يتوقع روب هاديك، الشريك العام لدى Dragonfly، أن تشهد العملات المستقرة نمواً قد يصل إلى عشرة أضعاف مع تسارع اعتمادها في المدفوعات. ويجادل هاديك بأن هذا النمو مدفوع بقدرة العملات المستقرة على تقليص البنية التحتية التقليدية للمدفوعات وتقليل الاعتماد على الوسطاء. ويجري تحول السوق من نموذج عوائد الاحتياطي إلى نهج يركز على المدفوعات، حيث تستثمر الجهات المُصدِرة الكبرى مثل Tether وCircle بكثافة في منظومات المدفوعات والبنية التحتية، بدل الاعتماد فقط على دخل الفوائد الناتج عن الاحتياطيات.
Tether وCircle تعيدان توجيه استراتيجية الاستثمار نحو البنية التحتية للمدفوعات
بدأت Tether وCircle بالانتقال من نماذج إدارة الأصول إلى استراتيجيات تركز على المدفوعات. وأشار هاديك إلى استثمارات Tether في شركات ومنظومات مثل Whop وTransfi وRumble وPlasma. أطلقت Circle شبكة Circle Payments Network وArc. وقال هاديك: "على المدى القادم، بدأ كلاهما بالاستثمار بكثافة في الانتقال من نماذج إدارة الأصول إلى نماذج المدفوعات". وتشير هذه الخطوات إلى أن أكبر المُصدرين يدركون حدود الاكتفاء بدور مديري أصول مدعومة بالاحتياطي فقط.
هاديك يحدد تكاملًا شاملًا (Full-Stack) في سوق العملات المستقرة
يعتقد هاديك أن العملات المستقرة تتيح المجال لظهور نوع جديد من الشركات التي تمزج عدة وظائف مالية في كيان واحد. وقال هاديك: "تُسقط العملات المستقرة البنية التحتية التقليدية للمدفوعات وتقلل الاعتماد على الوسطاء". "عندما تكون أصيلًا في عالم العملات المستقرة، تصبح كل العمليات مجرد تحويلات قيود". ويتصور هاديك شركات تُصدر عملتها المستقرة الخاصة، وتخدم المستخدمين مباشرة، وتتولى تسوية التجار، وتُجري فحوصات الهوية ومكافحة الاحتيال والامتثال على دفتر حسابات مفتوح. وقال هاديك: "لا تحتاج إلى بنك إصدار وبنك تاجر معًا". "لا تحتاج إلى شبكة البطاقات إذا كان التاجر والمستهلك معروفين بالفعل لدى المُقدم". "ولا تحتاج إلى الشبكة لتسهيل المقاصة والتسوية".
فرص استثمارية ومخاطر في قطاع العملات المستقرة
أشار هاديك إلى تقدير من McKinsey يفيد بأن العملات المستقرة تمثل نحو 3% من المدفوعات عبر الحدود، مقارنةً بما يقارب الصفر قبل عام. وهو متشكك تجاه منصات واجهات برمجة التطبيقات المجمعة التي تقوم فقط بالتفاف أو ربط خدمات طرف ثالث دون تحمل مخاطر الامتثال أو التشغيل بنفسها. وقال: "يصفون أنفسهم بأنه 'Plaid للعملات المستقرة'، وينسون أن سلاسل الكتل تعالج بالفعل كثيرًا من نقاط الألم الأصلية التي حلها Plaid للبنوك التقليدية". كما يرى هاديك مخاطر في مجال التكنولوجيا المالية الموجهة للمستهلكين، مشيرًا إلى أن البنية التحتية للعملات المستقرة تجعل من السهل أكثر من أي وقت مضى إطلاق بنوك رقمية أو تطبيقات مدفوعات، ما يخلق سوقًا مزدحمًا. ويمكن للعلامات التجارية الراسخة مثل Nubank وRobinhood وRevolut إضافة ميزات العملات المستقرة إلى قواعد مستخدميها الحالية، ما يجعل من الصعب على الشركات الناشئة الجديدة جذب الانتباه.
الأسئلة الشائعة
ماذا تنبأ روب هاديك بنمو سوق العملات المستقرة؟
توقع روب هاديك، الشريك العام لدى Dragonfly، أن العملات المستقرة قد تنمو بمقدار عشرة أضعاف. وقال: "العملات المستقرة لتبقى. أعتقد أنها ستنمو عشرة أضعاف". ويرتبط هذا التوقع بتسارع تبني المدفوعات وتوسع استخدام العملات المستقرة بعيدًا عن إدارة الأصول المدعومة بالاحتياطي، إلى البنية التحتية للمدفوعات.
كيف تغير Tether وCircle استراتيجيات أعمالهما؟
تتحول Tether وCircle من نماذج عوائد الاحتياطي إلى استراتيجيات تركز على المدفوعات. استثمرت Tether في Whop وTransfi وRumble وPlasma، بينما أطلقت Circle شبكة Circle Payments Network وArc. وأشار هاديك إلى أن "كلاهما بدأ بالاستثمار بكثافة في الانتقال من نماذج إدارة الأصول إلى نماذج المدفوعات"، ما يعكس تحولًا استراتيجيًا نحو امتلاك تدفقات المدفوعات والبنية التحتية بدل الاعتماد فقط على دخل الفوائد الناتج عن الاحتياطيات.
ما نسبة المدفوعات عبر الحدود التي تمثلها العملات المستقرة وفقًا لـ McKinsey؟
وفقًا لتقدير من McKinsey استشهد به هاديك، تمثل العملات المستقرة نحو 3% من المدفوعات عبر الحدود، مقارنةً بما يقارب الصفر قبل عام. ويمثل ذلك زيادة كبيرة في تبني العملات المستقرة لتدفقات الدفع الدولية.
