2026 年第一季度在地缘政治紧张与通胀反弹背景下全球债券市场重新定价

Gate News 消息，4 月 23 日——全球债券市场在 2026 年初进入时预期将进行货币宽松，但中东地区的地缘政治紧张局势以及能源供应中断在 2026 年第一季度扭转了这一叙事，迫使投资者重新评估利率前景。根据 Eurex 数据，3 月出现了拐点：能源冲击重新点燃了通胀担忧，并引发了对政府债券的广泛抛售。

由能源驱动的通胀冲击促使投资者下调对美国降息的预期，并将目光投向欧洲可能进一步收紧。美联储在整个季度将利率维持在 3.75%，而欧洲央行将利率维持在 2.15%。尽管政策保持稳定，但市场定价走在央行前面，反映出前瞻性的通胀风险。

主要市场的收益率曲线普遍走陡。在美国，2 年期到 10 年期的利差达到 53 个基点；在德国该数值为 40 个基点。长期收益率的上升幅度比短期利率更大，表明重新定价的大部分驱动来自长期通胀预期。意大利 10 年期债券相较德国国债（Bunds）的利差收窄至 90 个基点，显示对更高收益资产的持续需求。

交易活动显著扩张。Eurex 上长期利率期货的成交量同比增长 18%，而德国市场未平仓合约增加 20%，意大利市场增加 31%，法国合约增加 27%。在正常时期，流动性保持稳定；Bund 期货买卖盘（盘口）规模超过 1,000 手，尽管在地缘政治压力和合约滚动期间收紧至约 190 手。