قامت سيتي بتخفيض أسعار البيتكوين والإيثيريوم المستهدفة لمدة 12 شهراً، مشيرة إلى أن انسداد التشريعات الأمريكية للعملات المشفرة يضعف المحفزات الصعودية

مجموعة سيتي غروب (Citigroup) خفضت مؤخرًا توقعاتها لأسعار البيتكوين والإيثيريوم خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، مما يعكس تحوّل المؤسسات الكبرى في وول ستريت إلى موقف أكثر حذرًا بشأن آفاق السوق المشفرة على المدى المتوسط. وأشارت في تقريرها إلى أنها خفضت سعر هدف البيتكوين من 143,000 دولار إلى 112,000 دولار، وسعر الإيثيريوم من 4,304 دولارات إلى 3,175 دولارات. ويعود السبب الرئيسي لهذا التعديل إلى أن عملية تشريع الأصول المشفرة في الولايات المتحدة لم تتقدم كما كان متوقعًا، وأن الحوافز التنظيمية التي كان من الممكن أن تدفع السوق لإعادة تقييمها تتأخر الآن.

وترى سيتي غروب أن تباطؤ مجلس النواب في تمرير مشروع قانون تنظيم السوق المشفرة هو السبب الرئيسي وراء هذا التعديل في التوقعات. وأشار التقرير إلى أن مشروع قانون “Clarity Act” يواجه عراقيل في مجلس الشيوخ، ويعود ذلك إلى خلافات حول قواعد العملات المستقرة، بالإضافة إلى تقلص النافذة التشريعية الممكنة حتى عام 2026. بالنسبة للسوق، يعني ذلك أن السياسات التي كان من الممكن أن تحسن من وضوح التنظيم، وتدفع المؤسسات للمشاركة، وتزيد الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)، ستظل غير قابلة للتنفيذ على المدى القصير.

قال محلل سيتي غروب أليكس Saunders في التقرير: “المحفزات التنظيمية ستدفع إلى مزيد من الاعتماد وتدفقات رأس المال، لكن فرصة التشريع في الولايات المتحدة تتقلص هذا العام.”

من حيث نسبة التعديل، فإن موقف سيتي غروب تجاه الأصول المشفرة الرئيسية واضح في أنه أصبح أكثر حذرًا. حيث تم خفض سعر البيتكوين المستهدف بنسبة تقارب 21.7%، والإيثيريوم بنسبة تقارب 26.2%. وهذا لا يعكس فقط تقليل التوقعات بشأن الفوائد المحتملة من التنظيم، بل يشير أيضًا إلى أن نماذج التقييم على المدى المتوسط تتجه لإعادة المعايرة وسط حالة عدم اليقين الكلية وتأجيل السياسات.

لا تزال البيتكوين والإيثيريوم تمتلكان مساحة للصعود، لكن السيناريو الأساسي أصبح أضعف.
ومع ذلك، لم تتجه سيتي غروب تمامًا نحو التشاؤم. فهي ترى أن وتيرة الارتفاع في السوق المشفرة خلال العام القادم ستكون أكثر اعتدالًا مقارنةً بالتوقعات السابقة. والأهم من ذلك، أنها تقدم سيناريوهات متشائمة ومتفائلة: ففي حالة الركود المحتمل، قد ينخفض سعر البيتكوين إلى 58,000 دولار، والإيثيريوم إلى 1,198 دولار. أما في السيناريو الأكثر تفاؤلاً، فهناك احتمال أن يصل سعر البيتكوين إلى 165,000 دولار، والإيثيريوم إلى 4,488 دولار. وهذا يعكس أن سيتي غروب لا تنفي الاتجاه الصاعد على المدى الطويل، لكنها ترى أن الأداء على المدى المتوسط سيكون أكثر اعتمادًا على الحالة الاقتصادية الكلية والتطورات التنظيمية.

بالنسبة للإيثيريوم، يبدو أن حساسيته أعلى مقارنةً بالبيتكوين. إذ ترى أن أداء الإيثيريوم المستقبلي سيتأثر بشكل كبير بمؤشرات النشاط على الشبكة، مثل الاستخدامات على السلسلة، وأن تعافي تقييم ETH لا يعتمد فقط على البيئة السياسية، بل يتطلب أيضًا تحسين النشاط الشبكي الفعلي. ومع ذلك، تشير سيتي غروب إلى أن اتجاه العملات المستقرة والرموز المميزة (Tokenization) لا يزال بإمكانه دعم الاهتمام بسلسلة إيثيريوم في المستقبل.

قالت سيتي غروب في تقريرها: “الإيثيريوم حساس جدًا لمؤشرات النشاط على الشبكة، وهذه المؤشرات كانت ضعيفة مؤخرًا، لكن اتجاه العملات المستقرة والرموز المميزة قد يزيد من اهتمام المستخدمين واستخدامهم.”

ويعكس هذا أيضًا التباين في تصور السوق مؤخرًا بين الأصولين: حيث يُنظر إلى البيتكوين بشكل أكبر كمستفيد من السيولة الكلية والتوقعات السياسية، بينما يتأثر الإيثيريوم بشكل أكبر بنشاطات الشبكة، والتبني، وسرعة نمو البيئة الاقتصادية.

من خلال التعديلات الأخيرة، يتضح أن تقييم الإيثيريوم لا يزال يمتلك مساحة للصعود، لكنه يعتمد بشكل أكبر على أساسيات السوق مقارنةً بالبيتكوين.

السوق قد يظل في نطاق تذبذب مؤقت
وتشير سيتي غروب إلى أنه قبل وضوح التشريع بشكل أكبر، من المحتمل أن يتداول البيتكوين حول مستوى 70,000 دولار بشكل جانبي. وهذا يعني أن السوق، رغم عدم فقدانه تمامًا لسيناريو الصعود، فإنه في ظل غياب محفزات تنظيمية جديدة، من المرجح أن يركز على استيعاب حالة عدم اليقين داخل النطاق الحالي بدلاً من بدء موجة صعود جديدة بسرعة.

كما أشار التقرير إلى أنه إذا حقق الحزب الديمقراطي مزيدًا من المقاعد في انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر، فإن احتمالية تمرير تشريعات مشفرة ستنخفض أكثر، نظرًا لوجود خلافات داخل الحزب حول تنظيم السوق المشفرة، حيث يدعو بعض المقترحات إلى فرض قيود على استفادة المسؤولين من الأصول المشفرة، وتعزيز قواعد مكافحة غسيل الأموال. ويعكس هذا التعديل في التقييمات من قبل سيتي غروب ليس فقط حالة الجمود التشريعي الحالية، بل أيضًا مخاطر البيئة السياسية المستقبلية.

إعادة تقييم وول ستريت للمكاسب التنظيمية
خفض سيتي غروب لأهداف البيتكوين والإيثيريوم لا يعني بالضرورة تشاؤمًا شاملًا تجاه السوق المشفرة، لكنه يعكس أن وول ستريت يعيد تقييم مدى وسرعة تحويل “وضوح التنظيم” إلى محفزات سعرية. فالسوق كان يأمل أن يؤدي التقدم التشريعي في الولايات المتحدة إلى زيادة الاعتماد المؤسساتي، وتدفقات صناديق ETF، وتوسيع التقييمات، لكن تأجيل هذا السيناريو يتطلب إعادة ضبط نماذج التقييم للأصول.