وصل إجمالي المعروض المرهَن في Ethereum إلى 39,673,448 ETH اعتبارًا من 15 يونيو 2026، بعد أن ارتفع بمقدار 4,049,669 ETH من 1 يناير إلى 15 يونيو 2026، وفقًا لبيانات من beaconcha.in وDune. أضاف النمو 96,462 مدققًا جديدًا خلال فترة الأيام الـ165، ليصل العدد الإجمالي للمدققين إلى 1,239,795. وقرابة ثلث المعروض المتداول من توكن Ethereum باتت الآن محبوسة في عقد الإيداع ضمن نموذج إثبات الحصة (proof-of-stake) الذي تم تقديمه مع The Merge في سبتمبر 2022. تتحكم Lido Finance في 61.66% من سوق الاستيك السائل بقيمة 25.6 مليار دولار، حيث تدير 8.89 مليون ETH. أصدرت الشبكة 94,525 ETH كمكافآت للمدققين خلال 7 أيام مع حرق 324 ETH فقط، ما دفع التضخم السنوي إلى 0.83%.
سجلات نمو استيك Ethereum: زيادة 4.05 مليون ETH خلال 165 يومًا
في 1 يناير 2026، حملت شبكة Ethereum 35,623,779 ETH مرهونة عبر 1,143,333 مدققًا وفقًا لبيانات beaconcha.in وDune. بحلول 15 يونيو، ارتفعت تلك الأرقام إلى 39,673,448 ETH و1,239,795 مدققًا، محققة صافي زيادة قدره 4,049,669 ETH و96,462 مدققًا جديدًا خلال فترة الأيام الـ165.
مدققو Ethereum تتطلب إيداع 32 ETH وتشغيل ثلاثة أنواع من العملاء
لتشغيل مدقق، يجب على المشارك أن يلتزم بالضبط بـ32 ETH في عقد إيداع Ethereum. يعمل هذا الرهان كضمان اقتصادي. الأداء الصادق يتيح كسب ETH مُصدر حديثًا إضافةً إلى حصة من رسوم أولوية المعاملات. أما سوء السلوك أو التعطل الممتد فيؤديان إلى عقوبات، وتؤدي الانتهاكات الشديدة إلى slashing، أي مصادرة جزئية أو كاملة للـETH المُرهَنة.
يشغّل المدققون عملاء تنفيذ (مثل Geth أو Nethermind)، وعملاء إجماع (مثل Lighthouse أو Prysm)، إضافة إلى عميل مدقق يدير مهام التوقيع. متوسط عوائد الاستيك الأساسية الحالية يبلغ تقريبًا 2.7% سنويًا، على الرغم من أن المعدل يتغير تبعًا لإجمالي المعروض المرهَن، ووقت التوفر لكل مدقق، ومدى التعرض لـMEV.
بروتوكولات الاستيك السائل تحبس 14.41 مليون ETH عبر 33 منصة
بالنسبة للحائزين الذين لا يمتلكون 32 ETH أو يرغبون بمرونة في رأس المال، توفر بروتوكولات الاستيك السائل مسارًا مختلفًا. يقوم المستخدمون بإيداع ETH في عقد ذكي، ثم يقوم البروتوكول بتجميعه وتوسيعه واستيكه عبر المدققين، ويحصل المُودِع على رمز استيك سائل (LST) يمثل حصته من الـETH الأساسية بالإضافة إلى المكافآت المتراكمة.
يمكن تداول هذا الـLST، أو استخدامه كضمان في بروتوكولات الإقراض مثل Aave أو Morpho، أو نشره داخل مسابح سيولة DeFi، ما يسمح للحائزين بتحقيق عوائد الاستيك مع الحفاظ على رأس مالهم منتجًا. ووفق بيانات Defillama عبر 33 بروتوكولًا مُتابعًا، أظهر أن 14.41 مليون ETH محبوسة في الاستيك السائل، وتحمل قيمة إجمالية مقيّمة (TVL) مجمعة تقارب 25.664 مليار دولار اعتبارًا من 15 يونيو.
