جادل رئيس شركة Coinbase، براين أرمسترونغ، بأن على الهند إصدار عملة مستقرة مدعومة بالروبية ومنظمة، بهدف منع المستخدمين من تبنّي العملات المستقرة المدعومة بالدولار، وذلك استنادًا إلى ملخصات منشورات على وسائل التواصل الاجتماعي الأخيرة لمحادثته مع نikhil Kamath، المؤسس المشارك لشركة Zerodha. يتمحور حجته حول أنه إذا أصبحت شبكات الدفع السريعة منخفضة التكلفة المبنية على البلوك تشين شائعة الاستخدام، فقد ترى الدول التي لا تملك خيارات منظمة لعملتها المحلية تحولًا في الطلب نحو رموز الدولار مثل USDT أو USDC. وبالنسبة للهند، قد يعني ذلك زيادة استخدام المال الرقمي البحري المقوّم بالدولار في تداول العملات الرقمية والتحويلات (Remittances) والمدفوعات عبر الحدود. جاءت هذه التعليقات بينما تجاوزت العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي 300 مليار دولار من حيث القيمة السوقية في 2025، وفقًا لرويترز. تمتلك الهند واحدة من أكبر قواعد مستخدمي العملات الرقمية عالميًا، ونظامًا متقدمًا للغاية للمدفوعات الرقمية، لكن بنك الاحتياطي الهندي يظل متشككًا بشدة إزاء العملات المستقرة الخاصة.
يقترح أرمسترونغ عملة مستقرة للروبية لمواجهة تبنّي رموز الدولار
ستمنح العملة المستقرة المنظمة المدعومة بالروبية الهند بديلًا محليًا للرموز المدعومة بالدولار. من الناحية النظرية، يمكن أن تدعم تسوية أسرع، وتحويلات أرخص، ومدفوعات على مدار 24/7، وتمويلًا قابلاً للبرمجة، وتكاملاً أسهل مع أسواق العملات الرقمية العالمية مع الحفاظ على تسعير الروبية. تتمثل المخاطرة المحورية في «الدولرة». فإذا أصبح المستخدمون الهنود يحملون بشكل متزايد عملات مستقرة بالدولار للتداول أو الادخار أو التحويلات عبر الحدود، فقد يصبح جزء من النظام المالي الرقمي أكثر ارتباطًا بالدولار. وقد يؤدي ذلك إلى تقليل الطلب على الأدوات المقوّمة بالروبية وجعل السياسة النقدية المحلية أصعب في نقل أثرها. حذّر كبير المستشارين الاقتصاديين في الهند، V. Anantha Nageswaran، من أن العملات المستقرة بالدولار يمكن أن تخلق تحديات للسياسة النقدية والنقل النقدي وحق الامتياز، مشيرًا في الوقت نفسه إلى أن واجهة المدفوعات الموحدة (UPI) تقلل الحاجة المحلية إلى العملات المستقرة مقارنةً بالعديد من الاقتصادات المتقدمة.
نائب محافظ بنك الاحتياطي الهندي يحذر من مخاطر العملات المستقرة في ديسمبر 2025
أوضح بنك الاحتياطي الهندي المخاوف نفسها بشكل مماثل. حذّر نائب محافظ بنك الاحتياطي الهندي T. Rabi Sankar في ديسمبر 2025 من أن العملات المستقرة قد تُسهّل المدفوعات غير المشروعة، وتقوض ضوابط رأس المال، وتضعف السياسة النقدية، وتعطّل إدارة المالية العامة، وتؤثر في الوساطة المالية. ووفقًا له، لا تقدم العملات المستقرة أي ميزة واضحة على النقود الورقية أو على العملات الرقمية للبنوك المركزية، وقال إن على الهند أن تُعطي الأولوية للروبية الرقمية. تبرز هذه المواقف فجوة السياسات الرئيسية. يرى التنفيذيون في قطاع العملات الرقمية أن العملات المستقرة الخاصة المنظمة تمثل وسيلة لتحديث المدفوعات وإبقاء المستخدمين داخل مسارات العملة المحلية. في المقابل، يقلق صناع القرار في البنوك المركزية من أن العملة المستقرة، حتى وإن كانت تعمل بكفاءة، قد تسحب الودائع من البنوك، وتخلق مخاطر الاسترداد، وتضعف السيطرة السيادية على المال.
