الأسهم الكورية: رؤساء البحوث يتوقعون نطاق كوسبي بين 7,300 و12,600 للنصف الثاني

توقع رؤساء مراكز أبحاث من ثماني شركات وساطة كورية رئيسية أن يتداول مؤشر كوسبي في نطاق يتراوح بين 7,300 و12,600 خلال النصف الثاني، وفقًا لاستطلاع أجرته تشوسون بيز. يأتي هذا التوقع بعد تصحيح حاد عقب وصول المؤشر إلى مستويات قياسية في النصف الأول، مدفوعًا بتحسينات في أرباح قطاعي أشباه الموصلات وغير أشباه الموصلات. قدم يون سيوك مو، رئيس مركز أبحاث سامسونج للأوراق المالية، النظرة الأكثر تفاؤلاً عند 8,400–12,600، بينما استشهد هوانج سيونج تايك من هانا للأوراق المالية بتقديرات صافي الربح للعام المقبل لدعم نطاق 7,300–11,450. يُعزى التصحيح إلى جني الأرباح والمخاوف بشأن انخفاض الاستثمار في الذكاء الاصطناعي من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى في الولايات المتحدة، وليس إلى ضعف هيكلي في الأسهم الكورية.

استطلعت تشوسون بيز آراء رؤساء مراكز الأبحاث من كي بي، وشين يونج، وميراي أسيت، وداي شين، وسامسونج، وكيووم، وميريتز، وهانا للأوراق المالية. استشهد يانغ جي هوان من داي شين للأوراق المالية بتحسينات الأرباح لكل من شركات أشباه الموصلات وغير أشباه الموصلات لدعم توقعات 7,500–11,500. صرح لي جين وو من ميريتز للأوراق المالية أن المراجعات الصعودية المستمرة لتقديرات الأرباح ستحد تدريجيًا من التقلبات السلبية، متوقعًا نفس النطاق 7,500–11,500. حافظ كيم دونج وون من كي بي للأوراق المالية على هدف الشركة الحالي لكوسبي عند 10,500 لهذا العام.

البيع من قبل الأجانب يُعزى إلى إعادة توازن تكتيكية بين أسواق الذكاء الاصطناعي

وصف رؤساء مراكز الأبحاث بيع المستثمرين الأجانب بأنه جني أرباح وإعادة توازن للمحافظ وليس خروجًا هيكليًا من الأسهم الكورية. أشار لي جونج هيونج من كيووم للأوراق المالية إلى أن 90% من صافي البيع الأجنبي في النصف الأول تركز في أسهم أشباه الموصلات، واصفًا إياه بأنه جني أرباح نموذجي مدفوع بإعادة التوازن في هذا القطاع. لاحظ لي جين وو من ميريتز للأوراق المالية أنه على الرغم من صافي البيع، فإن نسب الملكية الأجنبية كانت في ارتفاع، مفسرًا النشاط على أنه إعادة توازن عند مستويات الذروة وليس تقليصًا لوزن كوريا.

صرح كيم دونج وون من كي بي للأوراق المالية بأن كوريا وتايوان واليابان والولايات المتحدة - جميعها من أفضل الأسواق أداءً في أسواق الأسهم العالمية هذا العام - تشترك في صلة مشتركة بالذكاء الاصطناعي. وأوضح أن رأس المال الخارج من كوريا وتايوان انتقل إلى اليابان والولايات المتحدة، الأقل أداءً نسبيًا، مما يمثل إعادة تخصيص داخل دول الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وليس تحولًا في المشاعر تجاه قطاع الذكاء الاصطناعي. أشار يون سيوك مو من سامسونج للأوراق المالية إلى أن المستثمرين الأجانب جنوا الأرباح تاريخيًا في الأسواق التي ارتفعت أكثر، مثل تايوان وكوريا.

