شهدت أسواق الأسهم الكورية هبوطاً حاداً في أرصدة البيع على المكشوف وإقراض الأسهم خلال هذا الشهر، وفقاً لبيانات بورصة كوريا التي نُشرت في 27. انخفض رصيد البيع على المكشوف لمؤشر KOSPI بنسبة 17.10% هذا الشهر إلى 16.8492 تريليون وون اعتباراً من 22، بينما هبط رصيد البيع على المكشوف لمؤشر KOSDAQ بنسبة 10.52% إلى 5.8586 تريليون وون. كما تراجع رصيد إقراض الأسهم، وهو مؤشر رائد للبيع على المكشوف، بنسبة 16.34% هذا الشهر إلى 148.8825 تريليون وون اعتباراً من 24. وتأتي هذه الانخفاضات بعد حالة من التذبذب الشديد في السوق، إذ انخفض KOSPI بنسبة 20.30% وKOSDAQ بنسبة 16.52% هذا الشهر في ظل مخاوف ذروة الطلب على أشباه الموصلات، وتوترات الشرق الأوسط، وخشية رفع أسعار الفائدة. وفسر محللون هذا الانخفاض في المراكز القصيرة باعتباره دليلاً على أن المستثمرين باتوا يرون أن المزيد من الهبوط محدود بعد التصحيح الحاد.
هبوط حاد في أرصدة البيع على المكشوف لكل من KOSPI وKOSDAQ
وفقاً لبورصة كوريا، بلغ صافي رصيد البيع على المكشوف لمؤشر KOSPI 16.8492 تريليون وون اعتباراً من 22، بانخفاض قدره 3.4761 تريليون وون (17.10%) خلال هذا الشهر. وبالمقارنة مع مستوى قياسي بلغ 22.8164 تريليون وون في 1 من الشهر الماضي، انخفض الرصيد بنحو 6 تريليونات وون خلال شهر ونصف.
وأظهر سوق KOSDAQ اتجاهاً مماثلاً. فقد بلغ صافي رصيد البيع على المكشوف لمؤشر KOSDAQ 5.8586 تريليون وون اعتباراً من 22، بانخفاض قدره 686.6 مليار وون (10.52%) خلال هذا الشهر.
تراجع رصيد إقراض الأسهم بنسبة 16.34% خلال هذا الشهر
كما انخفض رصيد إقراض الأسهم، الذي يُنظر إليه باعتباره "ذخيرة" للبيع على المكشوف. وبحسب بيانات جمعية كوريا للاستثمار المالي، بلغ رصيد إقراض الأسهم 148.8825 تريليون وون اعتباراً من 24، بانخفاض قدره 29.0894 تريليون وون (16.34%) خلال هذا الشهر. ووصل رصيد إقراض الأسهم إلى مستوى قياسي بلغ 195.3006 تريليون وون في 15 من الشهر الماضي، وهو ما اقترب من 200 تريليون وون، قبل أن يتراجع.
يُعدّ إقراض الأسهم معاملة يقوم بموجبها مستثمرون أجانب أو مؤسسات بإقراض الأسهم إلى مستثمرين آخرين مقابل رسوم، ويُعتبر مؤشراً رائداً للبيع على المكشوف. ويعني تراجع رصيد إقراض الأسهم انخفاض حجم البيع المحتمل الذي قد يتحول إلى بيع على المكشوف، ما يدل على أن الرهانات الهبوطية هدأت.
محللون: تصحيح مبالغ فيه وفرص تقييم
تتوقع شركات الوساطة أن تستعيد الأسهم الكورية عافيتها تدريجياً، بعد دخولها مرحلة مقيمة بأقل من قيمتها بشكل مفرط. وقال هو جاي-هوان، الباحث في يوجين للاستثمار والأوراق المالية، "بما أن هبوط سعر السهم قصير الأجل أمر غير معتاد، فإن الضغوط الهبوطية على الأسهم الكورية ستخف تدريجياً. ومع ذلك، فإن احتمال رفع أسعار الفائدة مرتفع، وتستمر الشكوك حول استدامة الإنفاق الرأسمالي بسبب تراجع هامش أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى وتدهور التدفقات النقدية، لذا ستستغرق عملية تعافي أسعار الأسهم بعض الوقت."