الروبية الرقمية في الهند تصل إلى 7 ملايين مستخدم بحلول أواخر 2025
للهند بالفعل برنامج تجريبي للعملة الرقمية الصادرة عن البنك المركزي. ذكرت رويترز أن الروبية الرقمية كان لديها نحو 7 ملايين مستخدم بحلول أواخر 2025، لكن وتيرة التبني لا تزال متواضعة مقارنةً بـ UPI التي تهيمن على المدفوعات الرقمية المحلية. يثير ذلك سؤالًا عمليًا: هل تحتاج الهند إلى عملة مستقرة خاصة مدعومة بالروبية بينما لديها بالفعل UPI وCBDC؟ سيجادل أنصارها بأن العملات المستقرة تخدم سوقًا مختلفة. تمتاز UPI بكونها ممتازة للمدفوعات المحلية، لكنها ليست مصممة للتسوية المفتوحة عبر البلوك تشين أو التمويل اللامركزي أو الأصول المرمّزة أو سيولة العملات الرقمية العالمية. يمكن للعملة المستقرة المنظمة المدعومة بالروبية أن تربط عملة الهند بتلك المسارات مع منح السلطات إشرافًا على المُصدرين والاحتياطيات والامتثال. وسيعترض المتشككون بأن العملات المستقرة تضيف مخاطر غير ضرورية على الاستقرار المالي. ينبغي تصميم الشفافية التنظيمية، وقواعد الاسترداد، وضوابط مكافحة غسل الأموال، والقيود على تدفقات رأس المال، وحماية المستهلك بعناية. وقد تواجه العملة المستقرة للروبية المدعومة بالنقد أو بأوراق حكومية قصيرة الأجل خطر الجريان (run) أيضًا إذا فقد المستخدمون الثقة.
الأسئلة الشائعة
لماذا يجادل رئيس Coinbase بأن الهند بحاجة إلى عملة مستقرة مدعومة بالروبية؟
جادل براين أرمسترونغ بأن على الهند إنشاء عملة مستقرة مدعومة بالروبية ومنظمة لمنع المستخدمين من تبنّي عملات مستقرة مدعومة بالدولار مثل USDT أو USDC. يتمثل حجته في أنه إذا أصبحت شبكات الدفع السريعة منخفضة التكلفة المبنية على البلوك تشين شائعة الاستخدام، فقد ترى الدول التي لا تملك خيارات منظمة لعملتها المحلية تحولًا في الطلب نحو رموز الدولار، وهو ما قد يعني زيادة استخدام المال الرقمي البحري المقوّم بالدولار في تداول العملات الرقمية والتحويلات (Remittances) والمدفوعات عبر الحدود بالنسبة للهند.
ما الذي حذّر به نائب محافظ بنك الاحتياطي الهندي في ديسمبر 2025 بخصوص العملات المستقرة؟
حذّر نائب محافظ بنك الاحتياطي الهندي T. Rabi Sankar في ديسمبر 2025 من أن العملات المستقرة قد تُسهّل المدفوعات غير المشروعة، وتُضعف ضوابط رأس المال، وتُضعف السياسة النقدية، وتعطل إدارة المالية العامة، وتؤثر في الوساطة المالية. وذكر أن العملات المستقرة لا تقدم أي ميزة واضحة على النقود الورقية أو على العملات الرقمية للبنوك المركزية، وقال إن على الهند أن تُعطي الأولوية لروبيتها الرقمية.
كم عدد مستخدمي الروبية الرقمية في الهند اعتبارًا من أواخر 2025؟
ذكرت رويترز أن الروبية الرقمية كان لديها نحو 7 ملايين مستخدم بحلول أواخر 2025، لكن تبنّيها لا يزال متواضعًا مقارنةً بـ UPI التي تهيمن على المدفوعات الرقمية المحلية في الهند.
