تتراجع وتيرة الدولار/تتعزز أسواق الذهب والفضة بعد وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران وسط ضغوط التضخم

ارتفعت أسعار الذهب والفضة بعد أن أكدت الولايات المتحدة وإيران التوصل إلى اتفاق لوقف إطلاق النار، وفقاً لمحللي المعادن الثمينة لدى Heraeus. جاء هذا الصعود عقب أسبوع من تراجع أسعار الذهب، استمر حتى بعد ما بدا أن وقف إطلاق النار قد أُنجز، إذ أدت المصادقة على الاتفاق إلى مكاسب عبر قطاع المعادن الثمينة والأسهم. ولا تزال الضغوط التضخمية المرتفعة تلقي بثقلها على المعادن، مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 4.2% على أساس سنوي في مايو—متجاوزاً نطاق سعر الفائدة المستهدف لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي البالغ 3.50% إلى 3.75%، وعائد سندات الخزانة لأجل عامين البالغ 4.05%—في حين تُسعّر الأسواق زيادات في أسعار الفائدة لمواجهة ارتفاع الأسعار.

اتفاق وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران يدفع موجة صعود المعادن الثمينة

واصل الذهب التراجع الأسبوع الماضي حتى بعد ما بدا أن وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران قد أُنجز، لكن المعادن الثمينة ارتفعت عقب تأكيد الاتفاق، كما أشار محللو Heraeus في تحديثهم الأخير. منذ أن انطلقت أخبار اتفاق وقف إطلاق النار في 14 يونيو، عاد سعر الفضة إلى الارتفاع فوق مستوى 70 دولاراً للأونصة. وسجل الذهب الفوري أعلى مستوى له خلال الجلسة عند 4,369.66 دولاراً صباح يوم الاثنين، قبل أن يُغلق آخر تداول عند 4,364.84 دولاراً، محققاً مكسباً قدره 3.47% خلال الجلسة. وجرى آخر تداول للفضة الفورية عند 70.880 دولاراً للأونصة، بزيادة 4.18% على الرسم البياني اليومي.

بيانات التضخم تدعم توقعات رفع الفائدة

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 2.9%، ورغم أن القراءة الشهرية الأساسية عند 0.2% كانت دون التقدير البالغ 0.3%، فإن السوق لا يزال يُسعّر زيادات في أسعار الفائدة لمواجهة ارتفاع الأسعار، وفقاً لـ Heraeus. وفي حين لا يُتوقع أن يطرأ تغيير على سعر الفائدة الرئيسي خلال اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC في 17 يونيو، فإن احتمال إجراء رفع واحد على الأقل للفائدة بحلول اجتماع 9 ديسمبر يبلغ حالياً نحو 60% اعتباراً من 15 يونيو. وخلال اجتماع 17 يونيو FOMC، سيصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي «ملخص التوقعات الاقتصادية» بما يوفر بعض الوضوح حول كيفية نظره إلى تداعيات الارتفاع الحالي في الأسعار، كما لاحظ المحللون.

البنوك المركزية تواصل تجميع الذهب

ظل الطلب من البنوك المركزية قوياً مع تراجع سعر الذهب. أضاف البنك الشعبي الصيني (PBoC) 9.95 أطنان من الذهب في مايو، مسجلاً 19 شهراً متتالياً من التراكم، حسبما قال المحللون. وهذا يرفع إجمالي احتياطيات الصين إلى 2,331 طناً، بزيادة قدرها 23.6 طناً منذ بداية العام. تحتل احتياطيات الصين المرتبة الخامسة عالمياً، خلف الولايات المتحدة وألمانيا وإيطاليا وفرنسا.

كما تحولت البنوك المركزية إلى وضع «مشتري صافي» في أبريل بعد عمليات البيع القوية في مارس. كانت بولندا أكبر مشترٍ للذهب في أبريل، إذ اشترت 14 طناً خلال الشهر، كتب Heraeus. وحتى نهاية أبريل، كانت بولندا قد اشترت 45 طناً من الذهب هذا العام، وهو أعلى رقم لأي دولة.