Lido Finance تمتلك 61.66% من الحصة السوقية مع 8.89 مليون ETH مُرهَنة
تحتل Lido Finance الصدارة، مع 8.89 مليون ETH مُرهَنة وحصة سوقية تبلغ 61.66%، ما يولد قيمة إجمالية مقيّمة تقارب 15.43 مليار دولار. يأتي Binance Staked ETH في المرتبة الثانية بـ3.66 مليون ETH وحصة 25.37%. ويملك Rocket Pool، وهو الخيار الأكثر لا مركزية بين القادة، 529,406 ETH. تتبعه StakeWise V2 بـ363,630 ETH، وLiquid Collective بـ343,811 ETH، وmETH Protocol بـ211,443 ETH، وCoinbase Wrapped Staked ETH بـ155,663 ETH، وStader بـ114,224 ETH.
يستخدم stETH من Lido نموذج إعادة التأسيس (rebas- ing)، ما يعني أن أرصدة المحفظة ترتفع يوميًا مع تراكم المكافآت. أما rETH من Rocket Pool فهو رمز تتراكم قيمته، إذ ترتفع أسعاره مقارنة بـETH مع مرور الوقت. وتصدر StakeWise osETH عبر نموذج قائم على الفَولْت (vault) مع اختيار مرن للمشغلين.
تصدر Ethereum 94,525 ETH في المكافآت وتحرق 324 ETH خلال سبعة أيام
تعمل توريدات Ethereum عبر آلية تجمع بين الإصدار والعمليات التي تُتلف بموجبها. ينشئ البروتوكول ETH جديدة لدفع مكافآت للمدققين مقابل تأمين الشبكة، بينما تقوم EIP-1559 بإتلاف جزء من الرسوم الأساسية المحصلة عن كل معاملة.
خلال السبعة أيام التي انتهت في منتصف يونيو، أصدرت الشبكة 94,525 ETH كمكافآت للاستيك بينما حَرقت 324 ETH فقط، لتضيف صافي 94,200 ETH إلى إجمالي المعروض. وهذا يضع نمو المعروض السنوي المُعَمم عند حوالي 0.83%. وعندما ترتفع استخدامات الشبكة، ترتفع الرسوم الأساسية والعمليات المقابلة للحرق. في فترات الطلب المرتفع، سبق أن تجاوزت عمليات الحرق الإصدار، ما دفع Ethereum إلى انكماش صافي في المعروض. وفي الفترات الهادئة، لا تزال تُدفع مكافآت للمدققين، لكن ليس هناك ما يكفي من ETH يتم إتلافه لتعويض الإصدار الجديد.
الفرق مع Ethereum قبل The Merge كبير. في ظل إثبات العمل (proof-of-work)، كانت البيانات المحاكية من مشاريع ultrasound.money تشير إلى أن معروض Ethereum كان سيشهد توسعًا بنحو 4.035% سنويًا اليوم.
أسئلة وأجوبة
ما الذي تسبب في نمو المعروض المرهَن في Ethereum بمقدار 4.05 مليون ETH من 1 يناير إلى 15 يونيو 2026؟
نتج هذا النمو عن انضمام 96,462 مدققًا جديدًا إلى الشبكة خلال فترة الأيام الـ165، حيث التزم كل مدقق بـ32 ETH في عقد الإيداع الخاص بـEthereum ضمن نموذج إجماع إثبات الحصة.
لماذا تمتلك Ethereum تضخمًا مُعَممًا سنويًا قدره 0.83% اعتبارًا من منتصف يونيو 2026؟
أصدرت Ethereum 94,525 ETH كمكافآت للمدققين خلال سبعة أيام مع حرق 324 ETH فقط عبر EIP-1559، ما أدى إلى إضافة صافية قدرها 94,200 ETH إلى إجمالي المعروض وبالتالي تضخم مُعَمم سنويًا يبلغ 0.83%.
كيف تتحكم Lido Finance في 61.66% من سوق الاستيك السائل؟
تدير Lido Finance 8.89 مليون ETH عبر بروتوكول الاستيك الخاص بها، وهو ما يمثل 61.66% من 14.41 مليون ETH المحبوسة في 33 منصة استيك سائل مُتتبعة اعتبارًا من 15 يونيو 2026، وفقًا لبيانات Defillama.
