تشانووس: عوائد رؤوس أموال عمالقة التكنولوجيا تهبط من 40% إلى 20%، والسوق يواجه تحديات في 2026–2027

قال جيم تشانوس، مؤسس شركة تشانوس آند كو، إن العوائد الرأسمالية الإضافية لمشغلي السحابة الرئيسيين، بما في ذلك Google وMeta وAmazon وMicrosoft وOracle، تراجعت من نحو 40% قبل حوالي 18 شهرًا إلى قرابة 20% حاليًا. وحذّر تشانوس من أنه إذا استمر نمو الإنفاق الرأسمالي دون هوادة، فقد تنخفض العوائد أكثر إلى 10%، ما سيجبر هذه الشركات على الاختيار بين مواصلة الإنفاق أو شراء سندات الخزانة بدلًا منه.

ويتوقع تشانوس أن لحظة الحسم هذه ستبرز بين أواخر 2026 و2027. ووصف ديناميكيات السوق الحالية بأنها «علاوة سوق صاعدة مقابل الوعود» لا باعتبارها واقعًا ملموسًا، مشيرًا إلى أن السوق تُسعّر الطموحات بينما تتجاهل العوائد الفعلية. وقال: «في الأسواق الصاعدة، يدفع الناس علاوة مقابل الوعود؛ وفي الأسواق الهابطة، يخصمون الواقع». وأضاف أن البيئة الحالية لا تُظهر أي علامات على التحول من الأول إلى الثاني.