Minera Frisco تعزز إنتاج الفضة في المكسيك

تُسرّع Minera Frisco تشغيل منشأة فضة جديدة في Ocampo Mining بمحافظة دورانغو بعد تلقيها تصاريح بيئية في نوفمبر 2025، كما قال محللو Heraeus. من المتوقع أن تصبح المنشأة متاحة للتشغيل بحلول نهاية هذا العام، وأن تبدأ في المساهمة في إنتاج الخام خلال الربع الأول من 2027. ويستهدف الطور الأول من الإنتاج في هذا المنجم 30 مليون أونصة مكافئة فضة.

كما تعيد Minera Frisco تشغيل مشروع San Felipe في باخا كاليفورنيا في شمال غرب المكسيك. وبحسب المحللين، من المقرر أن يصبح المشروع متاحاً للتشغيل بحلول نهاية يونيو 2026، ومن المتوقع أن يؤدي إلى زيادة تدريجية في إنتاج Minera من H2'26. تأتي هذه التحركات في وقت تكافح فيه العديد من المشاريع للحصول على الموافقات بعد التعديلات على قانون التعدين في المكسيك التي أُدخلت في 2023، ما جعل إجراءات الترخيص والامتياز أكثر تشدداً وبطئاً. بلغ إنتاج Minera Frisco من الفضة 1.51 moz في الربع الأول من 2026، بارتفاع نسبته 45% على أساس سنوي من 1.04 moz في الربع الأول من 2025. وبلغ إجمالي إنتاج الفضة في 2025 نحو 4.27 moz.

الفضة تواجه رياحين من العوائق بسبب الفائدة والطلب الصناعي

يعمل توقع ارتفاع الفائدة «لفترة أطول» كعامل سلبي للفضة. فقد رسّخ رقم مرتفع لمؤشر أسعار المستهلكين قدره 4.2% قناعة السوق ببيئة فائدة أعلى لفترة أطول، كما قال Heraeus. وبينما يُنظر إلى الفضة باعتبارها معدناً ثميناً إلى جانب الذهب، فإنها أكثر تعرضاً بكثير للطلب الصناعي أيضاً، بحسب المحللين. ويؤدي ارتفاع توقعات الفائدة حالياً إلى كبح الطلب على الفضة من منظور استثماري، كما أن تدهور الظروف الاقتصادية من المرجح أن يضعف الطلب الصناعي.

أسئلة وأجوبة

ما الذي دفع موجة صعود الذهب والفضة في 14 يونيو؟
ارتفعت أسعار الذهب والفضة بعد أن أكدت الولايات المتحدة وإيران اتفاق وقف إطلاق النار في 14 يونيو. وصل الذهب الفوري إلى أعلى مستوى خلال الجلسة عند 4,369.66 دولاراً، وعادت الفضة لتتجاوز 70 دولاراً للأونصة عقب تأكيد وقف إطلاق النار.

كم من الذهب أضافته للبنك المركزي الصيني في مايو؟
أضاف البنك الشعبي الصيني (PBoC) 9.95 أطنان من الذهب في مايو، ما سجّل 19 شهراً متتالياً من التراكم. ويُبقي ذلك إجمالي احتياطيات الصين عند 2,331 طناً، بزيادة قدرها 23.6 طناً منذ بداية العام، ليجعلها خامس أكبر جهة حيازة عالمياً.

ما احتمال رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي للفائدة بحلول 9 ديسمبر؟
اعتباراً من 15 يونيو، يبلغ احتمال إجراء رفع واحد على الأقل للفائدة بحلول اجتماع 9 ديسمبر نحو 60%، وفقاً لمحللي Heraeus. ويأتي ذلك بعد ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 4.2% على أساس سنوي في مايو، فوق نطاق سعر الفائدة المستهدف لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي البالغ 3.50% إلى 3.75%.