يحافظ محلل استراتيجيات الأسهم الخارجية وهونغ كونغ لدى CICC، ليو غانغ، على رأي مفاده أن مؤشرات الصين وهونغ كونغ العريضة ستواصل تقلباً ضعيفاً، ولا سيما في سوق الأسهم في هونغ كونغ، مع بقاء توقع المستوى المحوري لمؤشر هانغ سينغ عند 26,000 نقطة. وأوضح ليو أن اتجاه مؤشرات الصين وهونغ كونغ العريضة يتماشى إلى حد كبير مع دورة الائتمان في البر الرئيسي، وتتوقع CICC أن تتذبذب دورة الائتمان في البر الرئيسي، ما سيحد من مساحة المؤشر الإجمالية لأسواق الأسهم في الصين وهونغ كونغ. ويظل هذا التوقع، الذي أعلنته CICC سابقاً، دون تغيير، إذ ترى الشركة استمرار توازي أداء السوق مع ظروف الائتمان في البر الرئيسي.
تقيّم Hang Seng Tech Index منخفض للغاية مع مساحة هبوط محدودة
ذكر ليو غانغ أن تقيّم مؤشر Hang Seng Tech Index (HKSTI) منخفض جداً حالياً، مع مساحة نسبياً محدودة لمزيد من التراجع الكبير. ومن منظور التقييم، لا يبدو HKSTI صفقة سيئة، لكن إمكانات الصعود محدودة بسبب الأساسيات. ولكي يصبح HKSTI صفقة مواتية، أوضح ليو أنه يلزم تحقق عدة شروط: تحسن كبير في أرباح الشركات، وسياسات تفضّل تحفيز الاستهلاك، واستثمارات عدوانية في مجال الذكاء الاصطناعي من جانب عمالقة الإنترنت، وتراجع سريع في عوائد سندات الولايات المتحدة بما يساعد على خفض تكاليف التمويل الإجمالية.
ورغم هذه القيود، يرى ليو أن لدى HKSTI قيمة قائمة على الاحتمالات بعد تصحيحه السابق. وأشار إلى أن المؤشر وصل إلى مستويات أصبح عندها مقياس المخاطر إلى المكافآت أفضل مقارنة بفترات سابقة.
المستثمرون على المدى الطويل في وضع أفضل للتعرض لمؤشر التكنولوجيا
أفاد ليو غانغ بأن المستثمرين ذوي متطلبات التكلفة الأقل ما زال بإمكانهم تخصيص أموال تدريجياً نحو HKSTI، ولا سيما بالنسبة لرأس المال طويل الأجل مثل صناديق التأمين. فأنواع هؤلاء المستثمرين قادرة على الاستثمار في HKSTI على مدى فترات ممتدة انتظاراً لنضج العوائد. غير أنه بالنسبة للصناديق المشتركة وغيرها من المستثمرين الساعين إلى عوائد نسبية، فإن الاستثمار في HKSTI يتضمن تكلفة فرص حتى إذا ظل المؤشر مسطحاً، إذ يمكن لرأس المال أن يولد عوائد في مكان آخر.
وقام المحلل بالتمييز بين أنواع المستثمرين استناداً إلى متطلبات عوائدهم وآفاقهم الزمنية، مشيراً إلى أن تقيّم HKSTI الحالي أكثر ملاءمة لرأس المال الصبور طويل الأجل منه لصناديق مدفوعة بالأداء ذات فترات قياس أقصر.
استثمارات عمالقة التكنولوجيا في هونغ كونغ في الذكاء الاصطناعي أقل من نظرائهم عالمياً
عندما سُئل عن سبب تراجع عمالقة التكنولوجيا المدرجين في هونغ كونغ عن نظائرهم العالميين رغم قيامهم بنشر استراتيجيات الذكاء الاصطناعي بنشاط، عزى ليو غانغ ذلك إلى أداء عادي نسبياً من جانب عمالقة الحوسبة السحابية (hyperscalers) العالميين في الفترة الأخيرة. وأشار إلى أن المكاسب الأخيرة في قطاعات الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة كانت تركز أساساً في أسهم الأجهزة وليس في مزودي خدمات السحابة.
واستشهد ليو بتجربة الولايات المتحدة، ملاحظاً أن ميزة صناعة الذكاء الاصطناعي تكمن في تطبيقات B2B (من شركة إلى شركة)، بينما يركز كثير من عمالقة التكنولوجيا في هونغ كونغ على تطبيقات الذكاء الاصطناعي ضمن شرائح B2C (من شركة إلى مستهلك). إضافة إلى ذلك، وبالنسبة لعمالقة الإنترنت المدرجين في هونغ كونغ، ما زالت منافسة توصيل الطعام تحمل احتمالات تأثيرات متبقية على أدائهم.
أسئلة وأجوبة
ما هو توقع CICC الحالي لمؤشر هانغ سينغ؟
تُبقي CICC توقعها بأن المستوى المحوري لمؤشر هانغ سينغ يقارب 26,000 نقطة. صرّح محلل استراتيجيات الأسهم الخارجية وهونغ كونغ لدى CICC، ليو غانغ، بأن هذا التوقع لا يزال دون تغيير، إذ تتوقع الشركة أن تذبذبات دورة الائتمان في البر الرئيسي ستحد من مساحة المؤشر الإجمالية لأسواق الأسهم في الصين وهونغ كونغ.
لماذا تعتقد CICC أن لدى Hang Seng Tech Index مساحة صعود محدودة؟
شرح ليو غانغ أنه رغم أن تقيّم Hang Seng Tech Index منخفض جداً حالياً مع مساحة هبوط محدودة، فإن إمكانات صعوده محدودة بسبب الأساسيات. ولكي يصبح المؤشر صفقة مواتية، يلزم تحقق عدة شروط: تحسن كبير في أرباح الشركات، وسياسات تفضّل تحفيز الاستهلاك، واستثمارات عدوانية في مجال الذكاء الاصطناعي من جانب عمالقة الإنترنت، وتراجع سريع في عوائد سندات الولايات المتحدة لتقليل تكاليف التمويل الإجمالية.
