ينخفض حجم تداول المشتقات الدائمة اللامركزية (Perp) على السلسلة (Onchain) للشهر الخامس على التوالي مع هبوط منصة DEX من March إلى 699 مليار دولار.

• انخفض حجم تداول onchain لمبادلات DEX للترمينات الدائمة (perp) لمدة خمس أشهر متتالية منذ ذروة أكتوبر 2025 التي بلغت 1.36 تريليون دولار.
• انخفض حجم مارس 2026 إلى 699 مليار دولار، في حين استحوذت Hyperliquid على نحو 34% من نشاط التداول خلال آخر 30 يومًا.

فقد تداول العقود الآجلة الدائمة (perpetual futures) على السلسلة الزخم، ولم يعد التباطؤ مجرد ومضة عابرة على الرسم البياني. انخفض حجم التداول الشهري عبر منصات perp DEX إلى 699 مليار دولار في مارس 2026، مقابل 1.36 تريليون دولار عند ذروة أكتوبر 2025، ما يطيل سلسلة هبوط استمرت خمسة أشهر وسحبت النشاط تدريجيًا إلى الأسفل عبر القطاع بأكمله. كان الانخفاض حادًا بما يكفي ليتجاوز كونه مجرد ضجيج حتى في عالم العملات المشفرة، حيث يعتاد المتداولون على تقلبات عنيفة وعلى فترات انتباه قصيرة. إلغاء ما بعد أكتوبر بات أصعب تجاهله تشير أحدث الأرقام إلى أن الشهية المضاربية في منصات المشتقات اللامركزية قد تراجعت بشكل ملموس منذ أواخر العام الماضي. مثّل أكتوبر نقطة الذروة، إذ دفع حجم التداول الشهري إلى ما يتجاوز 1.3 تريليون دولار. ومنذ ذلك الحين، جاء كل شهر أضعف من سابقه. كما ظهر هذا النمط في النشاط قصير الأجل. انخفض حجم تداول perp DEX اليومي إلى 8.4 مليار دولار في 4 أبريل، وهو أدنى مستوى منذ يوليو 2025. إنه مؤشر مفيد، وإن لم يكن كاملًا. يمكن للبيانات اليومية أن تقفز في كل مرة، لكن عندما تتزامن مع تراجع متعدد الأشهر، فإنها غالبًا تقول شيئًا حقيقيًا عن مشاركة السوق. جزء مما يحدث يبدو دورياً. عادةً ما تنكمش أحجام perp عندما يضعف القناعة، أو عندما تصبح التقلبات أقل توجّهًا، أو عندما يتوقف المتداولون ببساطة عن مطاردة كل حركة. تتجمع السيولة حول أكبر منصة حتى مع تباطؤ التداول الإجمالي، لا يزال النشاط متركزًا بدلًا من أن يكون موزعًا على نطاق واسع. استحوذت Hyperliquid على نحو 34% من إجمالي حجم تداول onchain perp DEX خلال آخر 30 يومًا، مما يبرز إلى أي درجة تكدست السيولة حول عدد صغير من المنصات. وهذا مهم لأن التركز يغيّر الصورة التنافسية. لا تواجه المنصات الأصغر وحدها أحجامًا أضعف. بل إنها أيضًا تتنافس ضد سيولة أعمق وتنفيذ أكثر إحكامًا ومعرفة أكبر لدى المتداولين في أماكن أخرى. بالنسبة لسوق المشتقات onchain الأوسع، فإن السؤال الآن أقل حول ما إذا كانت الأحجام قد هدأت. فهي قد هدأت بالفعل. السؤال الأكثر أهمية هو ما إذا كان هذا مجرد إعادة ضبط مؤقتة بعد فترة كانت «سخونة» السوق أعلى من اللازم، أم بداية لمرحلة أطول يبقى فيها المتداولون انتقائيين وتستمر رؤوس الأموال في التكدس داخل حفنة من المنصات المهيمنة.