ميكروستراتيجي تكشف عن تركيبة مستثمري STRC: 80% من الأفراد، عائد سنوي 11.5%

كشف الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy لإدارة أصول البيتكوين، فونغ لي، يوم الأربعاء، أن حوالي 80% من حاملي الأسهم الممتازة الدائمة “Stretch” (STRC) هم من المستثمرين الأفراد. يتم تصنيف STRC كأداة لدخول البيتكوين ذات تقلب منخفض بعائد سنوي يبلغ حوالي 11.5%، وهو أعلى بكثير من العائد الحالي البالغ حوالي 4% على السندات الحكومية الأمريكية.

منطق تصميم STRC: خلق مسار دخول للمستثمرين غير القادرين على تحمل التقلبات

قال مايكل سايلور، رئيس مجلس إدارة MicroStrategy، يوم الخميس في قمة الأصول الرقمية لعام 2026، إن جوهر تصميم STRC هو “خلق مسار دخول لأولئك الذين يؤمنون بالقيمة الطويلة الأجل للبيتكوين، ولكنهم غير قادرين على تحمل التقلبات قصيرة الأجل”. في برنامج CNBC “Power Lunch”، شبه هيكل عائد STRC بـ “صندوق سوق المال”، مشددًا على استقراره.

وأشار فونغ لي إلى أن المستثمرين الأفراد يميلون عمومًا إلى “الائتمان الرقمي منخفض التقلب وعالي العائد”، وأن تصميم هيكل STRC يستهدف هذه الحاجة السوقية. في مارس من هذا العام، جمعت MicroStrategy حوالي 1.2 مليار دولار من خلال تداول STRC لشراء البيتكوين، مما جعلها واحدة من أكبر مصادر تمويل شراء BTC في هذا العام.

الخصائص الهيكلية الأساسية لـ STRC

نوع الأسهم: أسهم ممتازة دائمة، بدون تاريخ استحقاق، ولا تحتاج MicroStrategy إلى سداد رأس المال للمستثمرين.

العائد السنوي: حوالي 11.5%، يتم حسابه بشكل متغير، ويتعدل شهريًا وفقًا لظروف السوق.

سعر التداول المستهدف: الحفاظ على حوالي 100 دولار، مع سلوك تصميم قريب من حسابات التوفير ذات العائد المرتفع.

آلية العائد: يتم فصل وتوزيع 10-11% الأولى من عائدات MicroStrategy السنوية على المستثمرين في الائتمان.

هيكل الضمان: قال سايلور إن نسبة الضمان “مبالغ فيها بشكل كبير”، مع استخدام أصول البيتكوين كدعم أساسي.

خطة التوسع بقيمة 42 مليار دولار: MicroStrategy تسرع من هيكل رأس المال لتجميع البيتكوين

أظهرت الوثائق التي قدمتها MicroStrategy هذا الأسبوع إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أن الشركة تخطط لجمع ما يصل إلى 42 مليار دولار من خلال مسارين متوازيين، حيث يأتي 21 مليار دولار من بيع الأسهم العادية MSTR، و21 مليار دولار أخرى من إصدار STRC الجديد. هذه هي أكبر خطة رسمية لكشف رأس المال منذ أعلنت MicroStrategy في فبراير من هذا العام أنها ستعتمد بشكل أكبر على بيع الأسهم الممتازة للحصول على البيتكوين.

قال سايلور إن MicroStrategy تراهن على أن ارتفاع البيتكوين السنوي سيتجاوز تكلفة العائد البالغة 11% لـ STRC، مما يعني أن “حملة الأسهم سيحققون أرباحًا كبيرة، كما سيشعر المستثمرون في الائتمان بالرضا عن العائد البالغ 11%”. حاليًا، انخفض البيتكوين بنحو 45% عن أعلى مستوى تاريخي له، بينما انخفض سهم MSTR العادي بنسبة 19% حتى الآن هذا العام، مما يمثل انخفاضًا بنحو 71% عن أعلى مستوى تاريخي بلغ 456 دولارًا في يوليو 2025، مما يشكل ضغوطًا سياقية لخطة توسع STRC.

أسئلة شائعة

ما هو منتج STRC من MicroStrategy؟

STRC هو سهم ممتاز دائم تم إصداره من قبل MicroStrategy، بعائد سنوي يبلغ حوالي 11.5%، وسعر تداول مستهدف يحافظ على حوالي 100 دولار. نظرًا لأنه هيكل دائم، لا تحتاج MicroStrategy إلى سداد رأس المال، ويحقق الحاملو العائد من خلال العائد المتغير، ويصنف كأداة دخول غير مباشرة لبيتكوين ذات تقلب منخفض.

لماذا تصل نسبة المستثمرين الأفراد في STRC إلى 80%؟

يوفر STRC عائدًا مرتفعًا بشكل ملحوظ مقارنة بالسندات الحكومية الأمريكية، بينما يتجنب خطر تقلب سعر البيتكوين من خلال عدم حيازة البيتكوين مباشرة، مما يتماشى مع تفضيلات المستثمرين الأفراد تجاه المنتجات “منخفضة التقلب وعالية العائد”. أشار فونغ لي إلى أن هذا التصميم جعل STRC ينجح في جذب قاعدة واسعة من المستثمرين الأفراد بدلاً من الاعتماد على المستثمرين المؤسسيين.

كيف ستستخدم MicroStrategy الـ 42 مليار دولار التي تخطط لجمعها؟

وفقًا لوثائق SEC، سيتم استخدام الأموال المجمعة لمواصلة شراء البيتكوين، وزيادة حجم احتياطيات BTC لدى MicroStrategy. المنطق الأساسي لسايلور هو أن الزيادة السنوية في قيمة البيتكوين على المدى الطويل ستتجاوز تكلفة العائد البالغة 11% لـ STRC، مما يوفر عوائد زائدة لمساهمي MSTR بينما يحافظ في الوقت نفسه على عوائد المستثمرين في الائتمان.