مؤشر MOVE يقفز بنسبة 21% ويبعث إشارة على وجود مخاطر، خيارات البيتكوين والإيثيريوم تتجه نحو استراتيجيات دفاعية

13 مارس الأخبار، مع تزايد تقلبات السوق الكلية، تزداد الحاجة إلى التحوط من مخاطر سوق المشتقات المشفرة بشكل واضح. تظهر البيانات أن أكثر من 2.3 مليار دولار من عقود خيارات البيتكوين والإيثيريوم ستنتهي صلاحيتها اليوم، ويتجه مركز السوق تدريجيًا نحو استراتيجيات دفاعية. في الوقت نفسه، يحافظ سعر البيتكوين على مستوى حوالي 71,500 دولار، بينما تراجع التقلب الضمني القصير الأجل من أعلى مستوياته السابقة.

تشير بيانات سوق المشتقات إلى أن حجم العقود الآجلة غير المغلقة للعملات المشفرة زاد بنسبة حوالي 2% خلال الـ24 ساعة الماضية، ليصل إلى 102 مليار دولار. ومع ذلك، فإن معدل التمويل ثابت أو سلبي قليلاً، ومع تغير حجم التداول التراكمي، يعتقد السوق عمومًا أن هذا النمو في العقود غير المغلقة يرجع إلى مراهنات هبوطية حذرة، وليس إلى دخول كبير للمراكز الشرائية الجديدة.

فيما يتعلق ببنية الخيارات، تبلغ القيمة الاسمية لخيارات البيتكوين حوالي 1.93 مليار دولار، مع إجمالي 26,948 عقدًا، ونسبة الخيارات الندائية إلى الخيارات الصاعدة تبلغ 0.97، وهي قريبة من التوازن ولكن تميل إلى الدفاعية. أعلى مستوى مخاطرة حالياً يقع عند حوالي 69,000 دولار، وهو أدنى قليلاً من سعر السوق الفوري.

بالمقابل، تظهر إشارات الحذر أكثر وضوحًا في سوق خيارات الإيثيريوم. تظهر البيانات أن نسبة خيارات البيع إلى خيارات الشراء قد ارتفعت إلى 1.20، مع قيمة اسمية تصل إلى 394 مليون دولار، وإجمالي 186,732 عقدًا. وأعلى مستوى مخاطرة حالياً عند حوالي 2,000 دولار، وهو أقل بنسبة حوالي 5% من السعر الحالي. هذا الهيكل يشير إلى أن السوق يميل أكثر إلى التحوط عبر الخيارات بدلاً من المراهنة على اتجاه صعودي واضح.

ذكر محللو Greeks.live أن التقلب الضمني في المواعيد النهائية الرئيسية قد انخفض بشكل واضح. انخفضت علاوة مخاطر التقلب الشهري (VRP) بسرعة من +2% إلى -9% خلال فترة قصيرة. عادةً، يشير تحول VRP إلى السلبية إلى توقع المتداولين أن يكون مستوى تقلب السوق في المستقبل أقل من المرحلة الحالية.

ومن الجدير بالذكر أنه في أحد أكبر أسواق خيارات العملات المشفرة العالمية، تتركز حوالي 800 مليون دولار من العقود غير المغلقة عند سعر تنفيذ 20,000 دولار لخيارات البيتكوين الندائية. يشير خبراء الصناعة إلى أن هذه الخيارات العميقة خارج النقاط غالبًا ما يبيعها المتداولون لتحقيق أرباح من الأقساط، نظرًا لانخفاض احتمالية الوصول إلى هذا السعر.

على الصعيد الكلي، تصدر إشارات توتر أيضًا. عاد سعر النفط الخام العالمي ليقترب من 100 دولار للبرميل، وارتفعت تقلبات سوق السندات الأمريكية بشكل متزامن. ارتفع مؤشر MOVE، الذي يقيس توقعات تقلبات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 يومًا، بشكل كبير بنسبة 21% في 12 مارس، ليصل إلى 95.30 نقطة. وبما أن سندات الخزانة الأمريكية تعتبر معيارًا هامًا لتسعير الأسواق المالية العالمية، فإن ارتفاع تقلباتها عادةً ما يشير إلى تشديد البيئة المالية، مما يضغط على الأصول ذات المخاطر.

على الرغم من تصاعد عدم اليقين في الأسواق التقليدية، إلا أن مؤشرات التقلب الضمني للبيتكوين والإيثيريوم لا تزال مستقرة نسبيًا. يظهر هذا الاختلاف في تقلبات الأصول أن متداولي المشتقات لم يأخذوا بعد كامل المخاطر الكلية في أسعار السوق المشفرة. ومع اقتراب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 17-18 مارس، إذا استمر توسع تقلبات سوق السندات، فقد يؤثر ذلك بشكل أكبر على مزاج السوق وهيكل مراكز الأصول المشفرة.