حذّر مدير مجموعة CME التنفيذي تيري دافي في 4 يونيو من أن عقود المشتقات الدائمة للعملات المشفرة التي تمت الموافقة عليها من قبل منظّمين أمريكيين تمثل كارثة تترصّد الجميع. وصرّح بذلك خلال مشاركته في مؤتمر Global Exchange & Fintech الذي تنظمه Piper Sandler، حيث انتقد دافي هذه الأدوات شديدة الرافعة المالية لما تشكله من مخاطر كبيرة على المستثمرين والنظام المالي. جاءت تعليقاته بعد وقت قصير من موافقة لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية CFTC على أول منتجات منظّمة لعقود المشتقات الدائمة للعموميات المشفرة في الولايات المتحدة في 29 مايو، بما يتيح لشركات مثل Kalshi إطلاق عقود دائمة للبيتكوين والإيثيريوم.
تحذير رئيس CME من أن عقود المشتقات الدائمة تشكل مخاطر كبيرة للمستثمرين الأفراد
وصف تيري دافي عقود المشتقات الدائمة للرموز المشفرة بأنها كارثة تترصّد الجميع، وانتقد السماح للمنظّمين لهذه الأدوات شديدة الرافعة المالية بدخول السوق الأمريكي. وجادل دافي بأن المضاربة آخذة في أن تصبح القوة المهيمنة في الأسواق المالية، وقد تطغى على دورها التقليدي في تسهيل اكتشاف الأسعار بكفاءة وإدارة المخاطر.
على عكس عقود المشتقات الآجلة التقليدية، لا تمتلك العقود الدائمة تاريخ انتهاء. وهذا يسمح للمتداولين بالاحتفاظ بالمراكز بشكل غير محدد، غالباً مع رافعة مالية كبيرة. وفي بعض الحالات، يمكن للمتداولين الوصول إلى رافعة مالية تصل إلى 50 مرة من رأس مالهم الأولي، ما يزيد من كل من المكاسب المحتملة والمخاطر.
يُبدي دافي قلقاً خاصاً تجاه المستثمرين الأفراد الذين قد لا يفهمون بالكامل آليات هذه المنتجات، بما في ذلك مدفوعات معدل التمويل وأنظمة التصفية التلقائية التي يمكن أن تمحو المراكز بسرعة خلال فترات تقلبات السوق. وحذّر رئيس CME من أن الجمع بين الرافعة المالية القصوى والتعرض الدائم قد يؤدي إلى خسائر مالية ضخمة للمتداولين غير المتمرسين. وأشار إلى أن كثيراً من المشاركين قد يقللون من المخاطر المرتبطة بهذه المنتجات، خصوصاً خلال التحركات الحادة في السوق التي قد تؤدي إلى عمليات تصفية قسرية.
لجنة CFTC توافق على أول منتجات عقود مشتقات دائمة للرموز المشفرة منظّمة
في 29 مايو، وافقت لجنة CFTC على أول منتجات منظّمة لعقود مشتقات دائمة للرموز المشفرة، بما يفتح شريحة سوقية كانت تهيمن عليها سابقاً منصات تداول خارجية. وبعد الموافقة، أطلقت Kalshi عقوداً دائمة للبيتكوين، ثم طرحت عقوداً دائمة للإيثيريوم في 4 يونيو.
تم تقديم مجموعة أوسع من عقود المشتقات الدائمة للعملات المشفرة، بما في ذلك منتجات مرتبطة بـ Solana وDogecoin، لطلب مراجعة تنظيمية.
Coinbase Financial Markets تتلقى إرشادات تنظيمية بشأن الوصول إلى Deribit
تلقت Coinbase Financial Markets إرشادات تنظيمية تُمكّن العملاء المؤسسيين الأمريكيين المؤهلين من الوصول إلى عقود المشتقات الدائمة والخيارات المدرجة على Deribit، وهي بورصة المشتقات التي استحوذت عليها Coinbase في 2025.
الأسئلة الشائعة
ماذا قال رئيس CME تيري دافي بشأن عقود المشتقات الدائمة للرموز المشفرة في 4 يونيو؟
وصف تيري دافي عقود المشتقات الدائمة للرموز المشفرة بأنها كارثة تترصّد الجميع خلال مؤتمر Global Exchange & Fintech الذي تنظمه Piper Sandler في 4 يونيو. وحذّر من أن هذه الأدوات شديدة الرافعة المالية تشكل مخاطر كبيرة على المستثمرين والنظام المالي، لا سيما المستثمرين الأفراد الذين قد لا يفهمون بالكامل مدفوعات معدل التمويل وأنظمة التصفية التلقائية.
متى وافقت لجنة CFTC على أول منتجات عقود مشتقات دائمة للرموز المشفرة منظّمة؟
وافقت لجنة CFTC على أول منتجات منظّمة لعقود المشتقات الدائمة للرموز المشفرة في 29 مايو. وبعد الموافقة، أطلقت Kalshi عقوداً دائمة للبيتكوين وقدمت عقوداً دائمة للإيثيريوم في 4 يونيو. وتم تقديم منتجات مرتبطة بـ Solana وDogecoin لمراجعة تنظيمية.
كم رافعة مالية يمكن للمتداولين الوصول إليها باستخدام عقود المشتقات الدائمة للرموز المشفرة؟
يمكن للمتداولين الوصول إلى رافعة مالية تصل إلى 50 مرة من رأس مالهم الأولي مع عقود المشتقات الدائمة للرموز المشفرة. وحذّر تيري دافي من أن هذه الرافعة المالية القصوى، عند دمجها مع التعرض الدائم، قد تؤدي إلى خسائر مالية ضخمة للمتداولين غير المتمرسين خلال فترات تقلبات السوق.
