قامت كومرتس بنك بتعديل هدفها لسعر الذهب بنهاية العام إلى 4,800 دولار للأونصة، نزولاً من توقع أولي عند 5,000 دولار، مستشهدةً بضغط التضخم الناتج عن الحرب الجارية في إيران، وبالتحول في توقعات أسعار الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وأوضح كارستن فريتش، محلل السلع لدى البنك الألماني، أن الذهب تراجع رغم ارتفاع أسعار المستهلكين وفوضى الشرق الأوسط؛ إذ بات المشاركون في السوق يتوقعون أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة لاحقاً هذا العام بدلاً من خفضها. كما خفّض البنك توقعه للفضة إلى 80 دولاراً للأونصة بنهاية العام، في إشارة إلى ضعف الطلب الصناعي إلى جانب ظروف إمداد أكثر تشدداً.
كومرتس بنك يعدّل هدف الذهب بنهاية العام إلى 4,800 دولار للأونصة
عدّلت كومرتس بنك توقعها لسعر الذهب إلى نحو 4,800 دولار للأونصة بنهاية العام، نزولاً من هدفها السابق عند 5,000 دولار. وقال فريتش إن النظرة المحدثة تعني وجود إمكانات صعودية من المستويات الحالية، بعدما كان الذهب الفوري آخر تداول عند 4,483.95 دولار للأونصة، مرتفعاً بنسبة 1.11% خلال اليوم. ويشير الهدف المعدّل إلى صعود بنسبة 8% من الأسعار الحالية بحلول نهاية العام.
حافظ البنك على توقعه لسعر الذهب في 2027 عند 5,200 دولار للأونصة القياسية troy. وأشار فريتش إلى أن العوامل الهيكلية الداعمة للذهب لا تزال قائمة، بما في ذلك تآكل الثقة في الدولار الأمريكي كعملة احتياطية، وارتفاع مستويات ديون الحكومات بما يؤدي إلى سياسة نقدية أكثر مرونة.
تغير توقعات رفع أسعار الفائدة يقلب ديناميكيات السوق
وأوضح فريتش أن توقعات السوق بشأن السياسة النقدية الأمريكية تغيّرت بشكل دراماتيكي منذ بدء صراع إيران. وقبل اندلاع حرب إيران، كان المشاركون في السوق يتوقعون أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بنحو 50 نقطة أساس خلال هذا العام. ومنذ بدء الحرب وما تبعها من ارتفاع في أسعار النفط، فإن عقود Fed Funds الآجلة تعكس حالياً سعراً رئيسياً للفائدة الأمريكية عند نحو 3.8% بنهاية العام، مقارنة بمعدل فعلي لدى الاحتياطي الفيدرالي يزيد قليلاً على 3.6%.
وبحسب أداة CME FedWatch Tool، يرى السوق احتمالاً يتجاوز 50% لرفع الفائدة في ديسمبر. كما أن رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مُدرج بالكامل في التسعير بحلول ربيع 2027. وقال فريتش إن تهديد ارتفاع أسعار الفائدة يرفع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، وهو أصل لا يدر عائداً.
تتوقع تقديرات الاقتصاديين لدى كومرتس بنك أن تبقى الفائدة دون تغيير هذا العام، وأن الخطوة التالية ما زالت يُرجَّح أن تكون خفضاً. غير أن فريتش قال إن خفض الفائدة التالي لا يُتوقع قبل الأقل حتى الربع الثاني من 2027. ويفترض السيناريو الأساسي للبنك فترة انتقالية مدتها شهران، يليها إعادة فتح مضيق هرمز، ثم تراجع أسعار نفط برنت، وهو ما ينبغي أن يعكس التوقعات الحالية لرفع أسعار الفائدة.
خفض توقعات الفضة إلى 80 دولاراً للأونصة بسبب ضعف الطلب الصناعي
تتوقع كومرتس بنك أن تنهي أسعار الفضة العام عند نحو 80 دولاراً للأونصة، نزولاً من توقعها السابق. وذكر فريتش أن خفض توقع سعر الذهب وضعف الطلب الصناعي على الفضة من العوامل التي تشير إلى انخفاض طفيف في سعر الفضة. ووفقاً لأحدث تقييم من معهد الفضة، من المتوقع أن ينخفض الطلب الصناعي للعام الثاني على التوالي، إلى أدنى مستوى خلال أربعة أعوام.
وأشار فريتش إلى أن سوق الفضة ما زال مشدوداً، ولهذا يتوقع البنك أن ترتفع أسعار الفضة خلال العام المقبل. وتتوقع كومرتس بنك أن تنهي الفضة 2027 عند نحو 90 دولاراً للأونصة، نزولاً من هدفها السابق عند 95 دولاراً.
أسئلة شائعة
ما هو هدف كومرتس بنك المعدّل لسعر الذهب بنهاية العام؟
عدّلت كومرتس بنك هدفها لسعر الذهب بنهاية العام إلى 4,800 دولار للأونصة، نزولاً من توقع أولي عند 5,000 دولار، مستشهدةً بضغط التضخم من حرب إيران وبالتغير في توقعات أسعار الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
لماذا تراجع الذهب رغم التضخم وتوترات الشرق الأوسط؟
وأوضح كارستن فريتش أن توقعات السوق بشأن السياسة النقدية الأمريكية تغيّرت بشكل دراماتيكي منذ بدء صراع إيران؛ إذ تعكس عقود Fed Funds الآن زيادات في أسعار الفائدة بدلاً من تخفيضها، ما يزيد تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب باعتباره أصلاً لا يدر عائداً.
ما توقعات كومرتس بنك لسعر الفضة بنهاية العام؟
تتوقع كومرتس بنك أن تنهي أسعار الفضة العام عند نحو 80 دولاراً للأونصة، بما يعكس ضعف الطلب الصناعي إلى جانب ظروف إمداد أكثر تشدداً، وفقاً لكارستن فريتش.
