تقليص فجوة تخزين «مجموعة هويبان» في «هانجين» KAL إلى 0.42% مع تحول الاحتفاظ البنكي إلى عامل محوري

رفعت مجموعة Hoeban حصتها في Hanjin KAL، شركة القابضة التابعة لـHanjin Group، إلى 20.15% عبر عمليات شراء أسهم إضافية جرى الإفصاح عنها في 10، ما ضيّق فجوة الملكية مع فصيل رئيس مجلس الإدارة Cho Won-tae بمقدار 0.42 نقطة مئوية. وأدى الاستحواذ على 1.69% (1,132,900 سهم) من جانب Hoeban Hotel & Resort وHoeban Industrial إلى رفع إجمالي ممتلكات مجموعة Hoeban من 18.46%، بينما لا يزال جانب Cho يحتفظ بـ20.57%. ويُبرز محللون أن حصة بنك كوريا للتنمية البالغة 10.58% أصبحت العامل الحاسم في تحديد السيطرة المستقبلية على Hanjin KAL، إذ يقترب المقرض الحكومي من إتمام هدف استثماره الأصلي — اندماج Korean Air وAsiana Airlines — مع تحديد تاريخ الاندماج في 16 ديسمبر.

مجموعة Hoeban تبلغ حصة 20.15% مع مكسب تقييم بقيمة تريليون وون

وفقاً لـBae Se-ho، الباحث في iM Securities، يبلغ إجمالي مبلغ الشراء الصافي التراكمي لمجموعة Hoeban لأسهم Hanjin KAL 878.2 مليار وون، مع أرباح تقييم للأسهم بلغت تريليون وون استناداً إلى سعر الإغلاق في 10. ورغم أن Hoeban حددت غرض امتلاكها للأسهم على أنه "استثمار بسيط" بما يتسق مع إفصاءات سابقة، خلص Bae إلى أن "نظرًا لحجم الاستثمار والفجوة في الملكية مع أكبر مساهم، فإن احتمال وجود هدف للسيطرة على الإدارة أعلى".

اعتباراً من يوليو، تتألف تركيبة مساهمي Hanjin KAL من رئيس مجلس الإدارة Cho Won-tae والأطراف ذات الصلة بشكل خاص بنسبة 20.57%، وHoeban Group بنسبة 20.15%، وDelta Air Lines بنسبة 14.9%، وبنك كوريا للتنمية بنسبة 10.58%، وخدمة المعاشات الوطنية بنسبة 5.44% (حتى نهاية 2025)، وLX Pantos بنسبة 3.83%. و صنّف Bae كلًا من Delta Air Lines وبنك كوريا للتنمية وLX Pantos على أنها حصص داعمة لرئيس مجلس الإدارة Cho، ما يرفع ملكيته المتوافقة إلى 49.88%، الأمر الذي يحد من الأثر المباشر لاستحواذ Hoeban على السيطرة على الإدارة.

حصة بنك كوريا للتنمية 10.58% تظهر بوصفها نقطة التحول في السيطرة

حدد Bae أن اتجاه حصة بنك كوريا للتنمية البالغة 10.58% يُعد القضية الأكثر أهمية بالنسبة للسيطرة المستقبلية على Hanjin KAL، مشيراً إلى أن البنك يمكنه استرداد استثماره بعد إتمام اندماج Korean Air وAsiana Airlines. وأوضح Bae أن استثمار بنك كوريا للتنمية في Hanjin KAL في نوفمبر 2020 — ويتألف من زيادة رأسمال بقيمة 500 مليار وون و300 مليار وون في سندات قابلة للتبادل — كان هدفه الأساسي "دمج الشركتين الكبريين للطيران".

ومع تحديد تاريخ الاندماج في 16 ديسمبر، يكون بنك كوريا للتنمية قد أنجز غرض استثماره، ومن المتوقع أن يستعد لاسترداد الاستثمار بجدية في 2027، مع توقع عوائد كبيرة. و حلل Bae أنه "إذا تمكنت مجموعة Hoeban من الاستحواذ على حصة بنك كوريا للتنمية، فقد تتصاعد منازعة السيطرة على الإدارة إلى أقصى حد".

محلل يتوقع أن سعر السهم مرتبط بقرار Hoeban بشأن الحصة

قيم Bae أن سعر سهم Hanjin KAL الحالي يعكس توقعات نشوب منازعة بشأن السيطرة على الإدارة. وقال: "لذلك، يمكن أن يؤدي بيع مجموعة Hoeban لأسهم Hanjin KAL إلى هبوط حاد في سعر السهم، بينما على العكس، طالما لم يقم Hoeban ببيع، فمن المتوقع أن يستمر ارتفاع سعر سهم Hanjin KAL بسبب توقعات نشوب منازعة السيطرة على الإدارة وبسبب محدودية حجم الأسهم الحرة المتداولة (يُقدّر بـ24.5% للمساهمين العامين)". وأضاف Bae.

الأسئلة الشائعة

ما نسبة الحصة التي تمتلكها مجموعة Hoeban الآن في Hanjin KAL؟
تمتلك مجموعة Hoeban 20.15% من Hanjin KAL بعد الاستحواذ على 1.69% إضافية (1,132,900 سهم) جرى الإفصاح عنها في 10، ليزيد ذلك من 18.46%. وهذا يضيّق الفجوة مع فصيل رئيس مجلس الإدارة Cho Won-tae الذي يحتفظ بـ20.57%، إلى 0.42 نقطة مئوية.

لماذا تُعد حصة بنك كوريا للتنمية حاسمة في سيطرة Hanjin KAL؟
يمتلك بنك كوريا للتنمية 10.58% من Hanjin KAL، ومن المتوقع أن يستعد لاسترداد استثماره في 2027 بعد إتمام هدفه الأصلي — اندماج Korean Air وAsiana Airlines — المحدد في 16 ديسمبر. وذكر محلل iM Securities Bae Se-ho أنه إذا استحوذت مجموعة Hoeban على حصة البنك، فقد تتصاعد منازعة السيطرة على الإدارة إلى أقصى حد.

كم حققت مجموعة Hoeban من أرباح على استثمارها في Hanjin KAL؟
بلغت أرباح تقييم سهم مجموعة Hoeban على أسهم Hanjin KAL تريليون وون استناداً إلى سعر الإغلاق في 10، مع مبلغ شراء صافي تراكمي قدره 878.2 مليار وون، وفقاً لـiM Securities والباحث Bae Se-ho.