أبرز كيم هاك كيون من شين يونج للأوراق المالية أن التدفقات الرأسمالية المحلية هي القوة الحقيقية التي دعمت السوق. وذكر أن حركة الأموال من البنوك وشركات التأمين إلى الأسهم كانت قوية جدًا هذا العام، حيث بلغ إجمالي التدفقات الجديدة إلى صناديق الأسهم والاستثمار المباشر 133 تريليون وون. وأوضح أن رأس المال المحلي استوعب صافي البيع الأجنبي القياسي، مما سمح للسوق بالصمود.

تأثير بيع صندوق التقاعد يُعتبر محدودًا من قبل المحللين

قوبلت المخاوف من أن صندوق التقاعد الوطني سيبيع كميات كبيرة ميكانيكيًا في النصف الثاني بسبب تعديلات الأوزان بعد ارتفاع المؤشر في النصف الأول بتقييمات بأن السوق يمكنه استيعاب التأثير. أظهرت تقديرات سامسونج للأوراق المالية أن وزن الأسهم المحلية لصندوق التقاعد الوطني كان 21% في نهاية مارس ولكنه ارتفع إلى 30.8% مؤخرًا بسبب مكاسب المؤشر. صرح يون سيوك مو أنه بالنظر إلى صلاحية التوزيع الاستراتيجي والتكتيكي للأصول (بحد أقصى 29.8%)، سيحتاج الصندوق إلى تقليل وزنه في الأسهم بنحو نقطة مئوية واحدة بحلول نهاية العام، واصفًا ذلك بأنه ليس مبلغًا صغيرًا ولكنه ليس مرهقًا.

أوضح يانغ جي هوان من داي شين للأوراق المالية أن تداول صندوق التقاعد تاريخيًا كان له تأثير محدود على تحركات سوق الأسهم المحلية. وذكر أنه عند عكس نطاقات البدلات الاستراتيجية والتكتيكية، يتقلص الوزن الزائد إلى حوالي نقطة مئوية واحدة، وعلى الرغم من أن ضغط البيع لإعادة التوازن قد يزيد فوق مستوى 8,300، فإن تأثير إعادة توازن صندوق التقاعد على السوق محدود ويجب النظر إليه كمتغير محايد.

أشارت بارك يون جو من ميراي أسيت للأوراق المالية إلى أن السياسة الأساسية لصندوق التقاعد الوطني هي تقليل الصدمة السوقية، معتبرة التأثير على أنه تباطؤ مؤقت في العرض وليس صدمة. قيم لي جين وو من ميريتز للأوراق المالية أنه بينما من غير المرجح أن يصبح صندوق التقاعد مشتريًا إضافيًا، فإنه بالنظر إلى متوسط حجم التداول اليومي في النصف الأول (حوالي 35 تريليون وون) والحد اليومي لبيع الصندوق، فإن تأثير العرض السلبي لن يكون كبيرًا. أشار هوانج سيونج تايك من هانا للأوراق المالية إلى احتمال ظهور بعض أحجام البيع خلال إعادة التوازن في نهاية الربع ونهاية الشهر على المدى القصير، مما قد يضخم التقلبات عند نقاط محددة. شخّص لي جونج هيونج من كيووم للأوراق المالية احتمالًا أن يقلل ذلك جزئيًا من الاتجاه الصعودي للأسهم كبيرة الحجم.

الأرباح والأساسيات ستوجه اتجاه النصف الثاني

اتفق رؤساء مراكز الأبحاث على أنه بينما سيشهد سوق النصف الثاني تقلبات قصيرة الأجل وسط ديناميكيات العرض من الأجانب وصناديق التقاعد، فإن العامل الرئيسي الذي سيحدد الاتجاه سيكون في النهاية أرباح الشركات والأساسيات. صرح يانغ جي هوان من داي شين للأوراق المالية أن أرباح الربع الثاني القوية واستقرار عوائد السندات والدولار بسبب انخفاض أسعار النفط ستكون المحركات لارتفاع كوسبي في يوليو وأغسطس، مضيفًا أن توسع التقلبات بسبب ضعف معنويات المستثمرين وقلق العرض يجب استخدامه كفرصة لزيادة المراكز.