وأشار هان جي-يونغ، الباحث في كيوم للوساطة المالية والأوراق المالية، إلى أن "نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية (PER) لمؤشر KOSPI أقل من 6، ما يشير إلى جاذبية تقييم عالية. ومع دخولنا نطاق القاع المتوسط من منظور التقييم والتحليل الفني، فإن النقطة الأساسية هي مقدار طاقة الارتداد التي يمكن تأمينها عبر أبرز الأحداث المحلية والدولية المقررة هذا الأسبوع."
وأضاف هان: "في الأسبوع الماضي، أكدت كل من Alphabet وIntel أرباحاً قوية وزيادات في الإنفاق الرأسمالي، لكن المخاوف من تدهور التدفقات النقدية بسبب انتشار الاستثمارات واسعة النطاق تمثل عاملاً سلبياً بالنسبة لأسهم أشباه الموصلات. وفي النهاية، يتحول مركز الثقل الذي يحدد أسعار أسهم أشباه الموصلات إلى ربحية العملاء، لذا من الضروري مراقبة ما إذا كانت مؤشرات مثل التدفقات النقدية وهامش الربح التشغيلي تتحسن."
أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى هذا الأسبوع لتحديد اتجاه السوق
يُتوقع أن يكون هذا الأسبوع نقطة تحول رئيسية لأسهم كوريا، إذ تتركز إعلانات أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى. ومن المقرر أن تعلن Microsoft وMeta Platforms وApple وAmazon.com عن أرباحها خلال هذا الأسبوع. كما تُنتظر أيضاً إعلانات الأرباح من أسهم رائدة محلياً مثل Samsung Electronics وSK Hynix.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا انخفضت أرصدة البيع على المكشوف في أسهم كوريا بشكل حاد هذا الشهر؟
ج: وفقاً لبيانات بورصة كوريا الصادرة في 27، انخفض رصيد البيع على المكشوف لمؤشر KOSPI بنسبة 17.10% هذا الشهر إلى 16.8492 تريليون وون اعتباراً من 22، بينما تراجع رصيد البيع على المكشوف لمؤشر KOSDAQ بنسبة 10.52% إلى 5.8586 تريليون وون. كما انخفض رصيد إقراض الأسهم بنسبة 16.34% هذا الشهر إلى 148.8825 تريليون وون اعتباراً من 24. وقد حدثت هذه الانخفاضات بعد تذبذب شديد في السوق، إذ انخفض KOSPI بنسبة 20.30% وKOSDAQ بنسبة 16.52% خلال هذا الشهر. وفسر محللون هذا التراجع باعتباره دليلاً على أن المستثمرين باتوا يرون أن المزيد من الهبوط محدود بعد التصحيح الحاد.
س: ماذا يقول المحللون عن تقييم سوق الأسهم الكورية بعد الانخفاض الأخير؟
ج: قال هان جي-يونغ، الباحث في كيوم للوساطة المالية والأوراق المالية، إن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية (PER) لمؤشر KOSPI أقل من 6، ما يشير إلى جاذبية تقييم عالية، وأن الأسهم الكورية دخلت نطاق القاع المتوسط من منظور التقييم والتحليل الفني. وأشار هو جاي-هوان، الباحث في يوجين للاستثمار والأوراق المالية، إلى أن الضغوط الهبوطية على الأسهم الكورية ستخف تدريجياً لأن هبوط سعر السهم قصير الأجل غير معتاد، لكنه أضاف أن تعافي أسعار الأسهم سيستغرق وقتاً بسبب احتمالات رفع أسعار الفائدة والشكوك بشأن استدامة أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى.
س: ما إعلانات الأرباح الرئيسية المقررة لهذا الأسبوع؟
ج: خلال هذا الأسبوع، من المقرر أن تعلن Microsoft وMeta Platforms وApple وAmazon.com عن أرباحها. كما تُنتظر أيضاً إعلانات الأرباح من أسهم رائدة محلياً مثل Samsung Electronics وSK Hynix.
