الأسهم في سنغافورة تتفوق حيث تشدد «السلطات النقدية في سنغافورة» سياستها في ظل حرب إيران

هيئة النقد في سنغافورة (MAS) شدّدت موقفها النقدي في 14 أبريل لأول مرة منذ 2022، بما يدعم ارتفاع قيمة الدولار السنغافوري في ظل ارتفاع أسعار النفط والغاز بفعل صراع إيران. وقد تفوقت أسهم سنغافورة على نظرائها في المنطقة، إذ انخفضت فقط بنسبة 0.5 في المائة منذ بدء الصراع في أواخر فبراير، وفقًا لتعليقات المحللين. ومن المتوقع أن تعزز التحول في السياسة جاذبية سنغافورة كمأوى آمن للمستثمرين الباحثين عن أسواق أقل خطورة.

إجراء السياسة النقدية لدى MAS وقوة العملة

يسمح تشديد سياسة MAS في 14 أبريل بدولار سنغافوري أكثر صلابة، ما يجذب تدفقات رأسمالية أجنبية ويعزز تموضع الجمهورية الدفاعي في آسيا، وفقًا لجين آي تشوا، محللة أبحاث الأسهم في آسيا لدى Julius Baer. وقد عزز الدولار السنغافوري إلى 0.79 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من تاريخ التقرير، وفقًا لبيانات السوق الواردة في المقال. يدعم الدولار المحلي الأقوى تقييمات الأسهم من خلال جعل الأسهم المدرجة في سنغافورة أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين، كما يعزز مكانة البلاد كمقصد استثمار أقل خطورة في ظل التقلبات الجيوسياسية.

الأداء المقارن لسوق الأسهم

أظهر سوق الأسهم في سنغافورة مرونة مقارنةً بنظرائه في المنطقة منذ تصاعد صراع إيران في أواخر فبراير. وينخفض السوق المحلي بنسبة 0.5 في المائة فقط خلال هذه الفترة، متفوقًا بشكل ملحوظ على المؤشرات القياسية الإقليمية، وفقًا لتقييمات المحللين التي وردت في التقرير. ويعكس هذا التفوق تفضيل المستثمرين لاستقرار سنغافورة المؤسسي، ومصداقية السياسة النقدية، وانخفاض التعرض للمخاطر الجيوسياسية مقارنةً بسائر الأسواق الآسيوية.

صفقات الأسهم الدفاعية: قطاع البنوك

ظلت البنوك الثلاثة الكبرى في سنغافورة—DBS وOCBC وUOB—ثابتة منذ بدء الصراع، إذ يتم تداولها عند حوالي $57.55 و$22.85 و$37.61 على التوالي وقت كتابة هذا التقرير، وفقًا لبيانات السوق المشار إليها في المقال. وذكرت جين آي تشوا لدى Julius Baer أن هذه البنوك تفوقت على نظرائها في المنطقة وما زالت نسبياً دفاعية بالنظر إلى محدودية تعرضها للقروض في الشرق الأوسط ووضعها الرأسمالي الصحي. وبصفتها مزودي إدارة ثروات قويين، تتموضع بنوك سنغافورة للاستفادة من تدفقات رأس المال إلى مناطق أقل خطورة، ومن المتوقع أن تشهد ارتفاع دخلها من الفوائد الصافية نتيجة محتملة لأسعار فائدة أعلى، أضافت السيدة تشوا.

صناديق الاستثمار العقاري (REITs) وديناميكيات أسعار الفائدة

تراجعت صناديق الاستثمار العقاري في سنغافورة بأكثر من 4 في المائة كقطاع منذ أواخر فبراير بسبب المخاوف من ارتفاع أسعار الفائدة، لكنها تفوقت على صناديق الاستثمار العقاري الإقليمية التي هبطت بما يصل إلى 10 في المائة خلال الفترة نفسها، وفقًا لتحليل جين آي تشوا. متوسط سعر الفائدة بين عشية وضحاها في سنغافورة لثلاثة أشهر (SORA) يبقى ثابتًا عند حوالي 1.07 في المائة، ما يتيح مجالًا لتوفير تكاليف الفائدة مع قيام صناديق الاستثمار العقاري بإعادة تمويل ديونها بمعدلات أقل. وتظل صناديق الاستثمار العقاري الزرقاء الكبرى الموجهة لسنغافورة جذابة بالنظر إلى استقرار سوق العقارات المحلي والاقتصاد الموجه نحو الخدمات والخدمات اللوجستية، اللذين يستمران في دعم قيم الأصول رغم التقلبات الجيوسياسية، قالت السيدة تشوا. وحددت مجموعة أبحاث الأسهم لدى OCBC، بقيادة كارمن لي، مراكز صناديق الاستثمار العقاري المفضلة بما في ذلك CapitaLand Integrated Commercial Trust وParkway Life Reit كأفضل صفقات دفاعية، مع وجود إمكانات إضافية للصعود في CapitaLand Ascendas Reit وMapletree Logistics Trust وMapletree Pan Asia Commercial Trust وFrasers Logistics & Commercial Trust إذا خفّت توترات الشرق الأوسط وتراجعت مخاطر أسعار الفائدة.

