قال رئيس لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية CFTC مايكل سيليغ إن الولايات المتحدة تمهّد الطريق لأسواق على السلسلة مثل Hyperliquid للقدوم إلى الداخل الأمريكي، ما يشير إلى تحوّل في كيفية تعامل المنظمين مع المشتقات التي تنشأ من صميم عالم التشفير. جاءت تصريحاته بعد موافقة الوكالة على أول عقد مشتقات دائمة بيتكوين منظم في الولايات المتحدة، وصدور بيان سياساتي يوضح كيفية إدراج العقود الدائمة تحت إشراف CFTC. تعالج هذه الخطوة العقود الدائمة للآجلة، التي تهيمن على تداول المشتقات المشفرة عالميًا، لكنها كانت تاريخيًا تعمل خارج الولايات المتحدة أو عبر منصات لا مركزية خارج البنية التحتية التقليدية لأسواق الولايات المتحدة، مع كون Hyperliquid مثالًا بارزًا يقدم دفتر أوامر على السلسلة للعقود الدائمة. صاغ سيليغ نهج CFTC على أنه نقل النشاط القائم إلى إطار أمريكي منظم، مبررًا في بيان في مايو أن السؤال ليس ما إذا كانت المشتقات الدائمة الخاصة بالعملات المشفرة موجودة، بل ما إذا كانت موجودة تحت إشراف الولايات المتحدة ومعاييرها وسيادة القانون. ويمثل ذلك قطيعة مع الموقف التنظيمي السابق الذي أبقى جزءًا كبيرًا من السوق خارج السواحل.
CFTC تُجيز عقود بيتكوين الدائمة للآجلة في 29 مايو
أطلقت إجراءات CFTC في 29 مايو الباب أمام عقود دائمة مدرجة في الولايات المتحدة، عبر الموافقة على عقد دائم لبيتكوين في بورصة مسجلة. بخلاف العقود الآجلة التقليدية، لا تمتلك العقود الدائمة تاريخ انتهاء محدد. بدلًا من ذلك، تستخدم مدفوعات تمويل دورية للحفاظ على سعر العقد متوافقًا مع سوق البقعة الأساسية. يتلاءم هذا التصميم مع أسواق التشفير، التي تتداول باستمرار ولا تتبع جداول الافتتاح والإغلاق في البورصات التقليدية. يوضح بيان CFTC أن العقود الدائمة تخضع لمراجعة حالة-بحالة، خصوصًا عندما تشير إلى أصول تتجاوز بيتكوين. تعالج عملية المراجعة هذه قضايا الرافعة المالية، وخطر التلاعب، وحماية العملاء، ومعالجة الهامش، وقضايا سلامة السوق.
المسار التنظيمي يخلق متطلبات امتثال لمنصات على السلسلة
بالنسبة إلى منصات على السلسلة، تخلق إجراءات CFTC مسارًا رسميًا للدخول إلى أسواق الولايات المتحدة. أظهرت Hyperliquid وLighter وغيرها من المنصات المتخصصة في عالم التشفير أن البنية التحتية اللامركزية أو شبه اللامركزية يمكن أن تدعم سيولة المشتقات. يتمثل السؤال التنظيمي في ما إذا كانت هذه المنصات تستطيع التكيف مع متطلبات الولايات المتحدة المتعلقة بالمراقبة، وحماية العملاء، والإفصاحات، وإمكانية الوصول إلى السوق، والامتثال. يتيح وضوح تنظيمي إطلاق رأس مال مؤسسي وتوسيع الوصول القانوني للمستخدمين الأمريكيين، لكن الامتثال يتطلب تعديلات في تصميم المنتج، وحدود الرافعة المالية، والحَوْكمة، والحفظ، وإجراءات تهيئة المستخدمين. لطالما هيمنت منصات راسخة مثل CME وICE على المشتقات المنظمة، بينما سيطرت منصات متخصصة في عالم التشفير على العقود الدائمة للآجلة عبر السرعة وتجربة المستخدم والوصول العالمي. إن إدخال أسواق على السلسلة إلى الداخل الأمريكي يضع هذه النماذج في منافسة مباشرة ضمن إطار تنظيمي. يعكس تحول السياسات وجهة نظر واشنطن المتغيرة: بدل دفع النشاط خارج البلاد، تشير CFTC الآن إلى أنه يمكن إدخال بعض هياكل الأسواق المتخصصة في عالم التشفير إلى داخل حدود التنظيم إذا استوفت المعايير الأمريكية.
الأسئلة الشائعة
ماذا قال رئيس CFTC سيليغ عن أسواق على السلسلة مثل Hyperliquid؟
قال رئيس CFTC مايكل سيليغ إن الولايات المتحدة تمهّد الطريق لأسواق على السلسلة مثل Hyperliquid للقدوم إلى الداخل الأمريكي. جاءت تصريحاته بعد موافقة الوكالة على أول عقد مشتقات دائمة لبيتكوين منظم في الولايات المتحدة، وصدور بيان سياساتي يوضح كيفية إدراج العقود الدائمة تحت إشراف CFTC.
ما الإجراءات التي اتخذتها CFTC في 29 مايو؟
فتحت إجراءات CFTC في 29 مايو الباب أمام عقود دائمة مدرجة في الولايات المتحدة، عبر الموافقة على عقد دائم لبيتكوين في بورصة مسجلة. كما أصدرت الوكالة بيانًا سياساتيًا يوضح أن العقود الدائمة تخضع لمراجعة حالة-بحالة، خصوصًا عندما تشير إلى أصول تتجاوز بيتكوين.
كيف تختلف العقود الدائمة للآجلة عن العقود الآجلة التقليدية؟
على عكس العقود الآجلة التقليدية، لا تمتلك العقود الدائمة تاريخ انتهاء محدد. بدلًا من ذلك، تستخدم مدفوعات تمويل دورية للحفاظ على سعر العقد متوافقًا مع سوق البقعة الأساسية. يتلاءم هذا التصميم مع أسواق التشفير، التي تتداول باستمرار ولا تتبع جداول الافتتاح والإغلاق في البورصات التقليدية.
