أجلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) خطتها للسماح بتداول الأسهم المرمّزة بعد أن أثار مسؤولون في بورصات الأسهم مخاوف بشأن كيفية تنفيذ الخطة. ونقلت وكالة Bloomberg عن مصادر مطلعة على الموضوع يوم الجمعة أن "إعفاء الابتكار" الذي تمنحه هيئة SEC للأسهم المعتمدة على التشفير كان متوقعاً إصداره خلال الأسبوع، بعد أن قام موظفو هيئة SEC بالفعل بمراجعة مسودة مقترح تداول الأسهم المرمّزة. وقد تلقت هيئة SEC مدخلات من مئات المشاركين في السوق حول أفضل طريقة لتطبيق القواعد، لكنها لم تتخذ قراراً بتغيير مقترحها. وعبّر المشاركون في السوق عن مخاوف لهيئة SEC بشأن احتمال انتشار جهات طرف ثالث غير مخوّلة تُصدر رموزاً دون موافقة الشركات العامة، وكيفية التحقق من الملكية على سلاسل بلوكتشين شبه مُسمّاة. وكانت هيئة SEC أكثر انفتاحاً على المنتجات المالية المدعومة بالتشفير خلال إدارة ترامب، وهو ما تزامن مع تزايد اهتمام وول ستريت بالترميز وبالعملات المستقرة.
المتطلبات المقترحة لمنصات الأسهم المرمّزة
ووفقاً لمقترح هيئة SEC، يتعين على المنصات التي تقدم أسهماً مرمّزة ضمان حصول المستثمرين على الحقوق نفسها التي يتمتع بها المساهمون التقليديون، بما في ذلك توزيعات الأرباح وحقوق التصويت.
تبني الترميز وبيانات السوق
تُظهر بيانات RWA.xyz أن 34 مليار دولار من الأصول الواقعية قد تم ترميزها، بما في ذلك 1.55 مليار دولار في الأسهم المرمّزة. وقد تأخر التبني عن التوقعات لدى سيتي بنك ومكينزي، اللتين توقعتا في عامي 2022 و2024 على التوالي أن يصبح الترميز سوقاً تبلغ قيمته عدة تريليونات دولار بحلول 2030.
دعم قطاع الصناعة لتأجيل الخطة
أيد قادة في صناعة التشفير قرار هيئة SEC بتأجيل الإعفاء. وقال كارلوس دومينغو، الرئيس التنفيذي لمنصة ترميز الأصول المشفرة Securitize، في منشور على X يوم الجمعة إنه من المهم التأكد من أن "الإعفاء ينطبق على الأدوات الصحيحة".
وأضاف: "التأجيل أفضل من ارتكاب خطأ وإطلاق جميع أنواع المشكلات."
ونشر توم فارلي، الرئيس التنفيذي لبورصة العملات المشفرة Bullish، على X أن هيئة SEC كانت "تدرك أن الشركات العامة هي الجهة الوحيدة التي يمكنها إصدار رموز تُعد حصة من الأسهم! عمل ممتاز على التأجيل وضمان صحة التنفيذ."
وجاء التأجيل بعد أن قال مفوض هيئة SEC هester بيرس في يوم الخميس إنه يتوقع أن يكون الإعفاء "محدوداً في نطاقه" وأنه سيدعم فقط "التمثيلات الرقمية" للأوراق المالية القائمة على حقوق الملكية، على غرار ما يمكن للمستثمرين شراؤه حالياً في السوق الثانوية.
الإطار التنظيمي: الأوراق المالية المرمّزة الحاضنة مقابل الأوراق المالية المرمّزة التركيبية
في يناير، أجرت هيئة SEC تمييزاً بين أنواع الأوراق المالية المرمّزة، وقسمتها إلى "حاضنة" و"تركيبية".
الأوراق المالية المرمّزة الحاضنة هي أسهم مرمّزة يتم رعايتها من المُصدر وتُحفظ بواسطة وسطاء مُنظّمين، وتمتلك الحقوق الكاملة للمساهمين. أما الأوراق المالية المرمّزة التركيبية فتوفر تعرّضاً للسعر دون امتلاك فعلي للأسهم الأساسية.
