حث منتدى كوريا لحوكمة الشركات في 21 يناير مجلس إدارة شركة Hyundai Motor على تغيير هيكل الاستحواذ على الحصة المتبقية في Boston Dynamics (BD). تتناول التوصية الجدل المحيط بالاستحواذ الشخصي لرئيس مجلس الإدارة Chung Euisun على حصة 20% في BD قبل نحو خمس سنوات، والذي شكك فيه خبراء قانونيون في كونه قد يقدّم فرصة استثمارية للشركة بطريقة مباشرة إلى فرد. وأصدر المنتدى خمس توصيات تركز على الامتثال لمتطلبات الحوكمة المؤسسية، بما في ذلك إعادة هيكلة الاستحواذ على حصة BD، والتخارج من الأصول غير الأساسية، وتعزيز عوائد المساهمين عبر عمليات إعادة شراء أسهم ممتازة.
Forum Challenges Boston Dynamics Acquisition Structure
ذكر المنتدى أنه إذا استحوذ Chung على أسهم إضافية في BD، فقد تصبح الصفقة نموذجاً اختبارياً لتطبيق أحكام القانون التجاري المعدلة. وأوصت المنظمة بأن تستحوذ HMG Global، وهي الكيان الخاضع للسيطرة الأمريكية لدى Hyundai Motor، على كامل حصة BD المتبقية البالغة 9.65% بدلاً من توزيعها نسبياً بين Hyundai Motor وشركاتها التابعة وفقاً لنسب الملكية القائمة.
وأشار المنتدى إلى أن خبراء قانونيين كانوا قد شككوا في مشروعية عملية الاستحواذ الأصلية بموجب أحكام قانون التجارة العادل التي تحظر "تقديم فرص الأعمال" وبقواعد قانون الشركات التي تمنع "استيلاء المديرين على فرص الشركات". ينطبق الحظر بموجب قانون التجارة العادل على مجموعات الأعمال التي تتجاوز أصولها 5 تريليون وون، ويمنع توجيه الفرص الواعدة التي قد تفيد الشركة بشكل كبير إلى أشخاص ذوي صلة بشكل خاص (المساهمون المسيطرون وعائلاتهم) أو الشركات التي يسيطرون عليها.
Forum Recommends Asset Sales and Investment Adjustments
اقترح المنتدى بيع حصة HMG Global البالغة 5% في Korea Zinc (بقيمة تقارب 1 تريليون وون) وحصة Hyundai Motor البالغة 5% في KT (بقيمة تقارب 700 مليار وون)، على أن تُوجَّه حصيلة البيع إلى عوائد المساهمين. واحتج المنتدى بأن مقتنيات HMG Global في Korea Zinc تتعارض مع الغرض المعلن للكيان بوصفه أداة استثمارية للأعمال في المستقبل، في حين أن هيكل التملك المتبادل مع KT غير مرغوب فيه من منظور الحوكمة المؤسسية.
وبخصوص مشروع تطوير Global Business Center (GBC)، دعا المنتدى إلى إعادة النظر في الاستثمار. وتخطط Hyundai Motor وKia وHyundai Mobis لاستثمار 2 تريليون وون في مساهمات عامة و5 تريليون وون في تكاليف البناء لمشروع المبنى التجاري المقرر اكتماله في 2031. وحسب المنتدى أن حتى بافتراض تطبيق نسبة ملكية 55% من مرحلة تقديم العطاءات، فإن استثمار Hyundai Motor الإجمالي في GBC يمثل 10% من رأس المال السوقي للأسهم البالغ 132 تريليون وون. وذكر المنتدى: "Hyundai Motor هي شركة سيارات وتنقل، وليست شركة استثمار عقاري للتجزئة (REIT) للعقارات التجارية"، داعياً الشركات الثلاث التابعة لمجموعة Hyundai Motor إلى بيع أو تجزئة حصصها في GBC وإعادة توجيه رأس المال إلى استثمارات التنقل المستقبلية.
وعلى صعيد سياسة عائدات المساهمين، أوصى المنتدى بإعطاء الأولوية لعمليات إعادة شراء الأسهم الممتازة وإلغائها. ففي حين أعلنت Hyundai Motor في العام السابق أنها ستقوم بإعادة شراء وإلغاء أسهم الخزينة مع الأخذ في الاعتبار معدل خصم الأسهم الممتازة، أظهر التنفيذ الفعلي نسبة أعلى بكثير من مشتريات الأسهم العادية. وأشار المنتدى إلى أن أسهم Hyundai Motor الممتازة من الفئة 2 تتداول حالياً بما يعادل نحو 47% من أسعار الأسهم العادية، معتبراً أن شراء الأسهم الممتازة وإلغائها بنفس قدر رأس المال يمكن أن يحقق أثراً يربو على ضعف أثر عائد المساهمين مقارنة بالأسهم العادية.
Board Composition Receives Mixed Assessment
قيّم المنتدى تشكيل مجلس إدارة Hyundai Motor بأنه متفوق مقارنة ببقية الشركات الكورية الكبرى الأخرى. ويتألف المجلس من 12 عضواً: 5 مديرين داخليين و7 مديرين مستقلين من خارج الشركة. وخص المنتدى بالذكر Kim Soo-yi، رئيس آسيا والمحيط الهادئ السابق لدى Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB)، وBenjamin Tan، مدير محفظة سابق لدى Singapore's Government Investment Corporation (GIC)، وكلاهما جرى تعيينهما في مارس بوصفهما خبراء ماليين دوليين.
ومع ذلك، قال المنتدى: "لا توجد ذاكرة عن قيام مجلس إدارة Hyundai Motor بدور بارز في تعزيز قيمة المساهمين خلال السنوات الـ1-2 الماضية"، مع التأكيد على ضرورة أن يتولى المديرون من خارج الشركة ممن لديهم خبرة في تخصيص رأس المال أدواراً أكثر فعالية.
FAQ
ماذا أوصى منتدى كوريا لحوكمة الشركات بهيولداي موتور في 21 يناير؟
أصدر المنتدى خمس توصيات تشمل تغيير هيكل الاستحواذ على Boston Dynamics، وبيع الحصص في Korea Zinc وKT، وتقليص استثمار Global Business Center، وإعطاء الأولوية لعمليات إعادة شراء الأسهم الممتازة.
لماذا تحدى المنتدى استحواذ Chung Euisun على حصة Boston Dynamics؟
ذكر المنتدى أن خبراء قانونيين شككوا فيما إذا كان الاستحواذ الشخصي لرئيس مجلس الإدارة على حصة 20% في BD قبل نحو خمس سنوات ينتهك أحكام قانون التجارة العادل التي تحظر تقديم فرص الأعمال، وقواعد قانون الشركات التي تمنع الاستيلاء على فرص الشركات من قبل المديرين.
كم تبلغ تداول أسهم Hyundai Motor الممتازة من الفئة 2 مقارنة بالأسهم العادية؟
تتداول أسهم Hyundai Motor الممتازة من الفئة 2 حالياً بما يعادل نحو 47% من أسعار الأسهم العادية، وفقاً لبيان المنتدى.
