مع الاستمرار في التأكيد على التموضع الأساسي لاتجاهات الخط الرئيسي الصناعية في المدى المتوسط. وبخصوص التفكير في التخصيص، فإن اتجاهات الصناعة واضحة وما زال أداء السوق بعيداً عن نهايته. إن اغتنام فرص الصناعة هو الأولوية القصوى، وأن عمليات الضبط تتيح فرص دخول وليست مخاطر.
FAQ
ما الذي أدى إلى ارتفاع أسهم شركات الوساطة في 16 يونيو؟
يستشهد محللون بثلاثة عوامل رئيسية: تراجع المخاطر الخارجية وتحسين شهية السوق للمخاطر، وتقييمات متدنية للغاية مع كون نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لقطاع الوساطة أقل من المئين التاريخي البالغ 1%، إضافة إلى دوران الأموال من قطاعات التكنولوجيا إلى شركات مالية كبيرة أقل سعراً.
كيف كان أداء أسهم شركات الوساطة في 15 يونيو؟
ارتفع قطاع الخدمات المالية غير المصرفية بأكثر من 2% في 15 يونيو. وسجلت China Galaxy للأوراق المالية حدّين يوميين متتاليين، بينما أغلقت Huaan للأوراق المالية وChangjiang للأوراق المالية بمكاسب تجاوزت 7%. وارتفع East Money وCaida للأوراق المالية وChina Merchants للأوراق المالية جميعها بأكثر من 4%.
