أغلق مؤشر KOSPI عند 6,516.27 يوم 20 يوليو، منخفضًا 304.33 نقطة أو 4.46%، مسجلًا اليوم الثاني على التوالي من الانخفاضات الحادة. وتراجع المؤشر بنحو 2,900 نقطة من ذروته داخل اليوم في 19 يونيو عند 9,385.59، مدفوعًا بعدم اليقين في قطاع أشباه الموصلات وضغوط البيع الناتجة عن الرافعة المالية. ورغم هبوط معدل السعر إلى الأرباح الآجلة لاثني عشر شهرًا في KOSPI إلى ما دون 6x — وهو أدنى مستوى منذ أزمة بطاقات الائتمان في 2004 وبأقل من أدنى مستوى لأزمة 2008 البالغ 6.27x — توقع محللون لدى كبريات شركات الوساطة الكورية تداولًا ضمن نطاق جانبي بدلا من تعافٍ على شكل حرف V، مشيرين إلى مخاوف غير محسومة بشأن استدامة طلب الذكاء الاصطناعي واستمرار تخفيض الرافعة المالية في أسهم أشباه الموصلات.
KOSPI يسجل انخفاضًا بنسبة 4.46% إلى 6,516.27 يوم 20 يوليو
ووفقًا لبورصة كوريا، هبط KOSPI بمقدار 304.33 نقطة (4.46%) ليغلق عند 6,516.27 يوم 20 يوليو، بعد انخفاض 6.37% يوم 16 يوليو. وتراجع مؤشر KOSDAQ بنسبة 5.33% إلى 749.64، بينما أغلق سعر صرف الوون-دولار الجلسة الأسبوعية عند 1,478.4 وون، منخفضًا 0.1 وون عن إغلاق اليوم السابق للتداول.
وقد تراجع المؤشر بنحو 2,900 نقطة خلال شهر واحد مقارنة بذروة داخل اليوم في 19 يونيو عند 9,385.59. كما انخفض معدل السعر إلى الأرباح الآجل لاثني عشر شهرًا إلى ما دون 6x، ليصل إلى أدنى مستوى تقييم منذ أزمة بطاقات الائتمان في 2004. ويمثل ذلك المرة الأولى التي ينخفض فيها PER الآجل تحت 6x منذ 2004، إذ يهبط تحت 6.27x المسجل خلال الأزمة المالية 2008.
يعزو مراقبون بالسوق التراجع إلى انتشار حالة عدم اليقين والقلق المحيطة بصناعة أشباه الموصلات عبر السوق الأوسع. ويعكس الهبوط شروخًا في سردية صناعة الذكاء الاصطناعي، وتصحيحات في التقييم، وصدمات في العرض والطلب ناجمة عن تصفية الرافعة المالية، وليس تدهورًا جوهريًا. ولا يزال الدور السلبي بين متغيرات السرد وبين ديناميكيات المعنويات-العرض مستمرًا.
محللون يتوقعون تداولًا ضمن نطاق جانبي وسط عدم يقين أشباه الموصلات
قال Jun-young Kim، باحث لدى iM Securities: "إن جاما قصيرة (Short gamma) الناشئة عن توسع المنتجات الممونة بالرافعة تعزز التقلبات بدلا من التأثير بشكل كبير على الاتجاه. ومع تراكم أرصدة الائتمان، يُتوقع أن يؤدي ارتفاع التقلب إلى زيادة تقلبات السوق."
وأضاف Kim: "انخفض مستوى نطاق التداول الجانبي الذي كنا نتوقع حدوثه سابقًا قرب مستوى KOSPI 10,000. ورغم أن نظرتنا لمسار الأمور لم تتغير بشكل جوهري، لا تزال هناك عوائق عديدة بخصوص استدامة دورة أشباه الموصلات. وبدلا من أن يهبط المؤشر مرة واحدة، يبدو أن فترة استطلاعية من الحركة الجانبية داخل نطاق — لتقييم ما إذا كان بإمكانه اختراق 10,000 نقطة — ستستمر حتى نهاية العام."
وأشار Jun-ki Cho، باحث لدى SK Securities، إلى: "البيئة هي بحيث لا يكون من المستغرب أن تدخل مشتريات انتعاش في أي وقت بسبب الانخفاض المفرط وزيادة جاذبية التقييمات. ومع ذلك، من الصعب إنكار أن السردية قد تَشَكّلت بشكل غير مواتٍ في الوقت الحالي."
أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى هذا الأسبوع تُحدد كنقطة تحول
حدد المحللون أرباح الشركات باعتبارها المحفز الأساسي لحسم الحلقة السلبية. وتشد انتباه المستثمرين إعلانات أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى التي تبدأ هذا الأسبوع، بما في ذلك Alphabet وIntel.
وقال Cho من SK Securities: "أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى التي ستصدر بدءًا من هذا الأسبوع ستكون بمثابة نقطة تحول."
وعلق Ji-young Han، باحث لدى Kiwoom Securities: "سيكون موسم أرباح شركات الذكاء الاصطناعي الذي يبدأ هذا الأسبوع نقطة تحول تختبر في الوقت نفسه استدامة طلب الذكاء الاصطناعي وما إذا كانت أسهم أشباه الموصلات يمكن أن تفلت من مرحلة تخفيض الرافعة المالية وإعادة التسعير. وبما أن سردية صناعة أشباه الموصلات والتعافي الأساسي باتا الآن مسألتين مستعجَلتين بدلًا من قضايا عرض مدفوعة بالرافعة، فمن المناسب التركيز على أحداث أرباح الشركات."
الأسئلة الشائعة
ما الذي تسبب في هبوط KOSPI بنسبة 4.46% يوم 20 يوليو؟
انخفض KOSPI بمقدار 304.33 نقطة إلى 6,516.27 يوم 20 يوليو بسبب عدم يقين قطاع أشباه الموصلات وضغوط البيع الناتجة عن الرافعة المالية. وتراجع المؤشر 2,900 نقطة من أعلى مستوى له في 19 يونيو البالغ 9,385.59، مع إشارة المحللين إلى شروخ في سردية صناعة الذكاء الاصطناعي واستمرار تخفيض الرافعة المالية كعوامل رئيسية.
لماذا يتوقع المحللون تداولًا ضمن نطاق جانبي بدل تعافٍ على شكل V؟
رغم أن معدل السعر إلى الأرباح الآجل لاثني عشر شهرًا انخفض إلى ما دون 6x، مسجلا مستويات تاريخية متدنية، يتوقع محللون لدى iM Securities وSK Securities وKiwoom Securities حركة جانبية ضمن نطاق. وقال Jun-young Kim من iM Securities إن المخاوف غير المحسومة بشأن استدامة دورة أشباه الموصلات تعني أن "فترة استطلاعية من الحركة الجانبية ضمن نطاق ستستمر حتى نهاية العام."
ما الأحداث القادمة التي قد تؤثر في اتجاه سوق الأسهم الكورية؟
تُحدد إعلانات أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى التي تبدأ هذا الأسبوع، بما في ذلك Alphabet وIntel، باعتبارها نقاط تحول محتملة. وقال Ji-young Han من Kiwoom Securities إن "موسم أرباح شركات الذكاء الاصطناعي الذي يبدأ هذا الأسبوع سيكون نقطة تحول تختبر في الوقت نفسه استدامة طلب الذكاء الاصطناعي وما إذا كانت أسهم أشباه الموصلات يمكن أن تفلت من مرحلة تخفيض الرافعة المالية."
