خفضت مجموعة Citigroup هدفها لأسعار الذهب لمدة ثلاثة أشهر إلى 4,000 دولار للأونصة من 4,300 دولار، وفقاً لمذكرة بحثية نُشرت يوم الإثنين. وأشارت مجموعة أبحاث السلع إلى تحسّن الظروف الكلية ووجود خلفية طلب أقل دعماً كأسباب رئيسية للتعديل. ولفت المحللون إلى استقرار العوائد الحقيقية، وتحول أقوى لصالح الدولار على المدى القصير، وتراجع علاوات الملاذ الآمن مع خفوت التوترات الجيوسياسية، مشيرين إلى أن الطلب الفعلي على الذهب من البنوك المركزية وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) قد اعتدلت.
Citi: استقرار العوائد وضعف الطلب عوامل رئيسية
ورد في المذكرة البحثية: "نرى محفزات محدودة لاحتمال حدوث ارتفاع مستدام في الأجل القريب جداً". وحددت Citi مجموعة من العوامل تشمل استقرار العوائد الحقيقية، وتحولاً أقوى لصالح الدولار على المدى القصير، وتراجع علاوات الملاذ الآمن مع خفوت التوترات الجيوسياسية. كما لاحظ المحللون أن الطلب الفعلي على الذهب من البنوك المركزية وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة قد اعتدلت، ما أزال بعض الزخم عن موجة الصعود. وقالوا: "يبدو أن الصعود الإيجابي على المدى القريب محصور، ما لم نرصد صدمة جديدة".
ورغم أن نظرة Citi للأجل القريب لأسعار الذهب تبدو أضعف، قال محللوها إن هناك ما يزال احتمالاً لارتفاع أسعار الذهب فوق 4,000 دولار خلال الصيف إذا ضعفت الاقتصادات بشكل حاد أو إذا عادت الضغوط التضخمية إلى الاشتعال.
توقعات أطول أجلاً للذهب تبقى عند 4,500 دولار
لا تزال توقعات Citi الأطول أجلاً لأسعار الذهب دون تغيير، مع هدف لمدة 6-12 شهراً عند 4,500 دولار للأونصة، بشرط حدوث تحول أكثر تيسيراً من بنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أو تصاعد الاضطرابات الجيوسياسية.
تعديل هدف يناير إلى 5,000 دولار بعد تصحيح في السوق
تم خفض توقعات عملاق القطاع المصرفي لأسعار الذهب بشكل حاد منذ التصحيح الكبير في السوق في وقت سابق من هذا العام. ففي 13 يناير، رفع مخططو Citi بقيادة كيني هو هدف 0-3 أشهر للذهب إلى 5,000 دولار للأونصة وللفضة إلى 100 دولار للأونصة، متوقعين استمرار السوق الصاعد للمعادن الثمينة حتى أوائل 2026.
واستشهد المخططون بـ "ارتفاع المخاطر الجيوسياسية، واستمرار نقص المعروض في الأسواق الفعلية، وعودة عدم اليقين بشأن استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي" كأسباب للترقية. وسجل المعدنان مستويات قياسية جديدة على الإطلاق في العام الجديد.
وأكدت Citi توقعاتها بأن الفضة ستتفوّق على الذهب، رغم أنها تتوقع أن تسرق المعادن الأساسية في النهاية الأضواء. وكتب المخططون: "لقد نجح نداءنا الطويل الأمد بأن تتفوّق الفضة، وأن يتسع نطاق السوق الصاعد للمعادن الثمينة ليشمل المعادن الصناعية، وأن تنتقل المعادن الصناعية إلى قلب المشهد خلال الفترات نفسها".
وبحسب نظرة Citi في يناير، يُفترض أن تهدأ التوترات الجيوسياسية بعد الربع الأول، ما سيخفض الطلب على المعادن الثمينة لاحقاً من العام، مع كون الذهب الأكثر عرضة لتصحيح سلبي. ومع ذلك، تواصل البنك توقع أن تؤدي المعادن الصناعية، ولا سيما الألمنيوم والنحاس، أداءً جيداً في النصف الثاني من 2026.
الأسئلة الشائعة
لماذا خفضت Citigroup هدفها لأسعار الذهب على المدى القريب؟
خفضت Citigroup هدفها لأسعار الذهب لمدة ثلاثة أشهر من 4,300 إلى 4,000 دولار للأونصة بسبب تحسن الظروف الكلية، واستقرار العوائد الحقيقية، وتحول أقوى لصالح الدولار على المدى القصير، وتراجع علاوات الملاذ الآمن مع خفوت التوترات الجيوسياسية. كما أشار المحللون إلى أن الطلب الفعلي على الذهب من البنوك المركزية وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة قد اعتدلت.
ما هو توقع Citigroup للذهب على المدى الأطول؟
لا تزال Citi تحافظ على هدف سعر الذهب لمدة 6-12 شهراً عند 4,500 دولار للأونصة دون تغيير، بشرط تحول أكثر تيسيراً من بنك الاحتياطي الفيدرالي أو تصاعد الاضطرابات الجيوسياسية. وتواصل البنك الإبقاء على هذا التوقع رغم خفضه على المدى القريب.
ما كان هدف Citigroup السابق لأسعار الذهب في يناير؟
في 13 يناير، رفع مخططو Citi بقيادة كيني هو هدف 0-3 أشهر للذهب إلى 5,000 دولار للأونصة وللفضة إلى 100 دولار للأونصة، مستشهدين بارتفاع المخاطر الجيوسياسية، واستمرار نقص المعروض في الأسواق الفعلية، وعودة عدم اليقين بشأن استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي.
