جيمي ديمون يقول إن الأسواق تُقلّل من تقدير المخاطر، ولن يشتري الأسهم أو السندات الحكومية

صرّح جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan Chase، في مقابلة نُشرت في وقت متأخر من يوم الاثنين، بأن المستثمرين يقلّلون من تقدير المخاطر التي تواجه الاقتصاد العالمي، وأنه لن يشتري أيًا من الأسهم أو سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل عند أسعارها الحالية. وأشار ديمون إلى تهديدات جيوسياسية، بما في ذلك الحروب في أوكرانيا والشرق الأوسط، وتوترات الولايات المتحدة والصين، وارتفاع الإنفاق العسكري في ظل عجز متزايد في ميزانيات الحكومات، كعوامل لا تحسبها الأسواق بالكامل. وتتباين تعليقاته مع أداء السوق الأخير؛ إذ حقق مؤشر S&P 500 عائدًا يقارب 10% هذا العام، وسجلت JPMorgan Chase وشركات نظيرة لها نتائج فصلية قوية الأسبوع الماضي، مدفوعةً بتسارع إيرادات التداول والخدمات المصرفية الاستثمارية.

ديمون يحدد المخاطر الجيوسياسية والمالية التي تقلل الأسواق من تسعيرها

في مقابلة مطوّلة مدتها ساعة واحدة مع ويلفريد فروست، قال ديمون إن الأسواق لا تحسب بالكامل القائمة المتزايدة من التهديدات الجيوسياسية والمالية. وقال: "أعتقد أن هذه المخاطر ربما تكون أكبر مما يظنه أشخاص آخرون"، مشيرًا إلى الحروب في أوكرانيا والشرق الأوسط، والتوترات بين الولايات المتحدة والصين، وارتفاع الإنفاق العسكري في وقت تتصاعد فيه عجز ميزانيات الحكومات.

وعندما سُئل عما إذا كانت الأسواق تقلل من تسعير احتمالات حدوث صدمة كبرى، قال ديمون إنه من الصعب معرفة المخاطر التي تم بالفعل إدراجها في أسعار الأصول. وأضاف: "من الممكن أن تكون بعض الأمور محسومة ومضمّنة، لكن غير المضمّن هو ما سيحدث فعلًا".

واعترف ديمون، الذي يدير أكبر بنك في العالم من حيث القيمة السوقية، في المقابلة مع "The Master Investor Podcast" بأن الاقتصاد العالمي أصبح أكثر مرونة بسبب انخفاض الاعتماد على الطاقة مقارنة بالعقود السابقة، لكنه حذّر من أن ذلك لا يلغي احتمال حدوث نقطة انعطاف مفاجئة. وقال: "قد تحتاج إلى المزيد من القش فوق ظهر الجمل كي تصل إلى نقطة التحول". وأضاف: "حتى هذه الحرب الحالية التي بدأت من جديد، ربما لا تكفي وحدها لحدوث ذلك".

وأوضح ديمون أن العجز المستمر في ميزانية الولايات المتحدة سيُجبر في النهاية على مواجهة الحقيقة، ما قد يدفع أسعار الفائدة إلى الارتفاع. وقال: "وجهة نظري أنها ستصبح مشكلة"، متوقعًا ارتفاع أسعار الفائدة مع مطالبة "سماسرة السندات" بعلاوة أكبر لتمويل ديون الحكومة.

الرئيس التنفيذي لـ JPMorgan يمتنع عن شراء سندات الخزانة أو الأسهم عند مستويات تقييمها الحالية

عندما سُئل، قال ديمون إنه لن يشتري سندات الخزانة طويلة الأجل. وقال: "شخصيًا، لا". وحتى إذا انخفض التضخم مجددًا إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، "ينبغي أن تكون سندات أجل 10 سنوات عند نحو 4% إلى 4.5%"، كما قال، مضيفًا أنه لا يرى مجالًا كبيرًا للصعود في أسعار سندات الخزانة.

وكان حذرًا بصورة مماثلة بشأن الأسهم. ورغم أنه سيضع في الاعتبار سهمًا فرديًا إذا كان "استثمارًا ممتازًا"، قال ديمون إنه لن يكون مشترًا للسوق الأوسع للأسهم عند مستويات التقييم الحالية.

ديمون يقارن طفرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي ببدايات حقبة الإنترنت

تحدث ديمون بنبرة محسوبة بشأن الذكاء الاصطناعي، وقارن طفرة الإنفاق اليوم بأيام الإنترنت الأولى. وقال: "حجم الأموال التي يتم إنفاقها هائل. هل سيؤدي ذلك إجمالًا إلى عوائد؟ ربما، تمامًا كما حدث مع الإنترنت".

وأشار إلى أنه خلال طفرة الإنترنت، تلاشى اللاعبون الأوائل الكبار مثل Yahoo وNetscape، بينما برز الفائزون لاحقًا مثل Google وFacebook. وقال: "هل ستتحقق النتيجة بالطريقة التي تتوقعها وبالجدول الزمني الذي تتوقعه؟ بالتأكيد لا".

الأسئلة الشائعة

ماذا قال جيمي ديمون بشأن شراء الأسهم وسندات الخزانة عند الأسعار الحالية؟
صرّح جيمي ديمون في مقابلة نُشرت في وقت متأخر من يوم الاثنين بأنه لن يشتري أيًا من الأسهم أو سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل عند أسعارها الحالية. وقال إنه لن يكون مشتريًا للسوق الأوسع للأسهم عند مستويات التقييم الحالية، رغم أنه سيضع في الاعتبار سهمًا فرديًا إذا كان "استثمارًا ممتازًا". وبالنسبة لسندات الخزانة، قال "شخصيًا، لا" عندما سُئل عما إذا كان سيشتري سندات طويلة الأجل.

لماذا يعتقد ديمون أن الأسواق تقلل من تقدير المخاطر؟
استشهد ديمون بتهديدات جيوسياسية تشمل الحروب في أوكرانيا والشرق الأوسط، وتوترات بين الولايات المتحدة والصين، وارتفاع الإنفاق العسكري في ظل عجز متزايد في ميزانيات الحكومات. وقال إن "هذه المخاطر ربما تكون أكبر مما يظنه أشخاص آخرون"، وحذّر من أن العجز المستمر في ميزانية الولايات المتحدة سيُجبر في النهاية على مواجهة الحقيقة، ما قد يدفع أسعار الفائدة إلى الارتفاع.

ما وجهة نظر ديمون بشأن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات؟
قال ديمون إنه حتى إذا انخفض التضخم مجددًا إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، "ينبغي أن تكون سندات أجل 10 سنوات عند نحو 4% إلى 4.5%". وأضاف أنه لا يرى مجالًا كبيرًا للصعود في أسعار سندات الخزانة، ويتوقع ارتفاع أسعار الفائدة مع مطالبة "سماسرة السندات" بعلاوة أكبر لتمويل ديون الحكومة.