حددت شركة Grayscale شبكات بلوكتشين كلًّا من Ethereum وSolana وBNB Chain وCanton Network بوصفها شبكات مرشّحة للاستفادة من قواعد أوضح للأصول الرقمية في الولايات المتحدة، بما في ذلك احتمال إقرار قانون CLARITY Act. استشهدت الدراسة بمصادر للطلب المحتمل في مجالات مثل الأصول المُمثَّلة على شكل توكنات، وDeFi، والعملات المستقرة، والبنية التحتية المؤسسية.
الملخصات الرئيسية:
-
- سمّت Grayscale Ethereum وSolana وBNB Chain وCanton Network كأبرز المستفيدين من قواعد أمريكية أكثر وضوحًا للأصول الرقمية.
-
- قد ينمو الطلب المؤسسي حول التوكننة والـ stablecoins وDeFi والبنية التحتية للبلوكشين المتوافقة.
-
- قد تؤثر المناقشات التنظيمية في اتجاه تدفق رأس المال عبر شبكات التمويل الرقمي المتنافسة.
شبكات تشفيرية مرشحة للاستفادة من إقرار قانون CLARITY Act
قدّمت Grayscale مذكّرة بحثية في 22 مايو 2026، درست فيها الشبكات البلوكتشينية التي قد تجني مكاسب من احتمال إقرار قانون CLARITY Act ومن هيكل سوق أمريكي أكثر وضوحًا. حدّد التقرير، بعنوان “The Blockchains that Stand to Benefit from Regulatory Clarity”، Ethereum وSolana وBNB Chain وCanton Network كأبرز المرشحين للتركيز المؤسسي المرتبط بالأصول المُمثَّلة على شكل توكنات والتمويل اللامركزي والبنية التحتية للعملات المستقرة.
أطّر رئيس أبحاث Grayscale، زاك باندل Zach Pandl، النظرة المستقبلية حول النشاط الذي يحدث بالفعل على السلسلة. فقد تصدّرت Ethereum فئة الأصول المُمثّلة على شكل توكنات، مدعومة بالسيولة والمطوّرين وأسواق DeFi اللامركزيّة الراسخة. واحتلت Solana وBNB Chain مراتب بارزة من حيث نشاط المعاملات واستخدام stablecoins والتطبيقات اللامركزية. وبرزت Canton Network من حيث البنية التحتية المتمحورة حول الخصوصية والمصممة للمؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم والأصول الحقيقية المُمثَّلة على شكل توكنات. كما ظهرت Avalanche وBase وArbitrum وHyperliquid وTron أيضًا ضمن القائمة الأوسع لدى Grayscale. وقد فصّل رئيس الأبحاث:
“مع تحسن الوضوح التنظيمي، سيستهدف رأس المال المؤسسي على الأرجح سلاسل البلوكتشين الرائدة للأصول المُمثّلة على شكل توكنات وDeFi. اليوم، تتمثل هذه في Ethereum وSolana وBNB Chain وCanton Network.”
ربط التقرير التقدم التنظيمي بالطلب المؤسسي على التوكننة وstablecoins دون معاملة كل بلوكتشين بالطريقة نفسها. وضعت Grayscale Ethereum وSolana وBNB Chain وCanton Network في المجموعة الأولى، مع الإشارة إلى أن البيتكوين كذلك لا يزال مهمًا. فالـBTC تُستخدم كأصل رهن كبير وأداة احتياط، حتى لو كان لدى Bitcoin قدر أقل من وظائف العقود الذكية الأصلية مقارنةً بـEthereum أو Solana.
نقاش قانون CLARITY Act يشكّل بنية سوق العملات المشفرة
واصل مشرّعون مناقشة تشريعات الأصول الرقمية في 2026 بينما كان المشاركون في السوق يراقبون قانون CLARITY Act وما يتصل به من مقترحات. تقدّمَت لجنة مجلس الشيوخ المصرفية بالتصويت على مشروع القانون في 14 مايو 2026، وذلك بفارق 15-9. ركّزت المقترحات على تصنيفات التوكنات ومسارات التسجيل، وكيف يمكن تقسيم مسؤوليات الإشراف بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). وستساعد هذه الإجراءات على تحديد كيفية إصدار الأصول الرقمية وتداولها والإشراف عليها في الولايات المتحدة.
ارتبطت أيضًا أبحاث أوسع لسوق العملات المشفرة بتبنّي المؤسسات من خلال التنظيم. وأشارت توقعات Grayscale لعام 2026 إلى stablecoins الخاضعة للتنظيم ومنتجات التبادل الفوري للصكوك الاستثمارية المتداولة في البورصة للعملات المشفرة (ETPs) والأصول المالية المُمثّلة على شكل توكنات كموضوعات رئيسية لقطاع التمويل التقليدي. ويدعم هذا التصور الأوسع تركيز مذكرة 22 مايو على الشبكات التي لديها بالفعل مستخدمون وسيولة وتطبيقات مالية.
كما استشهد باندل بشبكات إضافية مهيأة للاستفادة من قواعد أكثر وضوحًا، بما في ذلك شبكات هجينة مثل Avalanche وشبكات طبقة 2 في Ethereum مثل Base وArbitrum، وسلاسل بلوكتشين متخصصة مثل Hyperliquid، وشبكات تركز على stablecoins مثل Tron. وكتب:
“نعتقد أن كل واحدة من هذه الشبكات ينبغي أن تستفيد أيضًا من الوضوح التنظيمي.”
تُعيد اتجاهات تبنّي المؤسسات تشكيل المنافسة بين شبكات بلوكتشين بنماذج تشغيل مختلفة. تستهدف Ethereum وSolana وBNB Chain وCanton Network قطاعات متميزة من التمويل الرقمي، من التطبيقات اللامركزية العامة إلى الأنظمة المؤسسية المُرخّصة. وقد وضعت أبحاث Grayscale الوضوح التنظيمي في قلب تلك المنافسة، مع احتمال تدفق رأس المال أولاً إلى الشبكات التي تدعم بالفعل التوكننة وDeFi وstablecoins والبنية التحتية المالية الموجهة للامتثال.
