سجّلت صناديق الاستثمار المتداولة العكسية (ETFs) التابعة لـ Samsung Electronics وSK Hynix معدلات دوران قصوى في 15 من الشهر، إذ شهدت الأسهم الأساسية تقلبات حادة في الأسعار. وبلغت أحجام التداول اليومية لصندوق SK Hynix العكسي نحو 21 مرة من أسهمه المدرجة لديه، ما دفع معدل الدوران إلى نحو 2100%، بينما وصل معدل دوران صندوق Samsung Electronics العكسي إلى نحو 540%، وفقاً لبيانات بورصة كوريا. وقد أُطلقت حالة التذبذب بفعل ارتفاع Samsung Electronics بنسبة 6.27% وارتفاع SK Hynix بنسبة 8.83% في 16 من الشهر، ما أدى إلى هبوط حاد في عوائد المنتجات العكسية. وبلغت القيمة السوقية الإجمالية لتداول منتجيْن عكسيين نحو 17.2 مرة من القيمة السوقية المجمعة لهما، مقارنة بنحو 76% بالنسبة لمنتجات الرافعة الاتجاهية الـ14.
تكبّدت المنتجات العكسية خسائر من رقمين مع صعود أسعار الأسهم
سجّل كل من صندوقيْن عكسييْن على سهم واحد (يراقبان مرتين عائدات اليوم العكسية للأسهم الأساسية) خسائر من رقمين في 16 من الشهر. فقد هبط SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X بنسبة 18.22% عن يوم التداول السابق، بينما انخفض PLUS Samsung Electronics Futures Single Stock Inverse 2X بنسبة 12.09%.
بنية تداول صناديق الاستثمار المتداولة العكسية تكشف تذبذباً غير متماثل
بلغت نسبة القيمة المتداولة إلى القيمة السوقية للمنتجات العكسية نحو 23 مرة مقارنة بمنتجات الرافعة الاتجاهية. ففي 15 من الشهر، بلغت القيمة المتداولة المجمعة لـ14 منتجاً للرافعة الاتجاهية على Samsung Electronics وSK Hynix 9.0299 تريليون وون، أي نحو 76% من القيمة السوقية المجمعة البالغة 11.8578 تريليون وون. في المقابل، وصلت القيمة المتداولة للمنتجَين العكسيين إلى نحو 17.2 مرة من القيمة السوقية المجمعة لهما. ويعود الاختلاف البنيوي إلى أن المنتجات العكسية لديها إدراجات أقل وقيم سوقية أصغر وعدد أسهم مدرجة أقل مقارنة بمنتجات الرافعة الاتجاهية، ما يتسبب في ارتفاع معدلات الدوران بشكل أكثر حدة خلال جلسات التداول شديدة التقلب.
صارت توقعات الاتجاه أصعب مع تكرار الانعكاسات
أصبح الاستثمار الاتجاهي عبر منتجات الرافعة على سهم واحد والمنتجات العكسية أكثر صعوبة مع تكرار عكس Samsung Electronics وSK Hynix لمسارهما يومياً. فالأسهم التي قفزت معاً في 15 من الشهر عادت لتضعف في وقت مبكر من 16. ومن 1 من الشهر الماضي إلى 15 من هذا الشهر، تحركت Samsung Electronics بأكثر من 10% في يوم واحد خلال 4 أيام تداول—قفزة واحدة و3 هبوطات. وتجاوز SK Hynix حركة 10% يومياً في 6 أيام تداول خلال الفترة نفسها—3 قفزات و3 هبوطات لكل منهما.
طرح السوق الأميركية منتجات متعددة مبنية على ADR لـ SK Hynix
يواجه SK Hynix متغيرات إضافية قصيرة الأجل من جانب العرض والطلب في السوق الأميركية بعد إدراج إيصالاته الإيداعية الأميركية (ADR). إذ شكلت الأسعار وديناميكيات العرض والطلب في ADR وصناديق الاستثمار المتداولة على سهم واحد عقب إغلاق السوق المحلية متغيرات جديدة تضاف إلى متغيرات اليوم التالي بالنسبة للسهم الرئيسي، ما يجعل من الصعب جداً تحديد الاتجاه قصير الأجل. وقامت GraniteShares بإدراج صناديق ETF للرافعة والاتجاه العكسي التي تتبع عائدات SK Hynix المرتبطة بـADR بمقدار 2x و-2x على أساس يومي في 14 من الشهر، تلا ذلك إطلاق Direxion لصندوق ETF للرافعة 2x في 15. وبدأت منتجات مرتبطة من مديري أصول آخرين، بما في ذلك Corgi وT-REX، التداول أيضاً.
تحافظ KB Securities على توصية بالشراء وسعر مستهدف
رأت شركات الأوراق المالية أن اتجاه دورة صناعة أشباه الموصلات على المدى المتوسط إلى الطويل لم يتغير رغم التذبذب قصير الأجل. وذكر كيم دونغ-وون، رئيس قسم أبحاث KB Securities، وآخرون بشأن SK Hynix أن «مسار النمو طويل الأجل لصناعة AI وبيئة العرض والطلب للذاكرة لم يتغير جوهرياً مقارنةً بشهر مضى»، مشيراً إلى أن الانخفاضات الأخيرة في سعر السهم تأثرت بشدة بمعنويات المستثمرين. وحافظت KB Securities على توصيتها بالشراء وبقيت حددت سعرها المستهدف عند 4.2 مليون وون لـ SK Hynix. وبخصوص Samsung Electronics، قيّمت الشركة أن «الأساسيات الجوهرية للصناعة—إمكانات النمو طويل الأجل لبنية AI التحتية ونقص إمدادات الذاكرة—لم تتغير مقارنةً بشهر مضى». وتتوقع الشركة أنه مع توسع الاستثمار المتمحور حول HBM، ستصبح قدرة إنتاج الذاكرة ذات الأغراض العامة محدودة، ومن المرجح استمرار نقص الإمدادات حتى على الأقل 2028.
الأسئلة الشائعة
ما معدل الدوران الذي بلغه صندوق SK Hynix العكسي في 15؟
وصلت أحجام التداول اليومية لصندوق SK Hynix العكسي في 15 إلى نحو 21 مرة من أسهمه المدرجة لديه، ما دفع معدل الدوران إلى نحو 2100%، وفقاً لبيانات بورصة كوريا. كما وصل معدل دوران صندوق Samsung Electronics العكسي إلى نحو 540% في اليوم نفسه.
كم مرة تحركت Samsung Electronics وSK Hynix بأكثر من 10% في يوم واحد من 1 من الشهر الماضي إلى 15 من هذا الشهر؟
من 1 من الشهر الماضي إلى 15 من هذا الشهر، تحركت Samsung Electronics بأكثر من 10% في يوم واحد في 4 أيام تداول—قفزة واحدة و3 هبوطات. وتجاوز SK Hynix حركة 10% يومياً في 6 أيام تداول خلال الفترة نفسها—3 قفزات و3 هبوطات لكل منهما.
ما هو سعر KB Securities المستهدف لـ SK Hynix؟
حافظت KB Securities على توصيتها بالشراء وعلى سعر مستهدف قدره 4.2 مليون وون لـ SK Hynix، وذكرت أن مسار النمو طويل الأجل لصناعة AI وبيئة العرض والطلب للذاكرة لم يتغير جوهرياً مقارنةً بشهر مضى.
