الرئيس التنفيذي لشركة Exodus: أدنى مستوى للمستثمرين الأفراد منذ تسع سنوات، حيث تستمتع المؤسسات سراً بسوق صاعدة للـعملات المشفرة

أعلن جون بي ريتشاردسون، الرئيس التنفيذي لشركة محافظ العملات المشفرة Exodus، يوم الأحد أن سوق العملات المشفرة يشهد هذا العام تحولًا هيكليًا تاريخيًا: المؤسسات المالية “تسرّع” خطواتها إلى سوق العملات المشفرة، بينما يغيب المستثمرون الأفراد على نطاق واسع. وقال صراحةً: “قد تكون هذه هي الدورة الأولى في تاريخ العملات المشفرة يكون فيها المستثمرون المؤسسيون داخل سوق صاعدة (Bull Market)، بينما يكون المستثمرون الأفراد غير مدركين تمامًا لهذه الدورة.” وقد أكدت مجموعة من محللي السوق وبيانات السلسلة هذا النمط لاحقًا.

الحجة الأساسية لريتشاردسون: تسارع دخول المؤسسات، غياب شامل للأفراد

لم يكتفِ ريتشاردسون بطرح وجهة نظر، بل سرد أيضًا سلسلة من الأحداث المحددة لتقديم دعائم لأطروحته:

الأحداث الرئيسية لتسارع دخول المؤسسات في 2026

القيمة السوقية للستابل كوين تبلغ رقمًا قياسيًا جديدًا: تتدفق الأموال المؤسسية إلى سوق العملات المشفرة بكميات كبيرة عبر الستابل كوين، لتتجاوز القيمة السوقية أعلى مستوى تاريخي

مورغان ستانلي تطلق صندوق تداول بتكوين (BTC): تفتح قناة جديدة لتخصيص البيتكوين لدى مؤسسات إدارة الثروات التقليدية

تقوم تشارلز شواب (Schwab) بتأسيس قائمة مرشحين لبيتكوين الفوري: واحدة من أكبر شركات السمسرة بالتجزئة في الولايات المتحدة تقبل رسميًا طلبات الاستثمار في بيتكوين الفوري

تأسيس قسم للعملات المشفرة لدى فرامكلين تمبلتن (Franklin Templeton): مؤسسة عالمية رائدة لإدارة الأصول تنخرط رسميًا في أعمال العملات المشفرة

فريدي ماك (Freddie Mac) تقبل قروضًا بضمان بيتكوين: أكبر جهة لتأمين الرهونات العقارية في الولايات المتحدة تُدرج BTC ضمن فئة الضمانات المؤهلة

يقارن ريتشاردسون ما يحدث في هذه الجولة مباشرة بالدورات الماضية: “في 2018 و2022، انسحب المستثمرون المؤسسيون مع المستثمرين الأفراد. هذه المرة، تسارعوا إلى الدخول.” ويعني هذا التحول في النمط أن سوق العملات المشفرة بات يودّع دورة تقودها تقلبات المشاعر المسيطرة لدى الأفراد، ويتجه نحو سوق تقوده المؤسسات بشكل أكثر رسوخًا، مع سيولة أعمق.

السبب الجذري لغياب الأفراد: أزمة تكلفة المعيشة

طرح محلل العملات المشفرة وصاحب مؤسسة MN Fund، ميخائيل فان دي بوب (Michaël van de Poppe)، وجهة نظر مشابهة يوم الأحد على منصة X، مشيرًا مباشرة إلى السبب الجوهري لغياب الأفراد: التضخم وأزمة تكلفة المعيشة يحدّان بشكل مباشر من قدرة المستثمرين العاديين على ضخ رأس المال.

“بالكاد يستطيع أي شخص تقريبًا دفع الفواتير كل شهر,” كتب. “لذلك، لن تكون هذه الدورة دورة أفراد، بل دورة مؤسسات، وستستمر مدة أطول.”

