سيعقد مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في 28-29 يوليو لاتخاذ قرار السياسة النقدية في ظل تزايد عدم اليقين بشأن احتمال رفع الفائدة. وتُسعّر أسواق العقود الآجلة احتمالاً بنسبة 30% لزيادة الفائدة، وهو مستوى مرتفع بشكل غير معتاد من الشك لاجتماع تتوقع فيه الإجماع تثبيت الفائدة. ويأتي الاجتماع بينما تتصاعد التوترات العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران، وترتفع أسعار النفط على نحو متسارع — حيث تجاوز خام برنت مؤقتاً 100 دولار للبرميل — ما يعزز مخاوف التضخم، في الوقت الذي أدت فيه التحول المتشدد من رئيسة/رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن واش خلال الأشهر الأخيرة إلى إلغاء التوجيهات المستقبلية وجعل قرارات FOMC أقل قابلية للتنبؤ.
ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية إلى أعلى مستوياتها خلال عدة سنوات قبيل اجتماع FOMC
أغلقت عائدات سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات عند 4.6790% في 24 يوليو، مرتفعة 12.90 نقطة أساس على أساس أسبوعي، مسجلة أكبر زيادة أسبوعية منذ منتصف مايو، وأعلى إغلاق أسبوعي منذ يناير من العام الماضي. وارتفع عائد السندات لأجل سنتين، الحساس لتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، 15.40 نقطة أساس إلى 4.3350%، ليصل أيضاً إلى أعلى إغلاق أسبوعي منذ يناير من العام الماضي. وواصل عائد السندات لأجل 30 عاماً مكاسب للأسبوع الرابع على التوالي، إذ ارتفع 8.90 نقاط أساس إلى 5.1600% واقترب من عتبة 5.20% التي تشير إلى أعلى مستوى له منذ صيف 2007.
وانكمش منحنى العائد بين سندات 10 سنوات و2 سنوات بمقدار 2.50 نقطة أساس إلى 34.40 نقطة أساس، في أول انكماش أسبوعي خلال خمس أسابيع، مع ارتفاع عوائد قصيرة الأجل بوتيرة أسرع من عوائد طويلة الأجل. كما شهدت أسواق السندات الدولية في ألمانيا واليابان والمملكة المتحدة زيادات متزامنة في العوائد طويلة الأجل خلال الأسبوع.
اجتماع FOMC المتوقع أن يسفر عن أصوات معارضة في حال تثبيت الفائدة
حتى إذا قررت FOMC تثبيت الفائدة، يبدو أن قراراً بالإجماع غير مرجح. ويُنظر إلى رئيسة بنك كليفلاند للاحتياطي الفيدرالي بيت هامماك ورئيس بنك دالاس للاحتياطي الفيدرالي لوري لوغان، وكلاهما معروف بمواقف متشددة تجاه السياسة النقدية، على أنهما من المرشحين المحتملين للاعتراض لصالح رفع فائدة فوري. وعكست أسواق العقود الآجلة تسعيراً يقارب 44 نقطة أساس لزيادات الفائدة المتوقعة لبقية العام اعتباراً من 24 يوليو، مرتفعاً 12 نقطة أساس عن الأسبوع السابق، ما يعني أن رفعاً واحداً بمقدار 25 نقطة أساس مؤكد، وأن الرفع الثاني يحمل احتمالاً يقارب 70%.
وبحسب تقرير من Axios، أمر الرئيس دونالد ترامب القوات العسكرية الأميركية بإيقاف الضربات الجوية على إيران في 24 يوليو. ومع ذلك، ما زال عدم اليقين قائماً بشأن ما إذا كان هذا القرار سيؤدي إلى استئناف الحوار بين البلدين. وخلال الأسبوع نفسه، قال ترامب إنه يفكر في اتخاذ إجراءات عسكرية واسعة النطاق ضد إيران، وأشارت تقارير إلى تزايد نفاد الصبر إزاء استمرار الصراع وتعثر المفاوضات.
بيانات تضخم PCE لشهر يونيو وإصدار نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني مُجدولان في 30 يوليو
سيتم إصدار مؤشر أسعار مصروفات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر يونيو في 30 يوليو، بعد يوم واحد من قرار FOMC. يتوقع إجماع السوق تراجع معدل تضخم PCE الرئيسي إلى 3.7% على أساس سنوي من 4.1% في مايو، بينما يتوقع أن يتحرك تضخم PCE الأساسي إلى 3.3% مقابل 3.4%. وإذا تأكد ذلك، فسيبقى التضخم الأساسي ضمن نطاق 3% للشهر السادس على التوالي. ومن المتوقع أن يدمج FOMC تقديرات PCE استناداً إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر يونيو التي تم الإعلان عنها مسبقاً في قراره بشأن السياسة.
ومن الإصدارات الاقتصادية الأميركية الرئيسية الأخرى هذا الأسبوع: طلبات السلع المعمرة لشهر يونيو (27 يوليو)، ومؤشر أسعار المنازل S&P/Case-Shiller لشهر مايو، وثقة المستهلك الصادرة عن مجلس المؤتمر (28 يوليو)، وتقدير أولي لنمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني (30 يوليو)، ومؤشر تكاليف العمالة للربع الثاني، وثقة المستهلك النهائية لجامعة ميشيغان لشهر يوليو (31 يوليو). ومن المتوقع أن يأتي معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني قريباً من وتيرة 2.1% سنوية مكافئة المسجلة في الربع الأول.
وسيُجري قسم الخزانة الأميركية ثلاث مزادات للسندات خلال جدول زمني مضغوط ليومين. ويُقرر مزاد سندات لأجل سنتين بقيمة 69 مليار دولار ومزاد سندات لأجل 5 سنوات بقيمة 70 مليار دولار في 27 يوليو، على أن يتبعه مزاد لسندات لأجل 7 سنوات بقيمة 44 مليار دولار في 28 يوليو. ويسمح جدول المزادات المكثف بالتزامن مع جدول اجتماع FOMC.
الأسئلة الشائعة
ما احتمالية رفع الفائدة في اجتماع FOMC في 28-29 يوليو؟
تسعّر أسواق العقود الآجلة احتمالاً بنسبة 30% لزيادة الفائدة في اجتماع FOMC في 28-29 يوليو، وفقاً لبيانات CME FedWatch اعتباراً من 24 يوليو. وفي حين يتوقع الإجماع أن يثبت الاحتياطي الفيدرالي الفائدة، فإن هذا الاحتمال مرتفع بشكل غير معتاد ويعكس تزايد حالة عدم اليقين المدفوعة بارتفاع أسعار النفط وتخلص رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن واش من التوجيهات المستقبلية.
ماذا أعلن الرئيس ترامب بشأن إيران في 24 يوليو؟
أمر الرئيس دونالد ترامب القوات العسكرية الأميركية بإيقاف الضربات الجوية على إيران في 24 يوليو، وفقاً لتقرير من Axios. ويأتي القرار عقب أسبوع من تصاعد التوترات، لكن يظل غير واضح ما إذا كان ذلك سيؤدي إلى استئناف حوار دبلوماسي متجدد بين البلدين.
متى سيتم إصدار بيانات تضخم PCE لشهر يونيو؟
سيتم إصدار مؤشر أسعار مصروفات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر يونيو في 30 يوليو، بعد يوم واحد من انتهاء اجتماع FOMC. يتوقع إجماع السوق أن ينخفض تضخم PCE الرئيسي إلى 3.7% على أساس سنوي من 4.1% في مايو، بينما من المتوقع أن يبلغ تضخم PCE الأساسي 3.3%، بانخفاض من 3.4%.