أشار رؤساء المراكز إلى أنه بينما النطاق العلوي للمؤشر في النصف الثاني مفتوح، ستستمر تقلبات الأسعار العالية بسبب الوزن غير المسبوق لقطاع أشباه الموصلات في كوسبي. أشار كيم هاك كيون من شين يونج للأوراق المالية إلى أن سامسونج للإلكترونيات وإس كيه هاينكس تستحوذان حاليًا على حوالي 57% من القيمة السوقية لكوسبي، مشيرًا إلى أن هيكل السهمين اللذين ينتميان إلى نفس قطاع أشباه الموصلات ويتحركان معًا بناءً على ظروف الصناعة يضخم تقلبات السوق. وذكر أن أشباه الموصلات هي قطاع دوري نموذجي مع تغييرات كبيرة في الأرباح وتقديرات الأرباح، وهذا الهيكل نفسه يزيد من تقلبات السوق.

حكم هوانج سيونج تايك من هانا للأوراق المالية أيضًا بأن زيادة التقلبات بسبب الاعتماد المتزايد على سهمي الشركتين كبيرتي الحجم وتأثير توسع عرض صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) أمر لا مفر منه. أثار لي جين وو من ميريتز للأوراق المالية احتمال استمرار التقلبات في الوقت الحالي بسبب تأثير الرافعة المالية على الأسهم الفردية. صرح لي جونج هيونج من كيووم للأوراق المالية أن تقديرات الأرباح الآجلة لمدة 12 شهرًا للقطاعات الرئيسية بما في ذلك أشباه الموصلات يتم الحفاظ عليها بشكل متين.

الأسئلة الشائعة

ما نطاق كوسبي الذي توقعه رؤساء أبحاث الأوراق المالية الكورية للنصف الثاني؟ توقع رؤساء مراكز أبحاث من ثماني شركات وساطة كورية رئيسية أن يتداول كوسبي بين 7,300 و12,600 في النصف الثاني، حيث قدم يون سيوك مو من سامسونج للأوراق المالية النظرة الأكثر تفاؤلاً عند 8,400–12,600 واستشهد هوانج سيونج تايك من هانا للأوراق المالية بنطاق 7,300–11,450 بناءً على تقديرات صافي الربح للعام المقبل.

لماذا يبيع المستثمرون الأجانب الأسهم الكورية وفقًا للاستطلاع؟ وصف رؤساء مراكز الأبحاث البيع الأجنبي بأنه إعادة توازن تكتيكية بين الأسواق الرائدة في الذكاء الاصطناعي وليس خروجًا هيكليًا. أشار لي جونج هيونج من كيووم للأوراق المالية إلى أن 90% من صافي البيع الأجنبي تركز في أشباه الموصلات كجني أرباح نموذجي لإعادة التوازن، بينما أوضح كيم دونج وون من كي بي للأوراق المالية أن رأس المال انتقل من كوريا وتايوان إلى اليابان والولايات المتحدة الأقل أداءً نسبيًا ضمن دول الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

كيف سيؤثر بيع صندوق التقاعد الوطني على سوق الأسهم الكورية في النصف الثاني؟ قيم المحللون التأثير بأنه قابل للإدارة. صرح يون سيوك مو من سامسونج للأوراق المالية أن الصندوق سيحتاج إلى تقليل وزن الأسهم بنحو نقطة مئوية واحدة بحلول نهاية العام، وهو ليس مرهقًا، بينما أشار يانغ جي هوان من داي شين للأوراق المالية إلى أن تأثير إعادة توازن صندوق التقاعد على السوق محدود تاريخيًا ويجب النظر إليه كمتغير محايد.