تشير هذه القراءة إلى تعارض هيكلي نادرًا ما يُناقَش: في الدورات الصاعدة التقليدية، تعد مشاعر FOMO لدى الأفراد الوقود الرئيسي الذي يدفع أسعار الأصول إلى الارتفاع بوتيرة أسرع؛ لكن عندما لا يتمكن الأفراد من الدخول بسبب ضغوط المعيشة، يغيب هذا الدافع تمامًا.

البيانات تؤكد: نشاط أفراد بينانس يهبط إلى أدنى مستوى في تسع سنوات

قدّم محلل CryptoQuant “Darkfost” دعمًا كميًا لهذه الآراء عبر بيانات السلسلة. وذكر أنه في وقت مبكر من هذا الشهر، انخفض مقدار تدفقات الأموال إلى حسابات صغيرة في منصة بينانس التي تمتلك أقل من 1 بيتكوين إلى أدنى مستوى تاريخي، كما انخفض إجمالي نشاط الأفراد إلى أدنى مستوى له منذ تسع سنوات.

“يبدو أن المستثمرين الأفراد غائبون بوضوح عن السوق،” لخص. وأشار Darkfost أيضًا إلى أن بعض المستثمرين الأفراد ربما حوّلوا أموالهم إلى أسواق الأسهم والسلع الكبيرة، لأن هذه الأسواق التقليدية حققت أيضًا أداءً قويًا في الفترة نفسها.

العواطف قصيرة الأجل ما زالت هشة، لكن التوقعات متوسطة الأجل أكثر تفاؤلًا

أبدى جيف كو (Jeff Ko)، كبير محللي بورصة CoinEx، حذرًا بشأن أداء السوق على المدى القصير، قائلًا إن معنويات السوق “لا تزال هشة، ويتأثر بها الاقتصاد الكلي بشكل كبير، خصوصًا توقعات أسعار النفط والدولار والتضخم”.

ويرى أن الضغط يأتي في الوقت الحالي أكثر من علاوة المخاطر على مستوى الاقتصاد الكلي، وليس من تدهور هيكلي في الطلب نفسه من سوق العملات المشفرة، وأعرب عن نظرة أكثر تفاؤلًا على المدى المتوسط: “نظرًا لعلاقة العرض والطلب الأساسية، لا أعتقد أن سعر النفط سيظل مرتفعًا إلى أجل غير مسمى.”

الأسئلة الشائعة

لماذا يعتقد الرئيس التنفيذي لـ Exodus أن هذه هي أول سوق صاعدة تقتصر على المؤسسات في تاريخ العملات المشفرة؟

أشار JP Richardson إلى أنه في أسواق الدب التي أعقبت عامي 2018 و2022، انسحب كل من المؤسسات والأفراد معًا؛ لكن في عام 2026 فالأمر مختلف تمامًا — تتسارع المؤسسات نحو الدخول، بينما يغيب الأفراد على نطاق واسع بسبب أزمة تكلفة المعيشة، مما يخلق نمطًا غير مسبوق في تاريخ العملات المشفرة.

لماذا يغيب المستثمرون الأفراد في هذه الدورة؟

تشير مجموعة من المحللين إلى التضخم وأزمة تكلفة المعيشة: يواجه المستثمرون العاديون ضغطًا على نفقاتهم الشهرية، مما يقلص بشكل كبير الأموال المتبقية القابلة للاستثمار في الأصول المشفرة، الأمر الذي يؤدي إلى هبوط نشاط الأفراد إلى أدنى مستوى في تسع سنوات، كما أن جزءًا من الأموال قد انتقل بالفعل إلى أسواق الأسهم والسلع التي تحقق أداءً قويًا.

هل يعني غياب الأفراد أن هذه السوق الصاعدة لن تستمر؟

يعتقد مؤسس MN Fund، Michaël van de Poppe، أن الدورة التي تقودها المؤسسات بدلًا من تحريكها من قبل الأفراد قد تستمر وقتًا أطول في الواقع، لأن منطق دخول المؤسسات يرتكز أكثر على الأساسيات. ورغم أن العواطف على المدى القصير ما تزال هشة، يرى المحللون السائدون أن الأساسيات على المدى المتوسط لم تشهد تدهورًا هيكليًا.