يقوم مدير الاستراتيجية بتحديد عتبة قدرها 8 آلاف دولار من $10K بيتكوين كحد للمخاطر المرتبطة بالديون

قال الرئيس التنفيذي للاستراتيجية Phong Le في مقابلة مع Bloomberg TV إن ميزانية الشركة العمومية ستظل شديدة الأمان حتى يصل سعر Bitcoin إلى نطاق 8,000 إلى 10,000 دولار، مفسرًا ذلك بوصفه عتبة اختبار لإجهاد هيكل رأس المال المرتبط بمخاطر الدين. وعند سعر Bitcoin الحالي البالغ نحو 64,500 دولار، فإن هذا المستوى يعني هبوطًا بنحو 85% مع سحب كبير. أغلقت MSTR يوم الثلاثاء عند 97.58 دولارًا، مرتفعة بنحو 6% خلال اليوم. وصف Le مستوى 8,000 إلى 10,000 دولار بأنه النقطة التي يتعين على Strategy عندها أن تنظر في جزء من المخاطر المرتبطة بدينها، قائلاً إن الشركة تحتاج إلى بناء هيكل رأسمالي يمكنه تحمل الأسواق الهابطة والاستفادة من دورات الصعود. تمتلك Strategy أكثر من 840,000 Bitcoin اعتبارًا من منتصف 2026، ما يجعلها أكبر حاملي Bitcoin المؤسسيين في العالم، ويحدد توقيت استحقاقات الديون إلى جانب هوامش احتياطي النقد ما إذا كان سيحدث بيع مدفوع بالضغوط.

ناقش Le سيناريوً ذي ذيل أكثر تطرفًا على Bloomberg TV: أن ينخفض Bitcoin بنسبة 90% أو أن يظل منخفضًا بشكل مستدام لمدة خمس سنوات، قبل أن تبيع Strategy Bitcoin لتلبية ديون قابلة للتحويل، وهو سيناريو وصفه بأنه شديد الاستبعاد. وضعت Strategy باستمرار أي تصفية لبيتكوين بوصفها حدثًا افتراضيًا في أسوأ الحالات، لا باعتباره احتمالًا تشغيليًا؛ كما صُمم هيكل رأس المال للحفاظ على ذلك. قد يؤدي هبوط بنسبة 85% إلى إتلاف جانب الأصول في دفتر الحسابات، لكن جانب الالتزامات، وبالتحديد توقيت استحقاقات الديون ومخزن احتياطي النقد، هو ما يحدد ما إذا كان بيع الأصول تحت وطأة الضغوط سيحدث بالفعل.

STRC Preferred Stock Falls Below Par, Restricts New Share Issuance

تتمثل نقطة الضغط الأكثر إلحاحًا في STRC، السهم المفضل الدائم لدى Strategy. صُمم STRC للاحتفاظ بقيمة اسمية 100 دولار ودفع عائد سنوي بنسبة 13%، لكنه فقد القيمة الاسمية في أبريل 2026، ثم هبط إلى ما دون 75 دولارًا في أواخر يونيو قبل أن يتعافى جزئيًا إلى حوالي 90. عندما ينخفض STRC تحت 100 دولار، فإنه يحد من قدرة Strategy على إصدار أسهم جديدة لتمويل عمليات شراء Bitcoin. وأشار Le إلى بناء احتياطيات من الدولارات بوصفه رافعة رئيسية لاستعادة ثقة STRC، قائلاً إن الشركة تعلمت خلال الأشهر القليلة الماضية أن توافر وصول سائل لرأس مال بالدولار الأمريكي يعد أمرًا بالغ الأهمية، وستواصل البناء.

Strategy Raises Cash Reserve to $3 Billion to Cover Dividends and Interest

رفعت Strategy احتياطيها النقدي إلى نحو 3 مليارات دولار، مرتفعًا من هدف سابق بلغ 1.4 مليار دولار، بعد بيع أسهم، ما سمح للشركة بإيقاف مبيعات Bitcoin بين 6 يوليو و12 يوليو. جرى تحديد حجم هذا الاحتياطي ليغطي توزيعات الأرباح والفوائد لمدة تقارب 21 شهرًا دون المساس بخزينة Bitcoin. صُمم برنامج Monetization Program الخاص ببيتكوين بالضبط لمنع تحوّل المبيعات تحت الضغط إلى ممارسة روتينية.

Strategy Sold 3,588 Bitcoin Below Cost Basis Earlier This Year

قامت Strategy ببيع 3,588 Bitcoin عند نحو 60,000 دولار، أي أقل من متوسط تكلفة أساسها التقريبي البالغ 75,000 دولار، لتمويل توزيعات الأرباح المفضلة في وقت مبكر من هذا العام. يؤطر Le ذلك باعتباره اختبارات لعمليات التشغيل وجنيًا لخسائر ضريبية بدلًا من مبيعات تحت وطأة الضغوط. تبدو هذه الصياغة منطقية بالنظر إلى حجم الاحتياطي المتاح الآن، لكن حقيقة أن Bitcoin تم بيعها بأقل من التكلفة تُعد نقطة بيانات لم يستوعبها السوق بالكامل بعد.

FAQ

ما عتبة مخاطر الدين التي وضعها الرئيس التنفيذي لـ Strategy Phong Le لبيتكوين؟

قال Phong Le في مقابلة مع Bloomberg TV إن ميزانية الشركة العمومية ستظل شديدة الأمان حتى يصل Bitcoin إلى نطاق 8,000 إلى 10,000 دولار، واصفًا ذلك بأنه النقطة التي يتعين عندها على الشركة أن تنظر في جزء من المخاطر المرتبطة بدينها.

لماذا هبط السهم المفضل STRC لدى Strategy تحت القيمة الاسمية؟

صُمم STRC ليحتفظ بقيمة اسمية 100 دولار ويدفع عائدًا سنويًا بنسبة 13%، لكنه فقد القيمة الاسمية في أبريل 2026 وتحطم إلى أقل من 75 دولارًا في أواخر يونيو قبل أن يتعافى جزئيًا إلى حوالي 90. عندما ينخفض STRC تحت 100 دولار، فإنه يحد من قدرة Strategy على إصدار أسهم جديدة لتمويل عمليات شراء Bitcoin.

كم احتياطي نقدي تمتلكه Strategy لتغطية توزيعات الأرباح والفائدة؟

رفعت Strategy احتياطها النقدي إلى نحو 3 مليارات دولار، مرتفعًا من هدف سابق بلغ 1.4 مليار دولار، بعد بيع أسهم. صُمم هذا الاحتياطي ليغطي توزيعات الأرباح والفائدة لمدة تقارب 21 شهرًا دون المساس بخزينة Bitcoin.