دبي توضح قواعد إصدار التوكنات للستابل كوينز وRWAs وغيرها من الأصول الرقمية

• قد أوضحت هيئة دبي التنظيمية للثروة الرقمية (VARA) أن عمليات إطلاق الرموز تقع ضمن ثلاث فئات إصدار، مع متطلبات ترخيص وتوزيع مختلفة مرتبطة بكل فئة.
• تندرج العملات المستقرة والرموز المرتبطة بالأصول ضمن الفئة الأكثر إحكامًا من حيث الضوابط، بينما يمكن إصدار بعض الرموز الأخرى من خلال موزعين مرخصين أو أن تستوفي شروط الإعفاء.

شدّدت دبي القواعد العملية المتعلقة بإطلاق الرموز، ما يمنح مُصدري العملات المستقرة ومشاريع الأصول المرتبطة بالعالم الحقيقي (RWA) وغيرها من فرق الأصول الافتراضية تصورًا أوضح لمسار الامتثال الذي يحتاجون إلى اتباعه بالفعل. لا تُنشئ هذه الإرشادات قانونًا جديدًا. بدلًا من ذلك، فهي تُفسر «دليل إصدار الأصول الافتراضية» لدى VARA القائم حاليًا في إصداره منذ 19 يونيو 2025، وتقسم إصدار الرموز إلى ثلاث فئات مع متطلبات سابقة مختلفة. ثلاث فئات، لكن ليس معاملة واحدة تناسب الجميع ضمن هذا الإطار، تغطي الفئة 1 الأصول الافتراضية المرتبطة بالعملات الورقية، والأصول الافتراضية المرتبطة بالأصول، وأي أنواع رموز أخرى قد تحددها VARA مع مرور الوقت. تتطلب هذه الإصدارات ترخيصًا من VARA، ويُوضح الدليل أن الرموز بنمط العملات المستقرة والرموز بنمط RWA تقع ضمن مستوى أعلى من الإشراف. تنطبق الفئة 2 على الرموز التي لا تقع ضمن الفئة 1 ولا تكون معفاة. لا تتطلب هذه موافقة مسبقة من VARA، لكن يجب أن تتم جميع عمليات الإتاحة والتوزيع عبر موزع مرخص. كما تُسند VARA مسؤولية ذلك الموزع عن التحقق من التزام المُصدر بدليل إصدار الرموز. ثم توجد «الأصول الافتراضية المعفاة» (Exempt VAs)، والتي تشمل الرموز غير القابلة للتحويل والأصول المغلقة القابلة للاسترداد ضمن حلقة مغلقة. يمكن إصدار هذه دون موافقة مسبقة، على الرغم من بقاء المُصدرين خاضعين لإشراف VARA وإنفاذها. العملات المستقرة وRWA تواجهان توقعات إفصاح وحوكمة أشد الذي يلفت الانتباه هو أن VARA لا تتعامل مع جميع الرموز على أنها تحمل المخاطر نفسها. فملاحق الأصول الافتراضية المرتبطة بالعملات الورقية والأصول الافتراضية المرتبطة بالأصول تُدخل طبقات إضافية حول الإفصاحات وأصول الاحتياطي وآليات الاسترداد والتدقيق والإبلاغ والمتطلبات التسويقية ومتطلبات رأس المال. وهذا يمنح دبي نظام إصدار أكثر تَجزؤًا. الرسالة واضحة إلى حد كبير. إذا بدا أن الرمز يشبه المال أو يشير إلى أصول في العالم الحقيقي، فإن مستوى الإفصاح والحوكمة يرتفع تبعًا لذلك.