مؤشر تقلبات سوق السندات الأمريكية يثير اهتمامًا عالميًا مرة أخرى. ارتفع مؤشر MOVE، الذي يقيس تقلبات خيارات السندات الأمريكية، بنسبة 28% في يوم واحد يوم الجمعة الماضي (20/3)، ليصل إلى مستوى مرتفع نسبياً عند 108.84. يرجع هذا الظاهرة بشكل رئيسي إلى تصاعد التوترات الجيوسياسية، وارتفاع أسعار النفط، وإعادة تقييم توقعات التضخم في السوق. أشار آرثر هايز، المؤسس المشارك لـBitMEX، في تغريدة إلى أنه إذا استمر المؤشر في الارتفاع، فقد تتدخل الجهات المعنية بسرعة، وتوفر آليات تلطيف السياسات لتجنب فوضى في سوق الدين.
مؤشر MOVE يرتفع 28% في يوم واحد
في 20 مارس 2026، شهد مؤشر MOVE زيادة ملحوظة بنسبة 28% في يوم واحد، ليصل إلى 108.84. يُعتبر هذا المؤشر مؤشرًا رئيسيًا على عدم اليقين في سوق السندات، ويعكس تباين توقعات المستثمرين بشأن مسار أسعار الفائدة في المستقبل. الدافع المباشر لهذا التقلب هو تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، مما أدى إلى ارتفاع سعر برنت فوق 100 دولار. أدى ارتفاع أسعار الطاقة إلى تغيير توقعات سوق السندات المضادة للتضخم (TIPS)، حيث بلغ السعر الضمني للتضخم المتوقع خلال العام القادم 5%. ومع استمرار توقعات التضخم المرتفعة، يقلق السوق من احتمال تحول الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة تشديد، مما يضغط على سوق السندات الأمريكية، حيث اقترب عائد سندات العشر سنوات وسندات الثلاثين سنة من مستويات 4.39% و5% على التوالي.
استفادة من تجربة أبريل الماضي، قد يتدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي بسرعة
يقارن المشاركون في السوق بشكل عام بين هذا التقلب وضغط سوق السندات في أبريل 2025. ففي 2 أبريل 2025، أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب رسميًا عن فرض رسوم جمركية متبادلة واسعة النطاق، أطلق عليها اسم “يوم التحرير”. في بداية تطبيق سياسة الرسوم الجمركية، شهد سوق السندات الأمريكية عملية إعادة تقييم حادة. بسبب التوقعات العالية بأن الرسوم الجمركية المرتفعة ستؤدي إلى ارتفاع الأسعار المحلية، مما يثير التضخم، بدأ السوق في البيع المسبق للسندات، وارتفعت عوائد السندات طويلة الأجل بشكل ملحوظ، وارتفع مؤشر MOVE إلى 140.
يتمتع وزير الخزانة الأمريكي، بيسنت، بخلفية قوية في صناديق التحوط الكلية، ويملك حساسية عالية تجاه سيولة السوق وتكاليف التمويل. مع الطلب الكبير على تمديد استحقاق الدين الأمريكي الحالي، يعتقد السوق أن وزارة الخزانة أدركت خطورة الضغط على سوق السندات. أشار آرثر هايز، المؤسس المشارك لـBitMEX، في تغريدة إلى أنه إذا استمر المؤشر في الارتفاع، قد تتدخل الجهات المعنية بسرعة، وتوفر آليات تلطيف السياسات لتجنب فوضى في سوق الدين.
ما الذي سيفعله بيل بيسنت بعد إلغاء العقوبات على النفط الإيراني إذا استمر MOVE في الارتفاع؟ pic.twitter.com/FelT2rR4D2
— آرثر هايز (@CryptoHayes) 21 مارس 2026
هل من الأفضل تقليل المخاطر أو انتظار تدخل السيولة لإنقاذ السوق؟
لا يعكس ارتفاع مؤشر MOVE هذا فقط مخاوف التضخم قصيرة الأجل، بل يبرز أيضًا الضغوط النظامية على ديون الولايات المتحدة. في ظل بيئة عالية الفائدة والتقلبات، أصبح تقليل شراء السندات مصدر قلق هيكلي، ويقترح بعض المحللين الكليين تقليل التعرض للمخاطر بشكل مناسب في الوقت الحالي.
(الذهب يتراجع دون 4500! الأسهم والسندات تتراجع، هل النقد هو الملاذ الآمن؟)
ومع ذلك، يطرح بعض خبراء العملات المشفرة والتداول الكلي وجهات نظر مختلفة. يقيّمون أنه إذا أدت تقلبات سوق السندات الشديدة إلى تدخل الاحتياطي الفيدرالي أو وزارة الخزانة عبر ضخ السيولة، فإن هذا التوقع بالتيسير النقدي قد يكون بمثابة محفز لرأس مال البيتكوين والأصول ذات المخاطر. عند مراجعة أداء أبريل الماضي، أظهرت البيتكوين مرونة قوية بعد تصحيح مؤقت، وخرجت بمسار انتعاش مستقل.
ومع ذلك، حذر آرثر هايز في بداية الشهر المستثمرين من الحذر، لأنه لا يمكن حتى الآن تحديد مدة أو قوة سياسة الولايات المتحدة تجاه إيران، ولا متى أو إذا ستتجه الاحتياطي الفيدرالي. من الأفضل الانتظار حتى تتضح السياسات، مثل خفض الفائدة بشكل واضح أو إعادة تفعيل التوسع في ميزانية الأصول.
(بيتكوين تعود إلى 74 ألف دولار، آرثر هايز: BTC لم تخرج بعد من المخاطر)
هذه المقالة تتناول ارتفاع مؤشر MOVE بنسبة تقارب الثلاثين بالمئة في يوم واحد، هل من الأفضل تقليل المخاطر أو انتظار تدخل السيولة لإنقاذ السوق؟ نشرت لأول مرة على منصة ABMedia.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