فرص مطوري العقارات

أشار محلل RHB فيجاي ناتراجان إلى التأثير المباشر المحدود لصراع الشرق الأوسط على قطاع السكن في سنغافورة. واعتبرت الانخفاضات الحادة في أسهم المطورين فرصًا للشراء بسبب ديناميكيات الطلب والعرض المواتية، بما في ذلك الزيادات المتوقعة في عدد السكان المقيمين، وانخفاض المخزون غير المباع، وظروف أسعار الفائدة الداعمة، قال السيد ناتراجان. وتتموضع أسهم المطورين أيضًا بوصفها مستفيدة من برنامج تنمية سوق الأسهم (EQDP) والمبادرات ذات الصلة المصممة لإطلاق القيمة وتحسين توزيعات الأرباح. لدى فيجاي ناتراجان توصية شراء على City Developments وColiwoo Holdings استنادًا إلى هذه التقييمات ومحفزات الإصلاح.

فرص الشركات الصغيرة والمتوسطة وإصلاحات السوق

صرحت مجموعة أبحاث الأسهم لدى OCBC بأن أسهم سنغافورة عادةً ما تستعيد عافيتها خلال سنة واحدة عندما تظل ظروف الاقتصاد والسيولة داعمة، مشيرةً إلى المزيد من الاتجاه الصعودي للأسهم، بما في ذلك الشركات الأصغر، في ظل إصلاحات سوق الأسهم الجارية. وسلط المحللون الضوء على مخطط استثماري جديد ستقدمه المؤسسة المركزية للادخار في سنغافورة في 2028، والذي سيوفر منتجات استثمارية مبسطة ومنخفضة التكلفة ومتنوعة عبر مراحل الحياة. وعلى الرغم من أن المخططات لم تُحدد بالكامل بعد، يعتقد محللو OCBC أنها قد تدعم تدفقات رأسمالية طويلة الأجل إضافية إلى أسهم سنغافورة، بما يكمل EQDP. وتشمل المراكز المفضلة للشركات الصغيرة والمتوسطة التي حددتها OCBC Boustead وCapitaLand India Trust وChina Aviation Oil وHong Leong Asia وInfo-Tech Systems Integrators وNordic Group وOUE Reit وParkway Life Reit وStoneweg Europe Stapled Trust.

الأسئلة الشائعة

س: متى شدّدت هيئة النقد في سنغافورة سياستها النقدية، ولماذا؟

شدّدت MAS موقفها من السياسة النقدية في 14 أبريل لأول مرة منذ 2022، وفقًا لإعلان السياسة الرسمي. وقد تم تطبيق التشديد ردًا على ارتفاع أسعار النفط والغاز الطبيعي بشكل حاد الناجم عن صراع إيران، الذي بدأ في أواخر فبراير، ما أتاح للدولار السنغافوري أن يتعزز ويدعم جاذبية البلاد كمأوى آمن.

س: كيف كان أداء سوق الأسهم في سنغافورة مقارنةً بنظرائه الإقليميين منذ بدء صراع إيران؟

انخفضت أسهم سنغافورة فقط بنسبة 0.5 في المائة منذ أواخر فبراير عندما بدأ الصراع، متفوقةً بشكل ملحوظ على نظرائها الإقليميين، وفقًا لتعليقات المحللين. وتعكس هذه المرونة النسبية تفضيل المستثمرين لاستقرار سنغافورة المؤسسي وانخفاض التعرض للمخاطر الجيوسياسية.

س: ما هي القطاعات والأسهم التي يوصي بها المحللون بوصفها صفقات دفاعية في البيئة الحالية؟

يوصي المحللون بأن تكون البنوك الثلاثة الكبرى (DBS, OCBC, UOB) وصناديق REIT المختارة صفقات دفاعية نظرًا لخصائصها كملاذ آمن وعوائدها القوية من توزيعات الأرباح، وفقًا لبيانات صادرة عن Julius Baer وOCBC وMacquarie Equity Research. كما تُعد مطوري العقارات أيضًا خيارًا جذابًا بسبب ديناميكيات السوق المواتية والتعرض لمبادرات إصلاح سوق الأسهم، وفقًا لما ذكره محلل RHB فيجاي ناتراجان.