حذرت بورصة لندن من أن ما يصل إلى 200 شركة قد تفكر في نقل إدراجاتها من المملكة المتحدة إلى الولايات المتحدة في سيناريو أسوأ الحالات، وفقًا لتقييم سيناريو يبحث في التحولات المحتملة في هيكل الإدراج. ويبرز التحذير مخاوف من أن مثل هذا الانتقال قد يخلق فجوة في الإيرادات تقدر بـ 2 مليار جنيه إسترليني لخزانة المملكة المتحدة. ينبع الخطر من ضريبة الدمغة البالغة 0.5% على شراء الأسهم في المملكة المتحدة، والتي يرى المنتقدون أنها تخلق عائقًا هيكليًا مقارنة بالأسواق الأمريكية حيث لا توجد رسوم مماثلة، بينما توفر أسواق رأس المال الأمريكية الأعمق تقييمات أعلى وطلبًا أقوى من المستثمرين على شركات النمو. ويعكس التقييم الضغط المتزايد على قدرة لندن على الاحتفاظ بالشركات العامة الكبرى وشركات التكنولوجيا المالية مع تزايد توجه نشاط التداول واهتمام المستثمرين نحو البورصات الأمريكية.
يدرس تقييم سيناريو بورصة لندن ما يمكن أن يحدث إذا نقلت المزيد من الشركات هياكل إدراجها بعيدًا عن لندن. ويغطي الخطر كلاً من الشركات الكبرى وشركات التكنولوجيا المالية الأصغر. ولا يعالج التقييم الشطب الرسمي فحسب، بل وأيضًا هجرة نشاط التداول والسيولة واهتمام المستثمرين نحو الأسواق الأمريكية. لا تحتاج الشركة إلى مغادرة المملكة المتحدة بالكامل حتى تفقد لندن نفوذها—فإذا بدأ المستثمرون في التعامل مع الإدراج الأمريكي باعتباره السوق الرئيسي، يمكن أن تنتقل أحجام التداول، ويمكن أن تتحول معايير التقييم، وقد يصبح الإدراج في المملكة المتحدة أقل أهمية.
ضريبة الدمغة في المملكة المتحدة تخلق عيبًا في تكلفة التداول بنسبة 0.5%
تفرض المملكة المتحدة ضريبة دمغة بنسبة 0.5% على شراء الأسهم، بينما لا تواجه الأسهم المدرجة في الولايات المتحدة أي رسوم مماثلة. وقد جادل المشاركون في السوق بأن هذه الضريبة تجعل الأسهم المدرجة في المملكة المتحدة أقل جاذبية من خلال رفع تكاليف التداول، وتقليل السيولة، وخلق عائق هيكلي عندما تقارن الشركات بين أماكن الإدراج. تواجه الحكومة مقايضة بين الحفاظ على الإيرادات الضريبية والحفاظ على تنافسية لندن كمكان للإدراج. إن إلغاء ضريبة الدمغة قد يجعل الأسهم البريطانية أكثر تنافسية ولكنه سيزيل مصدرًا كبيرًا للإيرادات الضريبية، بينما يؤدي الإبقاء على الضريبة إلى الحفاظ على الإيرادات قصيرة الأجل ولكنه قد يشجع على نقل المزيد من النشاط إلى الخارج.
وايز وأسترازينيكا تحولان تواجدهما في السوق الأمريكية
نقلت وايز، إحدى شركات التكنولوجيا المالية في المملكة المتحدة، إدراجها الرئيسي إلى الولايات المتحدة مع الاحتفاظ بوجود في لندن. اعتُبر هذا القرار بمثابة ضربة لطموحات لندن في إدراج التكنولوجيا، لا سيما وأن التكنولوجيا المالية كانت واحدة من أقوى قطاعات النمو في المملكة المتحدة. احتفظت أسترازينيكا بإدراجها في المملكة المتحدة ومقرها الرئيسي ولكنها عززت وجودها في سوق نيويورك، مما أثار مخاوف من أن شركات رئيسية أخرى مدرجة في المملكة المتحدة قد تسلك مسارات مماثلة. توضح هذه الحالات كيف يمكن أن تحدث هجرة الإدراج تدريجيًا، حيث تحتفظ الشركات بهويتها البريطانية بينما تسمح بتحول السيولة واهتمام التقييم نحو نيويورك.
لندن تواجه منافسة من أسواق رأس المال الأمريكية الأعمق
تتنافس لندن مع أسواق رأس المال الأمريكية الأعمق، والتقييمات الأعلى، والطلب الأقوى من المستثمرين على شركات النمو. بالنسبة لشركات التكنولوجيا والتكنولوجيا المالية وعلوم الحياة، توفر الولايات المتحدة إمكانية الوصول إلى قاعدة أكبر من المستثمرين المتخصصين وتداولًا أكثر سيولة. لا يشير سيناريو بورصة لندن إلى أن 200 شركة تستعد للمغادرة فورًا—بل يعكس حجم المخاطرة إذا استمرت الضغوط الحالية. سبق أن فتحت بورصة لندن الوصول إلى السوق الخاصة للمستثمرين الأفراد عبر كراودكيوب، وأطلقت منصة بلوكتشين للصناديق الخاصة. بالنسبة للشركات، يتركز القرار بشكل متزايد على عوامل عملية: إذا كانت الولايات المتحدة تقدم عمق تداول أفضل، وتقييمات أقوى، ولا توجد ضريبة دمغة على شراء الأسهم، فقد تجد مجالس الإدارة صعوبة في الدفاع عن لندن باعتبارها السوق الرئيسي.
الأسئلة الشائعة
ما الذي حذرت منه بورصة لندن بشأن إدراجات الشركات؟
حذرت بورصة لندن من أن ما يصل إلى 200 شركة قد تفكر في نقل إدراجاتها من المملكة المتحدة إلى الولايات المتحدة في سيناريو أسوأ الحالات، وفقًا لتقييم سيناريو. يشير التحذير إلى أن مثل هذا الانتقال قد يخلق فجوة في الإيرادات تقدر بـ 2 مليار جنيه إسترليني لخزانة المملكة المتحدة.
لماذا تؤثر ضريبة الدمغة في المملكة المتحدة على تنافسية لندن في الإدراج؟
تفرض المملكة المتحدة ضريبة دمغة بنسبة 0.5% على شراء الأسهم بينما لا تواجه الأسهم المدرجة في الولايات المتحدة أي رسوم مماثلة. يرى المنتقدون أن هذه الضريبة ترفع تكاليف التداول، وتقلل السيولة، وتخلق عائقًا هيكليًا للأسهم المدرجة في المملكة المتحدة عندما تقارن الشركات أماكن الإدراج، خاصة للشركات التي تحتاج إلى مجمعات عميقة من رأس المال وتداول مؤسسي نشط.
أي الشركات الكبرى حولت وجودها في السوق نحو الولايات المتحدة؟
نقلت وايز إدراجها الرئيسي إلى الولايات المتحدة مع الاحتفاظ بوجود في لندن، وهو ما اعتُبر ضربة لطموحات لندن في إدراج التكنولوجيا. احتفظت أسترازينيكا بإدراجها في المملكة المتحدة ومقرها الرئيسي ولكنها عززت وجودها في سوق نيويورك، مما يوضح كيف يمكن للشركات تحويل السيولة واهتمام المستثمرين تدريجيًا نحو الأسواق الأمريكية.
